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1、上市银行的数据收集与分析 -资本市场的分析视角2012年2月华泰联合证券研究所 银行行业分析师 戴志锋(CFA CMA)SAC执业证书编号： S1000510120056Email: 2目 录资本市场分析视角：银行行业数据收集和分析银行公司数据收集和分析海外银行业数据收集和分析3概要资本市场分析银行股框架：银行利润驱动拆分：4概要股 价行业及宏观数据上市公司 财务和业务数据分析行业 未来趋势分析和预测 上市银行业绩资产质量非息收入经营效率息差息差监管政策融资结构行业结构估值5目 录资本市场分析视角：银行行业数据收集和分析银行公司数据收集和分析海外银行业数据收集和分析6上市银行分析框架数据框架数
2、据需求按照上市银行分析框架 和 影响因素的拆分确定 数据需求。数据整理按照上市银行分析框架 整理、组织、计算数据 。数据分析在上市银行分析框架中 跟踪、分析数据变动， 推测未来趋势。图 数据库目录及分析框架7分 析 框 架数 据 结 构上市银行分析框架数据框架信贷规模 信贷结构 信贷供给 贷款需求 存款规模及结构 同业规模 债券规模和结构竞争格局宏观环境市场表现资产质量非息收入社会融资总量及结构 各类型银行比较宏观经济 货币与货币政策 资金流动性（月） 估值比较存贷款利率 同业利率 债券利率规模息差资产质量非息收入经营效率银 行 盈 利 驱 动 因 素竞争格局宏观环境市场表现规模息差资产质量非
3、息收入经营效率规模息差资产质量非息收入经营效率8数据来源资讯软件WINDCEICBLOOMBERG最终来源人民银行、银监会、统计局货币网、中债网、票据网、普益财富等世行网站、IMF网站、美联储、日本统计局 等通过报告整理央行货币政策执行报告、投向报告等银监会年报等9短期变动长期趋势相关因素变动数据整理未来趋势长期趋势短期波动数据关联性10数据分析以存款为例贷存比高起，存款压力影响未来贷款规模息差资产质量非息收入经营效率1月存款下降8000亿近2年存款增速持续下降货币乘数下行 外汇占款减少或少增 贷款增速下降 理财增长较快存款压力或影响存款成本率或吸储成本短 期 波 动长 期 趋 势相 关 因
4、素11数据分析国际结算收入为例国际结算及外汇银行卡业务理财及托管业务信贷承诺承销业务近几月结售汇总额同比增速回升短 期 波 动长 期 趋 势相 关 因 素结售汇总额增速放缓进出口总额同比下降 人民币汇率波动 非息收入12数据结构规模债券投资同业资产信贷规模规 模贷款供给贷款需求信贷政策信贷供给能力反映信贷需求指标货币活跃度宏观经济景气指数企业财务情况信贷目标投放节奏资本充足率存款规模流动性四季度信贷1.88万亿，首超上年同期上年看信贷投放趋于平稳上年资本充足率12.7%，核心10.2%1月存款增速放缓12.4%银行间利率水平平稳需求下滑,信贷需求指数下行3.1百分点M1M2增速扩大至9.3%景
5、气指数下行企业盈利增速高位下滑经济增速回落，4季度GDP8.9%13信贷供给-信贷政策分析四季度贷款投放小幅同比增加各月信贷投放趋于平衡更长期数据看，贷款增速回归平均近期数据看，贷款增速逐步下滑贷款供给依旧偏紧。四季度信贷微调，投放趋于平均，增速回归历史平均，长期增 长趋稳。14信贷供给-银行供给能力贷存比压力仍大资本充足率稳步提高年底超额准备金有所回升近期同样利率虽然仍在高位，较前期有所下降银行贷款供给主要受到存款的制约。流动性方面：超储缺乏近期数据，通过短期货 币市场利率水平看，流动性好于前期。资本充足率仍处较高水平。15信贷需求-宏观货币需求指数下行。宏观层面，货币活跃度下行，PMI及主
6、要行业指数下行。货币活跃度下行PMI缓步下行经济增速平稳回落信贷需求指数下行16企业信贷需求出现下滑迹象，住户信贷需求不足。企业层面，行业经济指数下滑， 投资指数下滑，房地产景气低位。住户贷款增长乏力。信贷需求-企业和住户去年以来，住户贷款增长乏力房地产景气低位5000户工业企业景气扩散指数投资类下降近期同样利率虽然仍在高位，较前期有所下降17信贷供给仍然偏紧贷款供给依旧偏紧。 1、12年信贷微调，规模仍偏紧，投放趋于平均，长期增长趋稳。 2、存款压力制约贷款，需观察。 3、表外融资增速回落。信贷需求预计整体逐步回落 1、宏观经济回落。经济整体平稳回落，多数行业景气下行。 2、各块贷款需求房地
7、产相关贷款继续受制于政策；个人消费贷款或回落。基建 贷款增速有 望恢复；小企业贷款占比持续上升。2010年2011年贷款季度投放数据来源：WIND，华泰联合证券研究所 数据来源：WIND，央行网站，华泰联合证券研究所 08年-10年贷款结构图18数据分析-净息差债券利率同业利率存贷利率净息差利率环境贷款结构货币政策资金供求期限结构客户结构期限结构客户结构利率政策利率水平上浮比例经济平稳回落，目前利率水平仍高，未 来降息可能性较大四季度贷款利率小幅回落，一般贷款利 率高位持平，票据利率高位回落。4季度平均上浮比例平均水平与3季度小 幅下降。短期化趋势继续，1月短贷增量仍50%， 长期看，短期化仍
8、将继续。企业贷款占比增加，近几月增量占比70% 以上，小企业贷款占比提升至10%短期活期回升，定期化或继续居民存款春节因素上升存款结构19利率环境法定准备金率调整历史4季度平均上浮比例平均水平与3季度小幅下降。四季度贷款利率小幅回落，一般贷款利率高位持平，票据 利率高位回落。贷款基准利率调整历史前利率环境仍处高位。历史情况经济回落时，利率、准备金下调可能性较大。20存贷款结构春节因素居民存款大增短期化仍继续小企业占比持续提升活期占比回升贷款期限结构看，短期化仍在继续；客户结构看，小企业占比继续提升。存款期限结构看，春节因素导致活期回升，居民存款大增。21息差短期维持高位，未来逐步回落息差高位逐
9、步回落信贷供给微调偏紧，信贷需求未来或逐步下降。随着经济增速逐步回 落，降息可能性较大。存款增速放缓，存款压力程度取决于银行体系派生存款能力、货币政 策、外汇占款和表外业务发展等因素。行业内部存款竞争激烈，定期化趋势 或继续，理财产品发展对存款付息率造成压力。结构性因素缓和银行资产方利率回落。小企业贷款占比增加，利于利 率水平提升。基准利率变动和GDP增速数据来源：WIND，华泰联合证券研究所 数据来源：WIND，央行网站，华泰联合证券研究所 理财产品平均利率22数据分析-信用风险宏观经济产业部门企业偿债能力企业流动性房地产景气经济增长固定资产投资上年经济平稳回调2009年为拉动经济的信贷投放
10、和固定资 产高增，可能集中风险暴露。对公部门流动性季节性回调，未来趋势 偏弱房地产景气指数下行企业盈利能力财政收入银行客户结构客户结构23宏观经济制造业PMI逐步下行数据来源：WIND，华泰联合证券研究所 数据来源：WIND，央行网站，华泰联合证券研究所 宏观经济指数2009年为拉动经济固定资产高增，可能集中风险暴露。2009年为拉动经济的信贷投放，可能集中风险暴露 。宏观经济平稳回落，指数下行。2009年为拉动经济的信贷投放和固定资产高增，可能集中风险暴露。24银行信用与经济周期性海外情况信用风险亲周期从海外银行情况来看，信用风险与 经济周期波动相符。经济速度上行 ，资产质量改善，经济增速下
11、行， 资产质量恶化。以日本为例、很多 国家亦可得到类似结论。我国银行资产质量弱周期银行客户结构仍然主要国有企业和 政府客户，大企业抗风险能力较强 。地方政府融资平台治理后，预计过 度膨胀预计会得到控制，展期缓解 流动性风险。房地产贷款监管控制严格，占比逐 步回落。中小企业市场初步发展，客户质量 较为优质。民间融资和表外业务关注和监管， 使得风险大大降低。2010年主要国家和地区不良情况不良和GDP增速以日本为例25企业盈利能力盈利增速高位回落产成品增速与营业收入增速差收窄，企业流动性或趋弱对公部门流动性季节性回调，未来趋势偏弱利息保障倍数高位回落26信贷行业投向信贷行业结构对信用风险的影响行业
12、历史资产质量和风险情况；行业景气趋势。行业投向对信用风险的短期影响相关行业政策；偶然性冲击。各行业历史不良情况27信用风险或小幅扩大预计随着宏观经济平稳回落，信用风险小幅上升。目前不良水平处于历史低位，低于海外主要国家水平。中国银行相对海外银行信用风险呈现弱周期性。上年四季度银行业不良率由0.9%微幅上升至1%，不良总额微幅增加201亿。高拨备容忍不良率上升，信用成本保持稳定。前期为实现拨贷比2.5%的监管目标，银行拨备较充分。目前上市银行拨备能容忍不良率从0.8%上升至1.6%，而无需新增拨备覆盖新的不良贷款。可能的风险：低不良率反映风险控制能力提升、资产质量逐步改善的良好结果，抑或是银行对
13、于未来过于乐 观，风险预期不足，或为应对监管采取更为灵活的手段。不良率处于历史底部，四季度微幅上升数据来源：银监会网站，wind，华泰联合证券研究所 数据来源：世界银行，银监会网站，华泰联合证券研究所 2010年各国家和地区不良率比较28数据分析非息收入国际结算及外汇理财及托管存款压力 资本市场 监管政策信贷需求债券市场对外贸易、投资 和结售汇信贷承诺社会消费银行卡业务承销业务进出口总额、进口和出口同比增速回落渗透率保持平稳，银行卡发卡量和业务金额增速平稳贷存比要求下，存款压力仍然较大债券发行短期放缓，长期有望较快增长29非息收入增速回落信贷承诺等信贷衍生收入或随需求放缓增速下降。银行卡和国际
14、、国内结算等业务逐渐成熟，进入稳定增长期。理财业务短期增速放缓。存款压力仍然较大，监管严格控制，同 业市场利率回落，银行竞争存款方式尚未出现其他创新。其他业务占比较小，尚未有新的业务增长点。四季度信贷需求回落数据来源：央行网站，华泰联合证券研究所 数据来源：wind，华泰联合证券研究所 近期理财发行减少30数据分析-银行业竞争结构信托资产/存款数据来源：央行网站，华泰联合证券研究所 数据来源：wind，华泰联合证券研究所 银行贷款、表内外贷款占社会融资总量比例跟踪社会融资总量、信托的非银行金融业数据观察脱媒：人民币贷款占比下降明显2002年以来下降至58.3%；银行表内外资产占比 平稳下降，2
15、011年整体占比仍达82.5%。信托等其他行业虽然增长迅速，基数少占比小，多依赖银行渠道和客户 ，替代品仍然依赖银行信用。数据之外，支持银行竞争优势的制度因素犹在。31目 录资本市场分析视角：银行行业数据收集和分析银行公司数据收集和分析海外银行业数据收集和分析32利用模型收集和分析数据保存分析预测估值模型财务报表数据业务数据33上市银行模型框架和结构数据收集和整理收集公司财务报表、调研及其他信息，按照上市银行模板整理数据。数据分析按分析框架，计算指标，跟踪、分析银行情况。盈利预测和估值通过行业趋势和上市银行历史情况，推测未来盈利趋势。模型数据分析盈利预测估值数据收集34数据来源审计报告及其他公告定期财务报告招股说明书其他公告资讯软件WINDCEICBLOOMBERG其他来源公司业绩会调研35上市银行数据分析分析和盈利预测资产增速净息差中间业务成本收入比不良贷款拨备政策所得税率净利息收入非息收入营业支出拨备所得税净利润36上市银行数据分析净息差上市银行单季净息差走势数据来源：上市公司公告，华泰联合证券研究所净息差=净利息收入/生息资产利率因素
