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1、金融市场概论第一章Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007n现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导 作用，它们分别是:要素市场产品市场金融市场Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007学完本章后，你应该能够：了解金融市场的概念和主体了解金融市场的主要类型了解金融市场的主要功能
2、了解金融市场的发展趋势Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007本章框架金融市场的概念及主体金融市场的类型 金融市场的功能金融市场的趋势Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007第一节 金融市场的概念及主体 n概念金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供 求关系及其机制的总和。
3、 三层含义：v金融资产进行交易的一个有形和无形的场所 v反映金融资产之间的供求关系 v包含金融资产交易过程中所产生的运行机制Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007金融资产n金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要 求权的凭证，亦称为金融工具或证券。n划分：基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资 产；衍生性金融资产：包括远期、期货、期权和互 换等。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng
4、and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007金融市场与要素市场和产品市场 的差异 n金融市场上参与者之间的关系不是一种 单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或 委托代理关系，是以信用为基础的资金 的使用权和所有权的暂时分离或有条件 的让渡； n金融市场中的交易对象是一种特殊的商 品即货币资金。n 交易场所通常是无形的。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007金融市
5、场的主体 n从动机看，金融市场的主体主要有投资 者 (投机者)、筹资者、套期保值者、套 利者、调控和监管者五大类。n这五类主体是由如下六类参与者构成：Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007（一）政府部门n中央政府与地方政府通常是资金的需求者， 通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集 资金。n政府部门同时也可能是资金的供应者。n不少国家政府也是国际金融市场上的积极参 加者，比如中东的主要石油出口国家。n不论是发展中国家还是发达国家，政
6、府部门 都是金融市场上的经济行为主体之一。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007（二）工商企业n在不少国家，国有或私营的工商企业 是仅次于政府部门的资金需求者。n工商企业也是金融市场上的资金供应 者之一。他们在生产经营过程中暂时 闲置的资金，为了使其保值或获得盈 利，他们也会将其暂时让渡出去，以 使资金发挥更大效益。n工商企业还是套期保值的主体。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng an
7、d Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007（三）居民个人n个人一般是金融市场上的主要资金供 应者。个人的各种投资，如直接购买 债券或股票，或购买共同基金份额、 投入保险等，都为向金融市场提供资 金。 n个人有时也有资金需求，但数量一般 较小，比如住房抵押贷款等消费贷款 。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007（四）存款性金融机构n存款性金融机构是指通过吸收各种
8、存 款而获得可利用资金，并将其贷给需 要资金的各经济主体或是投资于证券 等以获取收益的机构。n它们是金融市场的重要中介，也是套 期保值和套利的重要主体。存款性金 融机构一般包括如下几类：v商业银行 v储蓄机构 v信用合作社 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007（五）非存款性金融机构n非存款性金融机构的资金来源和存款 性金融机构吸收公众存款不一样，主 要是通过发行证券或以契约性的方式 聚集社会闲散资金。n存款性金融机构一般包括：v保
9、险公司 v养老基金 v投资银行 v投资基金。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007（六）中央银行n中央银行的特殊地位：既是金融市场的行为主 体，又是金融市场上的监管者。n中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的 角色，从而成为金融市场资金的提供者。n中央银行的公开市场操作不以盈利为目的，但 会影响到金融市场上资金的供求及其它经济主 体的行为。n一些国家的中央银行还接受政府委托，代理政 府债券的还本付息；接受外国中央银行的委托 ，在
10、金融市场买卖证券参与金融市场的活动。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007第二节 金融市场的类型n从多个角度对金融市场进行分类。v按标的物划分v按中介特征划分v按金融资产的发行和流通特征划分v按成交与定价的方式划分v按有无固定场所划分v按地域划分Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University
11、, 2007按标的物划分：货币市场、资本市场、 外汇市场和黄金市场和衍生市场（一）货币市场n货币市场指以期限在一年及一年以下的 金融资产为交易标的物的短期金融市场 。 n主要功能是保持金融资产的流动性，以 便随时转换成现实的货币。n货币市场一般没有正式的组织，所有交 易特别是二级市场的交易几乎都是通过 电讯方式进行的。市场交易量大是货币 市场区别于其它市场的重要特征之一。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007按标的物划分：货币市场
12、、资本市场 、外汇市场和黄金市场和衍生市场（二）资本市场n资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易 的市场。n一般来说，资本市场包括两大部分：一是银行 中长期存贷款市场，另一是有价证券市场。通 常，资本市场主要指的是债券市场和股票市场 。n资本市场与货币市场之间的区别为： （1）期限的差别。 （2）作用的不同。 （3）风险程度不同。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007按标的物划分：货币市场、资本市场 、外汇市场和黄金市场和衍生市场
13、（三）外汇市场n外汇市场广义和狭义之分。狭义的外汇市场指 的是银行间的外汇交易 ；广义的外汇市场是指 外汇买卖、经营活动的总和。n其主要功能有：v实现购买力的国际转移 v调剂国际资金余缺 v外汇市场所拥有发达的通信设施及手段 ，提高 了资金的使用效率 v可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险， 从而促进国际贸易的发展。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007按标的物划分：货币市场、资本市场 、外汇市场和黄金市场和衍生市场（四）黄金市场
14、n黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交 易中心或场所。目前，由于黄金仍是国 际储备工具之一，在国际结算中占据着 重要的地位，因此，黄金市场仍被看作 金融市场的组成部分。但随着时代的发 展，黄金非货币化趋势越来越明显。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007按标的物划分：货币市场、资本市场 、外汇市场和黄金市场和衍生市场（五）衍生市场n衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的 市场n衍生金融工具，是指由原生性金融商品或 基础性金融工具创造出的
15、新型金融工具。 它一般表现为一些合约，这些合约的价值 由其交易的金融资产的价格决定。衍生工 具包括远期合约、期货合约、期权合约、 互换 (Swap) 协议等。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007按中介特征划分：直接金融市场和间 接金融市场n直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有 者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行 债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资 市场。n间接金融市场：通过银行等信用中介机构作为 媒介来进行资金融通
16、的市场。n直接金融市场与间接金融市场的差别并不在于 是否有金融中介机构的介入，而主要在于中介 机构的特征的差异。直接金融市场上也有金融 中介机构，但它不是资金的中介，而大多是信 息中介和服务中介。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007按金融资产的发行和流通特征划分： 初级市场、二级市场、第三市场和第 四市场n资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形 成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级 市场。n证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买 卖流通所形成的市场即为二级市场。n第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外 进行交易所形成的市场。n第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形 成的市场。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xia
