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1、卖出套期保值方案钢材光大期货研发中心2009.2.12目 录一、企业风险分析二、套期保值策略三、套保案例分析你是否也在困扰？突发事件人才流失融资问题销售风险保险用人制度银行、资本市场困 扰解决 方法?一、企业风险分析加工企业不断探索中的方法 加工企业与贸易商签订中长期协议如：一年稳定的供货协议 优点：在产成品价格波动时，可以锁定一定的销 售利润 缺陷：小型”集团”一荣俱荣，一损俱损，且遇到大幅波动时整个利益集团无能为力。加工企业面临的风险成品市场价格下跌筹集大量资金收购铁矿石/煤炭生产的钢材形成库存占用资金产品销售暴露于市场风险中资金压力很大销售合同信用风险加工企业生存的关键销售价格风险规避
2、风险规避途径卖出套保亏 损经营 恶化销售 价格 风险无风险规避有风险规避盈 利改善 经营做大 做强倒闭二、套期保值策略加工企业利润构成 利润销售价格生产成本其中：生产成本包括： 铁矿石、焦炭等采购费用； 钢材加工费用； 各种其他费用； 各种税费； 以上均为固定成本，利润与销售价格成正相关卖出保值操作原理锁定利润现货价格期货价格T持有现货 卖出期货合约卖出现货 同时平仓期货P利润T未保值企业利润保值后企业利润套期保值作用 “熨平效应”有利于企业稳定、可持续发展三、案例分析 案例：标准意义的卖出套保 某钢铁生产厂年产钢铁约600万吨，其中公司库存 每月大约5万吨。钢材价格的下跌让企业库存存在 价值
3、下跌的风险。在钢材价格波动异常的情况下 ，参与期货市场进行套期保值是企业稳健经营的 必要条件。 由于库存暴露在风险之中，该企业采取在上期所 进行卖出套期保值策略。如下表所示：时间现货市场期货市场5月当前线材价格5400元/吨卖出9月份线材合约50000 吨，价格5550元/吨8月线材价格下跌至4900元/ 吨，公司库存量有50000 吨买入9月份线材合约50000 吨，价格4850元/吨盈亏计算因价格下跌，企业库存量 价值减少2500万元期货市场对冲 盈利700*50000=3500万元由案例我们可以发现： 期货市场的盈利弥补了现货市场的损失 实现了套期保值的目的 有效规避了企业产品销售中价格
4、波动的风险套期保值是一种稳健的选择 不套保价格完全暴露在现货市场巨幅波动中 单纯希望价格“涨”或“跌”本身也是赌博心理 不做套保一种投机，危险系数很高的投机 期货不是赌博，是“稳健”经营 套期保值核心理念“风险最小化”套期保值的交易成本：手续费：不超过每手合约价值的万分之二； 交割费用： 元/手； 其他：出库、仓储或过户费用等*；套期保值的资金占用：建议起步阶段以30持仓比例参与市场为宜； 企业套保规模 吨； 经纪公司对客户收取的保证金比例为 % ； 共占用保证金 元光大期货能为您提供：量身定做的套期保值方案；快捷的行情交易系统；安全高效的资金控制；专业及时的策略指导携手光大期货 创造和谐共赢
