证券历史1

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1、1,中国股票市场历史19年 佛山分公司 李东辉 2009年9月01号,2,主要内容,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件 1. 草根阶段（1990.12-1992.05） 2. 政策市和庄家阶段（1992.6-2001.6） 3. 向市场化过渡阶段（2001.7-2005.8） 4. 全流通阶段（2005.9至今） 第二部分：中国股票市场历史牛熊市的原因分析 1.中国股票市场的牛市和熊市 2.中国股票市场和GDP，CPI的关系 3.中国股票市场和流动性的关系（信贷，居民储蓄存款和企业活期存款） 4.中国股票市场和大类资产配置的关系（存款，债券，地产，实体经济） 第三部分：中国股票市场历史一

2、些规律和启示 1.股市见顶和见底的特征 2.中国股市的投资理念（牛市，熊市，震荡市）,3,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,4,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,一、草根阶段（1990.12-1992.05）草根阶段股市涨了1380%倍。这个时期股市的参与者主要为投资意识觉醒的民间股民，以散户为主。,5,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,1. 1990年12月19日新中国大陆第一家证券交易所上海证券交易所开业。老八股开始交易。它们是：延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使股份、申华实业、飞乐股份、豫园商场、浙江凤凰。上海综合指数基点为100点，当天开盘96.05点，之后无量

3、空涨，90年收于127.61点。2.1991年7月3日 深交所正式开业。3. 1992年1月19日，邓小平同志开始南巡，鼓励股市试验。由此推动中国股市第一个达牛市。4. 1992年5月21上交所取消涨停板限制（开始是1， 后来是0.5%），上证指数（即沪市综合指数）从前日收盘的617点升到1266点，涨幅高达105。其中轻工机械涨幅最大，达470。上涨动力主要是股票稀缺和拆细。,6,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,二、政策市和庄家阶段（1992.6-2001.6）随着中国股市赚钱效用的影响，加上地方政府为地方国企脱困融资的需要，从92年6月份开始，地方企业开始在A股就走上扩容道路，9

4、7年东南亚金融危机后，央企也开始遇到困难，中央对股市也开始大力发展，09年5.19行情就是在这样的背景产生。,7,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,1. 1992年8月5日，深圳市邮局收到一个17.5公斤重的包裹，其中居然是2800张身份证用于认购新股。2. 1992年8月10日，为认购新股，百万申购者云集深圳排队认购，因组织不好，发生暴力冲突和舞弊事件810事件。这前后深沪股市首次大跌。810事件促使监督机构成立。3. 1992年10月底，中国证券监督管理委员会（简称证监会）宣告成立。首任证监会主席市是刘鸿儒。1999年正式施行的证券法进一步明确了我国以证监会为核心的集中统一的监管模

5、式。4. 江泽民和刘鸿儒莅临指导，以及证管委组织机构托市使上海股市的反弹更加剧烈。1993年元旦前后，深沪指数再涨，2月再创新高，上证指数达到1558点；3个月从低点上来上涨303。深圳综合指数涨到360点（相当深成指3422点）,8,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,5. 1993年元旦前后， 深沪指数再涨，2月再创新高，上证指数达到1558点；3个月从低点上来上涨303。 深圳综合指数涨到360点（相当深成指3422点）。6. 1993年，全国各大省会城市相继出现证券公司营业部；新增股民遭遇第一次大熊市因为通货膨胀严重，银行加息，预期上市公司业绩变差。7. 1994年上半年，受通货

6、膨胀和加息影响， 股市一路下跌；深交所宣布暂停新股上市，7月底刘鸿儒宣布宣布“四不”政策（即55亿新股上半年不上市，当年不征股票转让所得税，公股不流通，上市公司不得乱配股），产生了一波行情，但是作用短暂，大盘最终回落。8. 1995年3月27日，发生国债期货327事件。以万国证券为代表的空头和以中经开为代表的多头在国债期货市场对赌存款贴补率；万国证券赌输违规砸盘。万国证券老总管金生因此坐牢。,9,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,9. 1996年下半年，股市疯长，特别是垃圾股疯长，没有涨停限制，庄家操纵明显，琼民源就是一例；为此管理层采取一系列打压股市措施被称为12道金牌。10. 19

7、96年12月16开始实行10涨停板制度；也是1996年12月16日，人民日报刊登了特约评论员的文章正确认识当前股票市场，股市连续4天跌停板。6个交易日从1258跌倒867点。深市类似。11. 1997年2月18日，上证指数大跌8.91。 2月19日邓小平逝世消息传出， 2月20日， 股市先跌后涨， 从最低点870点上涨5.39。12. 1997年3-5月，在深发展，四川长虹的带领下，沪市指数从870点一路盘升至当年最高1510点。深成指创出6103点的历史最高点此高点到2006年年底才被突破。,10,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,13. 1997年5月16日，国务院证券委确定97年

8、股票发行额度为300亿元。1997年5月22日，国务院证券委，人总行，国家经贸委规定严禁三类企业入市。1997年6月6日：人民银行发出通知：禁止银行资金违规流入股市。在一系列降温政策的作用下，大盘还是呈现高位强势整理。14. 1997年7月2日，泰国宣布取消泰铢对美元的联系汇率制，实行浮动汇率制。东南亚金融危机拉开序幕。 15. 1997年8月15日，国务院决定：沪深交易所划归中国证监会直接管理。16. 1998年3月23日，第一批大型证券投资基金启动。金泰、开元、兴华、裕阳、安信等五大证券投资基金相继登场。1998年3月24日，央行第四次降息。此后分别在7月1日和12月7日第五，第六次降息。

9、17. 1998年8月618日，受亚州金融危机、海外股市暴跌、大洪水和“千年虫”等多重因素的影响，上证指数九个交易日内指数跌20.5，从1312点直落1043点。,11,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,18. 1998年12月29日：从初审到通过，历时五年，证券法获得通过，自1999年7月1日起实行。19. 1999年5月19日，开始了著名的519行情。从这一天开始，沪深股市走出了一轮强劲的上扬行情；高科技概念股清华同方、深科技、 风华高科被热炒；网络概念开始流行，东方明珠、中信国安、广电股份等网络概念股再三涨停。但是绝大多数股民不知道上涨的原因。20. 1999年6月14日，在股市

10、连续上扬后，证监会官员发表讲话，指出当前股市上升是恢复性的，上证指数当天再涨4.14。1999年6月15日，人民日报第二次在头版发表特约评论员文章坚定信心，规范发展，指出近期股市是正常的恢复性上涨，各方面要坚定信心，发展股市，珍惜股市的大好局面，次日上证指数再涨5.23。21. 1999年7月1日，证券法开始实施，股市大跌。六个月后回调到低点1341点。,12,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,22. 2000年开始，因为政府对国内股市持保护态度，担心扩容压力，大型企业中石油， 中石化， 中海油，江铜， 中铝， 中国人寿纷纷到香港上市。长期以来，国内市场倒是在服务于国企改革指导思想下，

11、接纳了很多圈钱烂企业。23. 2000年7月19日，上证指数首度突破2000点，创历史新高。 24. 2000年12月25日下午，中科创业（现在恢复为康达尔）开始暴跌。一连10个跌停板。这以前，该股在庄家朱焕良和吕梁的操纵下，上涨近10倍。庄家吕梁先是自我曝光，然后神秘失踪。25. 2001年2月19日 证监会宣布B股向境内投资者开放，随后，上证B股指数从2月23日的83点上涨到最高5月31日的241点，上涨幅度达200；深证B股指数从2月23日的126点上涨到最高5月28日的445点，上涨幅度达250。 因为6月1日开始， 境内资金才能入市，如实后B股大跌，入市资金被严重套牢。,13,第一部

12、分：中国股票市场各个阶段的重要事件,26. 2001年6月12日 国务院正式发布减持国有股筹资社会保障资金管理暂行办法，宣布是国有控股公司发行流通股时，国有股减持10充实社保基金。2001年6月26日，江苏索普和韶钢松山率先进行国有股减持。27.2001年6月14日，上证综指创出2245.44点的历史高点。,14,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,三、向市场化过渡阶段 （2001.7-2005.8）2001年-2005年基本消灭了市场的庄家，政府的一次次救市在熊市面前一次次失去了效用，熊市最终迫使政府解决流动股和非流通股问题，操纵股市最终是徒劳的，市场获得敬畏。,15,第一部分：中国股

13、票市场各个阶段的重要事件,1. 2001年8月，东方电子因受到证监会调查暴跌。2. 2001年9月10日，银广夏由于被财经杂志批露业绩做假，开始连续15个跌停板，跌幅达79。3. 2001年10月24日，因证监会宣布首发增发时停止国有股出售，沪深股市涨幅接近涨停板。4. 2002年6月7日，中经开关门。它曾经是327事件的赢家，这时被认为是银广夏和东方电子的庄家。5. 2002年6月24日，国务院决定停止在国内证券市场减持国有股，证监会制定关于进一步规范上市公司增发新股的通知， 提高增发门槛。在重大利好的刺激下，大盘再线井喷。6. 2003年6月7日，徐工科技开始8个跌停，因坐庄徐工科技的上海

14、首富周正毅被香港廉政公署调查和搜查。,16,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,7. 2003年11月3日，啤酒花发布董事长艾克拉木艾沙失踪。公司被掏空，涉嫌炒自己公司股票，留下17多亿违规担保。8. 2004年1月2日，上证50指数亮相首日，南方证券因坐庄哈医药等股票巨亏而被行政接管。汉唐、闽发、大鹏等券商命运类似。9. 2004年2月2日，国务院发布关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见， 提出“国九条”， 肯定了证券市场的作用。随后“钢铁，石化，金融，汽车，电力”五大板块被热炒，产生“五朵金花”行情，上证指数见当年最高1783点。5月后，大盘继续下跌， 跌到1300点附近。1

15、0. 2004年4月14日，庄股德隆三架马车新疆屯河，铁合金，株火炬跌停。在此之前， 大盘跌，它们涨股市奇观。郎咸平早在2001年11月23日的证券市场周刊中就分析揭露过德隆的做法，预言：其“资金链必将断裂”。,17,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,12. 2004年9月13日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，要求抓紧落实国九条， 引起大盘反弹。 2004年10月25日，保险资金获准直接入市，落实“国九条”迈出重大一步13. 2005年8月24日：五部委联合发布关于上市公司股权分置改革的指导意见。2005年9月5日，全面股改即将步入操作阶段，上市公司股权分置改革管理办法正式出台。,

16、18,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,四、全流通阶段（2005.9至今）股权分置改革意味大股东和小股东利益趋向一致，这有利于提高股票市场的运行效率。全流通意味着市场运行将向充分竞争发展，投资理念也要随着改变，以前跟庄理论逐步退潮，个股基本面研究，宏观和资金面研究原来越重要。市场参与者机构化逐步成为趋势。,19,第一部分：中国股票市场各个阶段的重要事件,1. 2005年12月6日，上证指数1074，大盘从此上涨，沪深股市迎来大牛市。 2. 20062007年股票轮番上涨特点：有色金属股2006年年初涨得多， 以后半年多停滞，2007再暴涨；房地产股类似； 2006年下半年银行股开始上涨；2006年年底钢铁股和化肥股开始上涨。煤炭股则到2007年才开始涨，而且大涨。3. 2007年1月9日，中国人寿A股上市，大盘大涨3.72，沪深股市总市值首次突破10万亿。证券化率（占GDP比重）超过50。4. 2007年23月，股市经过2月27日暴跌后又继续上涨。出现全民炒股，居民银行存款大搬家现象。 存款准备金率屡次提高也难挡牛市。 2007年5月9日，上证指数突破4000点。垃圾股被疯炒。,