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1、企业股票上市的途径与考量,小组成员：,目录,篇章一,A股主板市场,篇章二,创业板市场,篇章三,香港H股市场,篇章四,境外上市,篇章五,结束语,A股主板市场,什么是A股主板市场？,正式名称人民币普通股票。由我国境内的公司发行，供境内机构、组织、或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股票。,概念：,开篇案例-A股主板市场,案例：江西九江仁和集团借壳上市之路,仁和药业上市过程图,2006.8拍卖竞价获得*ST九化控股权,2006.10剥离资产债务，完成资产置换,2007.1.8采取要约豁免方式，降低收购成本,2007.1.19原上市公司*ST九化改名仁和药业股份有限公司,2009.6
2、定向增发募集资金，提高综合素质,2010年拟整体上市，实现企业价值最大化,注：*ST交易所退市风险警示标志,历时：六个月,A股主板市场三分析之一 特点分析,股利不固定,可转让性,股东一般都拥有 发言权和表决权,无限期性,权责性,风险性,特点,A股主板市场三分析之二优缺点比较,适合那些对资金需求量大，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力的大型成熟企业。,从企业自身角度：,A股主板市场三分析之三途径考量,股东持股量大的股份公司,公众持股量占到百分之二十五的股份公司,规模大且盈利能力既稳定又强的公司,公司需筹集的资金量大且时间短的公司,从证券交易所角度：,比较保守，追求较低风险平稳发展的成熟型公司,
3、A股主板市场三分析之三途径考量,创业板市场,创业板市场三分析,开篇案例介绍,什么是创业板市场,什么是创业板市场？,指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场 也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等 高风险市场，注重公司的信息披露,概念：,创业板市场-开篇案例,1994年创办的华谊兄弟传媒集团 2000年之后，中国电影投资成本迅速提高，王氏兄弟将目光转向资本市场。 2000年3月至2007年底，华谊兄弟相继完成四轮股权融资。 2006年拿出大量股权分给旗下艺人，将艺人与公司“捆绑”。 2008年初，最终完成股份制改造。 2009年10月，登陆创业板市场上市交易
4、,案例：华谊兄弟创业板上市之路,创业板市场三分析之一 特点分析,看重经营活跃性 和发展潜力,买者自负的原则,保荐人制度,以增长型公司为目的,“披露为本”的 监管方式,特点,创业板市场三分析之二 优缺点比较,创业板市场三分析之三 上市考量,从企业的生命周期看，主板市场主要服务于经营相对稳定的大型成熟企业 中小板市场主要服务于达到成熟阶段的中小企业 创业板市场则主要定位于成长阶段中接近成熟期这一区间的中小企业，相比成熟企业，这些企业在稳定性、规模等方面都相对差一些,从企业自身角度：,对公司规模、盈利状况等各方面要求相对宽松,创业板市场的主要目的是为新兴公司提供集资途径,前瞻性市场，可为这些新兴创业
5、企业提供可持续的资金支持,成立时间短，规模小，不符合主板上市条件，但具有较高成长性的新兴创业企业,从证券交易所：,创业板市场三分析之三 上市考量,H股市场三分析,香港H股市场,什么是H股市场,开篇案例介绍,1,2,3,什么是H股市场？,也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股 实物股票，实行“T+0”交割制度，无涨跌幅限制 中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆地区个人目前尚不能直接投资于H股。,概念：,案例： “浙江玻璃”上市之路,香港H股市场-开篇案例,H股市场三分析之一 特点分析,市场管理 规范而严格,受国际形势和 政策的影响大,公开透明,投资价值 相对较高,特点,H股市场三分析
6、之二 优缺点比较,H股市场三分析之三 上市考量,对企业规模、市值、最近一年盈利等的要求均比较低，适合不符合境内上市条件的企业 适合融资额适中、股权简单明晰的企业 企业考虑风险投资的退出，希望给公司带来国际化管理经验同时为将来回内地增发A股留有后路 香港自身优越的条件。（地理位置、金融地位、文化优势基础设施等）,从企业自身角度：,盈利和市值要求,公众持股市值和持股量要求,最低市值要求：新申请人预期上市时的市值须至少为2亿港元,股东人数要求,从证券交易所：,H股市场三分析之三 上市考量,境外上市,我国境外上市的发展历程,什么是境外上市,1,2,开篇案例介绍,3,境外上市总分析,4,我国第一家海外上
7、市的民营企业青岛啤酒，但当时政策上对境外上市并不明朗,中华人民共和国公司法规定：经国务院证券管理部门批准，公司股票方可到境外上市,中国证监会颁布通知，这一通知成为境内企业境外上市必须遵循的条例。,1993年12月,2000年6月,1993年7月,我国境外上市的发展历程,通知即关于涉及境内权益的境外公司在境外发行股票和上市有关问题的通知,什么是境外上市？,指资金需求者在境外股票市场上通过发行股票，并在境外证券交易所流通转让，得以向境外投资者直接筹集资金的信用行为。 境外上市的地点很多，企业选择境外上市需要根据自身实力、所处行业、上市要求等特点选择适合的上市地点。 这里为大家介绍比较有代表性的三个
8、：纽约证券交易所、纳斯达克交易所、新加坡交易所,概念：,境外上市-开篇案例,1999.11 当当网进入运营 2000.2 首次获得风险投资 2001.7 成为最繁忙的图书、音像店 2004.2 获得第二轮风险投资 2004.7 放弃亚马逊并购请求 2006.7 获得第三轮风险投资 2006.7 与中国银联建立全面战略合作伙伴关系 2010.12 当当网在纽约证券交易所成功上市，成为中国第一家完全基于线上业务、在美国上市的B2C网上商城,案例：当当网纽交所上市之路,注：境外上市案例众多，仅举一例,境外上市 分析,总,总体特点-境外上市,筹资对象广泛 筹资用途灵活 筹资期限较长,上市公司主要是 全
9、世界大型公司,组织结构健全,设备最完善,上市标准高,管理最严格,特点,优缺点-境外上市,境外上市-适合对象,1.主要为成熟企业提供上市服务。 2.要求国际化水平高 3.公司股本结构清晰，参与国际竞争 4.融资规模一般较大,2.纳斯 达克上市,3.新加坡 上市,1.美国纽交所上市,三大海外上市,三大典型海外上市,美国纽交所-特点,作为世界性的证券交易场所，纽约证交所也接受外国公司挂牌上市，上市条件较美国国内公司更为严格 企业规模一般较大，实力雄厚 上市门槛高，监管力度大 针对不同企业实行双层上市标准 国际金融中心之一，国际化程度高,美国纽交所上市,纽交所适合对象从交易所角度,（一）自身是处于发展
10、成熟阶段的大型企业 （二）IPO融资的规模大 （三）简单确定的股权结构 （四）由上市目的来看，适合希望以此带来国际化管理经验及国际知名度、考虑风险投资退出的企业 （五）从发展战略来看，适合主要市场在国外，希望提高世界市场知名度，发展国际事务，想在全球发展的企业,特点-美国纳斯达克上市,新兴产业、高技术产业的融资平台 企业规模一般较小，但成长潜力高 上市要求较低 交易报价信息化，场外交易发达 对非美国企业实行双重上市标准,美国纳斯达克上市,纳斯达克适合对象,适合新兴产业、高科技产业等市场前景大，增长潜力高，但缺乏资金，相关组织体系、盈利水平较低的中小型企业。 （一）自身处于快速发展期，暂时达不到
11、赢利要求 （二）IPO融资规模适中 （三）股权结构简单 （四）新兴的有合适赢利模式的高速发展又缺乏资金,特点-新加坡上市,亚洲最具国际化的股市 中资企业已成为在其最大的上市外资企业来源地 上市中资企业分类：一是在中国注册的公司在新加坡证券交易所上市，其在新加坡交易的股票称为“S股”；另一类是在境外注册（如新加坡、百慕大等）的中国相关公司在新加坡证券交易所上市,新加坡上市,新加坡证券交易所适合对象,新加坡只是国内中小板及香港市场的替代品，当企业在这两者上市困难时，可考虑在新加坡上市。（一）自身处于快速发展期，规模较小，属于中小型企业 （二）IPO融资的规模适中 （三）股权结构简单的企业 （四）除上市融资外同时还要满足风险投资退出要求的企业 （五）国内逐渐放宽海外上市限制，当企业在国内中小板及香港市场上市困难时，可考虑在新加坡上市,总结,企业选择上市要在充分衡量自身状况的基础上综合考虑上市的得与失以及所选择的上市交易所的门槛、期限等，选择适合的上市地点和上市途径。,以下是上市途径总括：,企业上市途径,间接上市 借壳&买壳,直接上市,境外借壳上市,境内借壳上市,境外直接上市,境内直接上市,香港,深交所中小板,香港,深交所中小板,美国,深交所创业板,美国,深交所创业板,新加坡,上交所主板,新加坡,上交所主板,其他市场,其他市场,企业上市综合概述,展示到此结束,谢谢！,
