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1、1,第31章 开放经济：基本概念,2,本章的内容,物品和劳务的国际流动 实际汇率与名义汇率 购买力平价理论 结论,3,在以上各章讨论中，我们基本上研究的是封闭经济（closed economy）的情况。但是，现代经济更经常的是一个开放经济（open economy），我们经常接触到的词汇：进口、出口、贸易余额、汇率等就是描述这种开放经济的一些变量。在本章，我们将理解这些相关的变量，以便为下一章研究开放经济打下基础。,4,1.物品与劳务的国际流动,1.1物品的流动：出口、进口以及净出口 1.2金融资源的流动：资本净流出 1.3净出口与资本净流出的相等 1.4储蓄、投资及其与国际流动的关系 1.5
2、总结,5,1.1物品与劳务的流动：出口、进口以及净出口,出口（exports）指在国外销售而在国内生产的物品与劳务。 进口（imports）指在国内销售而在国外生产的物品与劳务。 净出口（net exports）指一国的出口值与进口值的差额，又称贸易余额。,6,Trade balance ,trade surplus与balanced trade,净出口又称贸易余额（trade balance），虽然中文译为贸易余额，但它可正出口大于进口时，可负出口小于进口时，可为零出口等于进口时，这三种情况分别称为有贸易盈余（trade surplus）、贸易赤字（trade deficit）和贸易平衡（b
3、alanced trade）。,7,1998-2002年中国进出口贸易情况,8,中国与美国对外贸易依存度的对比,近年来，美国的物品与劳务的进出口大致均维持在10%稍多，而中国1998-2004年的情况如下表，这表明中国的对外贸易依存度非常高。,注：其中2004年的汇率按1美元=8. 27人民币换算,9,影响一国出口、进口与净出口的因素,消费者对国内外物品的嗜好 国内与国外物品的价格 人们可以用国内通货购买外国通货的汇率 国内与国外消费者的收入 从一国向另一国运送物品的成本 政府对国际贸易的政策,10,讨论,您认为中国近年来中国对外贸易大幅度增长的主要因素是什么？这种增长对中国的意义何在？存在哪
4、些问题？,11,2004 年中国进出口主要分类情况（单位：亿美元）,12,1.2金融资源的流动：资本净流出,一个开放经济的居民不仅可以参与世界物品与劳务市场，而且可以参与世界金融市场，前者是物品的流动，后者是资本的流动。 资本净流出（net capital outflow）：一国居民购买的外国资产与外国人购买的该国资产的差额（又称国外净投资）。,13,复习：资本流出的两种形式,一种是在国外直接投资，如兴办工厂并自己经营 另一种是购买国外有价证券（比如股票）。 以上两种情况都会增加一国的资本净流出。,14,资本流动的各种方式在本质上是相同的,想一想，中国向美国发行了1000亿美元的外债，与美国在
5、中国投资1000亿元建工厂，本质上是相同的吗？ 这两种情况实际上是相同的，都是美国在中国获得了对资本未来收益的索取权。对于眼前而言，两者都是使中国获得了1000亿美元的资本。,15,影响资本净流出的若干因素,国外资产得到的实际利率 国内资产得到的实际利率 持有国外资产可以觉察到的经济与政治风险 影响国外拥有国内资产的政府政策,16,1.3净出口与资本净流出的相等,任何一个开放的经济体与其他经济体的相互交易有两种形式：在物品与劳务市场上的交易和金融市场上的交易。净出口和资本净流出分别衡量了在这些市场上的不平衡类型，其中净出口衡量了一国出口与进口的不平衡，而资本净流出衡量了本国居民购买外国资产量与
6、外国人购买的国内资产量的不平衡。,17,净出口与资本净流出的关系,对于整个经济而言，以上的两种不平衡必然相互抵消，即资本的净流出（NCO）总是等于净出口（NX）: NCO=NX,18,为什么NCO=NX,理解这一问题的关键是：“卖是为了买”，当中国向美国出口一批衬衫而获得10万美元时，中国人会用这10万美元购买美国的资产，于是资本就会流出。比如某企业用出口到美国衬衫得到的10万美元去买国内一家基金公司的基金份额，而该公司购买美国的股票，这样这10万美元就变成了资本净流出。,19,思考：我们得到美元的目的是什么？,当我们用自己辛勤的汗水（生产的物品与劳务）换回一沓美元的时候，它意味着什么？ 如果
7、我们把美元放在自己的保险箱，那它与一堆废纸没有什么区别。果真如此，我们为什么要付出那么多汗水为美国人劳动呢？ 实际上，它意味着我们有了购买美国资产从而在美国获得投资收益的权利。这才是我们出口的目的。所以，当我们向美国出口的时候，即意味着我们的资本流向了美国。,20,1.4储蓄、投资及其与国际流动的关系,在一个开放经济中，Y分为四个部分：Y=C+I+G+NX其中C+I+G是国内产品与劳务的国内支出，NX是国内产品与劳务的国外支出卖给外国人的部分。,21,进一步的研究,S=Y-C-G,Y=C+I+G+NX,S=I+NCO,以上推导表明：储蓄=国内投资+资本净流出 仔细思考一下，这个问题是否很容易理
8、解？一国的储蓄要么转换为国内的投资，要么转换为在国外的投资。,Y-C-G=I+NX,请问为什么,NX=NCO,22,1.5总结,显然，该表表明了一个开放经济的三种可能结果。,23,案例研究：美国贸易赤字好不好-1,根据曼昆的研究，在1980年以前，美国基本上是贸易平衡的，但1980年以来走入贸易赤字的通道。 但是，在不同阶段，引起贸易赤字的原因有所不同。在1980-1987年间，贸易赤字的主要原因是国民储蓄的减少，其中最主要的是由于公共储蓄的减少政府预算赤字的增加。而1990-2000年间，贸易赤字的主要原因是随着信息技术的繁荣而带来的投资积极性的高涨，这期间投资从占GDP的13.4%上升到1
9、7.9%。,24,案例研究：美国贸易赤字好不好-2,现在分析这两种原因引起的贸易赤字： 首先，储蓄减少引起贸易赤字：要想在储蓄减少的情况下保持贸易不赤字，这必然使投资下降，这就意味着为未来提供的支出会减少，而投资减少又会对资本存量、劳动生产率和实际工资的增长带来不利。所以，在储蓄减少的情况下对贸易赤字就没有必要批判或后悔，因为在自己提供的投资减少情况下，有外国人的投资总比没有要好。,25,案例研究：美国贸易赤字好不好-3,再看九十年代投资高涨引起的赤字：如果这种向国外借款所进行的投资能够带来良好的收益，那么对于债务就没有必要担心；当然，如果投资的收益不理想，则债务就不那么合意。 所以，对于这种
10、情况，没有一个正确的答案。正如个人会由于精打细算和挥霍浪费而负债一样，两者完全不同。,26,2.国际交易的价格：实际与名义汇率,汇率（exchange rate）是用另一国货币表示的本国货币的价格。,2005年4月和10月人民币外汇牌价(每100元外币兑人民币),27,2.1名义汇率,名义汇率（nominal exchange rate）指两个国家通货的相对价格，它是一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率。 如2005年4月11日美元与人民币之间的汇率是1美元兑8.26人民币元。美元/日元=105.33。欧元/美元=1.2962, 英镑/美元=1.8551。 2008年12月12日，美元与人
11、民币之间的汇率是1美元兑6.84人民币元。,28,汇率的两种标示方法,一是直接标示法，即用一定单位的外国货币（如1美元）为标准，折合成本国的货币，例如对于中国而言1美元等于6.84人民币元就是直接标示法。 另一种是间接标示法，即用一定单位的本国货币为标准折算成若干单位的外国货币，如对中国而言1元人民币等于0.15美元就是间接标示法。 世界上除了英美等少数国家外，大部分国家都用直接标示法。这也许在某些方面显示了英美在世界经济中的强势地位。,29,坚挺、疲软；汇率上升、下降；升值、贬值,显然，用直接标示法，汇率升降与本国货币对外币价值高低成反比。比如，对我国而言，如果汇率上升，说明人民币贬值了。所
12、以为了避免这种说法上的混乱和容易造成的误解，最好直接用升值（appreciation）或贬值（depreciation） 。 另外，通常说的“坚挺”或“疲软”指的是一国货币名义汇率的近期变动。如果一种货币近来持续升值，就说它是坚挺的，反之则是疲软的。,30,2.2实际汇率,实际汇率（real exchange rate）指两国物品之间的相对价格，通俗地说，就是一个人可以用一国的物品与劳务和另一国的物品与劳务交易的比率。,31,名义汇率与实际汇率的关系,实际汇率与名义汇率之间存在着如下关系：,或者：实际汇率=名义汇率物价水平比率即： = e (P/P*) (其中P代表国内物价水平，P*代表国外的
13、物价水平),可以看出，如果国内与国外物品价格完全相同，则名义汇率就等于实际汇率,32,举例：,假设每件同样品质、式样的衬衫，美国产的价格是500美元，中国产的价格是810人民币，中国与美国衬衫之间的实际汇率是多少？ 为此，首先必须用名义汇率把价格变成同一通货，比如，1美元=8.10人民币。于是可以得出，中国衬衫为100美元，它是美国衬衫价格的1/5。即实际汇率为每件中国衬衫是1/5件美国衬衫。,33,也可以直接用公式,可以看出，实际汇率不仅取决于名义汇率，而且取决于用同一通货衡量的两国物品的价格。,34,名义汇率与实际汇率的对比 反映的贸易条件,根据名义汇率可以算出实际汇率，如果实际汇率高（本
14、书的汇率高低都是英美的间接标示法），外国物品就相对便宜，而国内物品相对昂贵；如果实际汇率低，则外国物品就相对昂贵，本国物品相对便宜。 当然，高低只是相对的，您必须做比较才能得出高低的结论. 比如,原来是:,现在改成:,这说明实际汇率提高了,您可以看出, 美国的衬衫变便宜了，中国的衬衫变贵了。,35,实际汇率和贸易余额,实际汇率对国际贸易有不可忽视的影响。因为实际汇率高，外国物品就相对便宜；而如果实际汇率低，则外国物品就相对昂贵。 这意味着在实际汇率很低的情况下，不仅本国居民尽量多购买本国物品与劳务，少购买或不购买国外的物品与劳务；而且外国居民也会尽量少购买他们自己国家的物品与劳务，多购买低实际
15、汇率国家的物品与劳务。 这样，低的实际汇率必然导致净出口需求量增加。 实际汇率与净出口之间的关系可写成：NX=NX(),即净出口是实际汇率的函数。,36,现在您是否明白了四个问题：,第一，名义汇率的改变可以改变实际汇率水平； 第二，对于近年来国际上对人民币升值（即1美元可以换得更少的人民币）的呼声很高的原因； 第三，在东南亚金融危机时，我们国家说坚持人民币不贬值是承受了巨大的牺牲，对稳定亚洲经济做出了贡献。 第四，实际汇率与净出口相关。当实际汇率低时，国内产品相对于国外产品较为便宜，而且净出口较多。,37,2.3关于人民币汇率改革,我国长期以来基本上采取的是固定汇率制度（浮动范围很小），一直是
16、盯住美元的办法。但是，由于种种原因，受到了国外的抨击，他们认为中国在操纵汇率。 迫于种种压力，中国开始走上汇率改革的道路，2007年采取的方式如下：第一，将人民币基准汇率一次性提高了2%；第二，放弃盯住单一美元的办法，改为盯住一篮子货币；第三，根据我国的对外贸易、外商投资结构的变化，动态调整篮子中的货币种类和各种货币的权重。 从目前来看，这种改革已经取得了一定的成效，但还有艰巨的任务。,38,3.购买力平价理论,单一价格规律: 是指同样的物品同一时间在不同地方不能以不同的价格出售。 单一价格规律用于国际市场被称为购买力平价（purchasing-power parity-PPP），即任何一单位通货在世界任何地方都有相同的购买力。,39,3.1购买力平价的基本逻辑,如上所言，购买力平价理论是根据单一价格规律得出。该规律断言，一种物品在所有地方都应该按照同样的价格出售，因为一旦有价格差异，精明的投机商马上 就会进行套利交易，从而拉平价格。,40,3.2购买力平价论的含义,购买力平价理论告诉我们，两国之间的名义汇率取决于这两个国家的物价水平。 因为我们可以将如下等式实际汇率=名义汇率物价水平比率，即= e (P/P*) 变换成：名义汇率=实际汇率物价水平比率的倒数，即e= (P * /P) 它的理论含义是：当物价水平发生变化时，名义汇率也变动。,
