国际收支调节手段和理论

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1、 国际收支调节国际收支调节手段和理论手段和理论1 1第二章 国际收支调节手段和 理论l第一节 国际收支调节手段l第二节 内外均衡的矛盾及政策搭配调节l第三节 国际收支调节理论2 2学习目标l正确理解不同汇率制度下国际收支的调节 方式l掌握市场失灵时，国际收支的政策调节l正确理解和掌握内外均衡的矛盾及政策搭 配调节l掌握国际收支调节的弹性论、吸收论、货 币论、结构论的基本内容3 3第一节 国际收支调节手段一、国际收支自动调节二、国际收支政策调节三、国际收支调节手段的选择四、国际收支调节的最高境界4 4一、国际收支自动调 节 （一）国际收支自动调节概述l国际收支自动调节是指不考虑政府干预的 情况下

2、，市场经济系统内其他变量与国际 收支相互制约和相互作用，使得国际收支 失衡得到调节的过程。l国际收支自动调节机制实质是指由国际收 支失衡引起的国内经济变量变动对国际收 支的反作用过程。l国际收支自动调节的基本原理是运用自由 市场经济的各种宏观变量的作用使国际收 支失衡自动得到改善。5 5注 意 ： l在现实生活中，纯粹的市场调节机制是不 存在的，各国政府总会不同程度地干预经 济运行，如纸币流通条件下的固定汇率制 度，政府可能承担了维持市场汇率稳定的 义务。政府干预能够在一定程度上削弱国 际收支市场调节机制的作用，但是它不能 完全消除市场机制对国际收支的调节。6 6（二）自动调节机制的 方式l国

3、际收支的 自动调节机制 包括“货币 价格机制” 、“利率机制” 和“收入机制”7 7货币价格机制l“价格现金”流动机制(大卫休谟David Hume）l制度前提l固定汇率制度l各国货币规定含金量，保证货币的可兑换性l黄金是最终清偿手段，执行国际货币职能国际收支 逆 差黄金 输出货币供应 量减少国内物价 下 降出口 增加国际收 支顺差外汇支出 增加进口 增加国内物价 上 升货币供应 量增加黄金 输入外汇收 入增加BOP平衡BOP平衡8 8l纸币流通条件下（以逆差调节为 例）l A.在固定汇率制度下，这一机制是这 样发挥作用的：国际收支逆差货币外流增加， 本国货币存量（货币供给量）减少 国内一般价

4、格水平下降以外币表示 的出口商品价格下降，出口增加贸 易收支改善 9 9货币价格机制固定汇率制度作用的 原理l固定汇率意味着当一国中央银行有义务维持本国 货币汇率的稳定。当一国国际收支逆差时，该国 外汇需求大于供给，外汇汇率有可能上升，这时 ，为了维持汇率的稳定，该逆差国家的中央银行 就会通过减少储备的方式来扩大本国外汇的供给 ，以此平衡外汇的供需矛盾。但同时，由于外汇 的供给是通过用本币与外汇的对调来实现的，所 以引起了本国货币供应量的减少，由此就会发生 以上的连锁反应。1010lB.在浮动汇率制度下，这一机制是这样发 挥作用的： 国际收支逆差本国货币外流增加，对 外币需求增加本币对外贬值出

5、口增加 ，进口减少贸易收支改善1111货币价格机制浮动汇率制下作用的 原理l浮动汇率意味着该国中央银行没有维持本 国汇率稳定的义务。当一国国际收支发生 逆差时，外汇的供需矛盾会导致该国外汇 汇率升值，从而使该国以外币表示的出口 商品的价格下跌，以本币表示的进口品价 格上升，引起出口量的增加和进口量的减 少。 1212收入机制和利率机制国际收 支逆差外汇储 备减少货币供应 量减少改善国际 收支逆差利率 提高资本流 入增加金融收 支改善投资 减少国民收 入下降公众支 出减少进口需 求减少利率机制：收入机制：1313（三）自动调节机制 评述l国际收支自动调节机制能够自发地促使国 际收支趋向平衡，它发

6、挥作用不需要政府付出调节代价，并可避免各种人为的价格 扭曲。因此，各国政府都不同程度地为市 场调节机制创造适宜的环境。但是，市场 调节机制也具有很多局限性。 1414自动调节机制的局 限性 1.现实生活中的市场体系存在不健全。 2.市场调节机制见效较慢。 3.市场调节机制无力解决社会制度、生产力国 际差异等因素造成的国际收支失衡。 4.在市场机制发挥作用的过程中，收入、价格 、利率、汇率、货币供应量等因素的波动可能 给一国经济带来消极影响。 5.各国政府都在不同程度上积极调节国际收支 ，这又使得国际收支市场调节机制受到限制。1515国际收支 调节政策需求调节政策供给调节政策资金融通政策政策搭配

7、二、国际收支的政策调节二、国际收支的政策调节1616（一）需求调节政 策l不同的政策对需求的影响不同，有的政策会 对社会总需求或国民经济中支出总水平产生 影响；有的政策虽然不改变社会总需求和总 支出，但会改变社会总需求的结构。按照政 策对需求的不同的影响，国际收支调节政策 可分为支出增减型政策（Expenditure- Changing Policy）和支出转换型政策（ Expenditure-Switching Policy）政策两大 类。1717需求调节 政策支出增减型 政策支出转换型政策财政政策货币政策财政收入政策 财政支出政策 公债政策调整存款准备率 贴现政策 公开市场政策关税政策优惠

8、税收政策外汇管制外贸管制汇率政策财政补贴税收政策直接管制18181.支出增减型 政策l是指改变社会总需求或国民经济中支出 总水平的政策。l政策原理：政策运用改变社会总需求 （总支出水平）改变对外国商品、劳 务和金融资产的需求调节国际收支l政策类型：财政政策和货币政策。1919财政政策的调节 原理 对于财政政策，逆差时：采取紧缩的财政政策削减政府开支,提高税收投资I减少国民收入Y减少，需求减少进口减少改善国际收入，逆差减少。另外，国民收入的下降还能带来物价的下降，从而进一步有利于贸易收支改善。顺差时：采取扩张性的财政政策扩大政府开支，减少税收扩大总需求，增加国民收入增加进口及非贸易支出国际收支顺

9、差减少。2020扩张的财政政策效应2121紧缩的财政政策效应2222货币政策的调节原理l亦称金融政策 ，即变动再贴 现率（最普遍 频繁使用）、 调整法定存款 准备率、进行 公开市场业务 。2323l逆差时，提高法定存款储备率、提高再贴 现率、中央银行卖出政府债券货币供应 减少，一方面，提高市场利率吸引外资 流入，另一方面，使物价下跌扩大出口, 减少进口，从而改善国际收支。l要扭转逆差，可采取紧缩性货币政策，但 需要一个过程。发展中国家不会很快，但 发达国家会很快。发达国家由于金融市场 发达，资金流动快，高利率会使短期资金 迅速流入，可暂时弥补逆差。顺差时，则 反之。2424货币政策存款准备金2

10、525货币政策再贴现2626货币政策公开市场业务27272.支出转换型 政策l是指不改变社会总需求和总支出而改变需 求和支出方向的政策。所谓改变支出方向 ，是指将国内支出从外国商品和劳务转移 到国内的商品和劳务上来。l政策原理：政策改变贸易品的相对价格 ，改变贸易品的可获得性改变需求和支 出方向：将国内支出从外国商品和劳务转 移到国内的商品和劳务上来。调节国际 收支l政策类型：汇率政策、补贴和关税政策、 直接管制。2828l汇率政策、补贴和关税政策，都可 以改变贸易品的相对价格。l直接管制可以通过改变进口品和进 口替代品的相对可获得性来达到支 出转换的目的。直接管制包括外汇 管制、进口许可证管

11、制等形式。2929何谓 “外汇管 制”l所谓外汇管制，就是国家通过法令、规定，对各项外汇的收入 、支出、存款、兑换、外汇买卖及国际结算进行管理。其特点 和最大优势为：能迅速见效。但：不真正解决问题一旦 取消，失衡还会出现；导致经济行为的扭曲（例如外汇额度 的不正常获取。寻租理论：只要有优惠，就有人寻租。），管 制的成本会越来越大；遭至反对与报复。但欧洲对管制观点 的变迁，可以给我们一个提示。五、六十年代，欧洲处于经济 恢复之中，资本自由流动并没有得到欧洲各国的响应，直到七 、八十年代，随着经济实力的加强，开始对外资本扩张，才开 始大力宣扬自由贸易、资本自由流动。外汇管制的方法之一是 制定复汇率

12、，刺激出口，限制进口 。3030（二）供给调节 政策l从供给角度讲，调节国际收支的政策有 产业政策和科技政策。产业政策和科技 政策旨在改善一国的经济结构和产业结 构、增加出口商品和劳务的生产、提高 产品质量、降低生产成本，以此达到增 加社会产品（包括出口产品和进口替代 品）的供给、改善国际收支的目的。 3131l供给政策的特点是长期性，在短期内 难以有显著的效果，但它可以从根本 上提高一国的经济实力和科技水平， 从而为实现内外均衡创造条件。l政策类型：科技政策；产业政策；制 度创新政策3232推动技术进步加强人力资本投资提高管理水平供给调节 政策制度创新政策科技政策产业政策优化产业结构企业制度

13、改革提高企业经营效率具具 有有 长长 期期 性性 特特 点点3333（三）资金融通政策（外汇缓冲政策 ）l一国运用 官方储备 的变动或 临时向外 筹借资金 来抵消超 额外汇需 求或供给 。资金融通政策政府间信贷、国际金融市场融资和 国际金融机构贷款等通过调节不同 经济体之间的货币余缺直接解决国 际收支不平衡3434l对外均衡调控的首要问题是“融资还是调整 ”。因为，如果国际收支失衡是由临时性的 、短期的冲击引起的，就可以用融资方法弥 补，避免调整的痛苦；如果是由中长期因素 导致的，那么就势必要运用其他政策进行调 整。可见，融资政策与调节社会总需求的支 出政策之间具有一定的互补性与替代性。353

14、5三、国际收支调节手段的选择采用什么样的政策来调节国际收支，首先取决于国际收支失衡的性质；其次取决于国际收支失衡时国内社会和宏观经济结构；再次取决于内部均衡与外部均衡之间的相互关系。3636失衡原因 适合的政策 季节性、周期性的逆差 融资政策 国民收入的增加 双紧的财政、货币政策 通货膨胀 调整汇率（贬值） 经济结 构 管制的同时，采取相应 的措施调整产业结 构 3737四、国际收支调节的最高 境界l加强国际经济合作，争取国际金融机构和相关的各国的配合与支持，力争采取的政策措施尽快达到所期望的目的。3838第二节 内外均衡的矛盾及政策搭配调 节一、内外均衡矛盾的经典论述米德冲突二、斯旺图形三、

15、为什么存在内外均衡矛盾四、内外均衡矛盾政策调节的基本原理五、内外均衡政策搭配案例3939一、内外均衡矛盾的经典论述米德 冲突（一）什么是米德冲突固定汇率制度下 内外均衡冲突l在米德的分析中，内外均衡的冲突一般是 指在固定汇率下，失业增加、经常账户逆 差或通货膨胀、经常账户盈余这两种特定 的内外经济状况组合。4040l在固定汇率制度下，一国难以运用汇率的变动来作 为政策工具，由此会出现以下情况：1.失业增加（要求）扩大需求的措施经常账户逆 差； 经常账户逆差（要求）缩减需求的措施失 业增加2.通货膨胀（要求）缩减需求的措施国际收支顺 差国际收支顺差（要求）扩大需求的措施通货膨涨这两种情况意味着内

16、外均衡的冲突。显然，用 一个政策手段确实是无法同时实现两个目标，当外 部均衡要求实行紧缩性政策时，内部均衡却可能要 求扩张政策。同样，当外部均衡要求施以扩张性政 策时，内部均衡却可能要求施以紧缩性政策。 4141固定汇率制下内部均衡与外部均衡的搭配与 矛盾4242（二）对米德冲突的 评价l米德冲突针对的是固定汇率制度下的情况， 也没有考虑资金流动对内外均衡问题的影响 。l不论是在固定汇率制度下，还是在浮动汇率 制度下，内外均衡冲突的问题都是始终存在 的。 l我们把米德分析中的与开放经济特定运行区 间相联系的内外均衡之间的冲突称为“狭义的 内外均衡冲突”，而将一般情况下的实现某一 均衡目标的努力对另一均衡目标的干扰或破 坏称为“广义的内外均衡冲突”。 4343二、斯旺图形澳大利亚经济学家斯旺（Swan）以 国内总支出和汇率水平构造了内外均衡研 究的二维分析框架，直观地再现了开放经 济体的宏观经济状态。这就是著名的斯旺