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1、中证甲醇策略报告0419：伊朗船运或受阻甲醇强势仍难确立中证期货时间： 2012-04-19 16:33:03 来源： 研究部杜健健，王涛等字号： T | T | T伊朗船运或受阻甲醇强势仍难确立近期市场传出消息，受制裁影响，从伊朗进口的甲醇因结算和船运保费问题面临运力短缺威胁，同时国内船东互保协会将于7 月起停止为载运伊朗石油的油轮提供保险，对于未来甲醇进口的担忧令近期市场得到了显著提振。我们认为甲醇短期内在消息刺激下将表现相对强势，不过在下游未明显好转之前，主力合约ME1209站上 3100 平台仍有较大难度，近期或仍将在3100 高位附近持续徘徊；建议短期仍应以观望为主，等待市场机会。船
2、运或受影响，进口量有望回落伊朗扎格罗斯石油化工结合体(ZagrosPetrochemicalComplex)，是伊朗国营石化公司的子公司，其在 Assaluyeh 的两套主要装臵年产甲醇在340 万吨左右，是目前伊朗对华甲醇出口的主要供应商之一。随着欧美对伊制裁的深入，五一之后对伊朗石化产品运往非欧盟国家进行承运也将被界定为非法。缺少保险，伊朗销售船货将面临风险。鉴于此，Zagros 目前考虑以FOB贸易方式取代之前的CFR ，预计最快会在这个月就采取此种贸易方式。由 CFR转为 FOB方式， 货轮在离开伊朗港口后的风险都将由进口商承但，而国内船东互保协会将于7月起停止为载运伊朗石油的油轮提供
3、保险，目前国内贸易商在寻找愿意前往伊朗的货轮上存在一定困难。从去年供需情况来看，国内甲醇表观需求量逾2500 万吨，其中国内生产约2000 万吨，进口500 万吨，进口在国内甲醇市场中占比约20% 。从今年一季度情况来看，总体比例保持在这个水平附近，伊朗仍为我国进口甲醇第一大来源国，其在进口中占比在40% 左右，月均进口量约20 万吨左右如果因船运受阻导致伊朗进口甲醇中断，我们预计国内贸易商仍将透过其它国家途经来填补部分进口空缺，但预计缺口量仍将在10 万吨 / 月，月度总进口量将从1季度的 40-45 万吨降低至30-35 万吨左右。 1季度伊朗货源在国内甲醇市场上的份额约10% ，其中由于
4、港口地域关系，在华东、华南市场中占比更高一些，若这部分货源供应突然中断，将造成一定程度上的供应压力，从而推高该区域甲醇现货市场价格。港口库存维持高位，需求清淡制约上行空间不过由于今年一季度进口总体仍然保持较高增速，同时国内装臵开工率保持稳定，在下游消费需求相对疲软的局面下，一季度末国内主要港口甲醇库存持续走高，截至4 月 15 日，华东华南两地港口库存总量已接近70 万吨，为去年6 月份以来最高水平。考虑到最差的情况，伊朗进口完全中断，预计国内进口将减少10 万吨 / 月，且企业现有开工水平不提高，目前库存仍能维持正常供应3-4 个月。同时虽然3-4 月中原地区多套甲醇装臵相继进入检修，不过国
5、内总体开工率在3 月份以后并未有明显下降，仍维持在57% 附近。另外，由于国内巨大的产能基础，开工率提升5% ，就足以弥补伊朗进口缺口。港口库存的充裕和国内充足的产能空间都将削弱甲醇因进口减少而产生的供应缺口。进口货源低价优势不再，市场成交重心上移由于中东地区的资源优势，当地天然气价格远低于国际市场，伊朗境内的天然气制甲醇相比我国主要以煤生产的甲醇在成本上具有明显的优势。2012 年以前，即使考虑到运费，伊朗甲醇平均成本也比国内低约500-800 元。这也是国内在甲醇产能过剩的情况下每年仍大量进口的原因，相对廉价的进口甲醇此前一定程度摊薄了国内甲醇市场的平均成本。自从欧美对伊朗制裁以来，甲醇国
6、际港口报价明显走高，尤其以欧洲和亚洲市场为甚。从下图可以看出，去年12 月以来，欧亚主要港口甲醇报价均明显上涨，一方面是由于欧盟国家禁止直接从伊朗进口石化产品，导致欧洲地区货源吃紧；另一方面亚洲国家虽不受制裁直接制约，不过由于从伊朗进口在结算和保险方面受到一定限制，间接推高了进口成本。同时由于国际市场价格走高，伊朗方面并不愿在近期降价求量，对推高甲醇价格形成了一种正循环效果。4 月初中国港口CFR报价已基本在 390 美元 / 吨以上，完税后与华东市场现货价格已无差价，市场缺乏低价货源，对于华东地区甲醇价格有较强支撑作用。总体而言，目前传出的伊朗进口甲醇船运受阻的消息，将对华东、华南地区甲醇市
7、场造成支撑。国内西北主产区部分厂家近期亦借此消息上调价格，华东市场成交均价目前已突破3000 元/ 吨，甲醇市场总体成交重心略有上移，但上沿压力仍较为明显。就中长期来看，甲醇能否借此突破3100 元 /吨，仍需看下游接受程度，从一季度现货市场和近期下游反应来看，市场对于高价甲醇仍有明显抵触情绪， 且目前甲醛、 二甲醚等主要下游消费市场较为清淡，市场仍然缺乏足够底气支持高价甲醇。综合来看，我们认为甲醇短期内在消息刺激下将表现出一定强势，不过在下游未明显好转之前，上行破位仍有较大难度，ME1209近期或将在3100 高位附近持续徘徊；操作上，近期宜观望为主，等待市场机会。品目厂家出厂价涨跌备注甲醇
8、安徽晋煤中能化工3020-3020 0/0 现汇出厂报价大庆油田2850-2850 0/0 厂方公布价福建三明化工3450-3450 0/0 格尔木2400-2450 0/0 厂方公布价昊华骏化2450-2500 0/0 河北正元2830-2910 0/0 厂方公布价低端现款高端六个月承兑河南义马3150-3150 0/0 出厂报价湖北三宁2950-2950 0/0 企业出厂报价华电榆天化2650-2750 0/0 厂方公布价低端现汇高端承兑久泰能源内蒙古2550-2550 0/0 暂停报价内蒙博源运销2600-2650 0/0 企业公布价平煤蓝天3200-3200 0/0 濮阳龙宇化工320
9、0-3200 0/0 青海中浩2550-2550 0/0 厂方公布铁路现金报价不含槽租费山东联盟2860-2860 0/0 厂方公布价山西丰喜2900-2900 0/0 厂方公布价承兑价格陕西渭河2660-2660 0/0 厂方公布价陕西咸阳化工2750-2750 0/0 厂方公布报价上海焦化3300-3500 0/0 5 月上半月出厂报价神木化工2500-2800 0/0 暂停报价四川川维2900-3050 0/0 厂方公布价四川泸天化3030-3030 0/0 暂停报价新疆吐哈1900-2000 0/0 厂方公布报价兖矿煤化2880-2880 0/0 厂方公布价云南云维集团2900-290
10、0 0/0 云南本地出厂报价中海化学3150-3200 0/0 5 月上半月华南出罐报价中煤龙化2800-2800 0/0 厂方公布价新产能未来走向A. 澳大利亚塔斯马尼亚岛发现新产能将新增 2 套甲醇装置每套装置各有175 万吨的产能，共计350 万吨产能积极寻求海外合作方B. 中海油惊现新装置据可靠消息，中海油在海南设有一套甲醇生产装置建于中国海南的2500 吨 /天甲醇装置顺利开车并通过性能考核和装置验收。该装置所产甲醇不仅可以满足中国市场需求，同时还寻求对外出口 合作可能。C. 甲醇工厂齐聚一堂沙特： Sipchem-IMC, SABIC-Arrazi, SABIC-IBN SINA,
11、 伊朗： NPC-Marjan, ZPC, FPC, KPC 阿曼： Salalah 甲醇工厂卡塔尔： QAFAC 东南亚：马来国油PCM ，文莱 B 国际甲醇周2012 6 月 19-21 日 | 马来西亚关丹参会客户名单（更新至2012 年 5 月 14 日）国家企业类型公司名中国第三方山东岚山孚宝仓储有限公司中国第三方太仓阳鸿石化有限公司丹麦第三方 -技术Haldor Topsoe A/S 德国第三方 -技术Lurgi GmbH 新加坡第三方 -物流仓储百里马船务有限公司新加坡第三方 -物流仓储百里马船务有限公司阿曼甲醇生产商Salalah Methanol Company LLC 阿曼
12、甲醇生产商Salalah Methanol Company LLC 卡塔尔甲醇生产商QAFAC(Qatar Fuel Additives Company Limited) 卡塔尔甲醇生产商QAFAC(Qatar Fuel Additives Company Limited) 马来西亚甲醇生产商PCG-PETRONAS 马来西亚甲醇生产商PCG-PETRONAS 沙特甲醇生产商SABIC-IBN SINA National Methanol Company 沙特甲醇生产商Sipchem- Saudi International Petrochemical Company 文莱甲醇生产商文莱甲醇公
13、司文莱甲醇生产商文莱甲醇公司新加坡甲醇生产商SABIC Asia Pacific Pte Ltd 新加坡甲醇生产商SABIC Asia Pacific Pte Ltd 伊朗甲醇生产商FPC-Fanavaran Petrochemical Co 伊朗甲醇生产商FPC-Fanavaran Petrochemical Co 伊朗甲醇生产商ZPC-Zagros Petrochemical Company 伊朗甲醇生产商ZPC-Zagros Petrochemical Company 印度甲醇生产商古吉拉特纳玛达河谷肥料有限公司印度甲醇生产商古吉拉特纳玛达河谷肥料有限公司印度尼西亚甲醇生产商PT. Ka
14、ltim Methanol Industri 印度尼西亚甲醇生产商PT. Kaltim Methanol Industri 中国甲醛生产商上海焦化有限公司中国甲醛生产商中煤能源黑龙江煤化工有限公司德国贸易商Helm AG 韩国贸易商LG International Corp 韩国贸易商LG International Corp 韩国贸易商Samsung C&T Corporation 韩国贸易商Samsung C&T Corporation 韩国贸易商SK Global Chemical 韩国贸易商SK Networks co.,ltd 马来西亚贸易商PKG-Perusahaan Kimia
15、Gemilang Sdn Bhd 马来西亚贸易商PKG-Perusahaan Kimia Gemilang Sdn Bhd 马来西亚贸易商Wakomas Chemical S/B 日本贸易商Mitsubishi Corporation 日本贸易商Sojitz Corporation 日本贸易商伊藤忠商社日本贸易商住友商社泰国贸易商PTT Public Co Ltd 新加坡贸易商Oman Trading International(OTI) 伊朗贸易商PCC-Petrochemical Commercial Company 伊朗贸易商PCC-Petrochemical Commercial Co
16、mpany 印度贸易商B.K. Sales Corporation 印度尼西亚贸易商PT Humpuss Intermoda Transportasi TBK 印度尼西亚贸易商PT Humpuss Intermoda Transportasi TBK 中国贸易商潮州华丰集团股份有限公司中国贸易商东莞九丰能源有限公司中国贸易商河南汇通甲醇有限公司中国贸易商河南汇通甲醇有限公司中国贸易商河南汇通甲醇有限公司中国贸易商江阴市川江有限公司中国贸易商江阴威客国际贸易中国贸易商南方石化集团有限公司中国贸易商南通化工轻工股份有限公司中国贸易商三井物产（上海）贸易有限公司中国贸易商三井物产（上海）贸易有限公司中国贸易商上海华辰能源有限公司中国贸易商上海晴川实业有限公司中国贸易商香港华信石油有限公司中国贸易商香港龙翔化工国际有限公司中国贸易商香港三广能源（中国）有限公司上海代表处中国贸易商新加坡艾维化工有限公司北京代表处中国贸易商永晖新加坡石油化工有限公司中国贸易商浙江嘉瀛化工有限公司中国贸易商浙江拓源贸易有限公司中国贸易商中石化国际事业（香港）有限公司马来西亚其他SGS-Petrotechnical
