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1、股票期貨交易策略大華期貨 張嘉成史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/2大綱: 現階段交易狀況: 標的比較: 股票期貨的優勢: 基礎交易: 進階交易: 高階交易: 特定人士:史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/3股票期貨交易狀況史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/42010/1/7:主管機關公佈 正式核准: 2010/1/25日正式上市 34檔股票期貨:奇美電不上市,中華電延後上市(2/8) 電子:12檔 金融:12檔 非金電:10檔 新增13檔股票選擇權 上市契約:99年2、3、6、9、12月 保證金:全
2、部都是第一級=契約市值之13.5% 股票期貨交易稅:00000.4(十萬分之四)史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/5標的比較:股票期貨暨股票選擇權史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/6股票期貨的優勢:1口=2,000股 假設投資人交易國泰金股票2,000股 買進價位60元 賣出價位61元 證券手續費為1.425，股票期貨每口手續費50元 證券交易稅為0.3%，期貨交易稅為0.004% 融資交易自備成數4成，融資利率為5.975% 融券交易自備成數9成， 融券利率為0.1%，融券手續費為0.1% 假設股票期貨保證金為契約價值13.5%
3、 持有部位10天史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/7股票期貨的優勢:史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/8基礎交易:投機操作的運用 從現在開始，投資人要把股票期貨列入工具選項 ，當買點出現時，除了想到現股買進、融資買進之 外，還要立刻想到可以用股票期貨買進，更別忘了 賣點出現時，只想到融券放空而忘記了完全沒有限 制的股票期貨，可以輕鬆放空。 . 多一個短線操作可用標的 資金效率佳 成交效率佳 多空雙向靈活 部位限制少史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/9進階交易: 規避風險:積極操作鎖住利潤 無風險套利
4、: 風險性套利:配對、對沖、價差、強弱勢史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/10進階交易:規避風險 假設投資人持有台積電股票10張，中線看好且原持有部位 已經處於獲利狀態，但近期股價爆衝至60元附近，短線有 過熱疑慮，雖中線持續看好，投資人還是覺得應該要小幅 調節比較適當，可是相當擔心調節部分現貨之後，無法有 適當的回補點，萬一補不回來豈不因小失大，這時股票期 貨就有相當靈活的搭配作法。利用股票期貨調節4成=放空2口台積電股票期貨此時投資人手上部位=10張台積電+2口台積電股票期貨空單 =6張台積電投資人交易想法=10張中線看多+短線調節出脫4張 史上最快最全的网
5、络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/11進階交易:無風險套利 假設台積電股票市價60元附近，台積電期貨價格61元，出 現價差可進行無風險套利交易(以1口期貨對2張股票為例) 進場:出現價差時(本例價差1元=61-60)買進2張台積電股票+放空1口台積電股票期貨 出場:價差收斂時(假設現貨=期貨價格=61)賣出2張台積電股票+回補1口台積電股票期貨交易成本=711+110=821股票=711期貨=110動用資金=120,000+16,470+821=137,291股票=2601,000=120,000期貨=612,00013.5%=16,470報(次)酬率=(61-60) 2,00
6、0-821137,291=0.85% 史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/12進階交易:風險性套利 覺得台積電與國泰金將出現一強一弱的趨勢，但大盤趨勢 不明。假設台積電股票與國泰金市價皆為60元，投資人覺得大 盤混沌不明，但台積電走勢有可能比國泰金強，遂進行買進台積 電期貨同時放空國泰金期貨的強弱勢對沖策略，一段時間之後， 台積電股價來到62附近，國泰金仍在60元附近。 進場:60元買進台積電期貨1口+60放空國泰金期貨1口 出場:62元賣出台積電期貨1口+60回補國泰金期貨1口 多空部位曝露:602,000(台積電多頭部位)-602,000(國泰金空頭部位)=0
7、 交易成本=110+110=220台積電期貨=50+602,0000.004%+50+622,0000.004%=55+55=110國泰金期貨=50+602,0000.004%+50+602,0000.004%=55+55=110 損益=(62-60) 2,000+(60-60) 2,000=4,000 動用資金=16,200+16,200+220=32,620台積電期貨=602,00013.5%=16,200國泰金期貨=602,00013.5%=16,200報(次)酬率=(4,000-220)/32,620=11.59% 史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/13
8、高階交易: 股票期貨與個股現貨: 股票期貨與股票選擇權: 股票期貨與認購(售)權證: 史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/14高階交易:股票期貨與個股現貨 假設投資持有大量的台積電股票，想要降低持 有風險，可採取下列動作： 以加權指數期貨避險:追蹤誤差大 以電子期貨避險:追蹤誤差中等 以台積電期貨避險:僅剩下基差風險史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/15高階交易:股票期貨與權證 狀況一: 投資人手中持有的權證已進入價內時，將可能面臨 到此檔權證流動性欠佳的窘境，而無法順利賣出此 檔權證 建立股票期貨的空頭部位，以確保此檔認購權證的
9、利潤 狀況二: 投資人手中持有的權證今日將要結算，推估今日標 的股票的價格波動將會較為劇烈，手中的部位將有 可能由盈轉虧 建立股票期貨的空頭部位，以確保此檔認購權證的 利潤史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/16高階交易:股票期貨與股票選擇權 狀況一: 賣出勒式部位 股價將突破壓力-規避上漲風險:作多股票期貨 股價將跌破支撐-規避下跌風險:作空股票期貨 狀況二: 多頭或空頭價差 多頭價差-避免持續性大跌:作空股票期貨有機會轉虧為盈 空頭價差-避免持續性大漲:作多股票期貨有機會轉虧為盈 狀況三: 賣出買權或賣出賣權 賣出買權-避免軋空:作多股票期貨，組合成緩漲部位
10、賣出買權-避免殺多:作空股票期貨，組合成緩跌部位 史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/17特定人士: 大股東或中實戶:避稅 董監事:避險兼顧維持基本持股 企業高階經理人:規避參加除權息之價格風險 企業財務單位:因應短期資金需求 資產管理機構:避險兼顧維持最低持股比例史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/18特定人士:大股東避稅台積電公司每股發放2元的現金股利以及0.1元的股票股利，股 東可扣抵比率為17%，因此每張台積電股利總額為： 21,000+(1/10)1,000=2,100元(股票股利每股以10元計)，可 扣抵稅額則為357元(
11、2,10017%)。假設某大股東持有該公司股 票1萬張，則股利收入為2,100萬元(2,10010,000)。 (1)若其個人所得稅率為13%，則不但可領取2100萬元的股利，尚可申請退 稅：2,100萬(17%-13%)=84萬元實際稅後利益為：2,100萬+84萬=2,184萬元。 (2)若其個人所得稅率為40%，則領取股利2,100萬元的同時，須額外繳稅 ：2,100萬(40%-17%)=483萬元實際稅後利益為：2,100萬-483萬=1,617萬元。 (3)欲規避(2)的股利所得稅，可暫時出脫台積電持股並作多等值的期貨部位 ：10,000張2,000股/口=5,000口 史上最快最全
12、的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/19今年除權息狀況資料更新日：20100318史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/20利用華碩規避現金股利稅範例假設某股東持有1萬張華碩股票，預期今年現金股利收入：2.11,0001萬張=2,100萬元。(1).假設其稅率為13%可扣抵稅率(17.82%)領取2,100萬元股利同時須額外繳稅：2,100萬(40%-17.82%)=465.78萬元實際稅後利益：2,100萬-465.78萬=1634.22萬元。史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/22利用華碩規避現金股利稅範例(3).
13、利用華碩期貨規避額外的股利稅負：10,000張 2,000股/口=5,000口出脫1萬張股票，同時作多5,000口華碩期貨除息後平倉並買回原部位，即無額外稅負問題。史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/23特定人士:董監事基本持股避險 某董監事持有1萬張台積電股票，面臨大環境可 能回檔的價格風險時無法出脫持股，因此以放空 等值台積電期貨替代。 應作空台積電期貨口數=10,000張2,000股/口=5,000口 待價格風險降低時，將台積電期貨空單回補即完成規避風險 的動作，同時又兼顧了基本持股的要求。 史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/
14、24特定人士:高階經理人保護權息 某高階經理人持有1萬張台積電股票，欲參加除 權又怕價格下跌造成嚴重貼權貼息風險，因此放 空等值台積電期貨替代。 應作空台積電期貨口數=10,000張2,000股/口=5,000口史上最快最全的网络文档批量下载 、上传、处理，尽在： http:/25特定人士:財務單位因應資金需求 某企業持有1萬張台積電股票，假設企業面臨暫 時性的資金需求，因此出脫持股改以作多等值台 積電期貨替代，應作多5,000口(10,000張2,000 股/口)。若均價為65元，保證金為契約價值之13.5%；在不考慮交易 、手續費的前提下，建立部位保證金僅需約： 65元2,000股13.5%5,000口=8,775萬元可暫時挪用之資金約： (65
