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1、精品哈尔滨商业大学毕业论文哈尔滨商业大学毕业论文上市公司股权融资偏好问题研究学 生 姓 名 指 导 教 师 专 业 会计学（CGA） 学 院 会计学院 2012 年 6 月 10 日精品Harbin University of CommerceGraduation ThesisResearch of Equity Financing Preference of the Listed Companies Student Li Yi Supervisor Tang Xianjie Specialty Accounting （CGA） School Accounting School 2012-06
2、-10 精品毕毕业业论论文文任任务务书书姓名：李懿学院：会计学院班级：2008 级 1 班专业：会计学（CGA）毕业论文题目：上市公司股权融资偏好问题研究立题目的和意义：立题目的：随着我国证券市场的发展，上市公司融资明显偏好股权融资，而内源融资和债务融资的融资比例相对偏低。这是一个有悖于发达国家资本市场一般规律的奇特现象，容易让人怀疑我国上市公司的这种融资偏好是不是一种合理的和上佳的选择。出于这种考虑，本论文选择我国上市公司股权融资偏好这一特殊现象进行研究，探讨产生这一现象的深层次原因。立题意义：通过对我国上市公司股权融资偏好这一特殊现象进行研究，探讨产生这一现象的深层次原因，促使上市公司对各
3、种融资方式的优劣能有个正确度认知，从而借助我国资本市场的发展，最低成本的筹集到公司发展所需资金，优化资本结构，改良治理结构和产权结构，快速和高质量的成长，提高自身的竞争能力，以立于市场的不败之地。技术要求与工作计划：技术要求：1选题适当，符合本专业的研究范畴。2论文内容充实、论点论据充分、英文摘要准确。3逻辑结构严谨、层次清晰、文字简练、术语规范、数学模型（案例分析）运用适当，图表形式正确。工作计划：1指导教师做论文撰写讲解，审定题目，制订资料的收集计划。2实习期间指导教师通过电话、互联网与学生随时沟通，了解论文资料收集和提纲写作情况。3返校后论文质量监控小组做开题审查。4指导教师对论文进行审
4、阅和修改，推荐优秀论文。5论文质量监控小组做论文定稿的审查。6评阅教师做论文评阅。7学院答辩委员会组织论文答辩。精品时间安排：2011.10.2011.05 提供论文题目，确定论文选题、研究方向；2011.11.0611.24 审定毕业论文题目，指导学生如何撰写毕业论文提纲；2011.11.2511.27 审定毕业论文提纲，完成开题审查与开题答辩；2011.11.2812.30 收集整理毕业论文文献资料；2012.03.0204.21 毕业实习，收集资料，撰写毕业论文初稿；2012.04.2304.27 学生返校，向指导老师汇报毕业实习及初稿写作情况；2012.05.0205.06 论文中期检
5、查；2012.05.0705.30 修改论文及定稿；2012.06.0106.03 上交毕业论文，最后审查论文内容与格式；2012.06.0406.07 审阅人评阅论文，学生做好答辩准备；2012.06.0806.14 毕业论文答辩；指导教师要求：（签字） 年 月 日教研室主任意见：（签字） 年 月 日院长意见：（签字） 年 月 日精品毕毕业业论论文文审审阅阅评评语语一、指导教师评语：指导教师签字：年 月 日精品毕毕业业论论文文审审阅阅评评语语二、评阅人评语：评阅人签字：年 月 日精品毕毕业业论论文文答答辩辩评评语语及及成成绩绩三、答辩委员会评语：四、毕业论文成绩：专业答辩组负责人签字： 年
6、月 日五、答辩委员会主任单位： （签章） 答辩委员会主任职称： 答辩委员会主任签字： 年 月 日精品摘 要上市公司的融资偏好是财务管理的一个重要研究方向，各种不同的融资偏好最终形成不同的企业融资结构。企业的融资方式不仅影响到企业的长远发展，也会影响资本市场的健康发展。西方融资理论和实践一般认为，企业融资的顺序为内部融资优于外部融资，外部融资中债务融资优于股权融资。然而，不同于西方融资理论，我国上市公司的融资特点是偏好股权融资，外源融资中的债务融资和内源融资相对来说比例偏低。在这一背景下，选择我国上市公司股权融资偏好这一特殊现象进行研究，探讨产生这一现象的深层次原因，提出具有建设意义的改进方案，
7、最终达到优化股票市场资源配置，提高企业经营业绩，完善公司内部治理结构的目的。通过详细梳理西方企业的融资发展理论，并结合融资理论在我国的研究状况后，引用大量的数据，得出我国上市公司具有典型的股权融资偏好特征，以及这种偏好特征对我国资本市场和对上市公司产生的影响；从行为金融学视角的市场非理性和相关利益主体非理性两个方面对上市公司股权融资偏好行为进行深入分析，寻找出影响我国上市公司股权融资偏好的主要因素；最后，针对股权融资偏好不同层面的成因，提出比较符合实际且具有可行性的对策，有效改善股权融资偏好。关键词：关键词：股权融资偏好；上市公司；市场非理性；相关利益主体非理性精品AbstractListed
8、 companies financing preference is an important research direction of finance. Various financing preferences eventually form different enterprise financing structures. Enterprises financing ways not only affect the long-term development of the enterprise, but also affect the development of the capit
9、al market. According to the western financing theory and practice, the internal financing is superior to external financing, debt financing is superior to equity financing in external financing. However, different from western practice, our listed companies prefer equity financing. What is more, the
10、 relatively rate between financing of exogenous and endogenous financing debt is really low. Considering this reason, the thesis chooses the special phenomenon of equity financing preference of listed companies as research subject. It aims to discuss its deep-rooted reasons, propose valuable improve
11、ment plans, optimize resource distribution in stock market, and finally boost the corporations operating achievement. The thesis includes five sections. In the first part, this paper named the essay research background and significance. Then, the development of financing theories for western and chi
12、na are detailed summarized in part two. Start from section three, a lot of data was quoted to illustrate that the Chinese listed companies have equity financing preference that affects both corporation and capital market. After the analysis from the perspective of market irrational and interest grou
13、p irrational, the thesis finds out the main factors of equity financing preference. Finally, in the last section, the full text puts forward the solution.Keywords： Equity financing preference; Listed companies; Market irrational; Interest group irrational 精品目 录摘 要 IAbstractII1 绪 论11.1 研究背景11.2 研究目的与
14、意义11.2.1 研究目的11.2.2 研究意义11.3 国内外研究现状21.3.1 国外研究现状21.3.2 国内研究现状22公司融资及股权融资偏好的相关理论42.1 公司融资的基本含义.42.1.1 企业融资42.1.2 企业融资方式42.2 股权融资偏好的基本含义.62.2.1 股权融资偏好的定义62.2.2 股权融资偏好的表现62.3 公司融资的理论基础.62.3.1 传统资本结构理论62.3.2 现代资本结构理论73上市公司股权融资偏好及其影响113.1 上市公司股权融资偏好的特征.113.1.1 外源融资为主要融资方式113.1.2 股权融资在外源融资里占主导地位123.2 上市公
15、司股权融资偏好的影响.143.2.1 对资本市场的影响143.2.2 对上市公司的影响154上市公司股权融资偏好形成原因分析174.1 资本市场的非理性.174.1.1 政策和制度约束174.1.2 政府非理性行为174.2 相关利益主体的非理性行为.184.2.1 控股股东的非理性行为18精品4.2.2 经理层的非理性行为194.2.3 投资者的非理性行为194.2.4 中介机构的非理性行为205促进上市公司融资行为合理化的建议215.1 加强证券市场建设.215.1.1 完善股权融资资本市场规则215.1.2 加强债权融资资本市场建设215.2 规范资本市场参与者的行为.215.2.1 改变政府在股市中的角色定位215.2.2 培育理性和成熟的投资者215.2.3 改进中介机构及服务225.3 优化公司治理结构.225.3.1 优化上市公司股权结构.225.3.2 培育机构投资者225.3.3 完善小股东对大股东的监督约束机制235.3.4 建立和完善上市公司经理人的激励约束机制23结 论25参考文献26致 谢28精品1 绪 论1.1 研究背景证券市场是我国市场
