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1、财务分析与业绩评价,第一节 战略导向下的业绩评价和财务分析 第二节 业绩衡量 第三节 业绩管理 第四节 业绩评价方法与国企采用的评价指标 第五节 财务分析的方法 第六节 财务指标分析,财务分析与业绩评价,潘泽清,第一节 战略导向下的业绩评价和财务分析 一、战略制定中的内外部环境分析 PEST 五力量模型 资源和能力：财务分析是一种重要的能力分析方法 核心竞争力 二、战略的选择与分析 12种战略方案 战略匹配:SWOT,三、竞争战略 竞争优势 低成本战略 差异化战略 四、战略执行:平衡计分卡 平衡计分卡的指标体系 财务业绩评价在平衡计分卡中的作用,第二节 业绩衡量 一、企业价值的驱动因素 公司的
2、市值是由其预期现金流的折现价值驱动的。尽管内在折现现金流是进行战略分析时的一个有力工具，但它并不能被用于评估公司的历史绩效，原因在于它是以主观预测为基础的。不过折现现金流价值可以与关键财务指标联系起来。现金流和折现现金流价值的财务动因都是增长率(收入和利润)和投入资本回报率(相对于公司的资本成本),1、业绩指标及其带来的价值 经济利润投入资本(投入资本回报率加权平均资本） (1)投入资本回报率(ROIC)的计算 NOPLAT,投入资本 (2)加权平均资本(WACC)的计算,2、健康指标及其创造额外价值的机会 投入资本回报率和增长率等指并不能体现短期财务结果与长期投资回报之间平衡。 为了做到这一
3、点，我们需要衡量公司的健康状况。考查公司健康指标， 以判断公司是否已经做好在未来创造价值的准备。,(1)短期指标 可以分为3类: 销售生产率 经营成本生产率 资本生产率 (2)中期指标 可以分为3类: 商业健康,第三节 业绩管理,一、价值管理的基础 1、有效的价值管理 业绩管理的成败不在于一套指标、公司计划或者各类模板，而是很大程度上取决于对该流程严格和诚实的实施。 成功的业绩管理包括一些下列重要因素:,2、价值创造理念深入人心 二、价值驱动因素和价值指标 1、什么是价值驱动因素 恰当的成本控制、管理短期回报和现金流 明确价值驱动因素的好处：,2、制定价值驱动因素和价值指标 第一步: 理解业务
4、的经济联系，并确定潜在的价值驱动因素,第二步:确定最高优先级的价值驱动因素 (1)价值驱动因素有实质性影响吗 改变价值树中适当的指标，估计价值驱动因素的敏感性 (2)业务对价值驱动因素有多大影响 进行优先排序,3、设定有效目标 基本经济分析 外部对标 内部对标 自身对标 理论极限,第四节 业绩评价的方法与国企采用的指标,一、业绩评价方法 选择具有代表性的财务指标 各种指标要兼顾 最好选择高值表示好的指标 适当选择非财务指标 确定各项财务制表的标准值与标准评分值 计算综合分数,主要指标及其标准值和评分值,指标 指标的标准值 指标的标准评分值 流动比率 2 8 利息周转倍数 4 8 所有者权益比率
5、 0.4 12 销售净利率 8% 10 投资报酬率 16% 10 所有者权益报酬率 40% 16 存货周转率（次） 5 8 应收帐款周转率（次） 6 8 总资产周转率 （次） 2 12 大学以上职工的比率 30% 8 合计 - 100,企业业绩的综合评分法,指标 标准值 标准评分值 实际值 实际得分（1） （2） (3) (4) (5)=(2)x(3)/(4) 流动比率 2 8 2.11 8.44 利息周转倍数 4 8 4 8 所有者权益比率 0.4 12 0.44 13.2 销售净利率 8% 10 9% 11.25 投资报酬率 16% 10 18% 11.25 所有者权益报酬率 40% 16
6、 41% 16.4 存货周转率（次） 5 8 4 6.4 应收帐款周转率（次） 6 8 5 6.67 总资产周转率 （次） 2 12 2 12 大学以上职工的比率 30% 8 40% 10.67 合计 - 100 - 104.28,二、国企的评价指标 1、财政部企业经济效益评价指标体系的10个指标,1.销售利润率(权重为15% )=销售利润/销售净收入 2.总资产报酬率(权重为15% )=净利润/总资产平均值 3.资本收益率(权重为15% )=净利润/总资本平均值 4.资本保值收益率(权重为10% )=期末净资产值/期初净资产值 5.资产负债率(权重为5% )=总负债/总资产 6.流动比率(权
7、重为5% )=流动资产总值/流动负债总值 7.应收帐款周转率(权重为5% )=赊销净销售额/应收帐款平均值 8.存货周转率(权重为5% )=销货成本/存货平均值 9.社会贡献率(权重为10% )=社会贡献额/总资产平均值注:社会贡献总额=工资+利息费用+劳保退休金及其他福利+税+ 净利润 10.社会累计率(权重为15% )=上交财政总额/社会贡献总额,2、财政部企业财务通则规定的企业评价的8个指标,1.资产负债率 2.流动比率 3.速动比率 4.应收帐款周转率 5.存货周转率 6.资本金利润率 7.营业收入利润率 8.成本费用利润率,3、中国股份制企业评价中心上市公司综合实力排名指标,1.企业
8、资产总额 2.净资产 3.营业收入 4.利润总额 5.净资产利润率 6.每股税后利润,4、国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益 评价考核规定7个指标,各项指标的标准值,是参照了我国近期工业 经济指标的实际水平及一般标准确定的,其中: (1)总资产贡献率10.7%; (2)资本保值增值率120%; (3)资产负债率60%; (4)流动资产周转率1.52%; (5)成本费用利润率3.71%; (6)全员劳动生产率16500元/人; (7)产品销售率96%.,工业经济效益综合指标,工业经济效益综合指数是衡量工业经济效益各个方 面在数量上总体水平的一种特殊相对数，是反映工业经 济运行质量的综
9、合指标。 工业经济效益综合指标=Z(某项指标报告期数值该项指标全国标准值该项指标权数)总权数由于资产负债率为逆指标，在计算综合指数时需分 别处理。如果指数值60%，即可得权数12分；如果指标 值60%,期权数则按下面公式计算：即:(指标值-不允许值100)(60-不允许值100)12考虑到我国工业正处于迅速发展和结构变动之中,上 述评价考核体系也许随之调整,故该指标体系原则上适用 于“九五”期间。,5.1 财政部企业绩效评价指标体系的指标（一）,5.2 财政部企业绩效评价指标体系的指标（二）,5.3 财政部企业绩效评价指标体系的指标（三）,5.4 财政部企业绩效评价指标体系的指标（四）,6.国
10、企评价指标评析 讨论:如何构建贵单位的业绩评价体系,第五节 财务分析的方法 关于本节，首先应当从总体上掌握住财务分析方法的主要类型：包括趋势分析法、比率分析法和因素分析法。 一、趋势分析法 趋势分析法，又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。 趋势分析法的具体运用主要有三种方式：一是重要财务指标的比较；二是会计报表的比较；三是会计报表项目构成的比较。,（一）重要财务指标比较 对不同时期的财务指标的比较，可以有以下两种方法： 1.定基动态比率 定基动态比率，是以某一时期的数额为固定的基期数额
11、而计算出来的动态比率。其计算公式如下： 100% 例如：以2005年为固定基期，分析2006年、2007年利润增长比率，假设某企业2005年的净利润为100万元，2006年的净利润为120万元，2007年的净利润为150万元。则： 2006年的定基动态比率120100100%120% 2007年的定基动态比率150100100%150%,2.环比动态比率 环比动态比率，是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式如下： 100% 仍以上例资料举例，则： 2006年的环比动态比率120100120% 2007年的环比动态比率150120125%,（二）会计报表的比较 这是指
12、将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。 会计报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。 例如：某企业利润表中反映2005年的净利润为50万元，2006年的净利润为100万元，2007年的净利润为160万元。,增减变动额分析：2006年较2005年相比，净利润增长了1005050（万元）；2007年较2006年相比，净利润增长了16010060（万元）。 增减变动率分析：2006年较2005年相比净利润增长率为：（10050）50100%100%；2007年较2006年相比净利润增长率为：（160100）100100%60%。,
