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1、Page 2,备选方案,独立方案,互斥方案,混合方案,一、备选方案类型,Page 3,是指各方案具有排他性，在各方案中只能选择一个。,互斥方案,同一地点的土地利用方案：可以建居民楼、可以建农副产品基地、可以建写字楼等。总之只能进行一个方案,特点：具有排他性,一、备选方案类型,Page 4,独立方案,是指各方案的经现金流量是独立的，一个方案的采用与否不影响其它方案的抉择。,筹划修建一水库。拟建设一商场,特点：具有可加性,一、备选方案类型,Page 5,混合方案,是独立方案于互斥方案的混合情况,例如：修建水电站和火电站（独立的）各自的厂址选择（互斥的）,一、备选方案类型,Page 6,二、技术方案
2、比较的可比性原则,1 满足需要的可比性 每一种方案必需具备满足相同社会需要这一条件才可比； 不同方案的产品数量、品种、质量等指标具有可比性。,Page 7, 满足消耗费用上的可比性 各方案计算消耗费用的范围（口径）要统一。例如：建设火电站与水电站消耗费用比较：,二、技术方案比较的可比性原则,Page 8, 价格指标的可比性必须采用相同时期的价格指标采用价格本身要合理,二、技术方案比较的可比性原则,Page 9, 满足时间上的可比性 技术方案的经济比较时，计算期应相等。 不同的时点的资金不能直接比较。,二、技术方案比较的可比性原则,Page 10,互斥方案按其寿命又可分为两种 即：寿命期相等的互
3、斥方案寿命期不等的互斥方案互斥方案经济效果评价分两部分内容一是考察各个方案自身的经济效果，即判定方案的可行性，称为绝对效果检验；二是考察方案之间的相对经济效果，即比较方案的优劣，称为相对效果检验.,三、互斥方案的经济效果评价,Page 11,1、寿命期相等的互斥方案,三、互斥方案的经济效果评价,（一）增量分析法增量分析法的实质是判断增量投资（或称差额投资）的经济合理性，即判断增量投资是否可行 （二）增量分析指标及其应用1、差额净现值NPV=NPVANPVB0，则投资大的方案。 2、差额内部收益率IRRi0, 则取投资大的方案. 3、差额净现年值AC0，则取投资大的方案。,Page 12,基准折
4、现率为10%,差额分析方法,两个方案在投资、年收益、残值以及经营费用等方面的差异量， 构成新的现金流量，然后对不同方案的差额现金流量进行分析的方法,3.1寿命期相等的互斥方案的经济效果评价,例：有四个可供选择的互斥方案，其现金流量及计算期如下表所示，若基准收益率为10%，应选择哪个方案？,Page 14,3.1寿命期相等的互斥方案的经济效果评价,Page 15,3.1寿命期相等的互斥方案的经济效果评价,Page 16,现有A、B两方案，其现金流量如表所示，若基准收益率为10%，试进行方案的比较和选择,3.1寿命期相等的互斥方案的经济效果评价,Page 17,解：求A、B两方案的内部收益率-20
5、0+39（P/A, IRRA，10）=0（P/A, IRRA，10）=5.128(P/A,14%,10)=5.216, (P/A,15%,10)=5.019,（P/A, IRRB，10）=5.000(P/A,15%,10)=5.019, (P/A,16%,10)=4.833,-100+20（P/A, IRRB，10）=0,Page 18,-100+19（P/A, IRRA-B，10）=0（P/A, IRRA-B，10）=5.263(P/A,12%,10)=5.650, (P/A,14%,10)=5.216,求A-B的内部收益率,Page 19, 将各方案按投资额大小排序, 与相邻方案进行比较（
6、保留较优方案）, 选择投资额最小的方案作为临时最优方案，与0方案比较, 相邻的下一个方案与保留方案进行比选, 差额评价方法比选步骤, 被保留的最后一个方案为最优方案, NPV0，选择投资额大的方案 NPV0，选额投资额小的方案 IRR0，选择投资额大的方案 IRR0，选额投资额小的方案,3.1寿命期相等的互斥方案的经济效果评价,Page 20,ABC三个互斥方案的现金流量如下表，寿命期为10年，基准收益率为15%，找出经济上最有利的方案。,NPV(A-0)=2026.32 NPV(B-A)=-3000+500(P/A.15%,10)=-490.50.C方案优于A方案C方案为最优,3.1寿命期相
7、等的互斥方案的经济效果评价,Page 21,ABC三个互斥方案的现金流量如下表，寿命期为10年，基准收益率为15%，找出经济上最有利的方案。,IRR(A-0)=24.99% IRR (B-A)=10.56%15%.C方案优于A方案，C方案为最优,3.1寿命期相等的互斥方案的经济效果评价,Page 22,追加投资回收期,判别标准：若TT0，说明投资大的方案能在规定的时间内由节约的 费用回收追加的投资，说明追加的投资有利，则投资大的方案是 较优方案；反之，若TT0，则投资小的方案是较优的方案。,3.1寿命期相等的互斥方案的经济效果评价,Page 23,有四个可供选择的互斥方案，其现金流量及计算期如
8、下表所示，若基准收益率为10%，应选择哪个方案？,3.1寿命期相等的互斥方案的经济效果评价,A与A0比较,B与A比较,D与B比较,C与A0比较,所以，B为最优方案。,Page 25,2、寿命期不相等的互斥方案,三、互斥方案的经济效果评价,将被比较方案的一个或几个重复若干次，直至各方案期限 相等为止，取各备选方案寿命期的最小公倍数作为共同的 分析期。, 最小公倍数法,计算各个方案在寿命期内的净年值。, 净年值法,假设前提：各个方案在其寿命结束后，均可按原方案重复实施或以与原方案水平相同的方案持续,Page 26,NPVA（10%）=-1000-1000（P/F,10%,4)-1000(P/F.1
9、0%,8)-1000(P/F.10%,12) +400(P/A,10%,12)=575.96(万元） NPVB（10%）=-2000-2000（P/F,10%,6)-1000(P/F.10%,12）+530(P/A,10%,12) =482.31(万元） A方案较优,设互斥方案A、B的寿命期分别为4年、6年，各自寿命期内的净现金流量如表所示，假如基准折现率i0为10%，试用最小公倍数法优选方案。,3.2寿命期不相等的互斥方案的经济效果评价,Page 27,A,2000,3.2寿命期不相等的互斥方案的经济效果评价,Page 28,设互斥方案A、B的寿命期分别为4年、6年，各自寿命期内的净现金流量
10、如表所示，假如基准折现率i0为10%，试用最小公倍数法优选方案。,NAVA（10%）=-1000（A/P,10%,12)+400=84.53（万元） NAVB（10%）=-2000（P/F,10%,12)-530=70.79（万元） A方案较优,3.2寿命期不相等的互斥方案的经济效果评价,Page 29,某厂为增加产品品种，考虑了两种投资方案，ic=15%，现金流如下表，比较哪种方案为最佳。,3.2寿命期不相等的互斥方案的经济效果评价,Page 30,0,0,9,3.2寿命期不相等的互斥方案的经济效果评价,Page 31,取研究期为6年 PCA=1250+340(P/A,15%,6)-100(
11、P/F,15%,6)=2493.3 方案B有三种结果 （1）不考虑未使用价值 PCB1=1600+300(P/A,15%,6)-160(P/F,15%,6)=2662.2 （2）考虑未适用价值 方案B的残值=160+（1600-160）/9*3=640 PCB2=1600+300(P/A,15%,6)-640(P/F,15%,6)=2458.7 PCB3=1600(A/P,15%,9)+300-160(P/F,15%,9)(P/A,15%,6)=2368.2,3.2寿命期不相等的互斥方案的经济效果评价,Page 32,3.2寿命期不相等的互斥方案的经济效果评价,例：设两个方案产出的有用效果相同
12、，i=5%，求最优方案。,Page 33,10年，25年的最小公倍数是50年，在此期间方案1可重复实施4次，方案2为1次。,Page 34,解法1：现值法,Page 35,Page 36,解法2：年值法,可以按50年计算年金费用，但只取一个周期效果相同。,方案2优于方案1,Page 37,四、独立方案的经济效果评价,资金无限制 资金有限制,有资金限额下独立方案的经济决策 特点：.方案间的相互独立性；.存在资金的限制，即使可行，所有方案可能不能全部实现；.目标：找出最优的独立方案组合，在最大限度利用资金的前提下，使投资的效益最大化,Page 38,例：现有三个独立方案A、B、C，其初始投资即每年
13、净收益如下表，当投资限额为450万元，基准收益率为8%时，应选择哪些方案？,231.98,193.90,75. 29,净现值率,0. 543,0. 297,0. 315,净现值,四、独立方案的经济效果评价,Page 39,54. 33,89. 18,78. 79,净现值,-400,81,-350,72,-560,107,-650,130,143. 51,133. 12,167. 97,222. 30,解：组成互斥组合，用净现值指标选优如下表。,*,143. 51,所以，应选择方案A和B。,A+B,A+C,B+C,A+B+C,例：现有三个独立方案A、B、C，其初始投资即每年净收益如下表，当投资限
14、额为450万元，基准收益率为8%时，应选择哪些方案？,231.98,193.90,75. 29,净现值率,0. 543,0. 297,0. 315,净现值,解：1 求方案A、C、B的净现值率；,2 按净现值率指标的大小对方案排序为A、C、B；3 在投资限额内应选方案A和C 。,解：1 求所有方案的净现值率，淘汰净现值率0方案；,13. 00,8. 20,1. 70,净现值率,0. 13,0. 055,0. 017,净现值,15. 60,0. 13,1. 25,0. 009,27. 35,0. 340,21. 25,0. 177,16. 05,0. 20,4. 3,0. 036,14. 3,0.
15、 13,-5. 25,-0. 058,排序,4,7,9,4,10,1,3,2,8,4,11,2 按净现值率指标的大小对方案排序；,3 按净现值率大小选择方案F、H、G、A、D、J、B、I、C。所用资金总额980万元，净现值总额121.75万元。,Page 42,五、混合方案的经济效果评价,Page 43,例：某集团公司下属有三个分公司。各分公司都向公司提出若干技术改造方案，数据如下：各方案寿命期为8年，ic=15%，由于公司筹措资金的能力有限，在下列资金限制下做出公司最优决策。 （1）600万元； （2）800万元； （3）400万元。,五、混合方案的经济效果评价,Page 44,差额投资方案
16、,Page 45,200,300,500,600,800,200,100,200,100,200,投资,C1-C0,A1-A0,C3-C1,A2-A1,B2-B0,40.1%,34.4%,29.8%,26.2%,21.8%,（1）资金600万元时， C1-C0+A1-A0+C3-C1+A2-A1=C3+A2 （2）资金800万元时， C1-C0+A1-A0+C3-C1+A2-A1+B2-B0=C3+A2+B2 （3）资金400万元时。 C1-C0+A1-A0+A2-A1= C1+ A2,Page 46,寿命期均为10年，i0=10%。 （1）资金限制为500万元时（2）B项目必选时，进行选优,Page 47,
