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1、学习目标,第一目标：通过期货从业资格考试，取得期货业从业资格 第二目标：学习了解期货基础，为进入期货公司工作、参与期货交易打下基础,考试的题型和题量 历年通过率 教材结构及今年的变化情况 基础考试的命题规律 在学习和考试中要注意的问题,总体介绍,总体介绍(一)-题型题量,ATA 网上机考 时间：100分钟,提示：每道单选或多选、判断题平均答题时间应少于半分钟，综合题少于2分钟。,总体介绍(二)-单科历年通过率,教材结构及今年的变化情况 1-3：期货市场概述 4-5：业务规则和流程、行情分析 6-9：套期保值、投机、套利、金融期货和期货期权 10： 风险控制与监管,总体介绍(三)-教材结构,总体
2、介绍(四)-命题规律和注意事项,考查全面，章章有题 有题库但不大, 要高度重视真题。 计算题繁多,时间不够用?要求对计算题有快速判断和处理的能力。应对办法：加强对基本概念的理解，掌握一些做计算题的技巧。 考试重点套期保值、套利、期权和金融期货，占60-70% 考试技巧 1. 注意看清单选多选 2. 选正确的还是错误的,命题规律,2009年期货从业资格考试时间安排表,第一章 期货市场概述,期货市场的产生和发展 期货市场的功能与作用 中国期货市场的发展历程,期货交易的起源 期货交易与现货交易、远期交易的关系 期货交易的基本特征 期货市场的发展 期货市场与其他衍生品市场,第一节 期货市场的产生与发展
3、,期货市场最早萌芽于欧洲； 1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场 伦敦皇家交易所，后来成为伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)的原址； 荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所； 比利时的安特卫普开设了咖啡交易所； 荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易。,期货交易的起源-萌芽阶段,现代期货的产生,期货是商品经济发展的必然产物 人类社会的贸易形式 现货交易方式即期贸易、货到款清交易 远期合同交易未来某个时点按现在确定的价格交付 期货交易方式标准化合约交易,如果我们还没有期货，我们就不得不去发明它。Tony Freeland，谷物商人，引自商品交易手册（芝加哥交易所出版）,1848年
4、芝加哥期货交易所(CBOT)问世,跨地区跨时间的现货交易,1848年CBOT商会,1851年远期合约,1865年标准化合约、保证金制度 1882年允许以对冲方式免除履约责任 1925年芝加哥期货交易所结算公司,真正意义期货交易的诞生!,考点!,其它早期重要期货交易所,1874年芝加哥商业交易所产生,1919年9月，原芝加哥黄油和鸡蛋交易所，更名为芝加哥商业交易所(CME) 活牛、活猪期货合约,世界上最大的肉类和畜类期货交易中心,2007年,CBOT和CME合并成为CME Group,是目前全球最大的 期货交易场所。,1876年伦敦金属交易所(LME) 产生,19世纪中期，英国是世界上最大的金属
5、锡和铜的生产国,LME是目前世界上最大的有色金属期货交易中心。,1885年法国期货市场产生,交易品种主要是白糖、咖啡、可可、土豆 1988年2月，法国商品交易所与法国金融工具期货市场合并为法国国际期货交易所(MATIF),期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。 期货交易的对象是标准化的期货合约，它是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易和远期交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才
6、形成和发展起来的。,期货交易与现货交易,什么是期货交易？ Futures,期货交易与现货交易,考点!,期货交易与远期交易,考点!,期货交易的基本特征,合约标准化交易集中化双向交易和对冲机制杠杆机制每日无负债结算制度,期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。期货合约标准化给期货交易带来很大便利，交易双方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易时间，减少交易纠纷。,合约标准化 考点,期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易 。场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。,交易集中化,买入开仓,
7、卖出平仓,卖出开仓,买入平仓,双向交易和对冲机制,5-10% 保证金交易 杠杆效应,杠杆机制,每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转;如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。,每日无负债结算制度,期货市场的发展,商品期货,农产品期货,金属期货,能源期货,NYBOT 经济作物-棉花咖啡可可,CME 畜禽产品-黄油、鸡蛋、 生猪、活牛、猪腩,CME 林产品:木材 、 天然橡胶,CBOT 谷物期货-小麦玉米大豆,伦敦金属交易所-铜、锡、铅、锌、铝、镍、白银,纽约商品交易所(COMEX)-
8、黄金、白银、铜、铝,纽约商业交易所(NYMEX),伦敦国际石油交易所(IPE),考点!,金融期货,1972年5月， CME设立了国际货币市场分部(IMM) 最早的金融期货 品种：欧元、英镑、加元、日元和瑞郎等,1975年10月，CBOT上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。 1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市。,1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约 S&P500 恒生指数 日经Nikkei225,GNMA 代表什么?,其他期货品种,天气期货信用期货选举期货其他指数期货,温度期货 降
9、雪量期货 霜冻期货 飓风期货,GDP指数期货 房地产指数期货 消费者物价指数期货 经济指数期货（CRB合约于1986年推出）,期货期权,源于股票交易，后来移植到期货交易中，发展更为迅猛 。期货期权交易的对象既非物质商品，又非价值商品，而是一种权利，是一种“权钱交易”。 1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市，为其他商品期货和金融期货交易开辟了一方新天地，引发了期货交易的又一场革命。 芝加哥期权交易所(CBOE)是世界上最大的期权交易所。,考点！,国际期货市场的发展趋势,期货中心日益集中 市场规模不断壮大 金融期货的发展势不可挡 期权交易后来居上 联网合
10、并发展迅猛 交易方式不断创新 服务质量不断提高 改制上市成为潮流,期货交易全球区域分布： 北美第一、欧洲第二、 亚洲第三。衍生品类型期货： 股指类期货、期权位居首位， 利率类期货、期权其次，外 汇类最后。,期货市场与其他衍生品市场,衍生品交易：从基础资产的交易衍生而来的一种新的交易方式，期货交易是 衍生品交易的一种重要类型。衍生品交易可分为场内交易和场外交易。场外交易相对比较灵活,但缺乏流 动性,存在一定的信用风险。常见的衍生品市场包括：远期、期货、期权、互换。期权是一种选择权，可分为看涨期权和看跌期权两种。互换主要包括：利率互换和外汇互换。期货合约和场内交易的期权合约类似；远期和互换合约主要
11、 是在场外交易。,期货交易在衍生品交易中的地位,场外衍生产品的交易规模大于场内衍生产品的规模。,期货市场的特殊作用：,期货市场的价格发现效率更高 期货市场转移风险的效果更高 期货市场转移风险和获取收益的成本较低下 期货市场是国际贸易定价的基准,第二节 期货市场的功能与作用,规避风险的功能 价格发现的功能 期货市场的作用,是远期合约市场 没有大量的投机交易,规避风险功能,早期期货市场,现代期货市场规避风险的功能是通过套期保值的方式实现的。,现代期货市场,定义：指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场
12、之间建立一种盈亏对冲的机制。 对冲使得市场上产生了大量投机交易，保证了市场流动性和套期保值的实现。在期货市场上通过套期保值规避风险的原理1、同种商品的期货价格和现货价格走势一致2、期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临而呈现趋同性3、 投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件套期保值者是为了转移而不是消灭风险，投机者、套利者是期货市场风险的承担者。,期货套期保值,考点！,期货市场的价格发现功能是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。 价格发现功能不是期货市场所特有的，但期货市场价格发现更有效率。,价格发现功能,期货市场价
13、格发现的特点：,预期性 连续性 公开性 权威性,首先，期货交易的参与者众多，代表供求双方的力量，有助于价格的形成。 其次，期货交易中的交易人土大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法。他们充分竞争形成的期货价格能够比较接近地代表供求变动趋势。 再次，期货交易的透明度高，竞争公开化、公平化，有助于形成公正的价格。,价格发现的原因,期货市场的作用,锁定生产成本，实现预期利润利用期货价格信号，组织安排现货生产提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济为政府制定宏观经济政策提供参考依据有助于现货市场的完善与发展有助于增强国际价格形成中的话语权,考点！ 多
14、选,1.理论准备与试办（1987-1993）,1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。 1991年6月10日深圳有色金属交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式开业；同年5月28日上海金属交易所开业； 1992年9月，第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司成立，同年底，中国国际期货经纪公司开业。,第三节 中国期货市场的发展历程,交易所过多、分布不平衡，品种重复设置、设计不合理；地下非法交易泛滥，盲目开展境外交易，运作不规范，大户联手交易、操纵市场，欺诈投资者等；投机过度
15、，期货价格难以实现合理回归，多次酿成期货市场风险，直接影响市场功能发挥。,2.治理与整顿（1993-2000）,监管架构的确立 中国证券监督管理委员会负责具体工作 行业自律机构中国期货业协会 2000年12月29日成立期货交易所的清理整顿 试点：95年15家 98年3家期货经纪公司的清理整顿 最低注册资金3000万元违规事件的处理 暂停交易 市场禁入,3.规范发展（2000至今）,稳步发展期货市场,2004年2月1日,若干意见 规范发展期货市场的法律法规相继出台 - 07年2月7日，国务院修订了期货交易管理条例， 07年4月15日实行。考点 - 修订后条例的改变？商品-商品+金融 境内/外期货经纪、期货投资咨询期货公司定位为金融企业 去掉经纪 分级结算制度 期货交易量呈现恢复性增长并连创新高 10-20-40万亿元,新品种恢复上市 目前共19个品种,考点！,中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险 - 国务院同意，证监会决定设立2006-5-18- 由上期所、大商所、郑商所出资兴办，是非盈利性公司制法人- 基本职能：及时发现并报告期货保证金被挪用的风险状况，配合监管 部门处置期货保证金风险事件。 中国金融期货交易所成立（2006-09-08）,上证/深证/上期/大商/郑商共同发起），沪深300指数期货仿真交易推出 （2006-10-30）。,
