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1、,2014.02,第七章 信托产品设计,第七章 信托产品,第七章 信托产品设计,第四节 信托产品的基本结构,第二节 信托产品开发创新的动力机制,第一节 信托产品概述,第三节 信托产品开发创新的要素规范,第五节 信托产品设计的一般流程,一、信托第一节 信托产品概述产品的概念,一、信托产品的概念 （一）产品的概念能够提供给市场，被人们使用和消费，并能满足人们某种需求的任何东西，包括有形的物品、无形的服务、组织、观念或它们的组合。菲利普-科特勒个层次来表述产品的整体概念：核心产品、形式产品、期望产品、延伸产品、潜在产品二、金融产品的概念金融产品是指金融机构提供的，能够在金融市场交易，用以满足消费者金
2、融需求的一类产品，包括货币、黄金、外汇、有价证券等。其实质是为顾客提供满足其需要的金融服务。,3,三、信托产品的定义信托产品是指信托机构依据信托原理和信托制度规范，经研发设计而向市场提供的，用以满足相关市场主体财产管理需求的一类金融产品。核心产品信托产品是客户希望得到的最适合其需要的利益和好处的产品 信托产品是其有形部分，能够反映信托产品内容的介质 信托产品是其附加部分，包括服务附加、知识附加、方便附加、省时附加等各种附加内容。,二、信托产品的特点,二、信托产品的特点 （一）信托产品的收益性信托产品收益率相对较高，主要源自以下三个方面的原因： 信托产品的收益率更接近市场化的利率水平 信托资金规
3、模较大从而降低单位资金的投资成本 信托投资领域的广泛性使信托资金能够进入高收益行业 信托产品设计的灵活性使其能够充分运用杠杆策略,5,影响信托产品收益率的因素市场资金供求状况 货币政策 发行主体信用水平 项目情况,（二）信托产品的风险性信托产品面临的主要风险信托产品的风险主要有两类：内部风险和外部风险。信托产品的内部风险包括违约风险、项目风险、管理风险；外部风险包括市场风险和政策风险。违约风险：债务人（还款方）到期不能履行还款义务而使信托资金无法收回；担保方违约风险；受托人（信托机构）的道德风险 项目风险 管理风险 市场风险：货币市场风险和资本市场风险 政策风险,7,信托产品风险可控的原因分析
4、多元投资，分散风险 专业管理，控制风险 信用增级，降低风险：信托产品的信用增级方式主要有财政承诺、银行担保、抵押质押、收益权分离、保险保障、企业担保、担保机构担保等,（三）信托产品的流动性金融产品的流动性可以从四个角度进行衡量：宽度、深度、即时性和弹性。 宽度：交易价格（ 指买方报价或者卖方报价）偏离市场公允价格的程度 深度：既代表在不影响市场价格的条件下可能的交易量，也可以指在某给定时间做市商委托单上的委托数量,9,即时性：从即时性的角度衡量，流动性好是指投资者一旦有交易的愿望，总是能立即得到满足 弹性：由于一定量的交易引起的价格波动消失的速度，或者委托单不平衡的调整速度 信托产品流动性具有
5、以下特点：信托产品买卖双方的信息不对称；信托产品卖方变现需求绝对量有限；信托产品每份合同在转让时受益权不能分割，只能一次性转让,（四）信托产品的差异性1、信托产品具有不同的项目载体或投资组合方式 2、不同信托产品具有不同的交易结构,三、信托产品分类 （一）从委托人角度出发 分为个人信托和法人信托 （二）从受益人角度出发 分为自益信托、他益信托、公益信托 （三）按募集方式不同 分为集合信托和单一信托 （四）按委托人交付信托财产方式不同 分为资金信托和财产信托,12,三、信托产品分类,（五）按信托财产运用方式不同 分为证券投资类信托、贷款类信托、股权投资类信托、权益投资类信托 （六）按收益风险级别
6、不同 分为固定收益信托和非固定收益信托 （七）按信托财产运用领域不同 分为房地产信托、基础设施信托、工商企业信托、矿产资源信托和艺术品投资信托,一、来自信托公司内部的动力(一)信托产品创新是信托公司规避限制的有效途径(二)信托产品创新是信托公司扩展盈利模式的客观要求(三)信托产品创新是信托公司提高竞争力的重要手段 二、来自外部市场的动力（一）货币市场资金融通需要银行以外的信用渠道（二）资本市场发展需要大量金融创新工具（三）产业市场发展需要高质量的金融服务1、信托产品能够实现募集大规模资金的目标2、信托产品创新能够满足产业市场灵活多变的金融服务需求3、信托产品能够满足产业市场对资金时效性的需求,
7、14,第二节 信托产品开发创新的动力机制 第二节 信托产品开发创新的动力机制,三、来自投资需求方的动力（一）信托产品能够满足高端个人投资者理财需求 （二）信托产品能够满足机构投资者资金管理需求,一、信托产品开发创新的制度规范 （一）信托设定的依据明示信托、法定信托和默示信托我国信托法明确要求采取明示的意思表示方式设立信托，以非书面的明示方式如口头方式设立的信托也不能得到法律认可。 （二）信托财产 信托财产是指受托人因承诺信托而取得的财产以及受托人因信托财产的管理、处分或者其他情形而取得的财产。委托人对财产的合法所有包括两个方面的含义：一是取得物的所有权的方式方法合法，二是财产所有人对财产具有占
8、有与支配权,16,第三节 信托产品开发创新的要素规范 第三节 信托产品开发创新的要素规范,（三）信托当事人 委托人 受托人 受益人 （四）信托目的一是自治原则（适用于明示信托），二是合法性原则,二、信托产品开发产品的技术规范（一）信托产品开发创新的一般金融要素 发行者 投资者 期限 现金流序列 流动性 选择权 复合性 币种，主要影响信托产品的汇率风险；税收，会影响信托产品现金流的大小；仲裁机制，会影响信托产品现金流的最终支付和成本。,18,（二）信托产品开发创新的特殊技术要素 信托产品金融要素的特殊性是在其一般性的基础上，由信托特殊的法律制度构造赋予的 1、信托财产：特殊的产品基础 信托财产的
9、独立性 信托财产的多元化 2、权利重构：特殊的经济关系 信托财产具有与各信托当事人相独立的法律地位，与委托人未设立信托的其他财产以及属于受托人所有的财产相区别 受托人具有双重义务特征 3、风险隔离：特殊的风险消减方式 受托人角度 受益人角度,19,三、信托产品开发创新的管理要素 （一）信托产品的市场定位1、信托产品市场定位的概念 信托公司根据客户的需要以及客户对于信托产品某种属性的重视程度，设计出有别于竞争对手的具有鲜明个性的信托产品，从而使信托产品能在客户的心目中找到一个适当的位置,20,三、品开发创新的管理要素,2、信托产品市场定位的方法和步骤 调研预测 宏观经济环境市场规模市场竞争市场需
10、求 细分市场 更多地使用多重标准来细分市场；关注信托公司客户中的一类特殊客户政府 目标市场选择 对目标市场进行评价的方法；目标市场营销战略； 市场定位策略与方法 定位策略；定位方法,（二）信托公司营销中的产品策略 1、信托产品开发的形式与市场化运作信托产品开发的四种形式 发明型新产品 改进型新产品 组合型新产品 模仿型新产品,22,三、信托产品开发创新的管理要素,每种信托产品实际上都是其所具有的不同特征要素组合的结果。信托产品的 开发就具有了要素特征和市场化要求的双重约束。信托产品开发市场化运作的关键环节 市场需求调研和预测方法 产品概念形成与设计 产品试销与使用调查 产品推广与市场效应监测,
11、2、信托产品的组合策略 发明全线全面型 市场专业型 产品线专业型 有限产品线专业型 特殊产品专业型 特殊专业型,24,信托公司营销中的产品策略,3、基于生命周期的信托产品营销策略 信托产品从投放市场到被淘汰而退出市场所经历的过程，包括引入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，其中每个阶段都有其不同的特点，信托公司应据此选择不同的营销策略。 引入期的特点与策略 成长期的特点与策略 成熟期的特点与策略 衰退期的特点与策略,一、信托产品设计的一般要求 （一）满足市场需求 （二）符合相关法律法规和监管要求 中华人民共和国信托法（2001）、信托公司管理办法（2007）和信托公司集合资金信托计划管理办法（
12、2007）。信托产品设计者在产品开发前，必须清楚银监会的相关管理规定甚至时刻关注其监管动向，并接受其指导 （三）符合公司发展目标 （四）设计成本最小化 （五）对设计人员的要求,26,第四第四节 信托产品的基本结构信托产产品的基本结构,二、信托产品的基本金融结构 （一）时间结构：到期日、频率与估值 （二）分布结构：聚集性、概率分布与风险 （三）现金流的形成机理与风险形成结构：动态风险特性的决定 （四）或有要求权：与信托制度特征的融合,一、确定设计目标设计者对信托产品的制度特征和技术特征有深刻的理解，并能在二者之间找到一种高效的联系方式；设计者对客户的实际的金融需求有确切的理解；在信托产品设计目标
13、的确定过程中，设计者本身的经验和偏好将起着重要的作用，有时甚至是关键的作用。 二、结构设计结构设计中最基础的决策是如何处理既有金融工具和所设计的信托产品之间的关系。在信托产品结构设计中要注意衍生工具设计方法的使用。,28,第五节 信托产品设计的一般流程,第五节 信托产品设计的一般流程,三、产品定价产品定价在所有的产品设计中都是最关键的环节。信托机构在销售信托产品时不得承诺信托资金不受损失，也不得承诺信托资金的最低收益。信托产品的价格更具有灵活性，往往是受托人与委托人充分协商的结果。 四、对产品风险收益特性的分析 五、产品结构的参数设计 六、产品的标准化结构设计,复习思考,1、什么是信托产品？信托产品有什么特点？ 2、信托产品从信托财产运用方式角度可分为哪几类？ 3、简述信托产品开发创新的动力机制。 4、信托产品设计中涉及的信托当事人包括哪几方？ 5、简述信托产品设计的一般流程。 实训内容 延伸阅读,30,
