第四章外汇业务和汇率折算

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1、2018年9月20日星期四,1,第四章 外汇市场与外汇业务,第一节 外汇市场 第二节 外汇业务,2018年9月20日星期四,2,随着金融市场的全球化和我国外汇市场的发展和完善，企业、银行、个人等主体为了各种目的越来越多的借助外汇市场进行交易活动，所以，通过本章的学习，掌握外汇市场和外汇交易的基本知识；能够解读一般外汇市场行情；了解世界主要外汇市场的情况；具有在外汇市场上进行外汇交易的操作能力。,2018年9月20日星期四,3,第一节 外汇市场,一、外汇市场的概念 二、外汇市场的参与者 三、外汇市场的类型 四、世界主要外汇市场 五、外汇市场的作用,2018年9月20日星期四,4,一、外汇市场的概

2、念和特征 （Foreign Exchange Market）,是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。这里的交易包括两种类型：一类是本币与外币之间的相互买卖；另一类是不同币种的外汇之间的相互买卖。,2018年9月20日星期四,5,(1)国际外汇市场一般分布于世界各主要金融中心。 (2)国际外汇市场是一个高度一体化的市场。 (3)国际外汇市场上的交易币种具有集中性。 (4)国际外汇市场具有不间歇性。,2018年9月20日星期四,6,二、外汇市场的参与者,1、外汇银行 2、外汇经纪人（Broker） 3、中央银行（Central Banks） 4、客户,

3、2018年9月20日星期四,7,我国外汇市场上交易有三个层次：银行与客户之间、银行同业之间、银行与中央银行之间。,2018年9月20日星期四,8,我国个人外汇交易操作 个人外汇买卖是一种交易性行为，以获取汇率差额为主要目的，同时客户还可以通过该业务把自己持有的外币转为更有升值潜力或利息较高的外币，以获取汇率波动的差价或更高的利息收入。,2018年9月20日星期四,9,三、外汇市场的类型,（一）按市场组织形不同（二）按政府干预程度不同,柜台市场（counter market) 交易所市场 (clearing house),官方市场 自由市场 官方控制的自由外汇市场 外汇黑市,2018年9月20日

4、星期四,10,（三）按照参与外汇市场交易的对象不同划分,客户与银行间外汇市场 银行与银行间外汇市场 中央银行与银行间外汇 市场,2018年9月20日星期四,11,四、世界各国主要的外汇市场,伦敦（英国）、纽约（美国）、东京（日本）、苏黎世（瑞士）、新加坡（新加坡）、法兰克福（德国）、香港（香港）、米兰（意大利）、蒙特利尔（加拿大）、阿姆斯特丹（荷兰）以及巴黎（法国）,2018年9月20日星期四,12,相关链接：开市时间和收市时间,2018年9月20日星期四,13,2018年9月20日星期四,14,东京外汇市场,法兰克弗外汇市场,纽约外汇市场,伦敦外汇市场,世界政治发展线索图,香港外汇市场,20

5、18年9月20日星期四,15,伦敦市场以其历史悠久而著称，是世界上最早的外汇市场，也是交易量最大的外汇市场，交易量占全球交易量的80-90%。伦敦外汇市场是一个典型的无形市场，没有固定的交易场所，只是通过电话、电传、电报等电讯方式完成外汇交易。伦敦外汇市场上，参与外汇交易的外汇银行机构约有600家，包括本国的清算银行、商业银行、贴现公司和外国银行。这些外汇银行组成伦敦外汇银行公会，负责制定参加外汇市场交易的规则和收费标准。伦敦外汇市场上，约有250个指定经营商，交易的货币几乎包括所有的可兑换货币，主要交易是现汇交易和远期交易，外汇标价采用间接标价法。,相关联接,2018年9月20日星期四,16

6、,纽约外汇市场是随着战后美国经济实力的增强，美元取代英镑称为关键货币而发展起来的，它是世界上重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦，是世界上第二大外汇市场。也是一个无形市场，货币结算都可通过纽约地区银行同业清算系统和联邦储备银行支付系统进行，由于美国没有外汇管制，对经营外汇业务没有限制，政府也不指定专门的外汇银行，所以几乎所有的美国银行和金融机构都可以经营外汇业务。但纽约外汇市场的参加者以商业银行为主，包括50余家美国银行和200多家外国银行在纽约的分支机构、代理行及代表处。,2018年9月20日星期四,17,东京外汇市场是世界上第三大外汇市场，亚洲最大的外汇交易中心，是一个无形市场，交

7、易者通过现代化通讯设施联网进行交易。1980年的日本新外汇法公布，才取消了一直严格实行的外汇管制。1985年，美日双方达成日本金融自由化与国际化协议后，日本金融自由化和与国际接轨的步伐大大加快，对外汇限制不断放松，日元的作用范围不断扩大。东京外汇市场交易的货币80%是美元。东京成为欧洲日元的交易中心。二十世纪九十年代以来，受日本泡沫经济崩溃的影响，东京外汇市场的交易一直处于低迷状态。东京外汇市场有五类参加者：一是外汇专业银行，即东京银行；二是外汇指定银行，指可以经营外汇业务的银行，共 340多家，其中日本国内银行 243家，外国银行99家；三是外汇经纪人 8家；四是日本银行；五是非银行客户，主

8、要是企业法人、进出口企业商社、人寿财产保险公司、投资信托公司、信托银行等。东京外汇市场上，银行同业间的外汇交易可以通过外汇经纪人进行，也可以直接进行。,2018年9月20日星期四,18,香港外汇市场是20世纪70年代以后发展起来的国际性外汇市场，它是亚太地区重要的外汇市场之一。自1973年香港取消外汇管制后，国际资本大量流入，经营外汇业务的金融机构不断增加，外汇市场越来越活跃。由于它与内地和东南亚联系紧密，与世界各地也有良好的业务往来，再加上它的地理位置填补了欧洲和北美之间的时差距离，逐步发展成为世界性的外汇市场，连接全球性的外汇交易。同伦敦、纽约的外汇市场一样，香港外汇市场也是一个无形市场，

9、交易者通过各种现代化的通讯设施和电脑网络进行外汇交易，市场的参加者主要是商业银行和财务公司,2018年9月20日星期四,19,五、外汇市场的作用,（一）外汇市场为世界各国货币购买力之间相互转换提供场所 （二）外汇市场的活动有利于促进国际间经济、贸易的发展 （三）通过外汇市场的交易可以调剂各国之间资金的余缺,2018年9月20日星期四,20,期货,套汇,即期,套利,外汇业务,远期,掉期,期权,第二节 外汇业务,投机,2018年9月20日星期四,21,（一） 即期外汇业务概念是指外汇买卖双方按照当天的汇率成交后，原则上在两个营业日内办理交割的一种外汇业务。,一、即期外汇业务,2018年9月20日星

10、期四,22,（二）类型,1、电汇（T/T） 电报付款委托书 2、信汇（M/T）信汇付款委托书 3、票汇（D/D）银行汇票,2018年9月20日星期四,23,二、远期外汇业务,（一）远期外汇业务的概念 （二）远期外汇业务的类型 （三）远期外汇业务的参加者 （四）远期汇率的表示方法 （五）远期汇率与利率之间的关系,2018年9月20日星期四,24,买卖双方事先签订合同，规定买卖外汇的币种、金额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。,（一）远期外汇业务的概念,2018年9月20日星期四,25,（二）远期外汇业务的类型,固定交割日期的远期业务,选择交割日

11、期的远期业务,2018年9月20日星期四,26,（三）参加者,债权人,看涨投机商,看跌投机商,进口商,出口商,债务人,2018年9月20日星期四,27,（四）远期汇率表示方法,1、直接标出 2、标出远期汇率与即期汇率差额 1）升水（At Premium) 2）贴水（At Discount) 3）平价（At Par) 3、标出升贴水点数,2018年9月20日星期四,28,实训：计算远期汇率,1、通过升贴水具体数字计算 1）计算公式直接标价法下： 远期汇率=即期汇率升水数字 远期汇率=即期汇率贴水数字间接标价法下： 远期汇率=即期汇率升水数字 远期汇率=即期汇率贴水数字,2018年9月20日星期四

12、,29,1、在伦敦外汇市场某日即期汇率为：1英镑=1.4608美元，3个月美元远期外汇升水0.51美分，计算远期汇率。1.46080.0051=1.4557 1英镑=1.4557美元,例题,2018年9月20日星期四,30,2、在巴黎外汇市场某日即期汇率为：1美元=5.8814法国法郎，3个月美元远期外汇升水0.26生丁，计算远期汇率。5.88140.0026=5.8840 1美元=5.8840法国法郎,2018年9月20日星期四,31,1、在纽约外汇市场某日即期汇率为：1美元=7.4608港元，3个月港元远期外汇升水0.70分，计算远期汇率。 2、在中国外汇市场某日即期汇率为：1英镑=12.

13、5670元人民币，3个月英镑远期外汇升水0.50分，计算远期汇率。,课堂练习,2018年9月20日星期四,32,3、在某外汇市场某日即期汇率为：1欧元=2.9610瑞士法郎，3个月瑞士法郎贴水0.60生丁，计算远期汇率。 4、在香港外汇市场某日即期汇率为：1英镑=10.5620港元，3个月英镑远期外汇贴水0.80分，计算远期汇率。,2018年9月20日星期四,33,2、通过点数计算远期汇率 1）计算公式 第一栏点数第二栏点数，用加法 第一栏点数第二栏点数，用减法,2018年9月20日星期四,34,例题,在伦敦外汇市场某日即期汇率为：1英镑=1.508691瑞士法郎，3个月远期点数1015，计算

14、远期汇率。1.50860.0010=1.50961.50910.0015=1.5106三个月远期汇率是： 1英镑=1.50961.5106瑞士法郎,请做下面的练习题,2018年9月20日星期四,35,1、在伦敦外汇市场某日即期汇率为：1英镑=0.886591美元，3个月远期点数2010，计算远期汇率。 2、在纽约外汇市场某日即期汇率为：1美元=2.985679瑞士法郎，3个月远期点数100125，计算远期汇率。 3、在中国外汇市场某日即期汇率为：1英镑=12.567090人民币，3个月远期点数9075，计算远期汇率。 4、在香港外汇市场某日即期汇率为：1美元=7.502050港元，3个月远期点

15、数7095，计算远期汇率。,2018年9月20日星期四,36,（ 五）远期汇率与利率关系 1、在其他条件不变的情况下，利率低的国家的货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币远期汇率会贴水。 2、远期汇率升水、贴水的具体数字可从两种货币的即期汇率中推导计算 3、升贴水的年率也可从即期汇率与升贴水的具体数字中推导计算,2018年9月20日星期四,37,两个公式,升（贴）水数=即期汇率两地利差 升（贴）水年率= ,12,月数,升（贴）水数字12,即期汇率月数,2018年9月20日星期四,38,例题：英国伦敦市场的利息率为9.5%，美国纽约市场的利息率为7%，伦敦市场的美元即期汇率为1英镑=1.96美元

16、，在其他条件不变的情况下，三个月美元的会发生什么变化？为什么？三个月远期的美元的升贴水具体数字是多少？具体汇率是多少？升贴水折年率是多少？ 升水 1.96（9.5%7%）312=1.2美分 1.9600 0.012=1.9480 0.0120 12 1.9600 3=2.5%,2018年9月20日星期四,39,三、地点套汇（Arbitrage）,（一）概念 （二）两角套汇 （三）三角套汇 （四）套利,2018年9月20日星期四,40,（一）概念,利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利用贱买贵卖，搞套取投机利润的活动。 电讯方式 同时进行 资本还原,2018年9月20日星期四,41,（二）两角套汇（直接套汇 Two Point Arbitrage）,例：香港 USD1=HKD7.75107.7525纽约 USD1=HKD7.79007.7912 若以一百万美元进行套汇，可获利多少？ 美元在纽约的汇率较高，在香港较低 以一百万美元在纽约买入779万港元，再将779万港元在香港卖出得到779万7.7525即100.48万美元。 可获利4800美元,