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1、推广 PPP 模式缓解融资饥渴眼下，安徽省滁州市正在和全国众多城市一道，抢搭PPP 模式的 “ 顺风车 ” 。“ 最近我们连续参加了几个地方的PPP 项目推介会，政府这次一下子推出200 多亿的试点项目，热情很高。” 安徽省一家土建承包公司负责人在电话那头告诉中国证券报记者。PPP（Public-Private-Partnership，即“ 公共部门 -私人企业 -合作”)模式，是指公共部门通过与私人部门建立长期的伙伴关系，共同提供公共产品或服务。 其要义是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“ 使用者付费 ” 及必要的 “ 政府付费 ” 获得合理投资回报； 政府部
2、门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。自 2014 年 9 月 24 日财政部发布关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知，决定扩大PPP 项目示范之后，全国如安徽、陕西、重庆、浙江和广东等众多省市纷纷推出规模庞大的示范项目，涉及供水供气、 污水处理、 道路交通和保障房等多个领域，计划投融资规模达数千亿元。安徽省推出的42 个PPP 项目总投资就超过700 亿元，其中仅滁州市的投资规模就达253 亿元，占到安徽全省总投资额的1/3 比重。推广 PPP 模式，时下已被社会各界赋予重要意义。国内最早从事 PPP 项目咨询的北京大岳咨询公司总经理金永祥对中国证券报记者
3、表示，事实上， PPP 模式并非新鲜事物，自上世纪80 年代开始就在国内基础设施建设领域被陆续应用。 而此番国家再次力推这一模式， 一个众所周知的背景就是，过去数十年， 地方政府大包大揽的基建项目无论是投资收益还是运营效率均比较低下。 “ 规范的 PPP 模式项目则能有效规避这些弊端，因此越来越被政策层面所倚重。 ” 他说。推广 PPP 模式的好处显而易见，但是在当前数十万亿元债务压得地方政府喘不过气，城镇化融资刻不容缓的现实下， 这些好处都被集中于对化解地方债务负担的助益上。民生证券研究院副院长管清友在其研报中表示，根据国务院发展研究中心的测算，到 2020 年，与城镇化相关的融资需求约为4
4、2 万亿元。按照新一届政府对地方债务治理的框架， 要应对未来几十年城镇化的资金缺口，PPP 模式被委以重任。从另一个角度来看， 2013 年中国新增的 PPP 投资额仅为 7 亿美元，而 2013 年城投债的发行量高达9512 亿元，若 PPP 模式成功替代城投主导的融资模式，其发展空间巨大。失败案例揭示 “ 政府信用风险 ”尽管 PPP 模式对于解困城镇化融资带给地方政府很多遐想，但越来越多的理性人士仍对其前景持谨慎态度。财政部财科所相关专家近日表示，PPP 项目的周期一般较长，风险较高，民营资本可能不太愿意进来，这有可能会出现政府一厢情愿的情况。前述企业负责人对中国证券报记者表示，通过一段
5、时间的考察， 他发现 政府人士一谈起 PPP，最在乎的是参与其中的社会资本能提供多少融资，而作为企业则更关心这些项目能够带来多大投资收益，双方的出发点似乎不在一个频率上。这种声音在中国证券报记者采访过程中不时听到，不少企业人士习惯用一种形象的说法表达他们的态度： “ 好的 PPP 项目是一桩婚姻， 而不是简单的一场婚礼 ” ；“ 合作的任何一方都不能眼睛只盯着对方带来的彩礼够办多大排场的,婚礼? ，而更该在乎未来几十年中，如何共同经营好这段,婚姻? ，让政府、公众和社会资本最终都有所收获 ” 。自上世纪 80 年代开始，国内公共基础设施领域纷纷开始“ 试水”BT 、BOT、TOT等广义上的 P
6、PP 模式项目。据统计，截至目前全国此类项目的总数共计约8000个。而在金永祥看来，如果按照规范的模式标准来衡量，这其中真正意义上的PPP 项目不足 100 个。他指出，很多项目在推进过程中，正是由于合同条款约定及社会资本投资回报率要求等问题无法解决使得项目进展困难甚至无法开展。据中国证券报记者了解，失败案例不在少数，有些甚至较极端。2003 年，湖北十堰市在全国首吃 “ 全城公交民营化 ” 螃蟹。当年 4 月 29 日，温州民营企业家张朝荣以3816 万元获得了十堰市公交公司68%股份，变身为民营企业的新 “ 十堰市公交集团有限责任公司” ，每年出资 800 万元买断十堰市 23 条公交线路
7、的 18 年经营权。通过这一交易， 当地政府非但每年不用投入巨资补贴公交系统，还可坐收数百万元“ 渔利” ，因此，当时十堰市的做法一度被赞为“ 公私联姻 ” 的正面典型。然而，在后期运营过程中，这场 “ 婚姻” 危机四伏。当地政府不让公交票价上涨，却又不给企业补贴，只管按时收取企业上缴的800 万元。这导致企业不得不以克扣员工工资，降低油费开支来压缩运营成本。“ 火山” 终于在 2008 年爆发。当年 1 月到 4 月，十堰市公交公司连续爆发四次大规模停运事故，导致城区70 多万市民出行难。最终，这个公共服务市场化的案例以政府重新全面接管公交公司收场。另一个典型案例是长春汇津污水处理厂项目。据
8、了解，汇津公司与长春市排水公司于 2000 年 3 月签署合作企业合同，设立长春汇津污水处理有限公司，同年长春市政府制定长春汇津污水处理专营管理办法。2000 年底，项目投产后合作运行正常。但从2002 年年中开始，排水公司开始拖欠合作公司污水处理费，长春市政府于 2003 年 2 月 28 日废止了管理办法， 2003 年 3 月起，排水公司开始停止向合作企业支付任何污水处理费。经过近两年的法律纠纷， 2005年 8 月最终以长春市政府回购而结束。清华大学建设管理系教授王守清对中国证券报记者表示，这些案例的相似之处在于，由于地方政府在合作前期均未对后期可能存在的问题考虑周全，仿佛将 PPP项
9、目当成 “ 甩包袱 ” 工程，进而导致了诸多项目运行受阻。他的研究团队不久前曾完成对于上世纪 90 年代至今试水 PPP 模式的 16 个典型的失败案例系统分析后发现，尽管这些项目推进过程中均遇到各种各样的问题，但绝大多数问题均直指“ 政府信用风险 ” 这一点。王守清告诉记者，过去在他参加的各种有关PPP 项目的论坛会议上，企业反映地方政府信用问题的声音不绝于耳，一场本该圆满的,婚姻? 却最终不欢而散。而这也成为众多民企心目中挥之不去的“ 阴影” 。国内一家大型水务上市公司高管对于上述风险也深有体会。他告诉中国证券报记者，在他们公司早期接受的多个地方水务及污水处理项目中，开始做 TOT、BOT
10、模式，但项目运行过程中，始终伴随的问题就是合同的履行问题。“ 有些项目尽管我们绞尽脑汁地将合同条款条理清晰地一一列出，唯恐给后期带来隐患， 但往往政策方一个很小的变动， 例如碰到领导换届， 就会对项目推进造成很大的不确定性。 ” 他说。金永祥告诉记者，在他们公司接触过的一些地方政府PPP 项目咨询中，曾遇到过所签合同中 “ 投资回报率达 30% ”的情况，如此高的回报率显然高出国内公用事业项目的实际投资回报水平，因此这个项目推迟三年都无法执行。“ 过去数年一些地方政府在推 PPP 项目时，单纯把这些项目当成政府的融资工具，为了吸引社会资本参与就开出一系列,空头支票 ? ，后期执行不下去又频繁违
11、约，所谓的三赢局面最终演变成 ,三输? 。” 金永祥表示。上述滁州地方企业人士也坦承， 对于公共基础设施项目， 作为社会资本参与其中并没想过能获得多大的投资回报水平，企业更看重的是20 年项目运行周期内获得稳定无风险的投资回报。要实现这一点，就需要政府的政策连贯性来护航。实现“ 三赢” 需弘扬契约文化对于民营资本过往参与公共基础设施投资的颇多微词，有地方政府人士对记者诉苦，一些项目在后期实施过程中出现的违约情况，并非政府有意为之， 而是当面临要在企业利益与公共利益之间做出选择时，政府理所当然地要站在公众利益这一边。“ 我们现在其实也开始谨慎起来，推项目时也比较注重规范化。” 该人士表示。对此，
12、王守清和金永祥均向记者表示，尽管过去国内的一些项目走过弯路，但在新一轮 PPP 热潮中，还是看到不少地方政府的可喜变化。他们告诉记者，近期各地政府组织的关于PPP 项目的培训班如火如荼，他们经常奔走于全国各地讲课。“ 至少可以感觉到，政府对于PPP 的认识渐渐开始深入了。” 金永祥告诉记者。金永祥指出，推广PPP 模式的终极目的是实现政府、社会资本及公共服务对象的“ 三赢” ， 即政府拓宽公共基础设施建设融资渠道，社会资本获得合理投资回报，在此过程中通过政府与社会资本良性互动而实现公共服务对象的利益最大化。从这一点上来讲， 规范的 PPP 模式绝不仅仅是一个融资工具，而是针对公共基础设施投资、
13、建设及运营的全新管理方式，规范的PPP 项目要有一整套涉及权责论证、收益风险共担及激励监管的制度设计体系。王守清认为， 从发达国家已经积累的经验来看，并非所有的公共基础设施项目均适合采用 PPP 模式，例如在 PPP 传统比较悠久的英国，其PPP 项目占整个公共服务项目的比例不超过10%，而推广 PPP 已多年的日本，其PPP 项目比重甚至不到 1%。“ 这就提醒我们 在推广 PPP 项目时不能一哄而上，不能简单认为通过PPP 项目融到资就万事大吉， 而更要考虑到项目后期如何确保高效运行，提供的服务更能让公共利益最大化。 ” 王守清告诉记者，成熟的PPP 项目都会有一个很科学规范的合同文本，
14、其中涉及的方方面面问题都会在合同中事先约定，避免后期相互扯皮。金永祥也表示， 民间资金每一分钱的投资都会要求回报，所谓无利不起早， 投资打水漂的项目没人干。因此，要真正大规模推广PPP，政府必须改变公共基础设施建设的传统观念。正因为有了前车之鉴， 今年 9 月份财政部发文要求地方政府认真做好项目评估论证，细化完善项目合同文本， 同时要合理分配项目风险， 项目设计、建设、财务、运营维护等商业风险原则上由社会资本承担，政策、法律和最低需求风险等由政府承担。北京大学政府管理学院教授周志忍对中国证券报记者表示，要真正实现 PPP 模式“ 三赢局面 ” ，最重要的一点就是要在公众、政府与社会资本，特别是
15、后两者之间形成利益的重新分配。 从国内此前各领域的实践经历来看，公共服务领域引入社会资本后，政府的财政支付方式会发生变化， 这个过程可能会触及相关方利益，需要冲破种种阻碍，或者达到某种妥协，最终要达到平衡状态并非易事。他认为，对于政府来说， 当前最紧迫的任务是， 要创设多渠道完善投资回报补偿机制，同时营造公平透明的政策环境。 例如需明确政府在购买公共服务中的责任意识，制定详尽的公共服务产品质量标准，完善招投标程序， 健全社会力量参与及退出的科学机制等。在金永祥看来， 在公共服务的利益相关方中，政府始终处于主动地位， 要真正实现“ 三赢” ，需要政府树立契约精神， 而这一点也事关政府职能的转变。
16、“ 正如在一段婚姻关系中，夫妻之间心照不宣的契约比具有法律效力的一纸证书更有约束力，这可能才是 PPP 模式最具深意的内涵所在。”国家政策层面显然已开始重视培育PPP 项目的这一内涵要义。在9 月财政部所发通知中就明确提出，即将示范推广的PPP 项目，注重要求政府和社会资本按照合同办事，有利于简政放权，更好地实现政府职能转变，弘扬契约文化，体现现代国家治理理念。接受记者采访的专家及企业人士均指出，尽管PPP 模式发展空间广阔，政策和法律层面都在发力， 地方政府更是热情高涨， 但政府和企业之间契约精神的培育仍有很长的一段路要走。谁能分享 PPP 盛宴11 月 14 日，民营上市公司美晨科技旗下赛石集团与山东沂水县政府签约将成立合资公司， 5 年内投资 10 亿元采用 PPP 模式共同开发沂水县龙湾新区15 平方公里范围内的市政、景观、基础设施及公共事业配套项目。这一项目成为近期民营上市公司参与PPP 模式签下的最大订单，一时间引来市场极大关注。尽管PPP 大范围推广仍受多重因素掣肘，但究竟谁能真正分享徐徐开启的 PPP 盛宴还是引发市场无限遐想。据记者了解， 近期财政
