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1、国药控股股份有限公司-资金与信用管理部- 1 -金融市场 动态资讯简报2012年年2月月 第一期第一期资金与信用管理部资金与信用管理部2012年年2月月21日日国药控股股份有限公司-资金与信用管理部- 2 -目目 录录章节一：资本市场信息篇章节一：资本市场信息篇央行年内首次下调存准率央行年内首次下调存准率 释放逾释放逾40004000亿流动性亿流动性 P5-6P5-6此次下调后,我国大型金融机构存款准备金率为20.5%,中小型金融机构存款准备金率为17%。 这是今年以来我国央行首次下调存款准备金率。分析人士认为,随着春节之后企业投资、信 贷需求逐渐恢复正常,央行此次下调准备金率0.5个百分点,
2、意在进一步释放银行体系流动性 (银行流动性是指银行满足存款人提取现金、支付到期债务和借款人正常贷款需求的能力)， 缓解当前市场资金紧张压力。粗略估算,此次下调后,可一次性释放银行体系流动性约4000亿 元人民币。首月宏观数据观象：增长性数据趋冷首月宏观数据观象：增长性数据趋冷P7-9P7-9首月宏观数据受元旦春节因素干扰较大，实体经济是否趋冷目前仍无共识，2月数据出炉叠 加1月数据或可廓清迷雾。章节二：融资、投资介绍篇章节二：融资、投资介绍篇企业融资三大趋势企业融资三大趋势 P10-11P10-11当今社会，融资成为企业血液的重要来源和企业生存与发展的基本条件，同时也带动了整 个社会财富创造效
3、率的提升。伴随着中国市场经济的日趋成熟，尤其是金融业的发展，中 国企业融资呈现出新的大趋势，预示着中国经济进入了一个新的发展阶段。融资租赁：连接金融与实体经济融资租赁：连接金融与实体经济 P12-13P12-1307 年，由国务院确定试点并经银监会批准开业的银行系金融租赁公司相继成立，为中国融资租赁行业注入新的活力。面对复杂形势，租赁企业开拓创新，不断挖掘租赁特色。在推动金融与实体经济融合发展方面，融资租赁正发挥着越来越重要的作用。国药控股股份有限公司-资金与信用管理部- 3 -章节三：资金管理案例篇章节三：资金管理案例篇集团资金管理艺术集团资金管理艺术 P14-17P14-17对集团企业资金
4、的管理办法和途径在企业界一直是一个见仁见智的话题。笔者认为集团企业对资金采用集中管理还是分散管理并不是我们应该刻意求索的问题，无论是集中还是分散都只是一种为了实现资金管理目标而采取的方式之一而已。章节四：金融工具表章节四：金融工具表存款利率表：存款利率表：利率项目利率项目年利率年利率(%)活期存款0.50三个月定期存款3.10半年定期存款3.30一年定期存款3.50二年定期存款4.40贷款利率表：贷款利率表：利率项目利率项目年利率年利率(%)六个月以内（含6个月）贷款6.10六个月至一年（含1年）贷款6.56一至三年（含3年）贷款6.65三至五年（含5年）贷款6.90五年以上贷款7.05贴现利
5、率表：贴现利率表：银行银行银票银票商票商票说说 明明建设银行8.460%9.030%工商银行8.015%中国银行7.800%8.100%2000万以上可做票据直投，7.3%交通银行7.700%7.700%民生银行7.200%8.300%100万以上浦发银行9.300%100万以上国药控股股份有限公司-资金与信用管理部- 4 -特别提示：特别提示：中国银行票据直投业务扩大参与银行范围：从原本单一只能是中行中国银行票据直投业务扩大参与银行范围：从原本单一只能是中行自己的票据扩大至工、农、建、交以及上海银行江、浙地区的票据自己的票据扩大至工、农、建、交以及上海银行江、浙地区的票据都可以贴现。但有票面
6、要求总金额需要在都可以贴现。但有票面要求总金额需要在 20002000 万以上，利率为：万以上，利率为：7.3%7.3%存款准备金率表：存款准备金率表：国药控股股份有限公司-资金与信用管理部- 5 -央行年内首次下调存准率央行年内首次下调存准率 释放逾释放逾 40004000 亿流动性亿流动性2012-02-19 08:14:53 来源： 扬子晚报网新华社电中国人民银行决定,从2012年2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调后,我国大型金融机构存款准备金率为20.5%,中小型金融机构存款准备金率为17%。这是今年以来我国央行首次下调存款准备金率。上次央行宣布
7、下调准备金率是在2011年11月30日,当时是央行三年来首次下调准备金率。分析人士认为,随着春节之后企业投资、信贷需求逐渐恢复正常,央行此次下调准备金率0.5个百分点,意在进一步释放银行体系流动性(银行流动性是指银行满足存款人提取现金、支付到期债务和借款人正常贷款需求的能力)，缓解当前市场资金紧张压力。粗略估算,此次下调后,可一次性释放银行体系流动性约4000亿元人民币。降息影响降息影响“预测帝预测帝”分析政策走向分析政策走向:预计短期内不会降息预计短期内不会降息中国人民银行决定，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。大型金融机构将降为20.50%，中小
8、金融机构降为17.00%。有“预测帝”之称的兴业银行首席经济学家鲁政委认为，下调不等于货币政策趋向宽松，短期内没有降息可能。对于央行突然在周末下调存款准备金率，鲁政委并不感到意外。昨晚他在接受本报记者连线采访时表示，下调准备金率符合其1月25日月度数据预测报告中做出的2月份“仍需追加下调准备金率”的预判。这是对上周五银行间市场流动性极度紧张、利率飙升的反应，可能预示着1月外汇占款虽然扭转了之前连续下降的局面，但额度未能抵补财政存款增加。降低存款准备金率将释放资金4000亿元左右，有助于缓解市场资金的极度紧张局面。此次下调存款准备金率虽然是今年头一次，但并不代表货币政策将像09年初那样宽松。鲁政
9、委表示，上周四央行刚发布了2011年四季度货币政策执行报告，为今年的货币政策定下了基调。在这份报告中，央行对经济增长仍偏乐观、对通胀则保持警惕，这意味着今年放松货币政策的空间很有限，只能微调，因此预计短期不可能降息。不过，此次下调存款国药控股股份有限公司-资金与信用管理部- 6 -准备金率却打开了未来持续多次下调的通道。如果未来人民银行不再发行1年及以上期限的央票，那么，全年准备金率需要下调5次左右；如果继续发行1年及以上期限央票，那么，就很可能需要更多次的下调。陈春林楼市影响楼市影响南京专家分析楼市影响：可缓解开发商资金压力南京专家分析楼市影响：可缓解开发商资金压力央行连续两次下调存款准备金
10、率，会不会让当前陷入冰冻的房地产市场逐步回暖？南京大学经济学院博士生导师高波教授认为，这对于缓解开发商的资金压力是一个利好，不过楼市的调控政策并没有根本性的改变。高波指出，去年以来，缺钱一直是不少开发商最头疼的事，也逼得一些楼盘不得不降价促销。存款准备金率连续下调，银行货币投放量增大了，据测算，此次央行将一次性释放约4000亿元资金，这其中会有一部分钱投向房企，可以让开发商紧绷的资金链得以放松，对企业来说是一个利好。那么如果开发商能更容易地从银行贷到款，会不会让他们没了降价促销的动力？高波表示可能性不大，存款准备金率是针对宏观经济的，释放的4000亿中有多少投向房企并不好说，房企的资金状况只能
11、说相对宽松一些，还没到日子很好过的时候。不仅仅是对企业，近来，银行的房贷政策也在微调，不少银行调低了首套房贷款利率。货币政策的适度放松，是不是房地产调控转向的信号？高波认为，货币政策的微调，并不意味着楼市调控政策的实质性转变，从目前传出的信息来看，今年国家宏观调控政策不会变，前不久芜湖楼市新政的紧急叫停就是一个明显的信号。而且最近公布的数据显示，虽然部分一二线城市商品房销售下滑严重，但2011年全国商品房销售面积、销售金额和房价都还是涨的，全国的房地产形势并不差，所以紧缩政策不太可能急剧转变。对楼市影响更直接、更深远的限购、限贷等政策都不太可能放松。国药控股股份有限公司-资金与信用管理部- 7
12、 -首月宏观数据观象：增长性数据趋冷首月宏观数据观象：增长性数据趋冷http:/ 2012年02月20日 08:10 财经国家周刊元旦以来的市场乐观情绪，在1月份宏观经济数据出炉后有些消散。2月9日，国家统计局发布数据显示，1月份 CPI(居民消费价格指数)同比增幅反弹，从2012年12月的4.1%上升到4.5%，同时 PPI(工业品出厂价格指数)同比增速收缩，降至0.7%。此外，包括进出口总额、用电量增速、新增信贷以及货币存量在内的一系列与经济增长密切相关的指标，在1月份显露并不那么乐观的态势，其中，用电量和 M1(狭义货币)同比增幅备受瞩目，前者预计降幅为7.5%，后者同比增幅为3.1%，
13、均为不多见的低值。财经国家周刊记者采访发现，目前业界对于这些数据波动的看法，尚难达成统一共识，主要分歧集中于1月份各指标变化在多大程度上受到元旦、春节因素影响。部分经济学家认为，虽然节日因素在一定程度上降低了市场需求、企业投资与生产的活跃程度，但部分数据的收缩，超出可解释的正常范畴。CPI 与与 PPI 波动波动节日因素是1月物价明显反弹的主因，由于元旦、春节都在1月，各项宏观数据受到较大干扰。采访中分析人士普遍认为，目前推动物价上行的因素在2月以后难以持续。中国人民大学经济学院副院长刘元春告诉财经国家周刊 ，虽然1月的物价涨幅高于市场普遍预期，但升幅尚在合理波动区间。“从细分数据来看，1月份
14、的波动主要受到食品价格因素的刺激，10.5%的同比增幅与4.2%的环比增幅说明季节性波动明显。其他因素价格例如旅游、衣服酒水价格上涨虽然也有一定作用，但较为有限。 ”刘元春说。按历史规律，春节后 CPI 会呈回落态势。兴业银行(14.25,0.13,0.92%)(微博)首席经济学家鲁政委(微博)对记者表示，2006年、2009年的春节均出现在1月份，这两年的2月蔬菜价格均出现明显回落，环比下降幅度达到5%左右。加上肉蛋奶价格也将逐渐有所回落的影响，今年2月份食品价格的环比上升幅普及度可能会收缩到0.5%左右。非食品价格在2月份的下降态势也将较为明显，从2006年与2009年的规律来看，春节因素
15、结束后非食品价格均出现了环比负增长，由于没有特别的消费刺激因素，因此这一规律在今年2月份将有可能继续发挥作用。银河证券总裁顾问左小蕾认为，未来 CPI 走势将受翘尾因素与新增因素两方面影响，但翘尾因素影响较小，物价升幅将主要取决于国内经济增长势头、欧洲债务危机的发展趋势以及美伊关系等诸多新增因素。左小蕾预计，一季度的 CPI 同比增幅将维持在4%，第二国药控股股份有限公司-资金与信用管理部- 8 -季度降至3%到4%之间。记者采访发现，相对于 CPI 有所反弹，PPI 的超预期滑落更受关注，2012年1月已是连续第4个月环比负增长。“1月份 PPI 同比增幅的下降，受到去年同期基数效应的影响，
16、但也在一定程度上说明企业生产需求在1月份放缓的态势正在持续。目前，这一态势在多大程度上受到春节因素的影响，还需观察2月份的变化。 ”鲁政委表示。他预计，未来数月 PPI 很可能将保持继续回落的趋势，并伴随着基数效应的影响，在第二季度触底反弹。增长性数据趋冷增长性数据趋冷PPI 同比增幅下降引发实体经济放缓的担忧之外，进出口、用电量及新增信贷等数据，在1月份也呈不同程度的下行态势，而这些数据纷纷指向市场需求层面的景气程度，与经济增长的联系颇为密切。海关总署数据显示，2012年1月份全国进口总额同比下降15.3%，出口总额同比下降0.5%。央行数据显示，新增贷款同比大幅减少，1月新增信贷为7381亿元人民币，同
