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1、*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程第12章 国际收支与宏观经济均衡The BOP & Macroeconomic Equilibrium1*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程教学要点o掌握ISLMBP模型o熟悉主要国际收支理论2*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程开放条件下的宏观经济均衡o经济增长o价格稳定o充分就业o国际收支均衡低失业率下的国内经济稳步增长 适应宏观经济的合理的国际收支结构3*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程ISLMBP模型o产品市场均衡：IS曲线ISiYS+T+MI+G+XI+G+X=S+T+MS(Y)+T(Y)+M(Y)I(i)+G+XO 45
2、4*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o货币市场均衡：LM曲线ISLMBP模型iK45K(Y)(i)LMO5*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程ISLMBP模型o国际收支平衡：BP曲线YiX-M=FFF(i)pXep*M(Y)X-M45BPO6*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程开放经济的一般均衡YOiBPISLME7*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程主要国际收支理论o价格现金流动机制o弹性分析理论o吸收分析理论o货币分析理论8*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程价格现金流动机制o1752年由大卫休谟提出，在国际金本位制 度下受到广泛推崇和运用o制度前提n固定汇
3、率制度n各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性n黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能9*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国际收支自动调节机制o相互衔接的四个环节n物价水平与进出口数量n国际收支与黄金数量n黄金准备与货币供给量n货币供给量与物价水平o作用过程nBOP()黄金输出MsP出口，进口BOP改 善黄金输出放缓，直至国际收支平衡nBOP()黄金输入MsP出口，进口BOP改 善黄金输入放缓，直至国际收支平衡10*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程主要评价o政策意义重大n强调内外均衡的自动调节机制，无需贸易政策或货 币政策干预n有效消除人们对黄金和外汇无限流失的恐惧o存在理论与现
4、实相脱离的局限性n多数国家实行关税、贸易管制等保护主义政策，无 法保证国际收支自动调节机制的前提n各国普遍采取货币冲销政策或直接进入国际资本市 场，而不是牺牲内部稳定等待国际收支自动平衡11*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程冲销政策也称中和政策，指一国中央银行为了防止因 外汇储备变化引起基础货币投放而进行的资 金运用的反向操作，从而抵消外部经济失衡 对内部经济运行的不利影响。12*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程弹性分析理论o针对汇率战，提出本币贬值未必能够改善国 际收支o马歇尔勒纳条件dx+dm1n假设前提：o其他条件不变，只考察汇率变动对进出口的影响o国内外商品具有无限供给
5、弹性o初始状态为国际收支平衡13*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程推导马歇尔勒纳条件o本币贬值对出口额的影响dx=1 Px Sx(e1)Sx(e2)DxQxdx1 Px Sx(e1)Sx(e2)DxQxdx0Pm Sm(e1), Sm(e2)Dm (e2) Dm(e1)Qm 15*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程推导马歇尔勒纳条件dx1，国际收支改善 dx=1，dm0，改善dm=0，不变 dx0且|dx+dm|1时，改善o本币贬值改善贸易逆差的条件：dx+dm116*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程主要评价o积极意义n在汇率战频繁发生时期明确指出本币贬值改善国 际收支必
6、须满足相应条件，对于各国的政策选择 和汇率体系稳定是及时而有益的o主要局限性n局部均衡分析受到广泛质疑，无限供给弹性等假 设脱离实际n实证分析表明，本币贬值改善国际收支的效应还 会受到J曲线效应、贸易条件等其他因素的制约17*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程吸收分析理论o正式将国际收支上升到宏观经济目标的范畴 ，是对凯恩斯宏观经济分析的发展与完善oBYAnB是以经常项目差额表示的国际收支状况nY代表国内总收入水平nACIG，代表对国内资源的吸收，即国内 总支出o认为国际收支不平衡的根本原因是国民收入 与国民支出的总量失衡18*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程调节BOP(-)的政
7、策工具o支出转移政策n将国内外支出最大限度地转移到国内产品上， 以增加本国收入n一般性政策汇率政策n选择性政策贸易管制19*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程调节BOP(-)的政策工具o支出减少政策n减少本国居民投资和消费支出n紧缩性货币政策n紧缩性财政政策n收入管制政策20*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程货币分析理论o以国际收支平衡项目作为研究对象，强调国 际收支的整体均衡o是对价格现金流动机制的实质性突破n从局部均衡分析发展为一般均衡分析n从金本位研究框架发展为既讨论固定汇率也讨 论浮动汇率制国际收支的货币数量调节21*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程主要观点o国际
8、收支在形式上毫无疑问是货币问题o国际收支失衡的根本原因是国内货币需求与 货币供给失衡，从而在本质上也是货币问题o货币供给是国际收支调节的最终力量和根本 力量22*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国际收支调节方法o增加或减少国际储备o调整国内价格o调整汇率o实行外汇管制23*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程国际收支调节机制oMs出现超额货币供给真实货币余额意愿持 有余额消费品和资本品开支进口出口，资 本输出输入经常项目和资本项目收支都改善oMs出现超额货币需求真实货币余额意愿持 有余额消费品和资本品开支进口出口，资 本输出输入经常项目和资本项目收支都改善24*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程主要局限o只注重国际收支最终结果，忽略了国际收支 结构问题o货币并非国际收支失衡及其调节的惟一因素o假定货币需求具有稳定性，从而视货币供给 为决定国际收支的惟一力量o对国际收支长期均衡分析的结论，很大程度 上依赖于一价定律或购买力平价假设25*中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程复习要点oISLMBP模型中各曲线的经济含义和政 策意义o国际金本位下的国际收支自动调节机制o吸收分析理论的主要观点和调整国际收支的 政策建议o为什么国际收支是一个货币问题？国际收支 货币分析理论主要受到哪些质疑？26
