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1、,第三章 筹资决策,本章内容提示：筹资概述、权益筹资、负债筹资、短期筹资,提问：从永动轮所想到的？,一、筹资决策概述 （一）筹资动机与要求,1、筹资动机创建的需要；发展的需要；偿还债务的需要；调整资金结构的需要；适应外部环境变化的需要,2、筹资管理的基本要求规模适度; 结构合理; 成本节约；时机得当；依法筹措,筹资：是企业为满足生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过一定的渠道、采取适当的方式，筹措所需资金的一种财务行为。,（二）筹资渠道和筹资方式1、筹资渠道目前我国企业的筹资渠道有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他法人资金、民间资金、企业内部积累、外商资金。2、筹资方
2、式权益资本：吸收直接投资、股本 债务资本：发行债券、银行借款、租赁、商业信用、其他3、筹资方式的国际比较（三）资金需要量的预测,1、高低点法：以某一定时期内的最高业务量的混合资金与最低业务量的混合资金之差，除以最高与最低业务量之差，先算出单位变动资金的值，然后再据以分解出混合资金的变动部分和固定部分各占多少的简单方法。,Y=a+bx Y=bxY：混合资金需要量之差 ；x：高低点业务量之差,aY-bx,例：某企业1990年2001年的产销量与资金需要量如表3.1，2002年的产销量为108万件，预测2002年的资金需要量？,2、线性回归分析法表3.2,3、销售百分比法,基本原理：财务预测销售百分
3、比法，首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。具体方法：总额法和增加额法计算步骤： 第一、区分变动与非变动性项目第二、计算变动性资产及变动性负债的销售百分比第三、计算预计的资产、负债及所有者权益（计算随销售额增加而增加的资产、负债及所有者权益）第四、计算外部筹资需求,计算公式：,式中：A:随销售变化的资产（敏感资产）B:随销售变化的负债（敏感负债）P：销售净利率S1: 基期销售额S2: 预测期销售额E: 收益留存比率,销售增长额,需从外界追加筹 资资金的需要量,（四）利润预测1、主要的本
4、量利关系方程式利润=（单价 单位变动成本）销量 固定成本= (a-b)QF =边际贡献 固定成本=销售收入边际贡献率 - 固定成本2、盈亏临界分析收入成本Qa=Qb+F Q(a-b)=F 3、利用安全边际和边际贡献率计算利润 安全边际=正常销售-盈亏临界点销售 利润=安全边际边际贡献,二、权益资本筹资（一）资本金制度1、资本金的含义资本金是企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是投资人投入给企业生产经营并承担有限民事责任的资金。2、资本金的筹集筹集方式、筹集期限、资本金验证、违约责任3、资本金的管理保全、投资者的权利与义务（二）吸收直接投资吸收直接投资的管理重点在：合理确定总量正确选择出资形式
5、及出资结构明晰产权关系,（三）普通股和优先股筹资1、股票的特征股票是股份有限责任公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持有人拥有公司股份的入股凭证。其特点是：收益性、风险性、流通性、参与性、无期性。股票与其他相关概念的区别2、股票的分类3、普通股筹资的权利与形式4、股票的发行5、股票的上市6、普通股筹资的优缺点7、优先股筹资,三、负债筹资（一）发行债券1、债券的基本概念（1）债券的含义 （2）债券的特点 （3）债券的种类2、债券的发行（1）发行资格与发行条件（2）发行程序（3）发行方式和销售方式 （4）发行价格 案例1、案例2,3、债券附认股权的发行4、可转换公司债券 案例5、债券的调换与偿还
6、6、债券筹资的利弊,发行债券的突出优点在于筹资对象广、市场大。但是，这种筹资方式成本高、风险大、限制性条件多。,（二）长期借款筹资1、种类2、条件3、基本程序4、成本5、偿还方式6、利弊分析 （三）租赁融资1、种类2、租金的计算3、利弊分析,租赁筹资的优缺点 优点： (1)能迅速获得资产（2）租赁可保存企业的借款能力（3）租赁筹资限制较少（4）租赁能减少设备陈旧过时的风险缺点：资金成本较高 ，租金比负债筹资的利息高的多，在财务困难时，固定的租金也会构成一项较重的负担。,四、短期筹资 （一）短期筹资的基本模式,（二）短期借款（三）短期债券（四）商业信用1、商业信用的含义商业信用是指商品交易中以延
7、期付款或延期交货（预收货款）进行购销活动而形成的借贷关系。它是企业之间的一种直接信用行为，也是迄今为止最古老的信用形式之一。具体有2种形式：赊购和预收。应付账歀、应付票据、预收账款。,2、商业信用的条件信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定。如“2/10，n/30”。（1）预付货款对于购货方信用欠佳、生产销售周期长、供不应求时采用。（2）延期付款但不提供现金折扣如“net45”,是指在45天内按发票金额付款。这种条件下的信用期间一般为3060天。（3）延期付款但早付款有现金折扣如“2/10，n/30”。现金折扣一般为发票金额的15。这种时候，购货方应尽量争取获得此项折扣，如果丧失折扣，机会成本很高。,3、商业信用的优缺点 案例,CD：现金折扣的n：失去现金折扣后延期付款的天数例：在“2/10，n/30”的信用条件下，问企业在第30天付款的资金成本？,
