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1、l会 华东交通大学学年论文学年论文题目题目: 基于基于 EVAEVA 的股票期权的探讨的股票期权的探讨学学 院院: 经济管理学院 专专 业业: 会计学 班班 级级: 会计学 08-1 学生姓名学生姓名: 学学 号号: 20080410010124 指导教师指导教师: 完成日期完成日期: 2011 年 9 月 2 日 l摘摘 要要随着我国社会主义市场经济的不断发展，激励机制的完善也越来越重要。激励机制 是公司治理的一个重要的组成部分，也是企业人力资源管理所面临的一个重大课题， EVA 股票期权激励制度是以股票为纽带，从而实现公司经营权和所有权的统一，在很大 程度上解决了代理问题.本文在研究传统股
2、票期权激励机制的基础上，将 EVA 引入股票期 权计划，形成新的基于 EVA 的股票期权计划，并引入实际案例，希望通过理论研究和实 践运用的结合，能使股票期权激励机制进一步完善。关键词：EVA 股票期权；激励机制；会计处理以及相关的会计问题lABSTRACTAlong with our country socialist market economy continues to develop, the perfection of incentive mechanism becomes more and more important. Incentive mechanism of corpora
3、te governance is an important component, is the enterprise human resources management is facing a major issue; EVA incentive system of stock option is to stock as the tie, thus realizing the company ownership and operation of the unified, in large measure to solve the agency problem. Based on the re
4、search of traditional stock option incentive mechanism on the basis of introducing the stock option plan, EVA, the formation of a new EVA based on stock option, and the introduction of the actual case, hope that through the theory research and practice of combination, can make the stock option incen
5、tive mechanism to further improve.lKey words：EVA stock options；incentive option plans；accounting issuesl目录1 总论11.1 研究 EVA 股票期权的目的和意义.1 1.2 股票期权的发展简介及在最新发展动向.1 1.3 EVA 股票期权的主要内容及研究方法 .22 股票期权的理论以及 EVA 股票期权的特点 22.1 传统股票期权的理论 .2 2.2 EVA 股票期权的特点 .33 基于 EVA 的股票期权的构建43.1 EVA 的股票期权的理论基础 .4 3.2 EVA 的股票期权的构架
6、 .44 EVA 股票期权的实证研究 54.1 公司简介及可行性分析 .5 4.2 实证研究 .55 股票期权的问题及改进建议65.1 股票期权存在的问题 .6 5.2 股票期权的改进建议 .7总结.7参考文献 .8l第一章第一章 总论总论1 1 总论总论1.11.1 研究研究 EVAEVA(EeonomieValueAdded，以下简称：，以下简称：EVA)股票期权的股票期权的目的及意义目的及意义随着我国社会主义市场经济的不断深入和发展, 企业以人为本的经营理念的日趋完 善， 如何留住核心员工已成为企业面临的主要问题。随着股票期权在我国的应用越来越 广泛,因此,对其进行正确的会计处理,显得尤
7、为重要。因此如何建立一套与市场体制、经济 全球化相适应的新的激励机制就非常重要和迫切。本文试图通过对 EVA 和传统股票期权 激励机制在某一点相结合的探索，形成一个基于 EVA 的股票期权激励机制，同时通过对 某一公司的实证研究，期望能在新的激励机制一基于 EVA 的股票期权激励机制的理论研 究和实际运用方面能够有所贡献。1.21.2 股票期权的发展简介及最新的发展动向股票期权的发展简介及最新的发展动向1.21 股票期权的发展简介股票期权的发展简介股票期权产生于 20 世纪七八十年代的美国,到 90 年代,股票期权已经在美国与西方其 他国家得到快速发展。现在,股票期权的实施已成为我国国有企业改
8、制过程中的热点问题, 因此,对股票期权的会计处理也就摆在了会计工作的议事日程。股票期权产生的初衷,它旨 在解决企业“委托代理”矛盾,降低代理成本,将管理层的个人收益与广大股东的利益统 一起来,使股东价值最大化成为管理层决策行为的准则。随着我国企业股份制改革的不断 深入和发展,股票期权已成为企业激励员工的主要方式。股票期权的授予及其执行,对股东 权益和企业利润将带来直接的影响,随着股票期权在我国的应用越来越广泛,因此,对其进行 正确的认知,显得尤为重要。 1.31股票期权会计的最新动向股票期权会计的最新动向 鉴于不断发生的公司财务丑闻和股票期权会计存在的诸多问题，从 2002 年起，美国 对此进
9、行了较大变革。如颁布2002Sarbanes-Oxley 法 ，为股票期权会计的改革铺平了 道路，之后不久规定了企业采用公允价值确认股票期权费用，这种作法也得到了越来越 多的投资者和会计信息的用户的支持。同时，FASB 和 IASB 主动达成谅解，共同商讨建 立高质量、相互兼容的会计准则，在会计准则的协调上前进了重要的一步。票期权作为 一项或有权益加以确认。对股票期权的账务处理国家虽然尚未出台相关的法律、法规,但 股票期权及其履行情况对于会计信息使用者来说是非常重要的信息。所以,应当将其纳入 正式的会计核算,并在服务报告中详细披露授权范围、持权人基本情况、行权量、行权价、 期权条件等信息。在未
10、规范之前,短期之内国家可以允许多种会计处理方法并成,但就全球 来看,公允价值法是一种发展趋势。因为,与其他方法相比,公允价值法有其不可比拟的优越 性,它提高了会计信息的可靠性,并使会计处理程序更为简便。遗憾的是,我国目前还不具备 使用公允价值法的经济环境,无法采用 B-S 模型计算股票期权的公允价值。为此,综合我国 实际情况,笔者提出采用“市场公允价值法”的构想,它以公允价值法为基础,同时吸收了其他 几种方法的长处,其基本指导原则是:既要基本符合国际惯例,又要适应我国经济发展的需要,也 要遵循谨慎性原则。市场公允价值法把股票期权授予日为会计确认日,补偿成本的计量基础为市场公允价l值,在实际处理
11、中将公允价值分为内在价值和时间价值两部分并分别处理。内在价值确定 的补偿成本通过递延报酬成本的方式,在整个服务期内摊销,时间价值部分确定的补偿成本 根据每期股价的变动调整入账,而不需要知道行权日的股票市价。1.31.3 EVAEVA 股票期权的主要内容和研究方法股票期权的主要内容和研究方法一是传统股票期权激励机制理论研究，该部分包括:期权激励制度的理论依据分本析、 传统股票期权激励理论和效应分析。 二是 EVA 理论在经营者业绩评估中的运用和期权行权价格分析，该部分包括:EVA 理论分析及 EVA 指标体系计算、业绩衡量标准的计算方法研究、期权行权价格的分析、 基于 EVA 的期权激励机制的形
12、成. 三是该激励机制在某公司中的运用和分析.本文的研究方法是通过在理论上将 EVA 成 功导入传统股票期权激励机制，从而形成基于 EVA 的期权激励理论基础.然后以该公司究 对象，探讨该理论在该公司的实际运用.采用理论和实践相结合的实证研究方法.本文的创 新之处在于:通过对传统期权激励机制和 EVA 业绩评估方法研究，将 EVA 业绩评估引入 期权激励机制中，在经营管理人员的股票期权计划中，以各控股公司经营管理人员的 EVA 业绩和业绩衡量标准作对比，以此来决定一定比例的股票授予数量.从而解决传统期 权激励计划中，经营管理人员和股东能同甘而不能共苦的弊端，并充分考虑了股东的资 本成本，使对经营
13、管理人员的业绩评估更加客观和对他们的激励能更加有效.2 股票期权的理论以及股票期权的理论以及 EVA 股票期权的特点股票期权的特点2.12.1 传统股票期权的理论传统股票期权的理论人力资本保证了企业的非人力资本的保值、增值和扩张。如何充分动员企业里的各 种人力资本，即发展“激励性契约”成为有效利用企业财务资本的前提，也因此日益成为保 持企业竞争和生产力的中心问题。 ESO 成为一种企业首选的激励制度安排，是委托方(制度的安排者，一般是企业股东) 与受托方(激励对象，一般是企业经理人员)长期博弈的结果。企业经理人员是企业股东的 代理人和受托者，受委托者的委托来经营管理企业，委托者与受托者之间存在
14、给定契约 不完备、信息不对称等问题。由于给定契约不完备，企业家精神及企业家的价值取向成 为决定企业经营成败最关键、最重要的因素。在固定薪酬制度下，企业经营成败与经理 人员的收益之间表现出弱相关性，因此，企业家的积极进取精神不会自发形成，相反， 这种弱相关性还会诱导出因信息不对称而产生的道德风险经理人员出于对个人收益 率的考虑，可能会倾向于放弃那些短期内会给公司财务状况带来不利影响却有利于公司 长期发展的计划，这样不利于企业长远发展，也损害了股东的利益。因此，企业必须调 整激励制度的安排。委托者和受托者之间经过多次博弈，最终选择了 ESO 激励制度。 这种新型激励机制将经理人员的薪酬与公司长期利
15、益有机地结合在一起，通过赋予 经理人员参与企业剩余收益的索取权，把对经营者的外部激励与约束变成经营者的自我 激励与自我约束，鼓励他们更多地关注公司的长远发展，而不是仅仅将注意力集中在短 期财务指标上。管理者行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益，而只有较长时 间内使企业股票价格在证券资本市场上持续上扬，行权才会有可观收益。因为股票的价 值反映了企业盈利，股票期权可使经理人员的长远收益与企业的未来发展有较高的正相 关性。因此，期权持有人为了获得其最大个人利益，应选择有利于企业长期发展的经营 战略、创造良好的经营业绩，使公司股价在有效的资本市场里持续上扬，实现企业价值l最大化，最终实现委托者与
16、受托者“双赢”的目标2.22.2 EVAEVA 股票期权的特点股票期权的特点1、以管理层创造的 EVA 作为分红和股票期权的依据。 EVA 股票期权计划将期权的授予和管理人员获得的 EVA 分红直接挂钩，也就是和管理人员创造的经济增加值直接挂钩。这一特点在很大程度上解决中下层管理人员的“搭便车”行为。 2、EVA 股票期权计划根据 EVA 对股票期权的行权价格和数量进行调整。 股票期权的授予数量根据当年经理人员所获得的红利而定，而经理人员的红利又是和当年实现的 EVA 值线性相关。行权价格采用递增的方式，而不是固定的行权价格。在授予时等于公司股票的市场价格或公允价值，授予日后每年的行权价格递增，增加的比例为当年的加权平均资本成本减去股息率。递增的行权价提高了期权计划对管理人员的激励效果。 3、解决了股票来源问题。 国外的股
