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1、企业财务战略,之上市公司私有化,上市公司“私有化”,上市公司“私有化”，是资本市场一类特殊的并购操作；与其他并购操作的最大区别，就是它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。通俗来说，就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市。,-百度百科,阿里巴巴私有化,阿里巴巴(01688.HK) 2012年2月21日公告，已收到其控股母公司阿里巴巴集团(下称阿里集团)的一份要约，将会以现金全面收购其所发行的股票，从而实现对这家上市公司的私有化。公告称，根据相关规则规定，阿里巴巴已经就此事成立了独立董事委员会。罗斯柴尔德、瑞士信贷和德意志银行被确定为此次私有化
2、的联合财务顾问。,耗资190亿进行私有化,2012 年 2 月 21 日，阿里巴巴 B2B 公司发布公告，称集团向其提出了私有化要约，拟以每股港币 13.5 元的价格、超过 190 亿港元的总额回购其在海外流通的股票。该价格，即为约 5 年前，阿里巴巴 IPO 的发行价，比近 60 个交易日的平均价格溢价 60%。 在其2007年上市期间，其总募资金额仅为约130亿港币。,截至2011年财务年度，阿里巴巴仍是阿里集团最大的利润来源，亦是最稳定的核心运营资产之一。 因为其强劲的盈利能力，和前几年对阿里集团其它业务的协同和扶植作用，在阿里集团内部，一直被称为“家族的老大哥”。,思考：,阿里巴巴急于
3、私有化的 目的 是什么？,私有化背后的故事,资金运用效率不高。2007 年至 2011 年，阿里巴巴实现了净利润 61.25 亿元。其间，先后收购了美国的两家公司，以及万网和一达通的大部分股权。根据阿里巴巴 2011 年年报，其现金及银行存款高达 116.5 亿，其中超过三个月的定期存款高达 82 亿元。现金极其充裕的背后，也可以说资金运用效率并不高。 “踢出”雅虎。在阿里巴巴目前的股权结构中，雅虎拥有接近 39%的股权。 业务转型。随着市场的不断开放和竞争加剧，挑战越来越大，必须要让客户体验升级。所以阿里巴巴急切地提出了打造电子商务生态圈。,成功的优势,如果私有化成功，阿里巴巴公司正在力推的
4、转型升级工作将会更为稳健和长远化发展，阿里集团将能够以长期利益为重作出策略决定，而不会受公开上市公司所涉及的市场期待、盈利可见度和股价波动的压力影响。,上市公司私有化的原因,纳税优惠 （税盾）。通过杠杆收购来私有化，公司的大部分资产将由债务构成。而由于债务收益不必上税，因此原本上市交易公司的利润就可以得到税盾(Tax shield)的保护，为公司和持有者保留更多的利润。 长远发展的跳板，提高效率。从公司决策效率的角度考察，在非上市公司的组织形式下，决策程序可以更有效率。重要的新计划不需要过于详尽的研究，也不需要向董事会报告，可以更为迅速地采取行动。 摆脱资本掣肘，使公司运营更加灵活自由。,关注：,盛大(纳斯达克：SNDA)私有化。10月17日，盛大网络董事长兼首席执行官陈天桥计划以7.36亿美元来收购盛大互动娱乐陈天桥家族尚未持有的31.6%股份，以实现对盛大网络的100%持股与私有化。,谢谢大家认真观赏,
