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1、航空机场行业研究方法探讨CIT1G5中信证剌股份有限公司航宇机过行业首席分析邝:与咤立2008.04-15.上海行业概况行业重要分析指标收入与成本构成定价研究方泱与没资迹轻估值方法ITIG国行业概况一、产品特点“咖质性:产品没有本质差别,都是人或货物的位移主要差别在于安全感、准时性、航班选择性、旅宪舒适性等“眯时性:服务的提供和消贺同时完成,不可储孙,边际成札儿乏可志喹(容易这戏价格战。ITIGS国行业概况1.1、企业分类一一航空公司勇朋关澈,caac、个余河邦兜TSJ4行业概况1.1、企业分类一一机场行业概况1.2、上市公司一一航空、机场“上市航空公司:5家(其中三大航为A+H)“中国国航(
2、601111,0753.HK)、南方航空(600029,1055.HK)、东方航空(600115,0670.HK)、海有航空(600211)、上海航空(600591)*上亢权场:5家(4家良股+1家M股)*上海机场(600009)、白云机场(600004)、深圳机场(000089)、厦门空港(600897)、首都机场(694.HK)ITIS国行业重要分析指标2.1、行业重要指标一航空公司“生产挡标“产能:ATK(可用呕公里)、ASK(可用座公里)、AFTK(质邯可用吃公里)“产量;RTK(收入吊公里)、RPK(收入座公里)、RFTK(质邮收入吨公里)*效单指标:LordFactor(载运率)、
3、PaxLF(客座年)、FLF(贵效牢)“孝位指*。宰公里收人;代表平抗爱价水野【=宪逊收AJRPK“座公里收入;缇合了客座率和客公里收人。=客运收人ASK*坝公里成本;=成本1RTK)、吸公里航油成本*序公里成本:=成本/ASK)、座公里非航油成本行业重要分析指标2.2、行业重要指标一一机场“生产指标“飞机起障标次、旅客否吐量、贴邮妮吐量“鞅位指标*单位航玲洪宝放、日圳起阮联欠、高峥小阜起降夺火*单位旅宪价值量、单位旅客消费ITIG国行业重要分析指标2.3、行业需求增长的预测*经验判断,在行业成长期中,旌客周转量增追=GDP增迢x(1.5-1.6)机场起阮奉次增迹=旅宣周转量增逢.(194-2%8)ITIG国行业收入与成本构成3.1、收入构成一航空公司=大航的客质收入构庞三大航不同航线的客运收入构成E倩Ioos-Ieoxsow-woxaw-xdos史208-051春命a呆0M梁结论:关注客运、关注国内和国际市场ITIS国10
