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1、企业发展阶段融资对策评述企业发展阶段融资对策评述创业板市场创业板市场又称二板市场创业板市场创业板市场又称二板市场,是指专为具有高科是指专为具有高科技、高成长、高附加值的创业企业提供融资途径和成长空间的证技、高成长、高附加值的创业企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场券交易市场,其目的主要是扶持中小企业融资其目的主要是扶持中小企业融资,为风险投资和私募为风险投资和私募股权投资建立正常的退出机制。创业板是对主板市场的重要补充股权投资建立正常的退出机制。创业板是对主板市场的重要补充,在资本市场有着重要的位置。中小板市场中小板市场又称中小企在资本市场有着重要的位置。中小板市场中小板市场又称中小企业板
2、市场业板市场,是相对于主板市场而言的流通盘在是相对于主板市场而言的流通盘在 1 亿以下的创业股票亿以下的创业股票板块板块,服务于一些有上市融资需求而又达不到主板市场要求的盈利服务于一些有上市融资需求而又达不到主板市场要求的盈利能力强、发展较成熟的中小企业。主板市场主板市场又称一板市能力强、发展较成熟的中小企业。主板市场主板市场又称一板市场场,是一个国家或地区股票发行、上市和交易的主要场所是一个国家或地区股票发行、上市和交易的主要场所,是最传是最传统意义上的证券市场。主板市场企业多为具有较长的成立时间、统意义上的证券市场。主板市场企业多为具有较长的成立时间、庞大的资本规模和稳定的盈利能力的大型成
3、熟企业。银行信贷银庞大的资本规模和稳定的盈利能力的大型成熟企业。银行信贷银行信贷融资是指企业为满足自身生产经营的需要而和银行签定贷行信贷融资是指企业为满足自身生产经营的需要而和银行签定贷款协议款协议,借入一定数额的资金借入一定数额的资金,在规定的期限还本付息的一种负债在规定的期限还本付息的一种负债融资方式。债券融资债券融资是有资金需求企业通过发行用以记融资方式。债券融资债券融资是有资金需求企业通过发行用以记载和反映债权债务关系的有价证券来进行债务融资的一种直接融载和反映债权债务关系的有价证券来进行债务融资的一种直接融资方法。债券融资具有对象广、市场面大的特点资方法。债券融资具有对象广、市场面大
4、的特点,并且具有提高财并且具有提高财务杠杆、不稀释控制权和融资成本低等优点。务杠杆、不稀释控制权和融资成本低等优点。种子期种子期是企业发展最初始的阶段种子期种子期是企业发展最初始的阶段,是企业的组织建立、是企业的组织建立、人员招聘和项目启动的阶段人员招聘和项目启动的阶段,基本上处于产品的开发、实验和测试基本上处于产品的开发、实验和测试阶段阶段,这一阶段主要产生专利、成果和样品这一阶段主要产生专利、成果和样品,而不是产品。种子期而不是产品。种子期是企业正在筹建或刚刚组建的阶段是企业正在筹建或刚刚组建的阶段,是企业最需要资金的时候是企业最需要资金的时候,但但是由于投资成功率很低是由于投资成功率很低
5、,也是企业最没有资源、实力和吸引力来进也是企业最没有资源、实力和吸引力来进行融资的阶段。基于以上特点行融资的阶段。基于以上特点,自有资金、天使投资和政府扶持资自有资金、天使投资和政府扶持资金成为企业种子期最现实和最合适的融资途径。创业期创业期的金成为企业种子期最现实和最合适的融资途径。创业期创业期的企业呈现出规模小、无收入、人员不稳定等特点企业呈现出规模小、无收入、人员不稳定等特点,此时企业已经具此时企业已经具有初级的产品、初始的经营计划和不完整不稳定的组织机构有初级的产品、初始的经营计划和不完整不稳定的组织机构,技术技术风险大幅度下降风险大幅度下降,没有任何收入没有任何收入,开销和支出虽然不
6、多开销和支出虽然不多,但单项资金但单项资金需求较种子阶段高出不少需求较种子阶段高出不少,并且由于自有资金、天使投资资金数额并且由于自有资金、天使投资资金数额的有限性和政府扶持资金的政策性的有限性和政府扶持资金的政策性,仅仅靠创业者自有资金、天使仅仅靠创业者自有资金、天使投资资金和政府扶持资金已经不能满足企业生存和发展的需求。投资资金和政府扶持资金已经不能满足企业生存和发展的需求。企业资金需求相对较高、风险大、成功后获利高等创业期特点导企业资金需求相对较高、风险大、成功后获利高等创业期特点导致企业必须寻找有充裕资金而又愿意承担高风险的融资主体致企业必须寻找有充裕资金而又愿意承担高风险的融资主体,
7、风险风险投资无疑是最合适和最主要的融资途径。投资无疑是最合适和最主要的融资途径。成长期成长期是产品开始推向市场的初始阶段成长期成长期是产品开始推向市场的初始阶段,此时产品进此时产品进入开发阶段并有部分消费者开始试用。企业在进入成长期后即将入开发阶段并有部分消费者开始试用。企业在进入成长期后即将完成产品定型完成产品定型,并着手实施其市场开拓计划。企业技术风险继续下并着手实施其市场开拓计划。企业技术风险继续下降降,但由于产品研发投入较大且没有销售收入但由于产品研发投入较大且没有销售收入,费用增加较快费用增加较快,致使致使资金需求量上升迅速。这些特点导致自有资金和天使资金不可能资金需求量上升迅速。这
8、些特点导致自有资金和天使资金不可能满足资金的需求满足资金的需求,而且企业也很难靠自我积累解决这一阶段的资金而且企业也很难靠自我积累解决这一阶段的资金需求需求,所以风险投资依然是其主要融资途径。另外所以风险投资依然是其主要融资途径。另外,由于已经形成由于已经形成产品的雏形产品的雏形,企业技术风险较低企业技术风险较低,私募股权投资也有意愿对成长期私募股权投资也有意愿对成长期企业进行权益性投资。扩张期扩张期的企业逐步形成较大的经济企业进行权益性投资。扩张期扩张期的企业逐步形成较大的经济规模规模,并开始出售产品和服务并开始出售产品和服务,其研发、生产和销售已具备成功的其研发、生产和销售已具备成功的把握
9、把握,此时成功率已接近此时成功率已接近 70%。此时企业继续加大研发投入、扩大。此时企业继续加大研发投入、扩大生产线并开始组建正规的销售队伍开拓市场生产线并开始组建正规的销售队伍开拓市场,虽然开始有收入虽然开始有收入,但但高昂的支出仍大于有限的收入。企业此时开始达到市场占有率目高昂的支出仍大于有限的收入。企业此时开始达到市场占有率目标标,此时的融资在企业发展过程中起到最具关键的承上启下的作用此时的融资在企业发展过程中起到最具关键的承上启下的作用,融融资成功与否直接决定着企业的未来。企业由于需要大量的资金以资成功与否直接决定着企业的未来。企业由于需要大量的资金以提高生产和销售能力提高生产和销售能
10、力,并已经拥有一定的市场占有率、市场认可度并已经拥有一定的市场占有率、市场认可度和较低的风险水平和较低的风险水平,所以各投资主体愿意并已经开始对其进行大规所以各投资主体愿意并已经开始对其进行大规模的投资模的投资,可供企业融资的途径选择较多。此时可供企业融资的途径选择较多。此时,企业的上市条件企业的上市条件也逐渐趋于成熟也逐渐趋于成熟,对各投资主体有着巨大的吸引力对各投资主体有着巨大的吸引力,风险投资和私风险投资和私募股权投资无疑是这一阶段融资的一支强大的力量。资产规模的募股权投资无疑是这一阶段融资的一支强大的力量。资产规模的扩大、销售收入的增加和投资风险的降低也成为商业银行对其进扩大、销售收入
11、的增加和投资风险的降低也成为商业银行对其进行债券投资的理由行债券投资的理由,银行信贷融资也是这一阶段企业融资一个主要银行信贷融资也是这一阶段企业融资一个主要的途径。此时企业的前期产品研发已经完成的途径。此时企业的前期产品研发已经完成,产品占据一定的市场产品占据一定的市场,企企业规模和销售收入增长很快业规模和销售收入增长很快,呈现出高科技性和高成长性的特点。呈现出高科技性和高成长性的特点。一些发展迅速的扩张期企业已经开始准备在创业板上市来争取更一些发展迅速的扩张期企业已经开始准备在创业板上市来争取更充裕、更稳定和成本更低的股权融资充裕、更稳定和成本更低的股权融资,所以创业板融资也是扩张期所以创业
12、板融资也是扩张期企业融资途径中最重要的途径。企业融资途径中最重要的途径。成熟期成熟期的企业无论在企业规模、产品市场占有率和成熟期成熟期的企业无论在企业规模、产品市场占有率和产品市场认可度方面还是在销售收入、盈利能力和企业信用度方产品市场认可度方面还是在销售收入、盈利能力和企业信用度方面都达到了前所未有的高度。此时企业的销售收入远远高于支出面都达到了前所未有的高度。此时企业的销售收入远远高于支出,巨大的销售收入产生了可观的净收入巨大的销售收入产生了可观的净收入,各方面的实力已经达到上市各方面的实力已经达到上市的要求和标准的要求和标准,企业在这一阶段筹集资金的最佳途径自然是通过上企业在这一阶段筹集
13、资金的最佳途径自然是通过上市发行股票进行融资。通过中小板市场和主板市场发行股票无疑市发行股票进行融资。通过中小板市场和主板市场发行股票无疑是企业最重要的融资途径是企业最重要的融资途径,上市融资不仅可以拓宽企业经营的规模上市融资不仅可以拓宽企业经营的规模和范围和范围,为企业日后的发展增添强大的支持为企业日后的发展增添强大的支持,同时也为风险投资投同时也为风险投资投资和私募股权投资的撤出创造了条件。此时资和私募股权投资的撤出创造了条件。此时,企业拥有巨大的规模、企业拥有巨大的规模、强大的盈利能力和可靠的信用度强大的盈利能力和可靠的信用度,是商业银行信贷市场的宠儿是商业银行信贷市场的宠儿,银银行信贷
14、融资自然也是企业在成熟期一个主要的融资途径。另外行信贷融资自然也是企业在成熟期一个主要的融资途径。另外,发发行企业债券进行大规模的债券融资也成为可能。企业的发展要经行企业债券进行大规模的债券融资也成为可能。企业的发展要经过种子期、创业期、成长期、扩张期和成熟期五个阶段过种子期、创业期、成长期、扩张期和成熟期五个阶段,每个阶段每个阶段企业自身的实际情况和面临的融资环境各不相同企业自身的实际情况和面临的融资环境各不相同,企业只有根据每企业只有根据每个发展阶段的实际情况选择合适、合理和正确的融资方式和途径个发展阶段的实际情况选择合适、合理和正确的融资方式和途径,才能获得企业发展所需要的资金才能获得企业发展所需要的资金,从而保证企业健康迅速的发展。从而保证企业健康迅速的发展。
