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1、第一节 国际收支,一、国际收支的概念,国际收支：指在一定时期内，一国居民与非居民之间全部经济交易的系统记录。,1.国际收支是一个流量概念； 2.居民与非居民的划分标准； 3.经济交易的内容。,居民与非居民的划分标准,一般遵循国土原则，包括政府、个人、非盈利团体和企业 身在国外而不代表政府的任何个人，依据经济利益中心或长期居住地确定其居民身份 法人组织是其注册地的居民 一国外交使节、驻外军事人员，不论在国外时间长短都属派出国的居民 国际机构是所有国家的非居民,经济交易的内容,商品、服务与商品、服务之间的交换 金融资产与商品、服务之间的交换 金融资产与金融资产之间的交换 商品、服务由一方向另一方无
2、偿转移 金融资产由一方向另一方无偿转移,第二节 国际收支平衡表,一、国际收支平衡表的概念,国际收支平衡表：是在一定时期内 (通常是1年)一国与其他国家间所发生的国际收支按项目进行分类统计的一览表，它集中反映了该国国际收支的具体构成和总貌。,二、编制原理与记账方法,编制原理复式记账法，分借方与贷方 借方：记录资产的增加和负债的减少 贷方：记录资产的减少和负债的增加记账方法： 凡引起本国外汇收入的项目记入贷方，记为“+” 凡引起本国外汇支出的项目记入借方，记为“-”,注意： 由于采用复式记账法，国际收支平衡表的借方和贷方总额始终相等。但国际收支的各个项目借贷双方的余额却不一定相等。如：国际贸易顺差
3、/逆差,三、国际收支平衡表的主要内容,我国国际收支平衡表的结构： 经常账户 资本与金融账户 储备资产 净误差与遗漏,第三节 国际收支不平衡的调节,一国的国际收支平衡表上借方与贷方相等并不意味着国际收支的实质平衡，在通常情况下，一国的国际收支是不平衡的。,一、国际收支不平衡的判断标准,自主性交易经济实体或个人出自某种经济动机和目的，独立自主进行的交易,调节性交易在自主性交易不平衡时进行的弥补性交易,交易 类型,判断标准： 理论上：看自主性交易所产生的国际收支是否平衡。 实际上：看各个项目的差额,二、国际收支不平衡的原因,国际收支 不平衡的 原因,经济周期,经济结构,国民收入的变化,货币价值的高低
4、,偶发性因素,国内经济政策,三、国际收支不平衡的经济影响,国际收支逆差（外汇收入外汇支出）,外汇市场：外汇供给外汇需求,央行不干预,央行干预,本币贬值,出口增加，进口减少,抛售外汇,购买本币,外汇储备减少,本国货币供应量减少,利率上升，投资减少，GDP下降,国际贸易顺差（外汇收入外汇支出）,外汇市场：外汇供给外汇需求,通货膨胀,贸易磨擦,国内可供资源的减少,央行不干预,央行干预,本币升值,出口减少 进口增加,购买外币,抛售本币,外汇储备增加,本国货币供应量增加,利率下降，投资增加，GDP增加,四、国际收支不平衡的调节,（一）国际收支失衡的自动调节机制 1、金本位制下的国际收支自动调节机制当出现
5、顺差或逆差的时候，会引起黄金的输入和输出，通过货币供给量和物价水平的调节，国际收支自动恢复平衡。,2、纸币本位制下的国际收支自动调节机制,国际收支逆差,外汇储备减少,提高利息率,工资物价下降,减少国内支出,减少资本外流,利率效应： 改善资本账户收支,减少进口需求,收入效应： 改善经常账户收支,相对价格下降,相对价格效应： 改善经常账户收支,3.浮动汇率制下的国际收支自动调节机制 在浮动汇率制下，一国当局不对外汇市场进行干预，任凭市场的外汇供求来决定汇率的上升和下降。 如果一国国际收支逆差，外汇需求就会大于外汇供给，外汇汇率就会上升，从而可以改善国际收支，消除逆差。 顺差的情况则正好相反。,（二
6、）国际收支不平衡的政策调节,1.外汇缓冲政策,2. 财政政策,3.货币政策,5.直接管制,4.汇率政策,调整税收,改变政府支出,贴现政策,存款准备金政策,外汇管制,贸易管制,第四节 西方国际收支理论,一、价格铸币流动机制 （1752年英国经济学家大卫休谟提出）,国际收 支逆差,黄金 外流,出口减少 进口增加,价格 上升,货币供 给上升,黄金 内流,国际收 支顺差,货币供 给下降,价格 下降,出口增加 进口减少,二、弹性分析理论,理论发展： 1923年，英国经济学家马歇尔提出“进出口需求弹性”的概念； 1937年，英国经济学家琼罗宾逊进一步提出国际收支弹性论； 1944年，美国经济学家勒纳提出“
7、马歇尔勒纳条件”，成为弹性分析理论的核心内容。,以外币表示的贸易收支 =出口商品价格出口商品数量 - 进口商品价格进口商品数量,出口商品的需求弹性x出口商品的供给弹性,进口商品的需求弹性m 进口商品的供给弹性,结论：本币贬值是否能够改善国际收支取决于需求弹性。,本币贬值,x 1 0m1 x+ m 1,增加出口 减少进口,国际收支改善,x 1 m1 x+ m1,国际收支不变,x+ m 1,国际收支恶化,马歇尔勒纳条件,国际收支的改善存在“J曲线效应”（时滞）,三、吸收分析理论,国民收入的均衡公式：,贸易收支B,国内支出 （总吸收） A,改善贸易收支的途径： 1.增加国民收入 2.减少国内支出,四
8、、政策配合分析理论,理论发展： 由美国经济学家蒙代尔于1962年提出 英国经济学家米德，荷兰经济学家丁伯根，澳大利亚经济学家史旺等人进行发展补充理论主张： 一国在制定和实施经济政策时要兼顾到国内、国外经济两个方面，既要达到内部平衡，也要达到外部平衡，不能顾此失彼。,内部 平衡,物价稳定 充分就业 经济增长,国际收支平衡 汇率稳定,外部 平衡,兼顾,“米德冲突”,如果单独实现一项政策，容易引起内外部平衡之间的冲突。这种内外部平衡之间的冲突就是“米德冲突”。,解决“米德冲突”的办法实行两种独立的经济政策，以取得内外部的总体平衡。,米德把国际经济政策分为三类：金融政策（财政和货币）、价格政策和直接控
9、制。,丁伯根法则：,一国政府要实现一个经济目标，至少要使用一种有效的政策工具； 要实现N个独立的经济目标，至少要使用N个独立有效的政策工具。 政策工具的数目至少要同政策目标一样多。,蒙代尔政策配合,财政政策,货币政策,内部平衡,外部平衡,第五节 国际储备,一、国际储备的概念,国际储备：是指一国货币当局为平衡国际收支和维持本国货币汇率的稳定以及用于紧急国际支付而持有的为各国普遍接受的一切资产。,一国货币当局所持有,具有 流动性,为各国 普遍接受,国际储备与国际清偿力的关系,国际储备（一级储备）现实的对外清偿力,国际清偿力 （二级储备）现实的对外清偿力+潜在的对外清偿力,国际储备的作用,二、国际储
10、备管理,总量,结构,国际储备/进口额：25% 国际储备/外债：50% 适度国际储备区间下限：经常储备量 上限：保险储备量,一级储备资产：国外银行存款+短期债券、票据 二级储备资产：中期外国政府债券 三级储备资产：长期外国政府债券,三、我国的国际储备,我国国际储备的特点： 黄金储备稳中有升（1054吨/3389万盎司） 外汇储备迅速增长，规模巨大 在IMF的储备头寸和特别提款权数额较少,第一节 外汇,一、外汇的概念,动态,静态,广义,狭义,即国际汇兑，指将一种货币兑换成另一种货币的金融活动,一国拥有的一切以外币表示的资产。,可直接用于国际非现金结算的支付工具。不包括：黄金，外币有价证券，外币现钞
11、。,我国广义外汇,中华人民共和国外汇管理条例,第三条 本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： （一）外币现钞，包括纸币、铸币； （二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等； （三）外币有价证券，包括债券、股票等； （四）特别提款权； （五）其他外汇资产。,讨论：,100美元现钞和100美元现汇 谁的价值更高？,外币现钞不能在本国自由流通 外币现钞不能直接用于国际结算,结论：100美元现汇价值更高！ （现钞为准外汇）,二、外汇的特征,以外币表示 可兑换性 可偿性,三、外汇的分类,外 汇,外汇的可兑换性,外汇的来源和用途,外汇交易的交割时间,自
12、由外汇（完全可兑换） 非自由外汇（不完全可兑换） 记账外汇,贸易外汇 非贸易外汇,即期外汇 远期外汇,我国可自由兑换外汇,部分货币国际标准化组织代码,第二节 汇率,一、汇率的概念,汇率：是两种不同货币的比价，是一国的货币折算成另一个国家的货币的比率。,如：10.7251,二、汇率的标价方法,（一）直接标价法以外币为基准货币，以本币为计价货币例如2014.3.3，上海汇市牌价：USD100CNY613.37 绝大多数国家采用直接标价法,（二）间接标价法以本币为基准货币，以外币为计价货币例如2014.3.3，纽约汇市牌价：USD1CAD1.1053 美国、英国及欧元区国家采用间接标价法,（三）美元
13、标价法除英镑、澳元、纽元、欧元、南非兰特、特别提款权等货币外，其余货币都以美元为基准货币进行标价。例如：GBP1USD1.6739AUD1USD0.8925USD1HKD7.7596USD1JPY101.36,三、汇率的种类,（一）按银行外汇业务划分 买入汇率银行向客户买入外汇的价格 卖出汇率银行向客户卖出外汇的价格 中间汇率（买入汇率+卖出汇率）/2 现钞汇率现钞买入价低于现汇买入价；现钞卖出价等于现汇卖出价,（二）按汇率形成划分 官定汇率外汇管制较严 市场汇率外汇管制较松（三）按外汇收付的来源和用途划分 单一汇率对外仅有一个汇率 多种汇率对外存在两种及以上汇率，又叫复汇率,（四）按外汇支付
14、工具划分 电汇汇率（T/T Rate） 信汇汇率（M/T Rate） 票汇汇率（D/D Rate）（五）按外汇交割时间划分 即期汇率外汇交易当日或两个营业日进行交割 远期汇率外汇交易两个营业日后进行交割,（六）按汇率的计算方法划分 基础汇率本币与国际上某一关键货币的汇率 交叉汇率根据基础汇率间接地计算出来的本币与其 他外币的汇率，又叫套算汇率,例1： USD1HKD7.7596 USD1JPY101.36 求HKD/JPY？,例2： GBP1USD1.6739USD1CNY6.1460 求GBP/CNY？,双向报价套算规则：公共货币都为基准货币或都为计价货币时交叉相除 公共货币分别充当基准货币
15、和计价货币时同边相乘,（七）按是否考虑物价因素划分 名义汇率：不考虑通胀的影响 名义双边汇率两国货币之间的汇率 名义有效汇率一国货币与主要贸易伙伴国各种货币的加权平均数 实际汇率：按通胀率对名义汇率调整所得 实际双边汇率 实际有效汇率,一、金本位制下汇率的决定,铸币平价：两国货币含金量的比。,例：在金币本位制时期，1英镑的含金量为7.32238克纯金，1美元的含金量为1.50463克纯金。,英镑和美元的铸币平价为：7.322381.504634.8665 可知：1英镑4.8665美元,决定两国汇率的基础,4.8965,4.8665,4.8365,黄金输出点(进口),黄金输入点(出口),英镑/美元汇率波动,黄金输送点：铸币平价加减运送黄金的费用，是金币本位制下两国之间汇率涨跌的限度。,假设在英国与美国之间运送一英镑黄金的费用为0.03美元，则：,铸币平价,结论：在金币本位制下，受铸币平价及黄金输送点的限制，各国之间汇率波动幅度很小，基本是固定的。,金块本位制与金汇兑本位制下，各国货币的汇率又是如何决定的？,思考：,四、影响汇率变化的因素,宏观经济形势及经济数据 国内生产总值、失业率、消费者价格指数（CPI）、采购经理指数（PMI） 宏观调控政策 利率差异 国际收支状况 外汇市场的投机活动 国际国内重大突发事件,第四节 汇率变动对经济的影响,
