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1、第四章 个人证券理财 王先生工作稳定，事业小成，收入较丰，房子、车子都有了，还有多余的票子。对于多出的票子和还在不断增加的票子，该如何合理地安排呢?这是他和太太经常不断讨论的问题。当然，要在不影响正常生活和工作的前提下处理好这些事情，让手中的票子既保值又增值。看到沉寂四年多的股市又重新火暴起来，有些同事和同学在上升的股市行情中颇有收获，他们也想在股市中一显身手。但是，面对琳琅满目的股票品种和基金品种，他们又感到很茫然。作为风险承受能力不强的投资者，他们到底应选择何种证券作为自己的投资对象呢？ 随过本章学习，学生应掌握个人证券理财的基础知识，了解个人证券理财产品的种类与特点，明确个人证券理财产品
2、的收益与风险，进而依照个人理财规划的制定原则和方法，根据宏观经济、金融动态和证券市场情况制定具体的个人证券理财规划，并据其进行个人证券理财的实际操作。 第一节个人证券理财概述 一、什么是个人证券理财 个人证券理财，指个人投资者买卖股票、债券、基金等证券类理财产品，以实现个人货币资产保值和增值的行为。 所谓个人，是按照中华人民共和国有关法律、法规规定可以投资证券理财产品的个人，其理财所运用的资金必须是合法合规资金，而且理财活动应该根据公开披露的相关信息，在个人理财理念的指导下，通过合法合规的交易渠道进行。,个 人 理 财,个 人 理 财,(二)个人证券理财应该遵循的原则 个人投资者如想做好证券理
3、财，期望在规避风险的基础上获取最大收益，应该遵循安全性、流动性和收益性原则。 所谓安全性原则，是指个人在证券理财活动中，应尽量消除各种不确定因素的影响，保证投资本金不会出现亏损。个人证券理财的安全性越高，投资风险越小。 所谓流动性原则，包含两方面的内容：一是指个人投资者能够将手中资金以较快速度、较低交易成本转化为证券理财对象的能力；二是指个人投资者能够以较快速度、较低交易成本将持有的证券理财产品转化为现金的能力。换言之，这种双向转化的能力就是流动性。 所谓收益性原则，是指个人投资者在承受一定风险的前提下，追求投资收益最大化。这是个人投资者投资的目的和动力所在，也是个人投资者证券理财行为能够得以
4、持续的重要条件。 个人证券理财的“三性”原则之间具有密切关联。收益性是个人证券理财的目标，安全性是个人证券理财的保障，流动性是个人证券理财的实现条件。由于证券理财产品的收益与风险呈正向关系，所以，证券理财产品的风险性越高，收益性就越强，安全性也就相应降低；反之，证券理财产品的安全性越高，流动性越强，收益性也就相应降低。 除上述“三性”原则外，便利性问题也是值得个人投资者留意的。它指的是个人投资者是否有足够的时间、充沛的精力，在比较便利的条件下实现证券理财行为。便利性是一个经常被人们忽视，但实际上又与个人证券理财密切相关的问题。如果便利性不具备，将有可能阻碍个人证券理财行为的实现。,个 人 理
5、财,第二节个人证券理财产品的种类与特点 一、债券类理财产品的种类与特点 (一)债券的概念 债券是政府、金融机构、工商企业等机构筹措资金时，向投资者发行的承诺按照规定利率支付利息，并按约定条件偿还本金的债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资人即债权人。债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有偿还性、流通性、安全性、收益性等特点。债券的投资风险较低，是一种较为保守的证券理财产品。 (二)债券的分类 各种债券可以依据不同的标准进行分类。如按计息方式分类，债券可以分为单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券；按利率是否固定
6、分类，债券可以分为固定利率债券和浮动利率债券；按债券的形态分类，债券又可以分为实物债券、凭证式债券和记账式债券；等等。 按照发行主体进行分类，是债券最主要的分类方式。根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。,个 人 理 财,1政府债券。政府债券是国家为了筹措资金而向投资人出具的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。政府是国家政权的代表，国家的债务就是政府的债务，因此，狭义的政府债券属于政府部门的债务，与它相对应的是非政府部门的债务。按照政府债发行主体的不同，政府债券又分为中央政府债券和地方政府债券。中央政府发行的债券也称为国债。政府债券具有安全性高、流通性强、收益
7、稳定、享受免税待遇等特点。 2金融债券。金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的有价证券。发行金融债券和吸收存款是银行等金融机构扩大信贷资金来源的重要手段。金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高，因此，金融债券往往有良好的信誉。银行是社会信用的中介，其资金来源主要靠吸收公众存款，其发行债券的目的主要有两个方面：一是筹资用于某种特殊用途；二是改善本身的资产负债结构。金融债券的期限以中期较为多见，其具有专用性、集中性、流动性等特点。 3公司债券。公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券的发行主体主要是股份公司。公司发行债券的
8、目的，主要是为了筹措长期性资金。相对于政府债券和金融债券，公司债券的投资风险相对大一些。,个 人 理 财,二、股票类理财产品的种类与特点 股票是股份有限公司在筹集资金时向出资人发行的股份凭证。股票所有者享有股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。同一类别的每一份额股票所代表的公司所有权是相等的。股票的投资风险较高，是一种较为激进的证券理财产品。 股票具有不可偿还性、权责性、收益性、流通性、价格波动性和风险性等特点。按股东享有收益权的顺序分类，股票可以分为优先股和普通股。在我国，按照发行地及交易币种的不同，可把股票划分为A股
9、、B股、H股和N股。A股是用人民币标明面值，由境内公司在境内发行上市，由境内居民或机构用人民币买卖的股票；B股是用人民币标明面值，由境内公司在境内发行，在境内的证券交易所上市，且由境外居民或机构用外币买卖的股票；H股是用人民币标明面值，由境内公司发行，在香港上市，用港币交易的股票；N股类似于H股，只是上市交易地在美国纽约。,个 人 理 财,三、投资基金类理财产品的种类与特点 (一)证券投资基金的概念 证券投资基金(以下简称“基金”)是指通过发售基金份额，将众多投资人的投资资金集中起来，形成独立财产，由基金管理人管理、基金托管人托管，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资
10、方式。与直接投资股票、债券不同，基金是一种间接投资工具。基金投资人、基金管理人和托管人是基金运作中的主要当事人。按照投资标的的不同，不同种类的基金具有不同的风险与收益特征，分别适合不同类型的投资者。 基金所募集的资金在法律上具有独立性，由选定的基金托管人保管，并委托基金管理人进行股票、债券的分散化的组合投资。基金投资人是基金的所有者，基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资人所有，并依据各投资人购买基金份额的多少在投资人之间进行分配。 基金在发售基金份额时会向基金投资人提供一个招募说明书，有关基金运作的各个方面，如基金的投资目标与理念、投资范围与对象、投资策略与投资限制、基金的
11、发售与买卖、基金费用与收益分配等，都会在招募说明书中详加说明。,个 人 理 财,(二)证券投资基金的特点 1集合理财，专业管理。基金将众多投资人的资金集中起来，委托基金管理人共同理财投资，表现出一种集合投资的特点，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本。基金管理机构一般拥有大量的专业投资研究人员，他们不但掌握了广博的投资分析和组合管理理论知识，而且在投资领域积累了丰富的经验。将资金交给基金管理人管理，使中小投资人也能够享受到专业化的投资管理服务。 2组合投资，分散风险。投资学上有句谚语，“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”。“组合投资、分散风险”的科学性已为现代投资学所证明，并成为基金运作的一
12、大特色。中小投资人由于资金量小，一般无法通过购买不同的股票分散投资风险，而基金通常会购买几十种甚至上百种股票，投资人持有基金就相当于用很少的资金购买了一揽子股票，某些股票下跌造成的损失可以用其他股票上涨的盈利来弥补，因此可以充分享受到组合投资、分散风险的好处。 3利益共享，风险共担。基金实行“利益共享、风险共担”的原则。基金投资人是基金的所有者，基金投资收益在扣除由基金承担的费用后的盈余全部归基金投资人所有并依据各投资人所持有的基金份额比例进行分配。为基金提供服务的基金托管人、基金管理人只能按规定收取一定的托管费、管理费，并不参与基金收益的分配。,个 人 理 财,4严格监管，信息透明。为切实保
13、护基金投资人的利益，增强投资人对基金投资的信心，各国基金监管机构都对基金业实行严格的监管，对各种有损投资人利益的行为进行严厉的打击，并强制基金进行较为充分的信息披露。在这种情况下，严格监管与信息透明也就成为基金的一个显著特点。 5独立托管，保障安全。基金管理人负责基金的投资操作，本身并不经手基金财产的保管，基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。这种相互制约、相互监督的制衡机制，对基金投资人的利益提供了重要的保护。 第四章个人证券理财71 (三)证券投资基金的分类 1契约性基金与公司型基金。依据基金法律形式的不同，基金可细分为契约性基金与公司型基金。公司型基金以美国的投资公司为代表，
14、我国目前设立的基金则为契约型基金。 契约型基金依基金投资人、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资人的权利主要体现在基金合同的条款上，而基金合同条款的主要方面通常由基金法律所规范。公司型基金在法律上是具有独立“法人”地位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立，基金投资人是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。基金公司设有董事会，代表基金投资人的利益行使职权。公司型基金在形式上类似于一般的股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理公司来经营与管理基金资产。,个 人 理 财,2封闭式基金与开放式基金。依
15、据基金运作方式的不同，一般可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。封闭式基金是指基金规模(基金份额总额)在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金投资人不得申请赎回的一种基金运作方式。开放式基金是指基金规模(基金份额总额)不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。 3交易所交易基金。交易所交易基金(Exchange Traded nrods，简称ETF)是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，份额持有人一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行ETF的买卖；另
16、一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在一、二级市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅度折价。,个 人 理 财,4股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金。依据投资对象的不同。基金可以细分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等类别。依据投资对象对基金进行分类，简单明确，对份额持有人具有直接的参考价值。我国2004年7月1日起施行的证券投资基金运作管理办法对基金作了如下分类： (1)股票基金。指以股票为主要投资对象的基金。股票基金在各类基金中历史最为悠久，也是各国广
17、泛采用的一种基金类型。根据中国证监会对基金类别的分类标准，60以上的基金资产投资于股票的，为股票基金。 (2)债券基金。主要以债券为投资对象的基金。根据中国证监会对基金类别的分类标准，80以上的基金资产投资于债券的，为债券基金。 (3)货币市场基金。主要以货币市场的短期金融工具为投资对象的基金。根据中国证监会对基金类别的分类标准，仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金。 (4)混合基金。混合基金同时以股票、债券为投资对象，以期通过在不同资产类别上的投资，实现收益与风险之间的平衡。根据中国证监会对基金类别的分类标准，投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票基金、债券基金规定的，为混合基金。,
