4筹资方式（教材第5章）

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1、第四章 筹资方式,学习目标,本章主要介绍筹资方式及其特点。 通过本章学习要求（1）了解筹资的动机与原则，熟悉筹资渠道与筹资方式。（2）了解吸收直接投资的种类、出资方式及优缺点。（3）熟悉普通股股东的权利、公司发行股票和股票上市的条件、普通股筹资的优缺点。（4）熟悉优先股的分类、优先股股东的权利、优先股筹资的优缺点。（ 5）熟悉银行借款的种类和程序 、信用条件及银行借款筹资的优缺点。（6）熟悉债券的分类、企业发行债券应具备的条件、发行方式及债券价值的计算及债券筹资的优缺点。（7）熟悉融资租赁的形式及租赁筹资的优缺点。掌握融资租赁租金的计算。,学习目标, 企业筹资概述 权益性筹资负债性筹资混合性筹

2、资,教 学 内 容,返回,3.1 企业筹资概述 P139-146,企业筹资的概念与分类 筹资的动机与原则 筹资渠道与筹资方式,3.1.1企业筹资的概念与分类,3.1.1.1筹资的概念 企业筹集资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过一定的渠道，运用适当的方式，获取所需资金的一种行为。,3.1.1.2筹资的分类 P144-146,按资金来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹资。 按是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资. 按照资金属性的不同可分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。,4.1.2筹资的动机与原则 P140-1143,4.1.2 .1筹资的动机 （1）扩张筹资动机

3、 是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。 筹资结果是资产总额的增加。例P141 （2）调整性筹资动机 是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。 筹资结果不会改变资产总额。例P141-142 （3）混合筹资动机 是企业同时为既扩张了规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。,4.1.2 .2筹资的基本原则,（1）合法性原则 要求筹资必须遵守国家有关法律法规等的规定。 （2）效益性原则 通过投资收益与筹资成本的比较，使企业筹资与投资在效益上权衡。 分析投资机会 选择筹资方式,（3）合理性原则,确定合理的筹资数量使所需筹资的数量与投资所需数量达到平衡。 确定合理的资本结构

4、股权资本和债权资本结构 长期资本与短期资本结构,（4）及时性原则,企业及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险。, 4.1.3筹资渠道与方式 P143-144,4.1.3 .1筹资渠道 是指筹措资本来源的方向与通道，它旨在说明企业的资本是从哪些途径筹措的。 筹资渠道主要有： （1）国家财政资本； （2）银行信贷资本； （3）非银行金融机构资本； （4）其他法人资本； （5）民间资本； （6）企业内部资本； （7）国外和港澳台资本。,4.1.3 .2筹资方式,是指企业筹措资本所采用的具体形式，体现着资本的属性。企业筹资方式通常有： （1）吸收直接投资（

5、2）发行股票 （3）利用留存收益（企业内部形成） （4）向银行借款（5）发行债券 （6）利用商业信用 （7）融资租赁 其中：利用前3种方式筹措的资本为权益资本；利用后4种筹措的资本为负债资本。,4.2权益性筹资 P146-156,注册资本制度 吸收直接投资 发行普通股,4.2.1注册资本制度,1.注册资本的含义 注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。 2.注册资本制度的模式法定资本制：实收资本必须等于注册资本。授权资本制：只要缴付首次出资额，公司即可设立；其余可授权董事会根据需要随时发行。折中资本制：一般规定公司在设立时应明确资本总额，并规定首次出资额或出资比例以及缴足资本总额

6、的最长期限。,4.2.2 吸收直接投资（投入资本筹资）,1.概念是非股份制企业筹集主权资本的基本方式，是企业直接与各类投资者之间签订投资合同融入资本金的筹资形式. 2.出资方式,3.优缺点,优点： 有利于增强企业信誉； 能尽快形成生产能力； 有利于降低财务风险。 缺点： 资金成本较高； 没有证券作为媒介，不便于产权的交易.,4.2.3发行普通股 P150-156,4.2.3 .1股票的概念及分类 概念 股票是指股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资人投资入股以及取得股利的凭证，它代表了股东对股份公司的所有权。,分类：,（1）按股东权利和义务分为普通股和优先股 （2）按股票票面是否记名分

7、为记名股票和无记名股票 （3）按股票票面有无金额分为面值股票和无面值股票 （4）按投资主体不同分为国家股、法人股、个人股和外资股 （5）按发行时间的先后分为始发股、新股 （6）按发行对象和上市地区分为A股、B股、H股、N股,4.2.3 .2普通股股东的权利,（1）公司管理权 投票权：对公司重大问题进行投票（比如修改公司章程、改变资本结构、批准出售公司重要资产、吸收或兼并其他公司等）。 查账权：股东可以委托会计师进行查账。 阻止越权的权利：阻止管理当局（经营者）的越权行为。 （2）分享盈余权：按出资比例分取红利； （3）出售或转让股份权：依照国家法规和公司章程出售或转让股； （4）优先认股权:原

8、有股东有权按持有公司股票的比例，优先认购公司新增发股； （5）剩余财产要求权：依法分取公司解散清算后的剩余财产。,4.2.3 .3 股票的发行,1.股票发行的条件 P151（1）公司的组织机构健全、运行良好 （2）公司的盈利能力具有可持续性 （3）公司的财务状况良好 （4）公司募集资金的数额和使用符合规定 2.股票发行的程序 P152-153（1）公司董事会做出发行股票的决议 （2）公司股东大会批准 （3）保荐人保荐，并向中国证监会申报 （4）证监会发行审核委员会审核 （5）公司发行股票 （6）如未获核准，6个月后可再提申请,3.股票发行和推销方式,股票发行方式 发行方式 公开间接发行 （两类

9、） 不公开直接发行。 （1）公开间接发行 指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。 优点:发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。 缺点:主要是手续繁杂，发行成本高。,（2）不公开直接发行 指不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。 优点: 弹性较大，发行成本低. 缺点:发行范围小，股票变现性差。,股票发行的推销方式,（1）自销方式,指发行公司自己直接将股票销售给认购者。 优点:发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用. 缺点:筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发

10、行公司有较高的知名度、信誉和实力。,（2）委托承销方式,指发行公司将股票销售业务委托给证券经营机构代理。 委托承销方式 包销 代销 包销与代销方式的比较:,包销与代销方式的比较:,4.2.3 .4股票上市 P154-155,1.股票上市的目的和条件 股票上市的目的 股票上市是指股份有限公司公开发行的股票经国家证券管理机构批准在证券交易所进行挂牌交易。股票上市的一般目的: (1) 资本大众化，分散风险。(2) 提高股票的变现力。(3) 便于筹措新资金。(4) 提高公司知名度,吸引更多顾客。(5) 便于确定公司价值。 股票上市的条件 P155,2.股票上市的决策 P155,（1）公司状况分析分析公

11、司及其股东的状况，确定关键因素。（2）上市股票的股利决策包括股利政策和股利分派方式的抉择。（3）股票上市方式的选择一般有公开出售、反向收购等。（4）股票上市时机的选择一般是在公司预计来年会取得良好业绩的时间。,3.股票上市的利弊 P154,股票上市对企业的有利影响 ： (1)有助于改善财务状况； (2)利用股票收购其它公司； (3)利用股票市场客观评价企业，有效激励员工； (4)扩大企业影响力。 股票上市的不利影响： (1)公司失去隐私权； (2)限制增加； (3)费用较高。,4.2.3 .5普通股筹资的优缺点 P155-156,优点（1）没有固定的股利负担； （2）筹措的资本无到期日，不用偿

12、还； （3）筹资风险较小； （4）有利于增强公司的信誉。 缺点 （1）资本成本较高； （2）易分散公司的控制权； （3）可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。,4.3负债性筹资 P156171,银行借款 筹集方式 发行债券 融资租赁,4.3.1银行借款 P156-159,银行借款是指企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的各种借款。 4.3.1.1银行借款种类（教材P156-157） 4.3.1.2银行借款筹资程序（教材P158-159） （1）企业提出借款申请； （2）银行审查借款申请； （3）签定借款合同； （4）企业取得借款； （5）借款的归还。,4.3.

13、1.3银行借款的信用条件 P157,主要有授信额度、周转信贷协定、补偿性余额等。 1.授信额度 是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。 通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。在非正式协议下，银行不承担按最高借款限额保证贷款的法律义务。,2.周转信贷协定,是指银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。 企业享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。 例某企业取得银行为期一年的周转信贷额200万元，借款企业年度内使用了140万元，年承诺费率为0.，要求计算年终借款企业需要支付的承诺费是多少？ 【解答】： 需支付的承诺费 （200140）0.5%0.3（万元）,