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1、主 讲：刘 颖 EMAIL：liuying_,高级财务管理,2,2018/9/15,课程简介,【高级财务管理】是为财务管理、会计专业开设的专业课，它在学生已具备一定的财务管理知识的基础上，以专题形式讲述一些专门性企业财务管理问题。通过学习高级财务管理这门课程，使学生对企业并购财务管理，企业集团财务管理、中小企业财务管理、非营利组织财务管理等财务专题理论和方法有所了解，初步掌握高级理财的基础技能，拓展学生的视野。,3,2018/9/15,高级财务管理是不是最难？,财务管理教材分为初级、中级、高级，不是按难度，而是一种知识内容上的递进与补充。 初级财务管理主要阐述财务管理的基础知识 中级财务管理主
2、要阐述财务管理中常用的基本知识 高级财务管理主要阐述讲初级和中级没有系统涉及的知识,4,2018/9/15,课程内容,企业并购财务管理 概述 企业并购估价 企业并购运作 企业集团财务管理 概述 企业集团的资金运筹 企业集团财务控制 国际财务管理 中小企业财务管理 非营利组织财务管理,5,2018/9/15,参考书目,主教材： 王化成 高级财务管理学中国人民大学出版社 2007年8月参考教材 杨雄胜 主编：高级财务管理，东北财经大学出版社，2005年8月 汤谷良主编：高级财务管理，中信出版社，2006年10月 谷祺，王棣华：主编高级财务管理，东北财经大学出版社，2006年,6,2018/9/15
3、,1.平时成绩占15% 到课情况占5% 作业及回答课堂提问占10%。 2.期末闭卷考试占85%,考核方式,第一章 高级财务管理概述,财务管理理论结构 财务管理假设 财务管理目标,8,2018/9/15,第一节 财务管理理论结构,一、20世纪财务管理发展的五次浪潮 第一次：筹资管理理财阶段（20世纪初） 第二次：资产管理理财阶段（二战后） 第三次：投资管理理财阶段（20世纪60后） 第四次：通货膨胀理财阶段(70-80) 第五次：国际经营理财阶段(80年代中后期）,9,2018/9/15,第一节 财务管理理论结构,结论： 从20世纪财务管理的发展过程可以看出，财务管理目标、财务管理内容、财务管理
4、方法的变化，都是理财环境综合作用的结果。可以这样说，有什么样的理财环境，就会产生相应的理财模式，也就会产生相应的财务管理的理论体系。,10,2018/9/15,财务管理环境,财务管理假设,财务管理目标,财务管理通用业务理论,财务管理假设,财务管理目标,财务管理基本理论,财务管理假设(特殊业务),财务管理目标,财务管理特殊业务理论,理财环境的时空差异,理财环境对教育的影响,财务管理理论其他领域,财务 管理 内容,财务 管理 原则,财务 管理 方法,企业投资理论,企业筹资理论,企业分配理论,企业并购财务理论,国际企业财务理论,企业破产财务理论,发展理论,比较理论,教育理论,二、基于环境起点论的财务
5、管理理论结构框架,第一节 财务管理理论结构,11,2018/9/15,第一节 财务管理理论结构,财务管理环境,微观环境,宏观环境,经济环境 法律环境 社会文化环境,企业类型 市场环境 生产环境,12,2018/9/15,财务管理 基本理论,财务管理内容,财务管理原则,财务管理方法,就是企业的财务活动，包括四个方面,收支积极平衡原则,货币时间价值原则,资金合理配置原则,成本效益原则,风险报酬均衡原则,预测,决策,计划,控制,分析,筹资,投资,经营,分配,利益关系协调原则,13,2018/9/15,财务管理的 通用业务理论,财务管理的 特殊业务理论,财务管理 业务理论,筹资,投资,分配,本课程所
6、讲述的内容,14,2018/9/15,第二节 财务管理假设,财务管理假设的构成： 1.理财主体假设 2.持续经营假设 3.有效市场假设 4.资金增值假设 5.理性理财假设,15,2018/9/15,第二节 财务管理假设,1.理财主体假设 理财主体假设是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而是限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。它明确了财务管理工作的空间范围。在现代的公司制中，客观上要求将公司的财务活动与股东的财务活动相区分。 理财主体应具备以下特点： 理财主体必须有独立的经济利益 理财主体必须有独立的经营权和财权 理财主体一定是法律实体，但法律实体不一定是理财主体。,16,2018
7、/9/15,第二节 财务管理假设,2.持续经营假设 持续经营假设是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。也就是说除非有相反的证明，否则，将认为每一个理财主体都会无限期地经营下去。它明确了财务管理工作的时间范围。 持续经营假设可以派生出理财分期假设。按理财分期假设，可以把企业持续不断的经营活动人为地划分为一定期间，以便分阶段考核企业的财务状况和经营成果。,17,2018/9/15,第二节 财务管理假设,3.有效市场假设 有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。,18,2018/9/15,第二节 财务管理
8、假设,（1）弱式有效市场。当前的证券价格完全地反映了已蕴涵在证券历史价格中的全部信息。其含义是，任何投资者仅根据历史的信息进行交易，均不会获得额外盈利。 （2）次强式有效市场。证券价格完全反映所有公开的可用信息。这样，根据一切公开的信息，如公司的年度报告、投资咨询报告、董事会公告等都不能获得额外的盈利。 （3）强式有效市场。证券价格完全反映一切公开的和非公开的信息。投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利。,19,2018/9/15,第二节 财务管理假设,结合我国的理财环境和企业特点，有效市场应具备以下特点： （1）当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹集到资金。 （2）当企业有闲置的
9、资金时，能在市场上找到有效的投资方式。 （3）企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映。,20,2018/9/15,第二节 财务管理假设,4.资金增值假设 资金的增值假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。这一假设实际上指明了财务管理存在的实际意义。因为财务管理是对企业的资金进行规划和控制的一项管理活动，如果在资金运筹过程中不能实现资金的增值，财务管理也就没有存在的必要了。 资金增值假设的派生假设是风险与报酬同增假设.此假设暗含了风险可计量假设.,21,2018/9/15,第二节 财务管理假设,5.理性理财假设 理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性
10、的理财人员,因而,他们的理财行为是理性的. 理性理财的第一个表现就是理财是一种有目的的行为,即企业的理财活动有一定的目标. 理性理财的第二个表现是理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案. 理性理财的第三个表现是当理财人员发现正在执行的方案是错误的方案时,会及时采取措施纠正. 理性理财的第四个表现是财务管理人员都能吸取以往工作的教训,总结以往工作的经验,不断学习新理论,合理应用新方法,使理财行为由不理性变为理性.,22,2018/9/15,第二节 财务管理假设,高级财务管理的基本内容主要涉及对财务管理假设有突破的问题： 1.企业并购的财务管理并购的财务问题涉及理财主体和持续经营假设，即并购涉及理
11、财主体的变更和理财主体的消亡 2.企业集团财务管理主要涉及理财主体假设，在全资子公司和控股子公司中，理财主体的地位已经部分消失 3.国际财务管理主要涉及理财主体假设，理财主体多元化,23,2018/9/15,第二节 财务管理假设,4.中小企业财务管理主要涉及有效市场假设和理性理财假设 5.非营利组织财务管理主要突破资金增值假设，因为非营利组织的目标并非增值而是提供社会服务 6.企业破产、重整与清算的财务管理突破理财主体的假设，会出现理财主体的变更和消亡。,24,2018/9/15,第三节 财务管理目标,一、公司财务管理的业务范围 公司财务管理是企业组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
12、 企业财务活动 企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动 企业经营引起的财务活动 企业分配引起的财务活动 企业并购重组等过程中引起的财务活动,25,2018/9/15,第三节 财务管理目标,二、财务管理的整体目标,最优目标,26,2018/9/15,第三节 财务管理目标,1.以利润最大化为目标：认为利润代表了企业新创造的财富，利润越多，企业的财富越多，越接近于企业的目标。强调短期利润 强调提高利润的手段,27,2018/9/15,第三节 财务管理目标,2.以股东财富最大化为目标：创办企业的目的是为了扩大股东财富，企业的价值在于它能给投资者带来未来报酬。强调股东利益 强调股票价格 强调股利
13、分配 融资顺序理论 股权高度分散 单一委托代理关系,28,2018/9/15,第三节 财务管理目标,3.以企业价值最大化为目标：又称为相关者利益最大化，认为企业存在的目的是在不断提高企业价值的基础上，满足各利益相关者的要求，使财富不断增长。这些利益相关者包括：股东、债权人、企业员工和政府等。强调相关者利益（油条和豆浆） 利益相关者：（1）必须对企业有投入，即对企业有资金、劳动或服务方面的投入；（2）必须分享企业收益，即从企业取得诸如工资、奖金、利息、股利和税收等各种报酬；（3）必须承担企业风险，即当企业失败时，都会承担一定损失。 基于战略的回报、风险与成长 多重委托代理关系 分配,29,2018/9/15,第三节 财务管理目标,三、财务管理的分部目标 企业筹资管理的目标在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险 企业营运资金管理的目标合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果 企业投资管理目标认真进行投资项目的可行性分析，力求提高投资报酬，降低投资风险 企业利润管理目标努力提高企业利润水平，合理分配企业利润,谢 谢！,
