《金融货币与利率的决定（36h）ppt培训课件》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融货币与利率的决定（36h）ppt培训课件（69页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第四章金融、货币 与利率的决定,1. 金融体系1.1. 金融工具1.2. 金融市场1.3. 金融机构,这部分主要通过阅读来理解。 提示：理解有关定义时，需仔细把握 和品味其中的关键词的意义。,金融中介机构 中央银行,2. 货币基本理论2.1. 货币的一般定义与功能2.2. 货币的形式2.3. 货币的度量,2.1. 和2.2. 部分主要通过阅读来理解。 提示：理解有关定义时，需仔细把握 和品味其中的关键词的意义。,2.3. 货币的度量2.3.1. 相关概念流动性，本质上指一种商品对其他商品 实现交易的难易程度。衡量交易难易的标准：该商品与其他商 品实现交易的速度。,流动性过剩：当某商品与其他商品
2、交易 速度加快，即很容易实现交易时，流动 性就会出现过剩。流动性不足：当某商品与其他商品的交 易出现速度减缓，即实现交易非常困难 的时候，流动性就会出现不足。,在一般的宏观经济分析中，流动性过剩特指一种货币 现象。亦即，在现实的经济分析中，上述定义中的基 准商品被理解为货币，因为货币本质上是一种商品。,2.3.2. 从货币供给角度定义的货币层次货币的流动性：指货币在流通过程中不 发生损失的情况下迅速变现的能力。依货币流动性的程度，货币被分为M0， M1，M2，M3。, 现金 M0,M0 = Cu = 现金 ( 硬币 + 纸币 )现金( Currency, Cu)：处于银行之外的、 公众持有的、
3、最具流动性、随时可作为 流通手段和支付手段进入流通的那一部 分货币。,注意：并非所有的现金 (或称“通货”、“现钞”) 都计入货币的供应量。从银行发行的钞票中扣除各金融机构的 库存现金，剩余部分即“通货净额”才能 被计入货币供给量，成为“货币供给”的 第一层次M0 。,M1 = 现金(硬币 + 纸币) + 银行活期存款 = M0 + 银行活期存款 活期存款：商业银行和其他非银行金融中介机构所持有的、以支票帐户形式存在的可随时提取，转化成现钞活期存款。银行体系以外流通的通货 + 商业银行的活期存款, 称为M1: 狭义的货币供应量。, 狭义的货币供应量 M1,宏观经济学为何常将注意力集中在M1上？
4、M1是央行最容易控制的货币供给, 货币 政策必须通过容易施加影响的货币供给 量来实施, 而M2 和 M3 中有不少与银行 系统没有直接联系，难以控制；经济学研究货币对经济的作用，关键是 要研究货币的交换媒介功能，而M1是最 直接和交换媒介相联系的部分。, 广义的货币供应量M2M2 = M1 + 银行定期存款(小额定期存款、短期储蓄存款、货币市场互助基金)小额定期存款，指个人零星存入的定期存款。短期储蓄存款，指所有金融机构的一年以下的定期存款。货币市场互助基金，指商业银行间的存款准备金的贷款。,前两项因流动性相对较强被包括在M2之中，后一项则 因其对银行的“货币创造”有较大影响而被包含在M2中,
5、M2 指“通货净额”与商业银行体系中各 种存款的总和, 是广义的货币供应量。“各种存款”, 包括定期和储蓄存款，虽 不及活期存款那样极具流动性，但还是 比较容易转变为活期存款而成为支付手 段，故也包括在广义货币供应量范围内。,广义货币供应量 M2，既包含作为交换媒介的货币M1， 也包含作为价值贮藏的“准货币” （M1与M2之差）。, M3M3 = M2 + 各类大额可转让定期存单 + 金融债券 + 商业票据商业银行以外的各类专业银行与非银行 类金融机构所持有的各类大额定期存款、 金融债券、商业票据等，与商业银行的 定期存款和储蓄存款没有本质区别，都 具有高度的货币性质, 因而也称“货币类 似物
6、”，被包括在货币供应量范围之内。, 说明-（1）M1 和 M2 是经济学家和政府常用的货币 计量形式；M1 是各国货币当局最为关心的内容；各国对 M1 内涵所下的定义也基本相同；各国对M2的定义不尽相同；各国对M3的界定也不完全相同。, 说明-（2）我国当前的货币层次划分 1990年开始编制货币供给量的统计口径； 1994年10月开始定期公布统计数据； 2001年07月对货币供给量的统计口径进行了修订。, 中国人民银行将我国货币供给量指标定为：M0：现金或流通中的货币；M1：M0 + 可开支票进行支付的单位活期存款；M2：M1 + 居民储蓄存款 + 单位定期存款单位其它存款 + 证券公司客户保
7、证金M3：M2 + 债券、财政存款 + 其它金融机构存款+ 货币银行同业存款,M3是考虑到金融创新的现状而设立，我国目前暂不测算,20042007年我国的M1和M2,单位：亿元,资料来源：陆根尧主编宏观经济学，浙大出版社09年12月第1版，P-60,3. 货币需求,货币需求的定义：人们愿意持有的某种 货币的数量。 理解“货币需求”的两层含义 人们想要持有的货币数量 它是主观意愿 利率是人们持有货币的机会成本,3.1. 凯恩斯的货币需求理论3.1.1. 货币需求的动机 交易需求：为日常交易而持有货币。 收入与支出的非同步性，使得人们需要 有一部分闲置的货币在手中。这部分货币需求取决于收入、利率、
8、支 出习惯、金融制度、经济预期等，但主 要取决于收入。, 预防需求：为防不时之需而持币。未来收入与支出的不确定性催生了此类 持币愿望。与交易性货币需求一样，预防性动机的 货币需求与收入成正比，也是收入的增 函数。,因交易动机和预防动机而持有的货币量均取决于收入 ( y ) 的多少，即它们都是收入 ( y ) 的增函数.,交易动机与预防动机的货币需求都是对 交易媒介的需求，合称“交易货币需求”， 用L1表示，是实际国民收入的增函数。L1 = L ( y )为简化分析, 该函数假设“交易货币需求” 完全没有利率弹性，即与利率无关。,现实中，用于交易目的的货币需求确实会有利率弹 性，但此弹性非常小，
9、以致需求主要受收入影响。,若假定人们为使交易正常进行而产生 的“交易货币需求量”与实际国民收入 的比例关系为一个常数 k , 则可将 L1 = L ( y )改写成： L1 = k y, 投机需求：为抓住有利机会购买生息 资产而持有货币。凯恩斯认为, 货币的投机需求来自于人们 对未来利率变动的预期的不确定性。亦即，货币的投机需求是利率的减函数：L2 = L ( r ),若用 h 表示货币投机需求的利率系数， 根据货币投机需求与利率的反方向变 动关系，可将 L2 = L ( r ) 改写成 L2 = h r,凯恩斯认为，为投机目的而持币，是因 为非货币资产的收益具有不确定性。他 使用一种简化的假
10、定来分析持币量与利 息率之间的关系：,凯恩斯假定，所有金融资产可分为货币资产与非货币资产(以债券来代表) 两大类；持有债券所获的收益都称为利息。,当利率水平很高 预计利率下跌 P 人们会买进债券 L ，即利率高时， 人们减少货币投机需求。当利率水平很低 预计利率要涨 P 倾向于抛售证券卖 L ，即利率低 时，人们增加货币投机需求。这就是货币需求的投机动机：L2 = L ( r ) = h r,3.1.2. 货币的总需求货币总需求 L 由交易性需求与预防性需求 L1 和投机需求 L2 构成，即：L = L1 ( y ) + L2 ( r )亦即 L = k y h r,k 衡量收入增加时 货币需
11、求增加多少,h 衡量利率变动时 货币需求变动多少,3.2. 古典学派的货币数量理论费雪 ( Irving Fisher ) 的货币数量论“费雪交易方程式”：M V = P TM - 特定时期内的货币流通量 V - 货币流通速度 P - 价格水平 T - 相应时期内的商品与劳务的交易量,“费雪交易方程式”的变通形式：M V = P Y“变通”的理由：交易量数据不易获取， 而用国民收入数据 Y 代替。Y - 按不变价格计算的国民收入 PY - 按当期价格计算的名义国民收入,费雪认为：货币流通速度取决于支付 习惯、信用发达程度、运输与通讯条件 等，与流通中的货币量无关，故V 只会 缓慢变化，且短期内
12、变化不大。如此，则实际需要的货币量取决于用名 义国民收入( PY )反映的交易量，PY值 越大，货币需求量就越大；反之则越小亦即 M = P Y,3.3. 其它货币需求理论参见课本p72-73。,4. 货币供给,货币供给：一个国家在某一个时点上所 保持的不属于政府和银行所有狭义货币。 是一个存量概念； 受货币政策调节，是一个外生变量； 是一个客观量值，而非主观量值。,4.1. 活期存款的创造和货币供给- 存款准备金制度,4.1.1. 相关概念准备金：为了应付日常支付而不贷出去 的资金。准备金率：准备金和银行存款的比率。,法定准备金：指央行规定商业银行必须 缴纳给央行的商业银行存款中的一部分法定
13、准备率：法定准备金占存款的比率超额准备金：准备金中超过商行预留业 务款项和法定准备金的那一部分，即可 用于正常贷款业务的那一部分,准备金可分割为三部分：一部分以通货形式保留在 商业银行应付日常需要；另一部分以法定准备金形 式存入央行；余下部分则当作超额准备金贷放出去,4.1.2. 活期存款的创造过程 例: 假定国家法律规定储备率为20；银行获得的一笔原始存款为100万；整个银行体系除中央银行外至少 有两家商业银行。,从A银行开始的货币创造过程,从A银行开始的货币创造过程,各银行的存款总和是：100 + 80 + 64 + 51.2 + = 100(1 + 0.8 + 0.82 + 0.83 +
14、 )= 500（万美元）,这种存款的创造称为货币乘数进程，用 k 表示，并将货币乘数 k 表达为法定准 备金的倒数，即,一旦超额准备金全部沉淀为法定准备金， 新贷款的总价值就等于超额准备金乘以 货币乘数 k 。,计算过程的推导：,本例中，贷款总和是：80 + 64 + 51.2 + = 100(0.8 + 0.82 + 0.83 + )= 400（万元）存款总和是：贷款总和+原始存款= 400 + 100= 500 （万元）,本例显示，存款总和 ( D ) 同原始存款( R ) 及法定准备率 ( r ) 之间的关系为:存款总和D = = R贷款总和( L )与活期存款( R )的关系为:贷款总
15、和L = 存款总和 D 原始存款R,4.1.3. 存款创造与货币供给央行增加的一笔货币供应流入公众手中 时，货币供应量(活期存款总和)将扩大 为新增货币的 1/r 倍。这 1/r 就是存款创造乘数, 它是准备金 变动所引起的货币存量(存款)变动与该 项准备金变动之间的比率。,注意：存款创造乘数（或称货币创造乘数）的 倍数效应既可以呈正数多倍地放大，也 可以呈负数多倍地缩小；这种多倍地放大与缩小只有通过一国的 整个银行体系才能做到。, 存款准备制度的逆风向操作方法若经济不景气或出现衰退：央行降低存款 准备金率 市场货币供应量增加 货 币市场利率水平下降 刺激投资增加 经济恢复增长。 若经济高涨或
16、出现过热：央行提高存款准 备金率 市场货币供应量减少 货币 市场利率水平上升 投资减少 经济 增长减缓。, 存款准备金政策的目的集中各金融机构分散保管的准备金，防止 因挤提对经济金融产生的破坏性影响，保 证金融机构的清偿力和金融业的稳定；调控金融机构的信用创造能力和贷款规模， 控制货币供应量；增强中央银行资金实力，使中央银行不仅 有政治实力，还有强大的经济实力作后盾。, 存款准备金政策的局限性央行难以确定存款准备金率调整的时机 和幅度；商业银行难以迅速调整准备金以符合提 高的法定限额，若超额准备金存量过少 会使商业银行资金周转不灵。因此，存款准备金政策是一件威力巨大 但不能经常使用的金融政策工具。,
