证券投资学课件之债券

《证券投资学课件之债券》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券投资学课件之债券（61页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第二章 债券,教学目的： 1、掌握债券与股票的区别，熟悉债券的分类。 2、了解国债和金融债券的特点,1 债券及其特性,一、债券的概念 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而面向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 二、债券的基本特性 （一）债券的权利性 1、利息请求权 息票支付方式与非息票支付方式 2、偿还本金请求权 3、财产索取权 4、其他权利,（二）债券的有效性 （三）债券的灵活性 发行的灵活性 （四）债券的稳定性,三、债券与股票的区别,1、性质（反映的经济关系） 债券：债权关系 股票：所有权关系 债券持有人：只能到期领取本息，不能参与发

2、行单位的经营管理。 股票持有人：可以参与管理和利润分配，不能退股。 2、发行的目的 股票：股份公司筹集自有资本 债券：追加资金,3、期限 股票：无到期日 债券：有期投资 4、发行主体 债券：政府、金融机构和企业。 股票：股份有限公司。 5、投资风险 债券：收益与价格较稳定，有优先的分配权和资产清偿权。因此风险较小。 股票：收益与价格常变动，分配权和清偿权靠后。风险较大。,6、流通性 股票强于债券 7、会计处理 债券：企业负债，利息支出计入公司成本。 股票：公司资本，股息、红利是公司利润的一部分。,2 债券的种类,一、债券的基本分类 （一）按发行主体分类 1、政府公债券 中央政府和地方政府发行的

3、债券。 （1）国家债券 简称国债，是中央政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者发行的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。,自愿性。 安全性。 流动性。 免税待遇。 作为调节市场货币流通量的有效工具。,（2）政府机构债券 一般由中央政府担保，具有准国债的性质。 （3）地方债券 一般以地方财政做担保,2、金融债券 银行或其他非银行金融机构为筹集中长期信用资金发行的债券。由于资信度较高，利率通常低于一般的公司债券，但高于风险更小的国债和银行储蓄。,金融债券与吸收存款的不同： （1）资金运用不同。 （2）筹资机制不同。 （3）筹资成本和效率不同。 （4）流动性不

4、同。,3、公司债券与企业债券 公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，我国2005年公司法和证券法对此也做了明确规定，因此，非公司制企业不得发行公司债券。企业债券是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债券狭窄得多。,4、国际债券 （1）外国债券 外国债券是指国外借款人（政府、金融机构、工商企业等）在一国国内资本市场上发行的以该国货币标价的债券。,特点： 在某个国家的债券市场上由外国借款人发行债券 债券的面值货币是债券市场所在国的货币 由市场所在国银行组织的辛迪加承销债券 偿还期限长 筹措到的资金可以自由运用 发行时既要受本国外汇管理法

5、规的约束，又要得到市场所在国的批准，在法律手续上较繁琐,（2）欧洲债券 欧洲债券是一国政府、金融机构和工商企业在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。以一种特定货币标价的欧洲债券通常同时在几个国家的资本市场发行。,欧洲债券市场是自由化程度较高的国际债券市场。其特点主要有： 没有官方机构管理，不受各国金融政策、法令的约束，发行手续简便。 发行时机、价格、利率、手续费等可随行就市，各方自行商定。 债券一般为不记名的实物债券，有利于为发行者和投资者保密。对于那些因为避税或其他原因而不愿具名的投资者很有吸引力。 投资者购买债券免缴利息所得税，以促进债券的流通。,（3）龙债券 龙债券是以非日元的亚

6、洲国家或地区货币发行的外国债券。,（二）按契约期限分类 短期债券：1年及以下 中期债券：1年以上、10年以下 长期债券：10年以上 永久债券：也称无期债券，指的是不规定到期期限，债权人也不能要求清偿但可按期取得利息的一种债券。通常情况下，永久债券只限于公债。,（三）按利息支付方式分类 1、一般付息债券 中短期债券，通常到期时一次偿还本金并支付利息。 2、附息票债券 债券券面上附有各种息票。 适用于中长期债券，息票本身也是一种有价证券。 3、贴现债券 也称贴水债券。券面上不附息票，发行时按规定的折扣率以低于券面价值的价格发行，到期按券面价值偿还本金。,（四）按债券的信用形式分类 1、信用债券 仅

7、凭债券发行者的信用而发行的，既没有抵押品作担保，也没有担保人的债券。 2、抵押债券：以发行者的不动产或有价证券作为抵押而发行的债券 （1）抵押债券：以土地、房屋等不动产为抵押品而发行的债券。 （2）抵押信托债券：以发债人持有的其他单位有价证券为抵押品而发行的债券。 3、担保债券：由第三者担保偿还本息的债券。,（五）按投资人的收益能力和权益分类 1、固定利率债券 2、浮动利率债券 3、累进利率债券 根据实际债券持有期限的长短执行不同利率等级的债券，适用于中长期债券。 4、参加债券 除利息收入外，还可参加公司红利分配的债券。,5、收益债券 利息支付完全根据公司盈亏情况而定，但到期必须偿还本金的债券

8、。 6、免税债券 不向债券持有人征收益税。 7、附新股认购权债券 8、可转换债券与可交换债券 可转换债券：债券持有人可以在一定时间内按规定价格转换为发行公司股票的一种债券。 可交换债券：允许投资者有权按照预先约定的条件将债券换成债券发行公司所持有的其他公司股票。,（六）按是否记名分类 记名债券：在券面上标明债权人姓名，同时在发行公司的名册上登记的债券。 不记名债券,（七）按债券募集方式分类 公募债券：按法定程序，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。 私募债券：向少数与发行者有特定关系的投资者发行的债券。,二、我国债券的主要分类,1、无记名国债 票面上不记载债权人姓名或单位名称的债券。是一

9、种实物债券，不记名、不挂失，可上市流通。 2、凭证式国债 不印刷实物券，而用填制“凭证式国债收款凭证”的方式发行的国债。可记名、可挂失，但不可上市流通。通常称为储蓄式国债 3、记账式国债 也称为无纸化国债，它没有实物形态的券面，而是在债券认购者的电子账户中作一记录，通过交易所的交易系统发行和交易。,（二）国家代理机构债券 （三）地方政府债券 （四）金融债券 （五）企业债券 （六）国际债券,思考题： 外国债券与欧洲债券的区别。 金融债券与吸收存款的不同。,第三章 证券投资基金,教学目的： 1、掌握证券投资基金与股票、债券的区别，熟悉基金的分类，重点掌握契约型基金和公司型基金、封闭式基金与开放式基

10、金。 2、掌握证券投资基金当事人之间的关系，了解证券投资基金的相关税费。 3、了解我国证券投资基金的发展。,1 证券投资基金概述,一、证券投资基金的含义 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。即通过发行基金单位集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，投资者按投资比例分享其收益并承担风险的一种制度。 二、证券投资基金的特点 集合投资、专家管理、组合投资、分散风险、利益共享、风险共担,三、证券投资基金与股票、债券的区别,发行的主体不同，体现的经济关系不同。 股票：股份有限公司发行的，股权关系。 债券：可由政府、银行和企业发行，

11、债权债务关系。 基金：有基金发起人发行，信托投资关系。 风险和收益的不同。 基金风险小于股票而大于债券。投资机构进行分散组合投资，可以分散和降低风险 基金收益一般大于债券而小于股票。收益不固定。,投资方式不同。 从投资者的角度来看，股票和债券是对证券发行人的直接投资，基金投资是间接投资。 影响价格的主要因素不同。 股票的价格主要受市场供求关系、上市公司经营状况等因素的影响；债券的价格主要受市场利率的影响。证券投资基金的价格主要受市场供求关系或基金资产净值的影响。,投资回收期和方式不同。 股票投资是无期限的，如要回收，只能在证券交易市场上按市场价格变现；债券投资有一定的期限，期满后可收回本息；投

12、资基金中的封闭式基金，可以在市场上变现，存续期满后，投资人可按持有的基金份额分享相应的剩余资产；开放式基金没有存续期限，投资人可以随时向基金管理人要求赎回。,2 证券投资基金的类型,一、按基金的组织形式划分 （一）契约型基金 又称信托型基金，是基于一定的信托关系而成立的基金类型。一般由基金管理公司、基金托管机构和投资者(受益人)三方通过信托投资契约而建立。 （二）公司型基金 基金发起人通过组织基金公司形式，发行投资基金股份（即基金股票），投资人购买基金股份而成为基金公司股东，享有议决权、利益分配权和剩余财产分配权。,公司型基金与契约型基金的区别：, 法律依据不同。公司型基金具有法人资格；契约型

13、基金不具有法人资格 投资者的地位不同。公司型基金的投资者既是基金持有人又是公司的股东，契约型基金的投资者对资金的运用没有发言权。 基金运营不同。,二、按基金单位是否可以增加和能否赎回划分,封闭式运作方式的基金（封闭式基金）是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金；开放式运作方式的基金（开放式基金），是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。,封闭式基金与开放式基金的区别：,基金规模和存续期限的可变性不同。 封闭式基金规模是固定不变的，并有明确的存续期限；开放式基金没有固

14、定的存续期,基金的规模和存续期限是变化的。 变现方式不同。 封闭式基金交易所挂牌竞价交易，开放式基金通常不能上市交易，但可以向基金管理公司赎回。,影响基金价格的主要因素不同。 开放式基金买卖的价格以每日计算出的该基金资产的净值为基础，封闭型基金的买卖发生在证券二级市场上，其转让价格在交易市场随行就市 。 对管理人的要求和投资策略不同。 封闭式基金可以实行长期的投资策略；开放式基金必须保留一部分资金，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制。,交易费用不同。 基金份额资产净值公布的时间不同。 投资风险不同。,三、按基金的投资标的不同来划分,股票基金是指专门投资于股票或者说基金资产的大部

15、分投资于股票的基金类型。 债券基金是指主要投资于各种国债、金融债券及公司债的基金类型。 货币市场基金，以各类货币市场工具，如商业票据、短期国债、央行票据、银行承兑汇票等为主要投资对象的基金，具有流通性好、投资风险低和略高于银行存款利率的风险收益特征。,基金的基金，指投资对象为证券投资基金的基金，其投资组合由各种基金组成。 指数基金，指数基金是指按照某种指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中的全部或部分证券的基金，其目的在于达到与该指数相同的收益水平。,期货基金与期权基金，期货基金是指主要投资于各种金融期货的证券投资基金，其投资组合主要为国际性金融期货，也包含一定数量的非金融期货证券。期权基

16、金是指主要投资于各种金融期权的证券投资基金，其投资组合主要为国际性金融期权，也包含一定数量的非金融期权证券。 不动产基金、创业基金、贵金属基金、认股权证基金、对冲基金,四、按基金的收益风险目标划分,积极成长型基金目标在于追求最高的资本增值，通常投资于高成长潜力的某些新兴行业的刚创建的小公司股票。 成长型基金以资本长期增值为目标，重点投资有较大升值潜力的公司和成长性新兴行业。,成长收入型基金既兼顾经常收入又兼顾长期的资本增长，但偏重于成长型。 收入型基金以追求当期收入为目标，重点投资有稳定现金流、收入稳定的绩优股、债券、可转让大额定期存单等有价证券，同时倡导现金分红。 平衡型基金的风险和收益特征介于成长型和收入型之间，既追求长期资本增值，又追求当期收入，主要投资于债券、优先股和部分普通股。,五、按投资基金投资计划的可变性分类,固定型投资基金 融通型投资基金 半固定型投资基金,六、按投资来源和运用的地域不同划分,国内基金面向国内投资者发行并以国内证券市场为特定投资对象。 离岸基金面向外国投资者发行并以国外证券市场为特定投资对象。 国际基金面向国内投资者发行而以国外证券市场为投资对象。 海外基金面向国外投资者发行并投资于国内证券市场。,