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1、券商借壳上市及其在我国的实践研究,2008.11.20,硕士学位论文答辩报告,研究方向：金融投资与财务管理 学号 ：S064353,报告提要,一 选题的背景与意义 二 论文主要结构 三 论文创新点与不足之处 四 收获与后续研究,一、选题的背景及意义,1.1 选题的背景： 市场背景 工作背景1.2 选题的意义： 以借壳上市为切入点，改善券商法人治理结构 为券商在借壳上市问题上，从操作层面提供可借鉴的参考。,选题的市场背景,证券公司治理取得阶段性成果2004年，全行业的生存和发展遭遇严峻挑战证监会指定创新类和规范类证券公司的评审，开始进行全行业的整顿；2007年7月证券公司的综合治理工作基本完成，
2、证监会支持优质的证券公司做大做强。券商借壳上市从2006年开始成为市场焦点，市场对券商借壳毁誉参半。从理性思考正确认识借壳上市概念，回归其本来面目。,附：2001年2007年证券公司总资产与营业收入变化情况,附：2001年2007年证券公司净利润,选题的个人背景,从事行业十多年，对证券行业有较深入的了解； 所处的证券公司面临相同的发展问题； 参与过上市公司的并购工作，对并购重组的流程有一定认识。,1.2 选题的意义,以借壳上市作为解决我国券商发展问题的突破口，借此改善券商法人治理结构，促进规范化、制度化、规模化经营，应对国际挑战。 以资本运作的视角，从操作层面提供壳资源选择、借壳成本收益方面的
3、参考借鉴。,二、论文概要,2.1 论文主要内容 2.2 写作方法 2.3 研究成果及其建议,2.1 论文主要内容,首先讨论与梳理了券商、券商上市、壳资源等相关概念，对我国券商现状与问题进行了分析，提出应以借壳上市作为解决我国券商发展问题的突破口。 接下来就壳资源选择的诸多关键因素提出了较为详尽的分析探讨，并分析总结已借壳上市证券公司各借壳方案的特点，详细阐述了借壳上市实践情况，并通过建立分析模型侧重比较了借壳上市各模式的成本收益情况。 最后从借壳成本收益和壳资源的选择两个方面对海通证券借壳上市案例进行分析。在操作层面上对借壳上市的步骤和方法提出了有价值的建议。,引出问题,从公司治理的角度,从上
4、市方式 的选择角度,壳资源的要素分析,借壳成本收益 分析,案例分析,结 论 和 建 议,论文的技术路线,上市实践研究,理论系统分析,2.3 写作方法,文献研究。查阅国内外的相关文献资料，结合证券公司与行业研究报告，掌握相关理论和最新的实践， 案例研究。对样本整理分析，选择典型性案例进行剖析，就券商借壳上市案例进行研究，验证指标体系的有效性。,2.4 研究成果及其建议,研究成果： 借壳上市与IPO没有绝对的好坏之分，只是结合自身情况把握选择的时机 在壳公司的选择上，考虑到成本问题适宜选择股本较小的壳公司，壳的让渡价值壳的让渡成本 从证券公司借壳的成本和收益看，为保证借壳的顺利，合并前投资收益应低
5、于合并后投资收益 ，在借壳过程中规范化操作，证监会对拟借壳公司股价变动有明确的监管意见,建 议,建立统一的壳资源交易平台 ，降低借壳成本 监管部门要不断改进和创新监管方式和手段 ，加大打击借壳中的内幕交易行为 规范政府行为 ，提高资产重组的效率，使企业行为更具有商业性，更符合市场规则 完善借壳上市相关的法律法规的建设，促进借壳流程、监管的透明化，积极进行上市模式的新尝试，适应证券市场的发展创新潮流,三、论文创新点及不足,创新点：新的视角：资本运作视角建立成本收益分析比较模型 不足：借壳样本不足，影响结论的可信度，资料和数据的收集受限其他相关问题的讨论有待深入,四、收获与后续研究,收获从理论的高度梳理实际问题的处理过程，对工作有了新的体会和认识拚弃对借壳上市的偏见整理相关理论、方法和工具以备后用 后续研究借壳中整合方案，借壳中的监管问题,报告完毕 谢 谢！,
