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1、长春高新技术产业 (集团)股份有限公司 财务分析报告（ 2010-2012年）11 金融 1 班 钟福林1102220113 目录? 一、公司基本情况? 二、财务报表结构分析? 三、财务比率分析? 四、总体评价?五、贷款建议一、公司基本情况（一）公司简介长春高新技术产业 (集团)股份有限公司（股票代码000661）成立于 1993年 6 月 10 日，其注册资本为13132.7万元。所属行业：医药制造业注册地址：吉林省长春市同志街2400 号火炬大厦五层法人代表：杨占民（二）公司主营业务以生物制药、中成药生产及销售、房地产开发为主导产业，辅以开发区基础设施建设、物业管理等。二、财务报表结构分析
2、（1）资产负债表分析（2）利润表分析（3）现金流量表分析（1）资产负债表分析表 1 资产负债表主要财务数据分析表?从资产负债结构表分析，企业的货币资金和存货占总资产比例较高， 2010 年和 2011 年企业的货币资金的占总资产的比例是16.2%、12.8%，而 2013 年占 19%，增长了 6.2%；存货净额的比例 2010 年 20.97%，2011 年为 17.67%，2012年为 18.74%，可以看企业的货币资金、应收款和存货占流动资产的比例和对流动资产的影响都是较大的。货币资金在2011年有所下降后，在 2012 年得到较大幅度的回升， 这有利于增强企业的短期偿债能力。?企业的应
3、收账款在逐年增加，应注意可能发生坏账；2012 年存货有较大幅增加，存货过多会占用企业的大量资金，这都不利于企业偿还短期债务。?企业的流动资产占总资产比例2013年有所下降，流动负债 2012年比 2011 年减少了 10.75%，说明企业短期债务负担减少；而固定资产占总资产比例越来越高，2010年比例为 19.66%，2011年为 17.07%，2012 年为 25.80%；表明企业的资金主要由流动资产转变成固定资产，主要是企业扩大生产，存货增加了。?应付账款是商业信用产生的一种无资金成本或资金成本较低的资金来源，企业的应付账款较多，表明企业的商业信用良好。企业的应付账款比2010年和 20
4、11年有所上升， 2012 年为 1 亿左右，但增长的幅度较小，比例还是相对较低。不过应付账款仍然是企业流动负债中不可忽视的一部分，对企业短期偿债压力有一定的影响。?流动负债比 2011年而言，有所下降，主要原因是预收账款减少。2012 年长期负债所占比例有所上升。表明资产的结构安全程度一般。?由表 1 可以看出企业的负债占资产的比例过半，这使得企业的财务风险较大；其中，流动负债几乎成了负债的主要来源，在总资产中所占的比重也很大，企业的短期债务压力很大。?企业的所有者权益占资产的比例逐年增加，主要是未分配利润，而负债占资产的比例逐年下降，但负债所占的比例仍然过高，企业短期偿债压力大。?由表 1
5、 可以看出企业的非流动资产主要是固定资产，固定资产所占的比例逐年上升； 虽然 2011 年固定资产占非流动资产的比例较 2010 年下降了，但是2011 年固定资产较2010 年增加了3%，说明企业发展较稳定，长期偿债能力一般。?企业的无形资产所占的比重还是有较大的，近三年较平稳，但由于无形资产的价值比较不稳定， 因此对企业的资产影响较大，无形资产对长期债务的保障程度低。（2）利润表结构分析表 2 利润表主要财务数据分析表?从表 2 的利润表可以看出企业的收入和利润逐年在增长，增长速度较快；利润主要是营业利润，并且营业利润占利润总额的比例逐年上升，说明企业注重主要业务的发展，保障了企业的还款来
6、源，还款来源稳定可靠。?企业的净利润逐年增长， 2011年比 2010 年增长了 27.9%， ， 2012年比 2011 年增长了 172.73%，可以看出 2012 年企业的发展迅速。净利润是企业最终自由支配的资金，净利润的稳定增长，保障了企业的还款来源稳定可靠，并且还款能力增强。（3）现金流量表结构分析表 3 现金流量表主要项目构成表由表 3 可以看出企业各年现金流入量中经营活动所产生的现金流是构成现金流入量合计的主要部分，并且比例在增加， 投资活动和筹资活动所占的比例较小， 同样现金流出量也是一样， 说明企业注重生产经营活动，这对企业的债务偿还比较有保障。?企业的经营活动现金流量净额连
7、续3 年都是正数， 2011 年比2010 年有较大减少， 2012 年比 2011 年有大幅度的增加；而投资活动和筹资活动的现金流量净额近3 年都是负数。 企业 2012年和 2010 年的现金流量净额都是正数，2011 年为负数。现金是企业实际中用于还款的资金，由企业的数据可以说明企业2012 年和 2010 年的偿债能力是较好的，企业有现金流用于偿债；而 2011 年的偿债能力很差，就算企业2011 年账面盈利，可是实际没有现金，可能会无法还款。三、财务比率分析? （一）盈利能力分析? （二）营运能力分析? （三）偿债能力分析? （四）成长能力分析（一）盈利能力1、销售毛利率（标准值：3
8、0%）?销售毛利率 =（营业收入 -营业成本） /营业收入 *100% 表 4 销售毛利率分析表2012 2011 2010 销售毛利率81.95% 82.74% 76.10% ?从表 4 可以看出企业的销售毛利率始终维持在80%左右，远高于行业标准值，且稳定，这表明企业管理、经营处于平稳高速发展阶段，直接盈利能力和产品的竞争力很强，占有一定的市场份额。2、主营业务利润比率（标准值：60%）?主营业务利润比率 =（主营业务利润 /利润总额） *100% 表 5 主营业务利润率分析表201220112010主 营 业 务 利润比率77.90% 78.80% 72.42% 3、销售净利率（标准值：
9、10%）?销售净利率 =（净利润 /主营业务收入） *100% 表 6 销售净利率分析表201220112010销售净利率 22.80% 12.73% 10.86% ?企业的主营业务利率比率远高于标准值，并且逐年增加，这表明企业的利润主要来源于企业的主要业务，企业比较注重主要业务的发展，而偶然性收入或投资收益占利润的比重很小，企业的盈利结构比较安全。?企业的销售净利率高于标准值， 且逐年上升， 而且 2012 年增长迅速，结合企业的销售毛利率可以发现企业的销售、盈利能力非常强。而且企业的净利润是企业用于偿还债务的主要来源，所以，由企业的销售净利率逐年上升可以看出企业未来的偿还债务的能力和水平很
10、强。4、成本费用利润率 =利润总额 /成本费用总额 *100% ?表 7 成本费用利润率分析表201220112010成本费用利润率35.39% 19.95% 18.90% ?成本费用利润率反应每元成本费用支出所能带来的利润总额。由企业的成本费用利润率可以看出企业的利润总额增加幅度比成本费用的增加幅度要大， 并且该比率逐年提高， 在 2012 年增长的迅速，说明企业的费用支出所占的比例越来越少，而企业的获利水平越来越高。5、总资产报酬率（标准值：高于银行一年期贷款利率：6%）?总资产报酬率 =（净利润 /平均资产总额） *100% 表 8 总资产报酬率分析表201220112010总资产报酬率
11、27.41% 17.95% 17.63% 6、净资产收益率（标准值：10%）?净资产收益率 =（净利润 /平均净资产） *100% 表 9 净资产收益率分析表201220112010净 资 产 收 益率32.26% 17.4% 16.56% ?企业的资产净利率和净资产收益率都远高于标准值，而且逐年增长。这说明企业的总体管理水平和获利能力越来越好，投资者的投资回报较高，能吸引较多投资者的投资，这也可以为企业筹集到较多的资金。企业的整体经济效益很好，这有利于银行信贷的发放和收回。（二）营运能力1、存货周转率?存货周转率 =营业成本 /平均存货表 10 存货周转率分析表201220112010存 货
12、 周 转 率（次数）0.80 0.61 0.74 存 货 周 转 期（天）451.64 590.94 489.80 2、应收账款周转率?应收账款周转率 =主营业务收入 /应收账款平均余额表 11 应收账款周转率分析表201220112010应 收 账 款 周转率（次数）8.75 7.72 7.60 应 收 账 款 周转期（天）41.12 46.64 47.36 ?企业的存货周转期相对于同行业的其他企业是较高的，但 2012年有明显降低。在医药行业，企业的存货周转率表明企业的变现能力较好，存货管理效率较高和企业产品的市场销路相对于同行业其它企业较好。?企业的应收账款周转率高于行业的平均水平，处于
13、一个较高的水平；说明企业的收回赊销账款的能力较强，货款回笼较快，发生坏账的可能性较低。?在行业中，企业的存货周转和货款回笼速度比较匹配，并且都处于一个较高的水平；说明企业的变现能力和流动性较强，管理工作的效率高。3、流动资产周转率?流动资产周转率 =主营业务收入 /平均流动资产表 12 流动资产周转率分析表201220112010流动资产周转率1.36 1.08 1.11 流动资产周转期（天）265.02 332.29 323.68 4、总资产周转率?总资产周转率 =主营业务收入 /平均资产总额表 13 总资产周转率分析表201220112010总资产周转率 0.81 0.68 0.70 总资
14、产周转期 446.93 531.13 511.36 ?企业的总资产周转率在行业处于比较合理的水平，且在标准值0.8 左右，2011年有所下降，不过2012年回到标准值上，说明企业整体的经营效益改善。?企业的流动资产周转率2013年有所提高， 周转期缩短， 说明企业的流动资产利用效率在提高，节约了流动资产，增加了企业的盈利能力，进而增强了企业的还贷能力。（三）偿债能力分析短期偿债能力（标准值以医药行业的为准）表 14 短期偿债能力指标分析表201220112010流动比率（标准值：1.3）1.4188 1.1826 1.2967 速动比率（标准值：0.9）0.9609 0.838 0.8763
15、现金比率（标准值：0.2）46.5409 25.0001 32.3857 净营运资金396268000 193070000 260702000 ?企业的流动比率前两年略低于标准值，而今年的流动比率高于标准值，而且速动比率符合标准值，结合两个指标可以得出企业的存货不多， 货物销售较好； 并且企业的流动资产占用不多，资产使用效率和盈利能力强；由于速动比率剔除了存货，因而更能说明企业的短期偿债能力，并且企业的速动比率3 年内变动不大，较稳定，而且速动比率比较接近于0.9，说明企业的短期偿债能力还是较强的。?企业的现金比率远大于标准值，表明企业直接支付能强。但正常情况下，企业不应保留过多的现金类资产，
16、这样会失去很多获利和投资机会。?长期偿债能力表 15 长期偿债能力指标分析表201220112010资产负债率（标准值：50%）43.66% 54.04% 54.36% 产权比率（标准值：略低于 100%）73.05% 113.41% 111.31% ?企业的资产负债率越来越低， 到 2012年更是比标准值低， 说明了投资者提供的不需要还本付息的资金越多（由资产负债表知道是由于 2012 年的实收资本和资本公积增加了） ，企业的债务负担越轻，债权的保障程度越高，风险越小。?企业的产权比率在2012年急速降低， 远低于标准值， 说明企业的负债减少，长期偿债能力增强， 债权人权益保障程度也提高，那么银行的贷款就有更好的保障。（四）成长能力1 业务发展?销售（营业）增长率 =本年销售（营业）收入增长额/上年销售（营业）收入总额 *100% 表 16 销售（营业）增长率分析表201220112010销售（营业）增长率36.04% 11.03% 13.91% ?企业的销售（营业）增长率大于0，表明企业的销售（营业）收入有所增长，市场前景较好；而且2012 年的增长率远高于2011年的，说明
