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1、上市公司金融工具的损益影响莉莎 郑女士提纲1. 什么是金融工具？2. 金融工具的风险揭示3. 案例研究4. 风险管理第一部分什么是金融工具？什么是金融工具？什么是金融工具？ 什么是金融工具？ 金融工具是其价值取决于预先设定条款下 的一项或者多项特定资产的价值和特点。 最初被用于对冲交易（例如，掉期，大宗 期货合同）以控制市场和操作风险。金融工具 的价值 （例如， 期货合同 ）预先设定条款（例如，在1年内 特定财产的价值 交付50万桶原油） 和特点（例如原油）什么是金融工具？为什么公司要创设或者购买金融工具？股票增值权员工激励掉期/期货合同利率或者货币对冲交易以减少现金流/公允 价值波动 财务担
2、保合约满足银行借款要求或者达到优惠利率条件可转换债券资金募集衍生品投资或投机第二部分第二部分金融工具的风险揭示金融工具的风险揭示金融工具的风险揭示金融工具的风险揭示 公司主要面临三项风险：公司主要面临三项风险：市场风险特定资产资产 价格的日常变变化股票价格、利率、汇 率、商品价格的突然 下降/上升信用风险由于债务人不偿还贷款或者其他信 贷方面（本金或者利息（票面利息 ）或者两者都有）而产生的损失债务人违约 迟延付款流动性风险由于难以通过合理的价格或者成本 交易相关金融工具而产生的损失以很低的折扣出售资 产金融工具的风险揭示金融工具的风险揭示金融工具的内在风险在下一部分中对各种金融工具进行案例研
3、究股票增值权值权市场风险场风险财务担保合约信用风险可转换债券市场风险、信用风险、流动性 风险衍生品市场风险、流动性风险、交易 相对方风险第三部分第三部分 案例研究案例研究 股票增值权 财务担保合约 可转换债券 衍生品敲出权益期货合同案例研究1：股票增值权公司一家在香港上市的生产型公司 净利润：1千万港币 工具3百万份股票增值权（SAR） 如果股票价格上涨到一定价格，员工将在年终获得现金奖励目的 激励员工和管理人员风险公司股价不时波动 根据国际财务报告准则2的规定，公司应当定期对其SAR计 量，并对其损益变化进行确认。 结果1. SAR创设日的股价=2港元 2. 报告日的股价=4港元 3. 公允
4、价值变动=（4-2）3,000,000=6,000,000港元 4. 净收益从1千万港元减少到4百万港元案例研究1：股票增值权案例研究2：财务担保合约公司一家在香港上市的建筑公司工具为一个业务 伙伴的开发计 划提供2千万港 元的银行贷款担保 目的在中国的业务发 展计划 风险违约风险 迟延支付 结果担保人与银行进行贷款重组 涉及额外的利息支出案例研究2：财务担保合约 什么是财务担保合约？ 一项合约，要求合约设立方对合约持有人由于特 定债务人无法根据原有或修改后的债务条款付款 而遭受的损失承担付款责任。为公司B向银行还款的合同 A公司（保证人） B公司（被担保公司） 贷款3亿美元 银行开发计发计
5、划土地 土地用作抵押 ，当前市场价 值为1亿美元案例研究2：财务担保合约 如果B公司违约会怎样？提供担保的公司必须承担责任 如何评估违约风险？ 风险价值方法一被担保公司的财务比率为基础估 计违约率（例如，利息补偿率和债务比率） 抵押担保，如果有的话B公司开发 计划土地 1亿美元（已付价款）案例研究3：可转换债券公司一家在香港上市的可再生能源公司工具20亿港元，3年，0票面利率，可赎回可转换债 券协议目的为扩展业务融资风险市场风险 、信用风险、流动性风险结果2008年发生信贷危机可转换债 券价格大跌案例研究3：可转换债券 基本概念 由债务和换股权组成的复合金融工具 最初是为了获得理想的利率，如果
6、精心设计 转换选项的话，可以给贷款人带来股票增值收益 。可转换债券 换股权部分 一百五十万美元 本金 在20美元的执行价格 1千万美元 + + 转换为公司股票债务部分 八百五十万美元 利息（票面利率2%，3年期）股价： 行权价：20美元/可转换股：500,000案例研究3：可转换债券 市场风险&信用风险对债务部分和换股权部分的评估债务 换股权 折现： 1）票面利率2% 2）本金 当前市场利率8% （正常债务成本）案例3研究:可以转换转换 的债债券金融工具在公平价值曲线中的损益引发其 他风险 股票价格的波动意外的减少 IPO列出收益需求并列出最小市场资本 化,这由做决定前投资者的资金来定。 流动
7、风险 充足的资金是为早些偿还吗 ？ M&A风险收益保证案例研究4：衍生品-敲出权益期货合同公司一家本地生产型公司工具复杂衍生品与SEHK（388.HK）股价相关联目的为公司闲置资金创造更多的收益和回报风险市场风险 和交易相对方风险结果到目前为止，2千万港元损失案例研究4：衍生品-敲出权益期货合同这个衍生品的机构是什么？ 敲出价格限制了上涨空间 下跌则是“倍增”和“累积”的限制了股价上涨带 来的收益敲出价：200美元收益：以行权价购 买股票（折现）行权价：180美元损失：以行权价购 买股票（溢价）以行权价（180-120）*2购买2X股票 “倍增”和“累积”的下跌损失问问答 如有疑问问，或者需要评评估和风险风险 管理咨询询服务务 ，请联请联 系： 莉莎 郑郑 汉华评值汉华评值 有限公司金融风险风险 管理部主任 Email：LBCGCA.COM.HK 电话电话 ：(852) 2155 2079
