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1、Chapter2 外汇、汇率与外汇市场 Foreign Exchange & Exchange Rate,2,教学目标,掌握外汇与汇率的概念、种类熟悉在不同汇率制度下汇率的决定基础及其汇率变动的经济影响因素掌握即期、远期外汇交易及掉期、外汇期货、外汇期权等交易形式,3,Key terms:,外汇 Foreign Exchange 外汇汇率 Foreign Exchange Rate 直接标价法 Direct Quotation 间接标价法 Indirect Quotation 买入价 Bid Rate 卖出价 Offer Rate 即期汇率 Spot Exchange Rate 远期汇率 Fo
2、rward Exchange Rate 掉期率 Swap Rate,4,升水 Premium 贴水 Discount 直接套汇 Direct Arbitrage 间接套汇 Indirect Arbitrage 掉期交易 Swap Transaction 外汇期货 Foreign Currency Futures 外汇期权 Foreign Currency Option 基本汇率 Basic Rate 套算汇率 Cross Rate 交割日 Delivery Date 买空 Buy Long 卖空 Sell Short,Continued: Key terms:,5,国际间为清偿债权债务关系而进
3、行的汇兑活动所凭借的手段和工具。静态的外汇又有广义和狭义之分。,把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。,2.1 外汇与汇率,2.1.1 外汇如何定义（Foreign Exchange）,动态的外汇,静态的外汇,6,外汇,动态意义 上的外汇,静态意义 上的外汇,国际汇兑,广义上说,狭义上说,外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其他外汇资产,不包括外币有价证券,7,中华人民共和国外汇管理条例中外汇定义外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：外国货币（钞票、铸币） 外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等） 外币有价证券 特
4、别提款权 其他外汇资产,8,世界主要货币英文简写,货币名称 英文简写 货币名称 英文简写人民币 CNY 爱尔兰镑 IEP美元 USD 意大利里拉 ITL 日元 JPY 卢森堡法郎 LUF 欧元 EUR 荷兰盾 NLG英镑 GBP 葡萄牙埃斯库多 PTE 德国马克 DEM 西班牙比塞塔 ESP 瑞士法郎 CHF 印尼盾 IDR,9,法国法郎 FRF 马来西亚林吉特 MYR 加拿大元 CAD 澳大利亚元 AUD 菲律宾比索 PHP 港币 HKD 俄罗斯卢布 SUR 奥地利先令 ATS 新加坡元 SGD 芬兰马克 FIM 韩国元 KRW 比利时法郎 BEF 泰国铢 THB 新西兰元 NZD,10,2
5、.1.2 什么是汇率？（Foreign Exchange Rate )一国货币折算成另一国货币的比率，或以一国 货币表示另一国货币的价格。The price of one currency in terms of another is called exchange rate. “双向性”,11,e.g. USD100 = CNY 675.5000682.5000基准货币（Based Currency） 或被报价货币 （Reference Currency）报价货币或标价货币（Quoted Currency）,12,2.1.3 汇率的标价方法 直接标价法（Direct Quotation）-以
6、一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。,USD100 = CNY 675.5000682.5000,A-本币 B-外币R=A/B,13,2.1.3 汇率的标价方法,间接标价法(1ndirect Quotation)-以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。 美国外汇市场：,USD100 = CNY 675.5000682.5000,A-本币 B-外币R=B/A,14,美元标价法(USDollar Quotation)-以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各
7、种货币的汇价。,2.1.3 汇率的标价方法,USD100=CHF117.2400-117.2630,USD1=JPY116.2435-117.3267,直接标价法下,R 本币贬值，外币升值,间接标价法下,R 本币升值，外币贬值,15,2.1.4 汇率的种类-从银行买卖外汇的角度划分,买入汇率（Buying Rate），也称买入价（Bid Rate),即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（Selling Rate），也称卖出价（Offer Rate），即银行向同业卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（Middle Rate），指银行买入价和银行卖出价的算术平均数。中间汇率主要用于新闻报
8、道和经济分析。,16,我国外汇市场,USD100 = CNY 675.5035675.5075,美国外汇市场,USD100 = CNY 675.5035675.5075,17,注意：,买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。报价银行都是低价买进高价卖出。法则：直接标价法下，买入价在前，卖出价在后间接标价法下，卖出价在前，买入价在后按照惯例，报价时只报出小数买价和卖价之间的差额就是银行买卖外汇的收益,18,外汇牌价表,19,是指外汇买卖双方在成交后“立即”办理交割所使用的汇率。,即期汇率（spot rate）,2.1.4 汇率的种类-按外汇买卖交割的时间,是指
9、买卖远期外汇时使用的汇率，即指买卖双方成交后，在约定的日期办理交割所使用的汇率。,远期汇率（forward rate）,两个工作日,20,-买卖双方实际办理资金的收付，即买方付款，卖方交汇。,（二）按外汇买卖交割的时间, 标准交割日（Value Spot / VAL SP）：成交后的第二个营业日交割。 隔日交割（Value Tomorrow / VAL TOM）：成交后的第一个营业日交割。 当日交割（Value Today / VAL TOD）：在成交当日进行交割。,交割（Delivery)：,即 期 外 汇 的 交 割 日,21,一、即期汇率的选择,1USD=JPY107.10/90 1GB
10、P=USD1.2319/00 （1）银行向客户卖出日元，买入美元，汇率应取多少？1USD=JPY107.10 （2）客户以日元向银行购买美元，汇率应取？1USD=JPY107.90 （3）客户要求卖出美元，买入英镑的汇率应是？1GBP=USD1.2400 （4）某客户要求将100万美元兑成英镑，按即期汇率能取得多少英镑？100万/1.2400=803451.61,22,二、远期汇率的两种报价方法,完整汇率（Outright Rate）报价方法又称直接报价方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地表示出来 e.g.伦敦外汇市场英镑兑美元的汇率：Spot 1个月Forward 3个月
11、Forward 1.8205/15 1.8235/50 1.8345/00,23,远期差价报价方法，又称掉期率（Swap Rate）或点数汇率（Point Rate）报价方法，是不直接公布远期汇率，而是只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后计算远期汇率-升水（at premium） 表示期汇比现汇贵-贴水（at discount）表示期汇比现汇便宜-平价（at par） 表示两者相等升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万分之一，即0.0001.,24,e.g. 某日伦敦外汇市场英镑兑美元的远期汇率：即期汇率： 1.8205/151个月掉期率： 30/353个月掉期率： 60
12、/806个月掉期率： 140/175,25,升贴水举例,判断在以下外汇市场上，哪种货币在升值/贬值？升/贴水点数是多少？直接标价法下： 多伦多市场 即期汇率 USD1=CAD1.4530/40一个月远期汇率 USD1=CAD1.4570/90美元升水，升水点数为40/50 香港市场 即期汇率 USD1=HKD7.7920/25三个月远期汇率 USD1=HKD7.7860/75美元贴水，贴水点数为60/50,26,升贴水举例（续）,间接标价法下 纽约市场 即期汇率： USD1=CHF1.8170/80一个月远期汇率：USD1=CHF1.8110/30瑞郎升水，升水点数为60/50伦敦市场 即期汇
13、率： GBP1=USD1.8305/15一个月远期汇率：GBP1=1.8325/50美元贴水，贴水点数为20/35,27,远期汇率的计算方法,1、直接标价法：远期汇率=即期汇率e.g. 瑞士苏黎世外汇市场：Spot：US$1=SFr1.8093，如果3个月美元升水15美分， 则美元的远期汇率为？,+升水,贴水,28,2、间接标价法： 远期汇率=即期汇率e.g. 伦敦外汇市场，英镑兑港元的Spot Rate： 1=HK11.3335，如果三个月远期港元升水15分， 则，3个月远期英镑兑港元的汇率为：？,+贴水,升水,29,升（贴）水年率,按中间汇率把远期差价换成年率来表示，用以分析远期汇率。 基
14、准货币的升（贴）水年率=【（远期汇率-即期汇率）/即期汇率】*（12/远期月数）*100% 报价货币的升（贴）水年率=【（即期汇率-远期汇率）/远期汇率】*（12/远期月数）*100%,例如：即期汇率为1=1.8210,1个月的远期汇率为1=1.8240，则英镑的升水年率为： 【（1.8240-1.8210）/1.8210*（12/1）*100%=1.9769% 该结果表明，如果英镑按照1个月升水30点的速度发展下去，那么英镑1年将会升水1.9769%,30,计算远期汇率的步骤：,a、判断何种标价方法b、判断升水还是贴水c、升（贴）水值多少,31,a、判断何种标价方法： b、判断升水还是贴水：
15、在直接标价法下：远期汇率与即期汇率差价中小数值在前大数值在后， 远期汇率为升水；相反，则远期汇率为贴水。在间接标价法下：远期汇率与即期汇率差价中小数值在前大数值在 后，远期汇率为贴水；相反，则远期汇率为升水。,32,2.1.4 汇率的种类-按制订汇率的方法不同,本国货币选择某一种货币作为关键货币，并制定出本币对关键货币的汇率。,基本汇率（ Basic Rate ）,两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率,交叉汇率（ Cross Rate ）,33,e.g. 美国外汇市场： 即期汇率： USD/DEM=1.6500/10GBP/USD=1.6770/80USD/JPY= 掉期率： DEM Spot/3 Month 135/139GBP Spot/3 Month 192/184 计算GBP/DEM的3个月的远期汇率。,
