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1、财务分析与财务报表美化,2013年8月,内容提要,第一部分 财务透视术概论 第二部分 财务报表美化技巧 第三部分 案例分析与讨论,一、财务透视术,1：一个实质-财务报表是 的反映。 2：两大目的-防范风险与 。 3：三张报表三种地位：两头（比他）强两头（比他）弱一头强（一头比他弱） 4：四大指标体系-流动性、安全性、效益型和 。四大方法：结构、趋势、比率和对比分析法四个境界：入门，能手，高手和 。四大要点：求真务实；系统思考；辩证看待； 。 5、辩证法五句话,一、财务透视术,为何要透视？如何透视？如何运用透视结果？,一、财务透视术,请选择你认为后来能够造福于人类的人。、笃信巫医，有两个情妇，多
2、年吸烟史，嗜酒如命。、每天中午起床，每晚要喝一公升白兰地，曾吸食鸦片。、曾是国家战斗英雄，一直保持素质习惯；不吸烟，偶尔喝点酒，年轻时从未做过违法的事。,一、财务透视术,观看视频1纽伦堡1936观看视频2丘吉尔演讲,一、财务透视术,什么样的工作是好工作呢？假设有这样一份工作，基本不需要请人吃饭，很少开会、培训和考试，也基本不需要加班，休假机会较多。即使偶尔连续工作数天，至少也会得到不少于工作时间的休息，且收入较高，保底月收入不低于万元，你认为如何？,一、财务透视术,为何要透视？、去伪存真，防范风险防风险、心中有数，有的放矢做方案,一、财务透视术,如何透视？分组讨论：你在日常工作中如何看报表？重
3、点关注哪些要素？,一、财务透视术,财务透视术要点结合学员手中案例讲解 、求真务实透过现象看本质财务报表是经济活动的反映，要将其还原成活生生的经济活动。财务报表的基本内容、结构与特点。案例剖析：*科技2010年报表 、整体思维世界是普遍联系的案例剖析：科目之间、报表之间以及外部因素与财务状况的内在联系。外部因素变化（政治、经济、市场、法律（香港VS大陆对土地使用权的处理）、经营活动等对财务状况的影响。 、辩证思考凡事无绝对案例剖析：房地产行业资产负债率问题 、虚实结合定量分析与定性判断；科学与艺术。案例剖析：苹果弃妇效应；模糊的正确VS精确的错误,一、财务透视术,一、财务透视术,陈云为上海财大7
4、0周年校庆题词对联：不唯上 不唯书 只唯实交流 比较 反复江泽民同志80周年校庆题词：面向新世纪，把上海财经大学建设成为具有一流水平的社会主义大学。 老乡王明的悲剧：智商愈高， 愈大,一、财务透视术,透视方法之一：求真务实（还原报表本质）-财务报表是现实经济活动的反映，要将其还原成活生生的经济活动。,一、财务透视术,透视方法之一：求真务实，还原报表本质-财务报表是经济活动的反映，要将其还原成活生生的经济活动。*科技报表示例。财务报表是什么？现场版中国合伙人（1）电视剧：现实题材的电视剧，鲜活的经济活动，每个数字都闪闪发光，争相发言；（2）白骨精：任人打扮的小姑娘（3）交响乐：抑扬顿挫，波澜起伏
5、延伸思考：如何看待所谓“假”报表？如何通过报表判断商业地位和经营状况？,一、财务透视术,如何通过报表判断商业地位和经营状况？两头强企业的财务特征一头强企业的财务特征两头弱企业的财务特征,一、财务透视术,透视方法之二：整体思维，世界是普遍联系的财务科目之间的联系与转化三张表之间的联系与转化经营活动与财务状况相互影响,一、财务透视术,四大指标体系安全性指标：资产负债率、产权比率、利息保障倍数、齿轮比率（杠杆比率） 流动性指标：流动/速动比率、应收/存货/总资产周转率 效益性指标：销售净利润率、总/净资产收益率 成长性指标: 销售增长率、总/净资产增长率,一、财务透视术,衡量短期偿债能力常用指标流动
6、比率=流动资产/流动负债 速动比率=(流动资产存货)/流动负债=(现金+短期投资+应收账款)/流动负债 现金比率=(现金+短期投资)/流动负债。最富于欺骗性案例？国风塑业、郭美美案例 经营活动现金流量比率=经营活动产生的现金流量/流动负债,一、财务透视术,四大财务指标分析方法结构分析法：饼状图趋势分析法：柱状图比率分析法：转基因大豆的是非功过对比分析法：儿童漫画之“社会主义好，资本主义糟”,一、财务透视术,一、财务透视术,一、财务透视术,陈云为上海财大70周年校庆题词对联：不唯上 不唯书 只唯实交流 比较 反复江泽民同志80周年校庆题词：面向新世纪，把上海财经大学建设成为具有一流水平的社会主义
7、大学。 老乡王明的悲剧：智商愈高， 愈大,一、财务透视术,百无一用是书生：流贷授信额度测算方法及其批判 营运资金量=上年度销售收入（1上年度销售利润率）（1+预计销售收入年增长率）/营运资金周转次数 其中：营运资金周转次数=360/(存货周转天数+应收账款周转天数应付账款周转天数+预付账款周转天数预收账款周转天数) 周转天数=360/周转次数 应收账款周转次数=销售收入/平均应收账款余额 预收账款周转次数=销售收入/平均预收账款余额 存货周转次数=销售成本/平均存货余额 预付账款周转次数=销售成本/平均预付账款余额 应付账款周转次数=销售成本/平均应付账款余额 新增流动资金贷款额度=营运资金量
8、借款人自有资金现有流动资金贷款其他渠道提供的营运资金,一、财务透视术,十招“算”出理想的授信额度 营运资金量=上年度销售收入（1上年度销售利润率）（1+预计销售收入年增长率）/营运资金周转次数 1、收入增长率调整 2、周转速度调整 2-1 存货：增加。扩大销售，拓展新市场，铺货 2-2 应收账款：增加。改变销售政策，账期变长，赊销增加 2-3 预收账款：减少。市场变化、商务政策调整（飞歌） 2-4 预付账款：增加。获得更加有利的定价或者原料保障 2-5 应付账款：减少。供应商改变商务政策，账期缩短 3、季节因素调整 4、订单调整 5、贷款置换 6、安全系数,一、财务透视术,讨论：如何看财务指标
9、变化？ 货币资金：多还是少？（南京汽贸案例） 资产负债率：高好还是低好？（万科、上海锅炉厂） 流动比率：高好还是低好？（苏宁、沃尔玛、中国电信） 应收票据：多说明什么？好还是坏？（华盛管业） 应收账款：多还是少好？形成原因分组讨论 预付账款：多还是少好？ 存货：多好还是少好？（建业地产、贵州茅台） 利润率：高好还是低好？（超日太阳能、苹果）,一、财务透视术,透视方法之三：辩证思维，凡事无绝对分析原因：偶然性；必然性；普遍性；特殊性判断趋势：自身规律；外部规律同业对比：夕阳行业与夕阳企业,一、财务透视术,讨论：财务分析是万能的吗？苹果弃妇效应-集中度风险VS技术进步风险中国合伙人升级版：苹果供应
10、商 光伏产业困局-欧债危机与补贴政策银广夏骗局-不要相信天上掉馅饼,一、财务透视术,透视方法之四：虚实结合，跳出报表看报表。尤其要注重外部因素对财务状况的影响！经营为本：财务报表只是经营状况的反映；表与里关系。 开放思维：地球村，光伏产业的悲喜剧 急剧变革：技术进步，商业模式变革，移动互联，大数据BP机、大哥大，摩托罗拉诺基亚！ 人事异动：与实德集团；黄光裕与国美电器左宗棠与胡雪岩 政策变化：三公消费与五星级酒店经营困局,王国维人生三境界论,“昨夜西风凋碧树。独上高楼，望尽天涯路”。此第一境也。“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴。”此第二境也。“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处”。
11、此第三境也。,财务分析四境界,新人：生搬硬套，纸上谈兵知识能人：活学活用，有血有肉实践高人：庖丁解牛，游刃有余洞察力神人：手中有表，心中无表嗅觉,一、财务透视术,【入门级】掌握1个实质：企业经营活动的反映；熟悉3张报表：资产负债表，利润表，现金流量表；会算4大类指标：安全性，流动性，效益性，成长性。 【能手级】辩证法中间3句话，物质（财务状况）是运动的，运动是有规律（普遍联系规律、因果规律）的，规律是可以把握的，学会分析。初步掌握四大分析方法：结构/趋势/比率/对比分析法 【高手级】1句话，跳出报表看报表。要站在月球上看地球，综合经济金融环境、政治、文化、法律、风俗、科技等方面的因素，全面辩证
12、地看待财务报表与财务数据，看待企业经营活动。高手要深刻领会辩证法5句话：世界是物质的（财务状况反映经济活动），物质是运动的，运动时有规律的，规律是可以认识的，认识是无止境的。 【神人级】无招胜有招，对风险有准确的嗅觉与直觉。所谓手中有表，心中无表；融汇贯通，自在从容。,一、财务透视术-小结12345,1：一个实质-财务报表是 的反映。 2：两大目的-防范风险与 。 3：三张报表三种地位：两头（比他）强两头（比他）弱一头强（一头比他弱） 4：四大指标体系-流动性、安全性、效益型和 。四大方法：结构、趋势、比率和对比分析法四个境界：入门，能手，高手和 。四大要点：求真务实；系统思考；辩证看待； 。
13、 5、辩证法五句话,二、如何美化财务报表？,报表为何需要美化？何谓报表“美”和“丑”？如何美化？扮靓报表常见招数,二、如何美化财务报表？,讨论：你喜欢什么样的报表？楚王好细腰，宫女多饿死上有所好，下必应之,二、如何美化财务报表？,讨论：你喜欢什么样的报表？1、资产负债率 7、盈利能力2、流动比率 8、收入结构3、速动比率 9、经营稳定性4、应收账款 10、现金流量 5、存货6、现金比率,二、如何美化财务报表？,为何要美化？1、上市：能否成功 ？定价？ 2、贷款：能否成功？定价？ 3、发债：能否成功？定价？4、增资：能否成功？定价？5、形象：声誉风险,如何美化？ 1、应收账款（转） 2、存货 （
14、压） 3、固定资产（租） 4、应付账款（延） 5、应付票据（砍） 6、预收账款（造） 7、财务费用（调）,二、如何美化财务报表？,美化报表并不是造假：改造创造不编造 合理运用金融产品 优化调整财务结构 改造企业商业模式,二、如何美化财务报表？,上市要诀： 报表好看 经营稳健 可持续增长 消费者“最喜爱女装品牌”的淑女屋招股说明书在证监会网站挂出即遭到恶评。其招股说明书当中自称比LV受欢迎，遭到市场人士质疑（P96）。P25 存货周转率 广信农化则因海外市场占比居高不下遭到质疑。,二、如何美化财务报表？,二、如何美化财务报表？,“上海龙宇燃油股份有限公司”。发审委在不予核准的决定中详细阐述了自己
15、的逻辑，并分析该公司财务情况不合要求：发审委指出，龙宇燃油的销售收入中，批发、零售、水上加油的比例分别为：2007年85.53%、14.47%、0%；2008年70.73%、29.27%、0%；2009年61.25%、37.70%、1.04%。批发业务占比逐年下降，零售业务逐年上升，新拓展了水上加油业务，且公司计划通过23年的发展，使批发、零售、水上加油的业务量各占1/3左右。公司主营业务的上述变化引起了燃料油库存规模增加、信用销售账期延长、存货周转率和应收账款周转率大幅降低、占用流动资金大幅上升等财务状况的不利变化。发审委认为，龙宇燃油从2009年开始拓展水上加油业务，其购建的“龙宇1”千吨级加油船于2009年上半年投入运营，2009年度水上加油业务的销售收入和销售量分别占当年的1.04%和0.93%，比例较低。财务指标上诸多不确定性和存疑是导致龙宇燃油被否主要原因，此外，基于财务指标不稳定，发审委亦认为龙宇燃油的持续盈利能力难以判定。,二、如何美化财务报表？,技巧一:应收账款转化,二、如何美化财务报表？,借款人 （卖方）,买方,银 行,2提供资金 并冻结,
