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1、单击此处编辑母版标题样式单击此处编辑母版副标题样式1年度财务状况分析迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理报表分析目的n从外部角度利用财务报表对企业的财务 状况进行分析与评价迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理案例目录n背景介绍n财务分析n总结迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理一、公司背景介绍n1980年成立n1991年8月改组为中外公众股份制公司n1992年上市迅速改善中信银行零售业绩
2、方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理一、背景介绍n现有资产：100多亿n主营业务：彩电、移动电话，兼及DVD、 冰箱、洗衣机、空调、元器件、包装材 料迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理二、财务评价与分析一）财务报表及附注说明钩稽关系分析 二）盈利能力分析 三）偿债能力分析 四）财务风险分析 五）财务质量分析 六）非货币因素迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理一）财务报表及附注说明钩稽关系分析 1、报表未披露事
3、项 1）母公司财务报表显示销售收入93亿元，附 注说明中提及控股企业销售收入17.89亿元 ，二者相加为110.89亿元，而合并财务报表 显示销售收入101亿元，至少有近10亿元关 联交易未披露。迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理1、报表未披露事项2）母公司资产负债表体现应付票据26 亿元，未披露种类。若全部为银行承兑汇票和国内信用证，则按 国内一般银行规定需交纳10%-30%的保证金， 则康佳将被银行锁住3-8亿元，若无保证金则 需采取抵押、担保等方式，对于上述问题康佳 未做披露。迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传
4、统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理1、报表未披露事项3）利息收入未做披露 母公司现金流量表显示利息支出为6859万元，而利润 表显示财务费用为1498万元，且附注说明中表示本年 度无资本化利息支出，则说明至少有5361万利息收入 ，虽然说明中提示有部分贷款贴息收入，但1999年企 业活期存款利率仅为1.44%（6月10日前）和0.99%（6 月10日后），即使康佳全年保持存款5亿元，利息收入 也只能为5，6百万元，如此高的利息收入说明企业存 在通过所谓 “银行理财”行为，即有大笔资金通过银 行进入股市或委托贷款，对此未做披露。迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务
5、在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理1、报表未披露事项4）合并资产负债表附注说明存在预提费用 利息费用735.9万元，但金融机构贷款利 息均定期从帐户扣除，此子目应无期末 余额。如有余额则说明企业存在从非金 融机构融资的可能，对此未做披露 迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理1、报表未披露事项5）母公司长期股权投资说明中提到本年度 减少1.4亿，但现金流量表显示收回投资 金额仅为36万元，此1.4亿属于非现金交 易，具体方式未做披露。迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长
6、培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理2、数据矛盾 1）附注说明母公司重大收购事宜为深圳华 力包装1.4亿元，深圳华宁777.75万元， 利用募集新股资金投资重康4992万元， 印康671万元，合计20440.75万元，而母 公司现金流量表为权益性投资为 19641.75万元，相差799万元。迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理2、数据矛盾2）合并现金流量表显示权益性投资所支付 的现金为1.78亿，而合并资产负债表股 权投资仅为9900万元。迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数
7、据分析定量分析中的误差与数据处理 3、对资产、收入、现金流质量 的疑问 1）用新股募集资金偿还贷款 从现金流量表看到母公司借款流入9.35亿，支 出11.33亿，而资产负债表期初短期借款6.58 亿，期末4.6亿，从周转量上可以看出康佳短 期借款还款方式为贷新还旧，真正偿还金额为 1.98亿元。 迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理 对资产、收入、现金流质量的 疑问2）用新募集资金支付股利母公司现金流量表显示99年支出1.88亿用于98 年分红和99年中期分红，将经营现金净流入 1.93亿用光，而99年终分红方案为每10股送
8、1 股，派4元，期末股本总数为5.47亿股，应付 股利2.19亿元，看来只能用新股募集资金来支 付了迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理 对资产、收入、现金流质量的 疑问3）货币资金量实质上减少了货币资金母公司为15亿，比98年9亿高出6亿， 但若去除新股资金未用部分7.67亿（已用为投 资5663万，还贷1.98亿，研发1.78亿），仅为 7.3亿，比去年同期下降19%。迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理 对资产、收入、现金流质量的 疑问4）商业信誉下
9、降母公司资产负债表显示应付款项比去年较大增 加，附注说明为业务扩张。但实际分析应付帐 款规模没有明显变化，而应付票据由16亿增至 26亿，说明企业在供应商中的信用下降，延期 付款必须提供银行承兑汇票或国内信用证。迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理 对资产、收入、现金流质量的 疑问5）母公司股权投资增加投资收益7000万元 ，但现金流量表显示全年仅分得股利4万 元，说明投资收益无实质现金流入。 迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理 对资产、收入、现金流质量
10、的 疑问6）盈利质量差母公司营业利润为5.2亿，而经营现金净流入 仅1.93亿，仅占营业利润的37%。迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理二）盈利能力分析摘取康佳集团1999年年终报表中的有关 财务数据进行比率分析,并与同期行业平 均水平及1998年的数据进行比较, 以考 察它的获利能力及发展趋势 迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理盈利能力比率分析企业获利能力指标(1998)(1999) 指标变化 股东权益报酬率ROSF =税前利润/股东权益*100%2
11、5.04%16.76% -33% 运用资本报酬率ROCE =利息支出+税前利润/运用资本*100%27.13%21.97% -19% 全部资产报酬率ROTA =利息支出+税前利润/平均总资本*100%11.98% 营业利润率 =利息支出+税前利润/销售收入*100%10.33%9.32% -9.8% 毛利率 =毛利/销售收入*100%18.80%16.44% -12.6% 总营业费用率 =营业费用(销售费用+管理费用)/销售收入11.96%10.94% -8.5% 固定资产周转率 =销售收入/固定资产33 28.1-17.4% 存货周转天数 =平均存货/销售成本*365 167.16 应收帐款
12、平均帐期 =平均应收帐款余额/销售收入*365-6.35 应付帐款平均帐期 =平均应付帐款/购货成本*3656.71迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理盈利能力比率分析(1) 股东权益报酬率: 由于增发8000万新股, 股东权益99年 比98年增加40.5%, 而税前利润相差不多, 使得股东权益报 酬率下降约33%. (2) 运用资本报酬率: 同样由于利息支出与税前利润总额与 98年相当, 而增发新股使运用资本增加，使得运用资本报酬 率下降19%. (3) 营业利润率: 下降 (4) 毛利率: 虽然,销售收入增加 37% 但
13、销售费用增加41%, 所以销售毛利率减少 (5) 总营业费用率: 略微减少 (6) 固定资产周转率: 由于固定资产增加 61%, 比销售收入 增加量37%, 使得固定资产周转率降低18%.本年度内固定资产投 资增加 迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理盈利能力分析结论：康佳的盈利能力呈下降趋势迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理偿债能力分析n偿债能力n1998年 流动比率；1.37，速动比率：0.63 n1999年 流动比率：1.48，速动比率：0.64
14、迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理偿债能力分析n两年的流动比率均低于绝对数2：1，速动比率远小于1，说明企业速动 资产过少，存货积压过多，99年是42.37亿，占流动资产59%，98年 29.38亿，占流动资产的56%。n结论：企业的短期偿债能力比较差。迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理风险分析n经营风险经营杠杆 99年DOL=0.45。经营杠杆度较小，说明在目 前的销售水平上，销售收入的变化对利润的 影响比较小。也就是说，固定成本引起的经 营风险较小
15、。 n其他风险 规模不经济 不能正确处理规模 于效益之间的关系 多元化不能取得预期效果 迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理风险分析财务风险 98年DFL=1.24 99年DFL=1.12 结论： 财务杠杆度较低，而且从98年至99年，DFL有所 降低 说明由筹资带来的风险有些降低 其他财务风险 前面已经看到，流动比率，速动 比率均比较低，并且二者相差较大，由存货积压 过多可能导致短期偿还能力的不足，从而引起财 务风险迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理资
16、产质量分析1、货币资金 康佳的货币资金99年较98年（9亿，占流动资产的 17.3%）大幅增加，高达15亿 增加的原因主要为：增发8000万股A股，募集资金12 亿。 说明：康佳的货币资金多用于偿还债务和分股利，并 没有真正全部用于投资，意味着康佳可能正在丧失潜 在的投资活动。 而同时，99年的长期借款与98年丝毫不差，均为4亿 ，增加了康佳的筹资成本。迅速改善中信银行零售业绩方案电子商务在传统企业中的应用店长培训之商品销售数据分析定量分析中的误差与数据处理资产质量分析2、应收帐款 从附注的帐龄分析来看，应收帐款中帐龄为1年以内的 占绝大多数，帐龄为2年以上的应收帐款仅占极少部分 。仅从此，表明康佳应收帐款的质量良好（未给出有 关债务人的信息，无从对债务人的还债能力进行分析 ）。 但康佳99年应收帐款金额较大（为1
