国际资本流动概论

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1、国际资本流动 第一节 国际资本流动概述 一、国际资本流动的概念 指资本在国际间的转移。包括资本流出和资本流入两个方面。 二、国际资本流动的分类 按期限划分 短期资本流动与长期资本流动； （一) 短期资本流动主要有 1，贸易资金流动； 2，银行资金流动； 3，保值性资金流动； 4，投机性资金流动 取决于汇率和利率两个因素。 (二）长期资本流动 期限在一年以上或未规定期限的资本流动。,长期资本流动包括三种方式：直接投资、间接投资和国际贷款。 直接投资：一国的政府、企业或个人在另一国创办企业或与当地资本合营企业，并获得对该企业全部或部分管理控制权的投资行为。投资方式多样，如收购股权（大于10%），收

2、购亏损企业的债务，利润再投资等。 国际间接投资：又被称为证券投资，指通过在国际债券市场购买中长期债券或者在国际股票市场上购买外国公司股票来实现的投资。 国际贷款：国际贷款是指政府之间、国际金融机构之间以及政府、银行、企业在国际金融是厂商的信贷活动。包括政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款以及出口信贷。 四、国际资本流动的原因 1，国际资本的供给充裕 2，国际资本的需求旺盛 从供求两个方面形成国际资本流动的基本原因。另外，还受以下因素影响 对高额利润的追求； 国际风险因素； 汇率因素和利率因素； 经济政策因素。,第二节 国际间接投资 一、国际间接投资的类型 1，国际贷款 2，国际证券投资 是

3、指通过在国际债券市场购买中长期债券或者在国际股票市场上购买外国公司股票来实现的投资。对于一个国家来说，在国际证券市场上出售债券和股票，意味着资本流入，在证券市场上买进债券和股票，意味着资本流出。 国际证券投资具有以下特点： A,在国际债券市场上发行债券，构成发行国的对外债务； B,国际证券可以随买随卖或转让，具有市场性和流动性； C,投资者购买债券和股票，是为了获得利息和红利。,二、国际资金流动的经济分析,O,O,横轴两国的资金供给，OO双方资金总量 纵轴资本的边际产出，即利息率,A国,B国,A,A国的资本存量 OA,B国的资本存量为OA。 A国资金的边际产出为OC, 总产出FOAG,其中OC

4、AG为资本要素的收入，CFG为其它要素收入； B国资本的边际产出为OH,总产出OJMA,其中OHMA为资本要素的收入。 产生国际资本流动后，资金从A国流向B国，在均衡点E上，资本收益ON=OT,A国产出OFEB,B国产出为OJEB. A国减少EBGA,B国增加EBAM, 两国净增EGM.,C,F,G,H,M,J,E,N,T,B,R,资本自由流动的实现，给世界 带来利益。这种利益在两国 分割，使各自的国民总福利 得以增进。A国总收入AOFER,B国为 OJERA,A国净增EGR, B国净增ERM。 在两国内部，因国际资本流动 出现净获益者和净受损者， 在A国，贷款人以ON的利率贷款 获利，而国内

5、的借款人由于来自 B国借款人的竞争迫使其支付 较高的利率。 B国借款人获利，贷款人受损。,O,A国,A,C,F,G,M,J,E,N,T,B,R,B国,H,O,在现实中，国际资金流动总要受到或多或少的限制，因此，国际间的资金流动，一般都难以达到充分自由的程度。因此，国际资本流动，不管其程度如何，总能增进整个世界福利，其中一些利益集团因此而受益，而另一些集团则受损。,三、国际资本流动的动态经济效应 1，对经济稳定性的影响 在变幻不定的资金流动的情形下，一国宏观经济的稳定性将受到考验。 2，对资本积累的影响 3，对经济国际化的影响,第三节 国际直接投资 一、国际直接投资的概念与分类 国际直接投资的核

6、心是取得或掌握对企业经营管理上的控制权。多数情况下，国际直接投资的投资形式不限于货币资本。机器设备、存货甚至经营管理技术、专利都可以作为投资资本。如母公司对子公司提供管理技能、商业秘密、技术和市场销售指导。 二、国际直接投资的影响 对资本输入国与资本输出国的影响不同。 三、国际直接投资理论 （一）生产内在化理论 是指把市场建立在公司内部，以公司内部市场取代公司外部市场。强调世界市场的不完全性，从国外市场的不完全性与跨国企业分配其内部资源的关系来说明对外直接投资的决定因素。 （二）垄断优势理论 该理论认为，跨国公司和直接投资产生于非完全竞争，它强调决定对外直接投资的原因是利润差异，而非利息差异。

7、跨国公司利用商品市场或,要素市场的某种垄断地位来追求最大限度的利润，是外国直接投资的根本原因。 三、国际生产折衷理论 由英国经济学家约翰.邓宁1977年提出。从传统的国际贸易理论发展而来，把生产要素论、比较利益理论和生产区位论结合起来，对国际直接投资问题作出一般的解释。该理论认为对外直接投资由三种特殊优势综合决定，三种优势分别为所有权优势、区位优势和内在化优势。 所有权优势：指企业所独享的利益，如技术、管理和推销技巧、发明创造能力等； 区位优势：指地区的特殊禀赋，包括交通便利、政策优惠等。 内在化优势：将企业所有权特定优势内部化的能力。 对国际生产折衷理论的评价：克服了过去国际投资理论只重视资

8、本流动方面研究的局限性，认为直接投资并不取决于资金、技术和经济发展水平的绝对优势，而是取决于相对优势，并以三种优势来解释跨国公司的对外直接投资。,第三节 发展中国家的债务危机 一、发展中国家利用外资的“两缺口”模型 1，缺口的概念 有储蓄缺口(储蓄小于投资）、外汇缺口、政府收入缺口等。 2，两缺口模型 总供给 Y=C+S+T+M 总需求 Y=C+I+G+X 若T=G, 则有 S+M=I+X 或I-S=M-X I-S 投资与储蓄的差额，为储蓄缺口； X-M 进口与出口的差额，为外汇缺口。,3，两缺口模型的政策含义 依据CA=S-I,如果国民储蓄低于国内投资，其差额等于经常账户赤字。 贫困和金融机

9、构不发达，导致发展中国家的国民储蓄很低； 由于这些国家资本相对稀缺，通过引进或扩大厂房和设备而盈利的机会也比较多。因此，即使一个国家的国内储蓄水平很低，也可以通过经常账户的赤字从国外获得资源进行投资。两缺口模型强调了发展中国家利用外部资源的必要性。 一方面，低收入国家本国的储蓄太少，无法充分利用全部有利可图的投资机会，所以必须举借外债； 另一方面，资本充裕的国家，国内的投资机会已被利用，储蓄者可以通过投资于发展中国家的项目而获得较高的回报。,二、债务指标及发展中国家债务的特点 （一）债务指标 1，偿债率：当年需要偿还的外债的本息占当年的商品、劳务出口收入的比重。反映了外债的负担及其危险程度，应

10、小于20%。,2，现值债务率：为偿还债务现值/国民生产总值。80%为临界值。（世界银行1995年起采用） 3，出口现值债务率：未偿还债务现值/出口。20%为临界值，若实际指标超过临界值的60%,为中等债务国家，以下为轻度债务国家。 除指标外，还要注意债务的结构。,（二）发展中国家债务的特点 1，债务增长速度快，总体债务规模很大； 2，以浮动利率债务为主； 3，以向私人贷款者借款为主。 三、80年代债务危机发生的原因 1，国际金融市场利率变化 2，外部冲击 3，发展中国家自身在利用外资上存在问题 4，国际银行业自身的问题，没有采取很有效的控制风险的措施。 四、债务危机的解决方案 1，最初的解决方

11、案 2，贝克计划 3，布雷迪计划,第十章 要素的国际流动,第一节 劳动力国际流动概述 一、劳动力国际流动的发展阶段 第一阶段 18世纪初到一战前 第二阶段 一战开始到二战结束 第三阶段 二战以后 二、影响劳动力跨国流动的主要因素 （一）工资率差异 （二）风险和成本 （三）其他因素政策法规、经济周期波动、对外直接投资、区域经济一体化、对人才的争夺等。 三、劳动力国际流动的形式 流动的形式包括：永久移民式的、中短期国际劳务出口（工程、服务等工作人员）、留学人员、技术性劳务合作等为外国利用的本国劳动力。,第二节 劳动力国际流动的经济影响 一、劳动力国际流动的福利模型,劳动的边际产品,MPL,劳动力数

12、量，L,MPL,工资总额,雇主收入,随着劳动力的增加，劳动的边际产品下降。 劳动的边际产品收入在其它要素不变的情况下，增加单位劳动所能增加的收入。 当实际工资低于劳动的边际产品收入时，雇主将增加劳工，反之，则减少劳工。直至工资与劳动的边际产品收入相等时。 因此，给定劳动力雇佣水平，其边际产量决定实际工资，劳动的边际产品曲线也是工资曲线。,边际产品曲线下方的面积等于总产出。 对劳动力的全部支付等于阴影部分的面积； 其余的部分为雇主的收益。,（一）工资率差别完全消失的情况,e,f,b,d,c,g,I,G,a,E,C,K,L,L,B,A,O,D,F,H,本国,外国,O,横轴雇佣劳动力数量 纵轴劳动的

13、边际产品，CHG本国的劳动边际产品曲线；MHK-外国的劳动边际产品曲线。分别为两国的工资曲线。 在F点，本国工资收入水平为OA,外国工资收入水平为OL,依据劳动力追逐高工资原理，本国劳工会流向国外。 本国有数量为DF的劳动力流向外国，本国劳动力变为OD,外国变为OD。 本国工资上升，外国工资下降，直至两国劳动力工资在H点处于均衡状态。,M,e,f,b,d,c,g,I,G,a,E,C,K,L,L,B,A,O,D,F,H,本国,外国,O,M,移民对各经济集团和整个世界的福利影响,综合以上分析：劳动力输出国总福利下降，但留在本国的劳工福利增加，雇主福利减少；劳动力输入国总福利增加，但本国劳工福利减少

14、，雇主福利增加，移民福利增加，整个世界福利增加。,劳动的边际产品,（二）工资率差别依然存在的情况 劳动力的国际流动最终未能完全消除各国之间的工资率差别，并在这种工资率差别依然存在的情况下，达到均衡状态。,D,S,P,Q,Q,P,S2,P2,外国,本国,P1,S1,A,S2,P2,没有移民时，本国工资工资水平为P2,外国工人工资水平为P1。现假定两国将各种限制移民流动的壁垒撤销，由于劳动者追求较高工资，本国工人会移往外国。由于移民存在成本，所以两国的工资率差异将存在。P1-P2=移民的代价。 当移民认为两国的工资率差异作为补偿足以抵偿移民的代价时，两国劳动力供求达到了新的均衡。本国在B点，外国在

15、A点。,B,P1,B,A,D,S1,P,Q,P,S2,P2,外国,P1,S1,A,S2,P2,B,P1,B,A,本国,移民对各经济集团和整个世界的福利影响,a,b,c,d,e,二、劳动力流动对移民政策的影响 对于非熟练劳动力来说，移民政策的放宽导致更多来自于低收入国家移民的涌入，进而导致其收入水平降低，这与通过进口产品导致的非熟练劳动力待遇恶化的情况几乎没有什么区别。 美国的移民与移民政策： 1965年，移民法的重大修改，使得移民以来自拉美、亚洲的为主。一般来说，这些移民的受教育水平远低于美国工人。 大量低教育程度工人的加入将降低美国技术工人的工资水平； 政治学家和选民更关注移民对税收和政府开

16、支的影响，舆论广泛认为移民是政府预算中的一项净支出。90年代中期，出现针对移民的强烈政治敌对行为。如加州的187号提案。,三、国际劳动力流动对贸易的影响 劳动力的自由流动会改变一国的资源配置，移民输送国资本/劳动力上升，接受国资本/劳动力下降。,C1,C2,S1,C1,S2,C2,s1,s2,本国,外国,大米,钢,大米,钢,本国劳力充裕、收入低，允许劳动力自由流动之前，具有生产劳动密集型产品的比较优势；外国生产资本密集型产品。劳动力可以自由流动后，本国向外国移民，劳力减少，生产可能性曲线收缩（S2,C2).结果，出口工业萎缩。外国:生产可能性曲线外移，大米生产能力提高,进口替代产品增长。 结论：无论是本国出口工业的萎缩还是外国进口替代的增长，均会造成国际劳动密集型产品贸易的减少。因此，国际劳动力的自由流动在某种程度上起了替代劳动密集型产品贸易的作用。,