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1、 粤港澳大湾区独角兽白皮书 （2018 年度） 二零一八年七月 版权声明 Copyright 2017 国信证券股份有限公司 版权所有 此文稿中含有专有信息，任何组织或个人在未得到国信证券股份有限公司书面授权前不得对此文稿中之信息进行复制或任何电子化形式的传播，否则将违反中国有关知识产权的相关法律法规，对此，国信证券股份有限公司保留追究一切法律责任的权利。 前言 日前，由深圳市投资商会、国信证券股份有限公司、深圳市前海梧桐并购投资基金管理有限公司联合举办的粤港澳大湾区（深圳）独角兽高峰论坛提上日程。该论坛意在构建独角兽企业创新成长交流平台，加强对具备发展潜力的各规模独角兽企业的支持，并以此助力
2、粤港澳大湾区的区域经济发展与变革。为客观反映粤港澳地区独角兽企业整体概况及发展状况、解析细分行业独角兽企业案例、阐明区域经济发展与独角兽企业发展的联系、展望未来，国信证券经济研究所通过查阅大量公开资料、广泛进行企业调研、与各投资机构进行交流探讨等方式，组织编制了粤港澳大湾区独角兽白皮书（2018） 。 本白皮书是粤港澳地区首次发布的反映区域内独角兽企业生态环境的报告书。一方面，白皮书通过宏观层面全面展示近年来粤港澳地区各级别独角兽企业的发掘及发展情况，中观层面研究分析粤港澳地区独角兽企业融资规模、行业分布比例、地域分布比例，微观层面解析具有代表性的各行业中较知名独角兽企业，来归纳总结粤港澳地区
3、独角兽企业的共有特征、明确发展路径、找到发掘方式，为日后独角兽企业的甄别、扶植建设便利、规范的渠道。另一方面，白皮书通过剖析粤港澳地区政策、产业、人才三方面的优势，阐明粤港澳地区与独角兽企业的关系，并以此探讨粤港澳地区独角兽企业未来的发展前景与趋势。 目录 第一章 粤港澳地区独角兽企业概述.11.1 独角兽企业与粤港澳地区经济11.2 中国及粤港澳地区独角兽研究概况.21.3 关于独角兽的界定4第二章 粤港澳地区各类型独角兽企业的发展现状 .62.1 粤港澳地区超级独角兽和独角兽企业发展现状.62.2 深圳市准独角兽企业发展现状82.3 深圳市潜在独角兽企业发展现状 102.4 深圳市各行政区
4、域独角兽企业分布现状12第三章 粤港澳地区独角兽企业案例.143.1 腾讯音乐 143.2 优必选163.3 柔宇科技 183.4 微众银行 193.5 丰巢科技 21第四章 粤港澳地区与独角兽企业发展的关系.244.1 粤港澳地区对独角兽企业的政策支持及政策优势 .244.2 粤港澳地区的产业优势.284.3 粤港澳地区的人才优势.30第五章 发展展望325.1 加强独角兽筛选和发现工作325.2 发挥产业优势，培育新兴产业325.3 优化企业融资环境，强化金融支撑.335.4 加强人才培养，促进创新创业341第一章 粤港澳地区独角兽企业概述 1.1 独角兽企业与粤港澳地区经济 今年全国期间
5、，习近平总书记在参加广东代表团审议时指出，要抓住建设粤港澳大湾区重大机遇，携手港澳加快推进相关工作，打造国际一流湾区和世界级城市群。 继粤港澳大湾区于 2017 年首次出现在政府工作报告后，李克强总理在今年的政府工作报告中提出，出台实施粤港澳大湾区发展规划纲要，全面推进内地同香港、澳门互利合作。 国家发改委近日表示粤港澳大湾区规划纲要将很快出台实施，这将有助于推动广东和港澳地区在交通、资金、信息资质和标准等资源要素得到有效整合以及互联互通，推动港澳融入国家发展大局，为港澳地区的长期繁荣稳定提供宽阔的发展空间，并推动港澳与珠三角等 9 个城市的优势互补。 粤港合作联席会议指出：重点建设若干个高水
6、平的粤港科技创新平台，深入推进落马洲河套地区共同发展，共同打造国际科技创新中心；进一步扩大广东自贸试验区对香港在商贸、金融、航运、法律、科技等领域开放，深入推进前海深港现代服务业合作区建设，加快南沙粤港深度合作区规划和起步区、横琴“大桥经济区”、粤港澳人才合作示范区建设；加快推进珠海横琴新区、广州南沙新区、中山翠亨新区、江门大广海湾经济区等粤澳合作重点平台建设。 2独角兽一般指估值 10 亿美元（含 10 亿美元）以上且创办时间在十年以内的公司1。独角兽企业一般具有独特的技术优势或者创新的商业模式，同时善于发掘新经济的机遇且伴随着高速的成长，与粤港澳大湾区现有的政策规划、经济体量、基础设施、金
7、融体系、人才储备及引进等优势契合度高。一方面粤港澳大湾区具有的优势可以为独角兽企业的发展提供全方位的扶植，另一方面独角兽企业的发展可以对粤港澳大湾区的整体经济建设、民生改善等方面起到极大的促进作用。 深港资本市场的发达对粤港澳大湾区独角兽企业的发展亦是极大利好。金融是经济的心脏和血液，产业的发展与强盛需要完善的金融服务作为支持。粤港澳大湾区坐拥多个产业龙头企业，且拥有完善的金融服务，完全具备 “发现-培育-上市-形成独角兽”的闭环，同时还具备以各类金融服务机构为依托、以交易所为重要退出渠道的 “天使-VC/PE-Pre-IPO-IPO 获利退出”资金投资回报闭环，而这也是吸引投资者对粤港澳大湾
8、区独角兽企业注资的核心优势。 1.2 中国及粤港澳地区独角兽研究概况 目前国内关于中国独角兽企业名单尚未统一，已有的研究成果主要来自 2018 年 4 月 17 日胡润研究院发布的2018 第一季度胡润大中华区独角兽指数 、2018 年 3 月 30 日 21 世纪经济报道发布的广深科创走廊1 粤港澳地区的大疆、迈瑞医疗、魅族、百果园等公司估值符合独角兽筛选条件，但由于成立时间超过十年未能入选。 3“准独角兽”榜单 、2018 年 3 月 23 日科技部火炬中心、中关村管委会、长城战略咨询、中关村银行联合召开的新闻发布会上发布的2017 年中国独角兽企业发展报告 、2017 年 12 月 21
9、 日胡润研究院发布的2017 胡润大中华区独角兽指数及清科研究中心、爱分析等投研平台公布的数据。根据科技部火炬中心发布的 2017 中国独角兽企业榜单，全国 164 家独角兽企业中，超过 84%的独角兽企业聚集于“北上杭深” 。根据2018 第一季度胡润大中华区独角兽指数的研究结果，榜单在大中华范围内收录共计 151 家独角兽企业，企业数量排列前五的城市分别是北京 66 家，上海 38 家，杭州 16 家，深圳 11 家和广州 6 家。其中，粤港澳大湾区独角兽企业（主要是总部在深圳、广州、珠海和东莞的企业）共计 19 家，占总独角兽企业数量 12.6%，共估值 4770 亿人民币，占榜单内独角
10、兽企业估值的 11.9%。相比之下，粤港澳地区的独角兽企业还有待进一步挖掘和培育。 根据证监会对 CDR 试点企业的定义，试点企业应该是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的企业。参考这七大行业大类的同时，本白皮书还参考国家统计局发布的战略性新兴产业的行业分类、高技术产业（服务业）和高技术产业（制造业）的最新分类，以及胡润研究院的行业分类，最终将独角兽行业划分为互联网服务、电子商务、互联网金融、文化娱乐、生4物医疗、汽车交通、物流服务、大数据与云计算、高端装备与智能硬
11、件制造、房产服务、人工智能、游戏、软件和集成电路、新材料、餐饮共 15 大类。公司估值数据参考私募通数据库、IT 橘子、各大网站新闻等公开资料。其中，部分企业的美元估值按人民币兑美元汇率 6.5 进行折算，公司估值四舍五入取整。 本白皮书榜单共收录了粤港澳地区共 118 家独角兽相关企业，包括 2 家超级独角兽、33 家独角兽、26 家准独角兽和 57 家潜在独角兽。118 家企业估值总和约 1282 亿美元，行业主要分布于高端装备与智能硬件制造（28 家） 、互联网金融（15 家） 、电子商务（14 家） 、互联网服务（13 家）和生物医疗（8 家） 。按行业估值总额来看，排名前五的行业为文
12、化娱乐（23.6%） 、物流服务（18.4%） 、高端装备与智能硬件制造（16.3%） 、互联网金融（12.5%） 、互联网服务（6.1%） 。 1.3 关于独角兽的界定 粤港澳大湾区“超级独角兽”企业需同时满足的条件如下： 1. 在中国粤港澳大湾区注册的、具有法人资格的企业 1 2. 创办时间在 10 年以内（统计截止日期为 2018 年 1 月 1 日） 3. 已进行若干轮外部私募融资，但仍然未上市 4. 公司估值超过或含 100 亿美元 1 腾讯云计算的注册地址在北京，聚宝互联（聚宝汇）已于 2018 年 7 月 10 日迁出辖区，故未能入选。 5粤港澳大湾区“独角兽”企业需同时满足的条
13、件如下： 1. 在中国粤港澳大湾区注册的、具有法人资格的企业 2创办时间在 10 年以内（统计截止日期为 2018 年 1 月 1 日） 3已进行若干轮外部私募融资，但仍然未上市 4公司估值超过或含 10 亿美元 深圳市“准独角兽”企业需同时满足的条件如下： 1. 在深圳市注册的、具有法人资格的企业 2. 创办时间在 10 年以内（统计截止日期为 2018 年 1 月 1 日） 3. 发展速度较快、相对稀少、产业方向符合产业指导目录，有希望在 3 年内成长为独角兽企业 4. 公司进行过私募融资且融资额超过 1500 万美元，估值在 3-10 亿美元（不含 10 亿美元） 深圳市“潜在独角兽”企
14、业需同时满足的条件如下： 1. 在深圳市内注册的、具有法人资格的企业 2. 创办时间在 10 年以内（统计截止日期为 2018 年 1 月 1 日） 3. 发展速度较快、相对稀少、产业方向符合产业指导目录，有希望在 2 年内成长为准独角兽企业 4. 公司进行过私募融资且融资额超过 100 万美元，估值在 1-3 亿美元（不含 3 亿美元）或深圳注册，且满足下列条件之一： 1. 创办时间在 10 年以内（统计截止日期为 2018 年 1 月 1 日） 2. 创始人为深圳市领军人才或特殊引进人才（含孔雀团队） 63. 企业获得 1 项以上与创业公司业务方向一致的国内国际领先的知识产权 4. 企业产
15、品与服务具有创新性并获得知名客户的认可、授权或订单 第二章 粤港澳地区各类型独角兽企业的发展现状 2.1 粤港澳地区超级独角兽和独角兽企业发展现状 粤港澳地区 35 家独角兽企业（包括超级独角兽和独角兽）估值总和 为 1063 亿美元。从区域分布来看，粤港澳地区独角兽企业主要聚焦在深 圳和广州，两个地区分别有 22 家和 7 家，分别占粤港澳大湾区独角兽企 业总数量的 62.9%和 20.0%，两地企业总估值分别占总企业估值的 83.3% 和 9.6%。 城市 独角兽企业数量 数量占比 1 深圳 22 62.9% 2 广州 7 20.0% 3 香港 3 5.3% 4 珠海 1 2.9% 5 东
16、莞 1 2.9% 6 佛山 1 2.9% 从各行业数量来看，独角兽企业数量最多的是高端装备与智能硬件制造和互联网金融行业，各有 7 家，各占比达到 20.0%，主要倚赖香港和深圳良好的金融环境和粤港澳地区多年来的技术积累；排名第三的是互联网服务行业，共有 5 家，占比 14.3%，这主要得益于粤港澳地区良好的互联网发展环境，为独角兽的成长提供了沃土；排名第四的是物流服务行业，有 4 家，占比 11.4%;其余独角兽企业分布在电子商务、文化娱乐、生物医7疗等行业，大湾区经济呈现出百花齐放的蓬勃生机。 行业 独角兽企业数量 占比 1 高端装备与智能硬件制造 7 20.0% 2 互联网金融 7 20.0% 3 互联网服务 5 14.3% 4 物流服务 4 11.4% 5 电子商务 3 8.6% 6 生物医疗 2 5.7% 7 汽车交通 2 5.7% 8 大数据与云计算 1 2.9% 9 游戏 1 2.9% 10 文化娱乐 1 2.9% 11 房产服务 1 2.9% 12 软件和集成电路 1 2.9% 13 人工智能 - - 14 新材料
