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1、第六章 企业集团投资政策主讲教师：张前股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教师；张前第一节 企业集团投资政策n一、投资领域投资领域是管理总部依托核心能力的母体衍生或 支持能力而对集团整体及各层阶成员企业（特别 是重要成员企业）投资活动的有效范畴，如产业 性质与产品系列定位、市场开发与渗透区域等作 出的限定，是集团战略发展结构的具体体现。投 资领域的确立，预先排除了任何偏离集团核心能 力有效支持的投资活动（西方称之为“核心编造“ 哲学）。在投资领域
2、的限定下，那些偏离核心能 力的投资提案甚至根本不予考虑；同样，对于业 已存在的投资项目，也必须从是否符合战略发展 结构的角度重新进行审视。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教师；张前n二、投资方式投资方式是指企业集团及其成员企业实现资源 配置、介入市场竞争的具体方式，是贯彻集团战 略发展结构与投资政策、谋求市场竞争优势、实 现投资战略目标配套的战术性支持。投资方式的 选择，取决于市场供求结构的变动预期、企业集 团的不同类型以及总部对资本纽带或产
3、业纽带控 制力度的不同考虑。一个完全随机变动的投资方 式，可能在一定阶段取得一些短期效果，但从长 期来看，不仅可能导致企业集团竞争的优势的丧 失，而且容易引起内部控制管理结构的紊乱，妨 害企业集团资源配置与投资效率的提高。投资方式的选择必须以环境分析为切入点，且 与资本纽带与产业纽带密切相关。具体到不同类 型的企业集团，在投资方式的选择上也有着不同 的倾向性。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教师；张前n三、投资质量标准投资质量标准是指管理总部
4、对企业集团系列化 的主导产品规定的必须达到或具备的适应市场竞 争的基本功能与素质（这里并不排除对非核心产 品的质量要求）。要使质量标准得以落实，就必 须在企业集团内部建立严格的质量保障制度与质 量监督体系，实行质量否决。确立质量优势、适应市场对产品质量、功能的 要求，是投资质量标准以及产品生产管理的着眼 点。但同时也要明确，质量、功能的高低只是相 对的，站在市场竞争的角度，强调质量标准并非 意味着质量越高越好，其中还涉及一个相关的成 本问题。因此，如何准确把握质量与成本的关系 ，凭借质量与成本双重优势以强化市场竞争优势 ，是厘定投资质量标准必须权衡考虑的一个核心 问题。股票配资软件，股票配资软
5、件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教师；张前n四、投资财务标准投资财务标准是管理总部基于谋求市场竞争优势，实现 企业价值最大化与资本保值增值目标而对投资回报所确立 的必要水准，是从价值角度决定投资项目可行与否的基本 依据。从这种意义上讲，财务标准的核心点便是如何厘定 投资的必要收益水平。其中收益可以有会计收益与财务收 益两个不同的概念。在会计上看来，只要账面收入大于账 面成本，即意味着收益的取得。而在财务上则收现要求实 际的现金流入量大于现金流出量，即现金净流量大于零
6、； 考虑到时间价值因素，不仅要求现金净流量大于零，更要 求现金流入量的现值大于现金流出量的现值，即净现值大 于零；考虑到机会成本因素，不仅要求净现值大于零，同 时会还必须大于机会成本。从会计与财务对收益确认与评 价观念的差别之中，可以发现，收益除了数量概念外，还 存在一个质量问题。因此要求管理总部在制定投资财务标 准时，必须同时关注收益的数量与质量特征，并厘定相应 的投资收益的数量标准与投资收益的质量标准。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教师
7、；张前n（一）投资收益的数量标准1投资收益数量标准厘定的依据在投资必要收益率的厘定上，有三个至关重要的 因素必须考虑：市场竞争的客观强制，即如何谋 求市场竞争优势；实现企业价值最大化；股东对 资本保值增值的期望。其中最具决定意义的是对 上市竞争优势的考虑，它是实现企业价值与股东 财富最大化目标的前提与基础，并成为厘定财务 标准的首要依据。因此要求所厘定的投资的必要 回报水平至少不应低于市场或行业的平均值（从 谋取竞争优势角度，以市场或行业平均先进收益 率为基础更具现实意义）。 股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单
8、网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教师；张前n2投资收益数量标准指标体系由于单一的资产收益率指标无法保证管理总部对各成员企 业的投资实践发挥全面而具体的、可操作性的指导与控制 的。这就要求管理总部必须联系战略发展结构的贯彻、核 心能力的强化以及管理控制的跟进等方面，在厘定的财务 标准中建立一套有效的细化指标体系，包括：经营性资产 销售率、经营性资产收益率、主导业务经营性资产收益率 、主导业务息税前经营利润、主导业务净资产收益率、净 资产收益率等基本指标。上述指标分别从竞争基础（营运 能力）与总体地位、优势保障与贡献基础以及终极结果诸 方面反映着企业集团投资业绩
9、水平。管理总部必须基于竞 争强制与股东期望的考虑，遵循平均先进原则，分别厘定 出不同投资收益率指标的必要值，依此作为规范与指导集 团整体以至各层阶成员企业进行投资活动必须达到的最低 收益标准，亦即凡达不到上述标准要求的投资项目，根本 就不予考虑。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教师；张前n（二）投资收益的质量标准在投资收益质量标准的确定上，有两个因素是必 须考虑的：时间价值与现金流量。从时间价值角 度，可依市场或行业平均的净现值率和内涵报酬
10、率为基础，确定投资的必要净现值率和必要内涵 报酬率。从现金流量角度，需设置的主要质量指 标一是营业现金净流量与息税前营业利润的必要 比率；二是税后利润/现金净流量的必要比率。 前者着重用于限定企业集团经营性投资在收益上 必须达到的最低质量要求，后者则用于对企业集 团投资收益总体质量水平的把握。总部对自身及其各曾界成员企业投资收益质量标 准的把握，大致可以从这样几个方面来进行：股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教师；张前n1收益来源的稳定可靠性在
11、收益的总体构成内容中，主营业务收入及其利 润所占比重大小是决定企业收益是否具有稳定与 可靠性的基础。可设置营业利润占利润总额的比 重、核心主导业务利润占商品经营利润的比重等 控制指标并厘定控制标准。 2收益的时间分布。同样数额的收益，如果时间分布不同，其内涵质 量是截然有别的。在考虑收益时间分布的结果时 ，更应当分析导致这一结果的原因所在。可以设 置收益期限结构、收益期限系数比率等控制指标 并厘定控制标准：。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教
12、师；张前n3收益的现金支持能力对企业集团及其所有者来讲，与其将会计 意义的应计现金流入量视为一种财富，莫 如定义为一种或有损失更为准确。现金之 于企业，犹如血液之于生命，作为一种财 富的象征，关注收益的现金支持程度，对 企业集团良性、稳健发展意义重大。可以 设置销售营业现金流入比率、应收账款收 现率、赊销收现折现系数比率、净营业利 润现金比率等控制指标并厘定控制标准。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教师；张前第二节 企业集团固定资产决策与控制
13、n一、固定资产投资决策制度安排决策与管理制度主要说明有关决策管理权的结构 安排以及固定资产运作过程的控制与监督问题。 在现代企业制度下，固定资产投资的决策与管理 制度的设计必须遵循企业集团治理结构的基本特 征，并纳入集团战略发展结构的的目标规划，推 动核心竞争能力的不断强化。因此，无论是集权 体制抑或分权体制，依据投资政策及其决策权力 结构的安排，固定资产，特别是关键的、基础性 的固定资产投资的决策与控制权应当也必须总揽 于管理总部或母公司，体现为一种严格的官僚制 决策程序。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网
14、，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教师；张前n 为了确保各层阶成员企业及其管理者的行为 能把遵循集团整体战略发展结构及其目标与政策 ，充分地激发其积极性、创造性与责任感，推动 固定资产的投资与运用实现高效率地运转，集团 总部在将固定资产投资具体实施权与日常经营管 理权赋予各层阶成员企业的同时，还必须强化对 成员企业固定资产投资、运用及其效果的监控的 力度，明晰项目责任（归口）制度，包括项目法 人负责制与项目归口责任人负责制。n项目法人负责制是在项目业主责任制基础上 衍生发展而来的，其目的在于明确投资风险与管 理责任的主体。企业集团既然属于多级法人的联 合体，而各
15、层阶成员企业直接又是相关的固定资 产的接受与使用者，因此，购建的固定资产归口 哪一成员企业，相应的具体管理工作与管理效果 便由该成员企业负责，并由总部对其业绩进行责 任考核。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集团投资政策主讲教师；张前n 项目归口责任人负责制依据成员企业的性质的差 异又分别可以分为两种形式：与管理总部存在资本 纽带关系的成员企业，可以分为董事经理负责制和 项目经理负责制。对于与管理总部尽管不存在产权 关系但具有重要地位的成员企业，分为经营者负责 制与项目经理负责制。股票配资软件，股票配资软件，1895089788818950897888。外。外 汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 高级财务管理 第六章 企业集
