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1、武钢EVA业绩 考核案例 分析,中国电信杯案例大赛,目录,01 背景,02ROI与EVA 的比较分析,03 EVA的考核效果,04 建议,05 研究不足与展望,目录,01 背景,02 ROI与EVA 的比较分析,03 EVA的考核效果,04 建议,05 研究不足与展望,背 景,利润最大化阶段以利润指标衡量业绩,公司效益最大化阶段投资回报率、净资产收益率、每股盈利等指标衡量业绩,公司价值最大化EVA指标衡量业绩,2012年12月29号国务院国有资产监督管理委员会令第三十号中央企业负责人经营业绩考核暂行办法,2012年钢铁行业的价值创造水平最低2013年行业情况有所好转武钢连续三年没有上榜,主板E
2、VA100强钢铁行业企业数量,背 景,中央四万亿,金融危机,从2009年开始，经济一直保持缓慢的增长速度，表示外部环境良好,背 景,中央和国务院国资委直管的国有重要骨干企业,2007年作为EVA考核的试点企业，对实施EVA考核的子公司实行只奖不扣的激励政策,新的考核办法中，EVA取代原有ROI成为业绩考核的核心指标,背 景,目录,01 背景,02 ROI与EVA 的比较分析,03 EVA的考核效果,04 建议,05 研究不足与展望,（1）ROI不能适应于现在竞争激烈的信息时代。 目前钢铁行业市场产能过剩,转为买方市场 信息时代到来，企业外部环境瞬息万变，短期的考虑不利于持续稳定发展,ROI的不
3、足,（1）EVA应运而生 从价值观出发，考虑了风险因素 立足于长远发展角度，以长远战略为目标,（2）ROI难以满足武钢现有组织形式下资源的有效配置 武钢的三次创业后组织结构分权式变革，分部经理也拥有投资决策权；,（2）EVA有利于企业做出有效的投资决策 分部经理只会接受预期回报率高于资本成本的项目； 部门利益与企业利益一致，有效保证分部经理作出决策与企业目标一致；,（3）EVA把股东财富和管理者绩效捆绑在一起 如果管理者想获得高薪，必须同时提高股东财富； 管理者站在股东的角度考虑问题，可以解决国有企业的委托代理问题，从而还可以完善企业的治理结构；,（3）ROI难以实现股东财富的最大化，不利于解
4、决代理问题 央企普遍存在所有者缺位问题，代理成本高； 传统的财务指标下，管理者可能为了个人“政绩”只关注短期效果和目标，进而损害了股东利益；,（4）ROI评价指标未考虑武钢企业的资本成本 账面利润并不一定代表真正的利润； ROI得到的结果并不能真正衡量企业的经营效益和国有资产保值增值情况,（5）ROI评价指标易被操纵 高管只要付出较低成本就扭曲会计信息 由于我国会计准则中谨慎性等原则可能会低估了公司业绩,EVA的优势,ROI与EVA的比较分析,（4）EVA评价考虑了资本成本 更准确的评价企业经营业绩； 只有预期回报率超出资本的项目，才可以起到提高资金使用效率，加快资金周转速度，把资金沉淀从现存
5、营运中解放出来,（5）EVA评价指标不易被操纵 加入了调整项目后，后把公司的会计利润转化成经济利润,使得到的结果相比之下可以更加客观和准确,垂直管理，集权式,工业经济时代、卖方市场,信息时代、买方市场,产生背景,多元化经营、分权式,适用企业类型,会计利润最大化、财务管理导向,经济利润最大化、战略管理导向,评价目标,利润/投资总额,税后经营利润-资本成本,评价指标,（7）EVA 能创造一种积极团结的企业文化，留住人才 每增加一个 EVA, 都有每位努力者的一份奖励。在共同利益的驱动下，可以形成强大的团队意识来调动各种力量,更好的提高企业经营效率,（6）EVA鼓励管理者创新 薪酬激励制度，管理者看
6、到了创新带来的长远利益； 有利于武钢的技术创新和进步；,（6）不利于创新和研发 研发成功，所获甚少； 研发失败，所失甚多；,目录,03 EVA的考核效果,01 背景,02 ROI与EVA 的比较分析,04 建议,05 研究不足与展望,微观行为分析,在建工程,做强主业，优化产业机构,研发支出,占用无息负债资本，支付信用上升,非经常性收益,抑制非主业投资，提高盈利质量,加大科技投入 提高自主创新能力,无息流动负债,EVA考核效果微观行为分析,税后净经营利润,中央企业负责人经营业绩考核暂行办法规定的计算公式：,净利润,（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项)50%(1-25%),平均所有
7、者权益,平均负债合计,平均无息流动负债,平均在建工程,一,央企资本成本率原则上定在5.5%,确定后，三年保持不变,经济增加值,=,一,调整后资本,平均资本成本率,调整后资本,税后净经营利润,一,平均资本成本率,EVA考核效果微观行为分析,EVA考核效果微观行为分析,毛利率趋势图 单位：亿元,在国资委推行EVA考核后，企业可能因为对所有资本成本的考虑，而停止部分与主营业务有关的建设工程的投资，抑制了企业对主业的盲目投资行为，提高主业盈利能力。,在EVA考核下鼓励企业进行自主创新，技术投入比率有所上升的结果与国资委在本次新考核体系中针对鼓励企业的创新活动专门设置相关条款的行为引导初衷是一致的，武钢
8、显示出较强的科技投入热情。,EVA考核效果微观行为分析,利润质量得到提高,EVA考核效果微观行为分析,在2009年武钢企业实行EVA考核后，在EVA考核的影响下，企业的应付账款周转率有所增加，应付账款的流动速度加快，并没有出现原来担心的企业延期支付现象，反而企业加快了无息负债的周转速度，减少了无息负债的这一无息资本来源。,通过上述分析，总的说来EVA考核的实施确实对武钢的某些微观行为产生了积极的引导作用，虽然有些行为不尽人意，但是EVA尚未实施太久，相应的制度还不够完善，从微观行为的角度看，武钢实行EVA的考核机制所产生的效果还是值得肯定的。,EVA考核效果微观行为分析,EVA 和净利润的变化
9、趋势一致,在这方面，EVA与会计利润在评价企业业绩是等效的,EVA有正有负，如果EVA为正,企业为股东创造了价值,国家在2010年完成了4万亿的投资,EVA与会计利润分析,EVA考核效果价值创造分析,1、市场环境与行业周期,2、EVA体系存在缺陷,3、EVA观念欠缺,4、央企代理成本严重,5、建立EVA评价时间短,6、央企的任期制,7、未考虑非财务指标,效果不显著的原因？,EVA考核效果价值创造分析,前途光明,EVA增长率、净利润增长率与人均高管薪酬增长率,EVA考核效果价值创造分析,（1）EVA在全球几百家大型公司成功运用； （2）武钢在07年被选为EVA试点单位； （3）武钢实施EVA后改
10、善一些微观行为； （4）武钢在实施EVA评价体系后，效果不显著，但是从长期的效果来看还很理想的；,EVA存在上述的诸多优点，并且EVA不适用的企业包括以下三种： （1）有很好未来预期的行业或企业； （2）考核经营利润有较大不确定性的行业； （3）考核资本成本有较大不确定性的行业；,EVA评价体系对武钢的适用性?,理论方面,实践方面,20,结论 武钢实施EVA评价体系后在微观行为方面取得了一定的效果，并且在价值创造方面前途是看好的，即EVA评价体系适用于武钢。,EVA评价体系对武钢的适用性,EVA考核效果价值创造分析,目录,03 EVA的考核效果,01 背景,02 ROI与EVA 的比较分析,0
11、4 建议,05 研究不足与展望,EVA评价体系改进建议,赋予权重,计算得分,体系设计,按得分计算薪资,指标选取,1 财务指标与非财务指标结合 2 注重企业长期发展 3 强调精细化管理 4将业绩驱动的过程和结果的结合 5注重薪酬激励结合 6 两者具有互补性和兼容性,将EVA指标、传统利润指标与非财务指标共同作为考核对象，分别赋予权重，进行评分， 根据综合得分情况作为薪资激励的基础。非财务指标我们选用平衡计分卡的三个维度。,EVA与BSC结合的优点,建立EVA与BSC结合的武钢集团业绩评价指标体系,EVA评价体系改进建议,EVA评价体系改进建议,（2）薪资激励措施的改善,（1）业绩评价体系的改进,
12、年EVA绩效工资 =基薪 * EVA分档绩效薪金倍数（建议采用内插法） 工资=基本工资（60%）+EVA绩效工资（40%）,管理层,全体员工,激发员工的积极性、主动性,提升企业价值,EVA评价体系改进建议,EVA分红 奖金库,30%,70%,根据其以后的EVA增长情况，如果减少则冲减上期的EVA奖金，如果增加继续叠加。,当期的EVA奖励的70%发放，而其余30%在每个人的户头结存。,EVA评价体系改进建议,27,国资委,武钢,现有EVA的计算是统一由国资委决定的。 应逐渐放宽管理，由企业管理者根据自身情况对调整项目等计算标准进行适当的调整，才能正确测算出EVA值。,EVA评价体系改进建议,目录
13、,03 EVA的考核效果,01 背景,02 ROI与EVA 的比较分析,04 建议,05 研究不足与展望,2 计算准确性受限,3 行为变化有待进一步研究,1 研究数据时间范围有限,在资本成本率的确定中本文统一使用了5.5%的界定值，有必要采用实际资本成本进行分析。,在效果分析中只对比了EVA、会计利润与报酬等因素，有待进一步通过添加其他因素的变化进行深层次考察。,本文在提出的EVA评价体系及薪酬激励公式改进建议中，所选用的指标、赋予的权重及EVA分档奖金的设置具有一定的主观性，还需在实践中根据武钢的具体情况进行进一步的调整和完善。,只选择武钢0913年时间的相关数据，有必要利用更多更充实的数据对企业的行为进行更准确的衡量与刻画。,研究不足与展望,研究的不足与展望,4 改进措施的指标选择具有一定主观性,附表,32,Thank You!,
