货币政策简易ppt培训课件

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1、2018/9/14,浙江工商大学金融学院,1,第十章,货币政策教材第11章,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,2,本章教学目标：,1、了解货币政策目标的演变，理解各目标之间的关系； 2、掌握货币政策中间目标的选择标准和主要中间目标的优缺点； 3、了解货币政策工具体系的构成，掌握一般性货币政策工具的作用机理及其优缺点； 4、理解货币政策的传导机制 5、理解货币政策效应的衡量，并能够结合实际进行分析。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,3,本章目录,第一节 货币政策目标 第二节 货币政策中间目标 第三节 货币政策工具 第四节 货币政策的传导机制与效果分析,2018/9/14,浙江工

2、商大学金融学院,4,第一节 货币政策目标,一、货币政策的涵义及其构成要素 二、货币政策的最终目标,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,5,一、货币政策的涵义及其构成要素,（一）货币政策涵义 指中央银行在一定时期内利用某些工具作用于某个经济变量，从而实现某种特定经济目标的制度规定的总和。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,6,（二）货币政策的要素构成：,货币政策主体 货币政策工具 货币政策中间目标 货币政策最终目标 关系是：,货币政策 工具,货币政策 中间目标,货币政策 最终目标,政策操作 主体,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,7,二、货币政策最终目标,（一）货币政策目标

3、的确定 （二）货币政策目标内涵 （三）货币政策目标彼此间的关系,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,8,（一）货币政策最终目标的确定,1、定义： 是中央银行的最高行为准则。 货币政策目标，又称基本目标，是指国家通过中央银行制定和实施货币政策，对国民经济进行金融调控最终要达到的目标。 货币政策目标一般包括充分就业、价格稳定、经济增长和国际收支平衡。 从20世纪30年代以前的稳定币值这一单一目标开始，货币政策的目标经历了一个漫长的演变过程。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,9,3、货币政策综合目标体系的确定： 稳定币值（稳定物价） 维持充分就业 促进经济增长 保持国际收支平衡,20

4、18/9/14,浙江工商大学金融学院,10,（二）目标内涵及其标值,1、稳定币值： 首要目标。是指一般物价水平的相对基本的稳定，目标值各国不同，一般在35以下。 消费物价指数CPI；批发物价指数；GNP平均指数2、充分就业： 是指失业率控制在46以下，凡是愿意就业者都可以在较短的时间内找到一个适当的工作。（排除磨擦性失业或结构性失业和自愿失业）（自然失业率） 失业率,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,11,3、经济增长： 指一国或一个地区内商品和劳务及生产能力的增长。即GNP保持合理的较高的增长速度。 通常用人均国民生产总值增长率（4）（8%） GNP的年增长率4、国际收支平衡： 指在

5、一定时期内，一国对其他国家或地区的全部货币收支持平。 国际收支平衡表,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,12,（三）货币政策目标之间的关系：,既相统一，又相矛盾。 长远看，各目标之间统一： 经济增长是基础 物价稳定是前提 充分就业促进经济增长 国际收支平衡有利于其它目标的实现,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,13,矛盾：,1、物价稳定与充分就业之间的矛盾 失业率和物价上涨率之间呈此消彼长关系 失业率较高的物价稳定 通胀率较高的充分就业 在失业率和物价上涨率的两极之间组合，相机抉择,通胀率（P）,失业率u,P,A,B,菲利普斯曲线,8,5,4 10,2018/9/14,浙江工商

6、大学金融学院,14,20世纪70年代，物价和失业又出现了互补关系，即物价上涨、失业和经济停滞同时出现。 20世纪90年代，在美国出现了高增长率、低失业率和低通货膨胀率的并存。即所谓的新经济时代。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,15,2、物价稳定和经济增长之间的矛盾 3、物价稳定和国际收支平衡之间的矛盾 4、充分就业和国际收支平衡之间的矛盾 5、经济增长和国际收支平衡之间的矛盾,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,16,第二节 货币政策中间（介）指标,（一）中介指标的意义 （二）中介指标确定的基本要求 （三）常用的中介指标,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,17,（一）

7、中介指标的意义,1、中介目标： 是指为实现货币政策最终目标而选定的中间性或传导性金融变量。是比较短期的、可以明确衡量的数量化金融指标。 2、设置中介目标的原因 最终目标实现需较长时间，非数量化，理想化。 政策传导有时滞效应，政策制定者的机会主义行为。 3、中介目标的作用（意义）： 货币政策作用传导的桥梁，有效测定货币政策效果的金融变量；名义锚；反馈信号；,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,18,（二）选择中介目标的三个标准（基本要求）,相关性 可测性 可控性,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,19,（三）常用中介指标,1、利率、汇率质量型或价格型2、货币供应量数量型,2018/

8、9/14,浙江工商大学金融学院,20,对中介指标的评析,孰优孰劣，具体国情不同、经济发展阶段不同而区别 1、货币供应量 2、利率,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,21,1、货币供给量,优点： 三性表现强，且作为经济内生变量（顺循环）和作为政策外生变量（逆循环）易于区分。 货币供给量是中央银行最易直接控制的。 货币供给量与最终目标的相关性最高。 缺点： 金融创新和资本全球化模糊了货币供给层次并增加了中央银行统计的难度。（不是纯粹的外生变量） 难在变量选择M0，还是M1，还是M2,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,22,不同的时期，不同的国家，中央银行选取货币供给层次是不一样的。

9、 货币供给量的控制应具有弹性。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,23,2、利率,优点： -可测性强。 -中央银行对利率有着直接的或间接的控制权。 -利率可以反映经济的走向。 缺点： -央行只能调控名义利率。 -利率与货币供给量和货币政策之间的关系受到的影响因素很多。 -利率既是经济变量，也是政策变量，易造成错误判断。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,24,20世纪70年代以前，大多数发达国家以长期利率作为货币政策中介目标。 20世纪70年代到90年代，以货币供给量为中介目标。 20世纪90年代以后，利率又成为货币政策中介目标及其原因。,2018/9/14,浙江工商大学金融学

10、院,25,第三节 货币政策工具,货币政策工具是指央行为调控中介指标进而实现其最终目标所采用的政策手段货币政策工具主要有以下三类： 一、一般性货币政策工具 二、选择性货币政策工具,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,27,一、一般性货币政策工具,（一）法定存款准备金政策 （二）再贴现政策 （三）公开市场政策,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,28,（一）法定存款准备金政策,1、概念 中央银行在法律所赋予的权力范围内，通过调整商业银行缴存中央银行的存款准备金比率，以改变以改变金融机构的准备金数量和货币扩张乘数，从而达到控制商业银行的信用创造能力（贷款和派生存款）和社会货币供应量的活动

11、。 2、主要内容 包括 缴纳的对象，计提范围和计提比率，可用作准备金的资产等。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,29,3、作用机制 一是通过影响商业银行的超额准备金的数量 二是通过影响货币乘数,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,30,4、作用特点 保证银行流动性、控制货币供应量、结构调整 操作简单，作用威力大，奏效快。通常称它是一帖力度大、反应快的“烈药”。副作用大，缺乏灵活性，对商业银行和经济的冲击力大，且央行不易把握时机和力度。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,31,（二）再贴现政策,1、概念及内容： 中央银行通过直接调整或制订对合格票据的贴现率，来干预和影响市

12、场利率以及货币市场的供求，从而调节市场货币供应量的一种货币政策。 2、主要内容 主要包括：再贴现票据的种类、规定再贴现业务的对象、确定并调整再贴现率。 管理的核心：审查商业银行的再贴现的申请。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,32,3、作用机制 通过调节再贴现率和再贴现资格来影响金融机构向中央银行融资的成本，以影响其借款意愿，达到影响社会总信用的目的。 具有告示效应 可以防范金融恐慌,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,33,4、作用特点 作用过程相对是渐进的，政策效果不是非常的猛烈。 告示作用较强。 对资金发生困难的金融机构起到安全阀作用。 通过审查再贴现资格，达到调整国家产

13、业结构的目的。中央银行缺乏足够的主动权，“被动” “告示效应”是相对的，力度有限 如果调整幅度过大，不利于国际收支平衡 也会引起市场利率的经常波动。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,34,（三）公开市场政策,1、概念 中央银行在金融市场（主要是债券市场）上公开买卖有价证券（主要是买卖政府债券），用以调节基础货币和货币供给量的一种政策手段。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,35,2、内容（类型）： 主动性公开市场业务： 指中央银行为改变银行准备金原目标水平而积极主动进行的买卖证券的行为。（现券交易） 防御性公开市场业务： 主要用于抵消那些非中央银行所能控制的因素对银行准备金水

14、平的影响，使基础货币保持在预定的目标水平上。（回购）,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,36,3、作用机制及其政策效应 中央银行公开买卖各种政府证券和中央银行票据，通过影响商业银行体系的实有准备金来进一步影响商业银行信贷量的扩大和收缩，以控制基础货币，进而影响货币供应量及影响利率水平和利率结构（证券市场价格变动）的行为。 现券交易 回购,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,37,4、作用特点和条件约束 符合政策目标需要，央行具有主动权 灵活便利，反向调节，央行可采用试探性操作和迅速进行逆向操作 适时适量进行调节，作用缓和，进行宏调和微调。 “告示效果”不明显，操作弹性大，反应快捷

15、中央银行具有强大的、足以干预和控制整个金融市场的金融势力，中央银行持有相当数量证券 需要的完善的货币市场和良好的资产价格传导机制 其它政策相配合。,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,38,二、选择性政策工具,（一）间接信用控制 1、消费者信用控制 2、证券市场信用控制 3、不动产信用控制 4、优惠利率 5、预缴进口保证金,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,39,（二）直接信用控制： 利率限制 信用配额 流动性比率 直接干预等等,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,40,（三）间接信用指导： 道义劝说 窗口指导,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,41,第四节 货币政

16、策 传导机制与效果分析,一、西方货币政策传导机制的理论 二、货币政策效应分析,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,42,基本模式,存款准备金率 再贴现 公开市场业务 其它工具,超额准备金 基础货币,利率、汇率 货币供应量,通货稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡,政策工具,操作目标,效果指标,最终目标,近期指标,远期指标,中间目标,2018/9/14,浙江工商大学金融学院,43,一、西方货币政策传导机制理论,（一）货币政策传导机制及其理论的涵义 货币政策传导机制，指货币管理当局为实现既定货币政策，从选用一定的政策工具进行现实操作开始，到实现最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及因果关系的总和。 货币政策传导机制理论是探讨货币供求失衡对就业、产量、收入及物价等实际因素产生影响的方式、途径的学说。 最有影响的是凯恩斯学派和货币主义学派。 核心问题是分析货币供应量的变动通过那些途径影响物价和经济,