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1、第八讲 会计信息分析与应用1p会计信息分析的需求与供给 p会计信息分析的基本步骤 p会计信息分析的基本方法 p财务比率的综合分析 p会计信息分析与应用应注意的问题本讲内容提要会计信息会计信息真呼？假呼？真呼？假呼？假作真时真亦假；假作真时真亦假； 无为有处有还无。无为有处有还无。 曹雪芹曹雪芹红楼梦红楼梦历史成本历史成本管理人员主观倾向管理人员主观倾向信息不对称信息不对称 会计信息分析的需求与供给企业管理部门企业管理部门企业外部投资者企业外部投资者政府管制部门政府管制部门需求需求各机构内部人员各机构内部人员独立的分析人士独立的分析人士供给供给会计信息分析的基本步骤回答回答 分析分析 问题问题制
2、定制定 分析分析 方案方案整理整理 分析分析 资料资料明确明确 分析分析 目标目标收集收集 资料资料会计信息分析的基本方法比较分析法比较分析法: : 以企业当年以企业当年 所编制的财所编制的财 务报表信息务报表信息 为依据，与为依据，与 前期、计划前期、计划 及同行业或及同行业或 资本市场平资本市场平 均水平等指均水平等指 标进行对比标进行对比 ，提供有关，提供有关 企业当期经企业当期经 营业绩大致营业绩大致 变化水平的变化水平的 信息。信息。公司间比较分析公司间比较分析公司内部比较分析公司内部比较分析 趋势分析趋势分析 结构分析结构分析比较分析法示例趋势分析比较分析法示例结构分析会计信息分析
3、的基本方法比率分析比率分析: :是指利用同一时期财务报表中两项相是指利用同一时期财务报表中两项相 关数值之比来揭示企业的财务状况、经营成果关数值之比来揭示企业的财务状况、经营成果 及相关项目之间内在联系的分析方法。及相关项目之间内在联系的分析方法。盈盈 利利 能能 力力 分分 析析运运 营营 效效 率率 分分 析析短短 期期 偿偿 债债 能能 力力 分分 析析长长 期期 偿偿 债债 能能 力力 分分 析析股股 东东 盈盈 利利 能能 力力 分分 析析盈利能力分析资产报资产报 酬率酬率净净利利润润 平均平均总资产总资产净资产净资产 回回报报率率净净利利润润 平均所有者平均所有者权权益益边际边际
4、利利润润率率毛利毛利润润 销销售收入售收入净额净额分析安乐居公司盈利能力资产报资产报 酬率酬率3,044/(26,394+21,385)/2=123,044/(26,394+21,385)/2=12. .7474% 净资产净资产 回回报报率率 3,044/(18,082+15,004)/2=18.40%3,044/(18,082+15,004)/2=18.40% 边际边际 利利润润率率16,147/53,553=30.15%16,147/53,553=30.15%注意注意: :会计数字是会计政策选择的结果会计数字是会计政策选择的结果, , 因此汇报率的计算会受管理人员主观因此汇报率的计算会受管
5、理人员主观 倾向的影响。倾向的影响。资产运营效率分析应应收收账账款周款周转转率（次数）率（次数）销销售收入售收入净额净额应应收收账账款平均余款平均余额额应应收收账账款平均收款平均收账账期期应应收收账账款平均余款平均余额额销销售收入售收入净额净额 X365X365365365 应应收收账账款周款周转转率率存存货货周周转转率（次数）率（次数）销销售成本售成本 平均存平均存货货存存货货平均周平均周转转天数天数平均存平均存货货 销销售成本售成本X365X365365365 存存货货周周转转率率应应付付账账款周款周转转率（次数）率（次数）购货购货 成本成本 应应付付账账款平均余款平均余额额应应付付帐帐款
6、平均周款平均周转转天数天数应应付付帐帐款平均余款平均余额额 购货购货 成本成本X365X365365365 周周转转次数次数总资产总资产 周周转转率率销销售收入售收入净额净额 总资产总资产 平均余平均余额额分析安乐居公司资产运营效率应应收收账账款周款周转转率（次数）率（次数）53,553/(920+835)/2=61.0353,553/(920+835)/2=61.03 应应收收账账款平均收款平均收账账期期365/61.03=5.98365/61.03=5.98存存货货周周转转率（次数）率（次数）37,406/(6,725+6,556)/2=5.5837,406/(6,725+6,556)/2
7、=5.58存存货货平均周平均周转转天数天数365/5.58=65.43365/5.58=65.43总资产总资产 周周转转率率53,553/(26,294+21,385)/2=2.2453,553/(26,294+21,385)/2=2.24注意：对季节性经营的公司而注意：对季节性经营的公司而 言，资产负债表项目余额可能言，资产负债表项目余额可能 并不代表平均水平。并不代表平均水平。短期偿债能力（流动性）分析流流动动比率比率流流动资产动资产 流流动负债动负债速速动动比率比率速速动资产动资产 流流动负债动负债 速速动资产动资产 指随指随时时可以可以变现变现 的的资产资产 ，包括，包括现现金金 短期
8、投短期投资资、应应收收账账款和款和应应收票据。收票据。现现金比率金比率现现金金+ +有价有价证证券券 流流动负债动负债速速动资产够动资产够 用天数用天数速速动资产动资产 每日每日经营经营 支出支出分析安乐居公司短期偿债能力流流动动比率比率10,361/6,501=1.5910,361/6,501=1.59速速动动比率比率(2,447+69+920)/6,501=0.53(2,447+69+920)/6,501=0.53现现金比率金比率2,447/6,501=0.382,447/6,501=0.38当心速动比率与现金比率！当心速动比率与现金比率！长期偿债能力(资本结构)分析资产负债资产负债 率率
9、负债总额负债总额 资产总额资产总额负债权负债权 益比率益比率负债总额负债总额 所有者所有者权权益益总额总额利息保障倍数利息保障倍数息税前利息税前利润润 利息利息费费用用息税前利息税前利润润税前利税前利润润+ +利息利息费费用用分析安乐居公司长期偿债能力资产负债资产负债 率率8,312/26,394=0.318,312/26,394=0.31 负债权负债权 益比率益比率8,312/18,082=0.468,312/18,082=0.46 利息保障倍数利息保障倍数4985/28=178.044985/28=178.04 息税前利息税前利润润4,957+28=4,9854,957+28=4,985看
10、起来不错！看起来不错！股东回报率每股收益(EPS)EPS可能是股票投资者最为关注的数字!*假设流通在外股票加权平均数为2335.EPS=普通股股东所享利润 加权平均流通在外股份数EPS=3,044 2,325*=1.30股东回报率每股现金回报p每股现金回报p比较每股净现金和EPS有助于判断公司的利润是会计 政策管理的结果,还是产品销售收现的结果.每股每股净现净现 金金= =经营现经营现 金流量金流量- -优优先股股利先股股利 加加权权平均流通在外股份数平均流通在外股份数每股每股净现净现 金金= =3,710 *3,710 * 2,3252,325=1.30=1.30 *假设安乐居公司当年经营现
11、金流量为3,710元.股东回报分析市盈率(P/E)市盈率衡量股票市价和股票账面收益之间的关系市盈率衡量股票市价和股票账面收益之间的关系. .*假设安乐居公司的股票价格为46.31元.市盈率=股票价格EPS市盈率=46.31 1.30=35.6股东回报分析股利支付率股利支付率主要衡量在普通股的每股收益中，股利支付率主要衡量在普通股的每股收益中， 有多大比例用于支付股利。有多大比例用于支付股利。 股利支付率股利支付率 现金股利现金股利 净利润净利润- -优先股股利优先股股利财务比率的综合分析杜邦分析净利润净利润 销售收入净额销售收入净额净利润净利润净资产回报率净资产回报率= =销售利润率销售利润率
12、X X总资产周转率总资产周转率X X财务杠杆财务杠杆净利润净利润 平均所有者权益平均所有者权益销售收入净额销售收入净额 平均总资产平均总资产平均总资产平均总资产 平均所有者权益平均所有者权益财务比率的综合分析杜邦分析销售利润率销售利润率=3,044/53,553=5.68%=3,044/53,553=5.68%财务杠杆财务杠杆=(26,394+21,385)/(18,082+15,004)=1.44=(26,394+21,385)/(18,082+15,004)=1.44净资产回报率净资产回报率= =销售利润率销售利润率X X总资产周转率总资产周转率X X财务杠杆财务杠杆18.38% = 5.
13、68% X 2.24 X 1.14 18.38% = 5.68% X 2.24 X 1.14 杜邦分析法案例案例分析p杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变 动趋势，以及为采取措施指明方向。 p下面以一家上市公司北汽福田汽车（600166 ）为例，说明杜邦分析法的运用。p福田汽车的基本财务数据如下表： 表2年度 2001 2002权益净利率 0.097 0.112权益乘数 3.049 2.874资产负债率 0.672 0.652资产净利率 0.032 0.039销售净利率 0.025 0.017总资产周转率 1.34 2.29表1 单位：万元项目年度 净利润 销售收入 资产总额 负债总额 全
14、部成本2001 10284.04 411224.01 306222.94 205677.07 403967.432002 12653.92 757613.81 330580.21 215659.54 736747.24（数据来源：福田汽车2002年年报 中国证券报）表三：权益净利率分析表福田汽车 权益净利率 = 权益乘数 资产净利率2001年 0.097 = 3.049 0.0322002年 0.112 = 2.874 0.039权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。 权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响。权益净利率
15、充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响。 企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资 或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。 这些指标对公司的管理者也至关重要。这些指标对公司的管理者也至关重要。 通过分解可以明显地看出，权益净利率的改变是由于资本结通过分解可以明显地看出，权益净利率的改变是由于资本结 构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现 变动（资产净利率也有改变）。变动（资产净利率也有改变）。 通过分解可以看
16、出通过分解可以看出20022002年的总资产周转率有所提高，说明年的总资产周转率有所提高，说明 资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的 效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增 加。加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净 利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解：利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解：资产净利率销售净利率资产净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率20012001年年 0.0320.0320.0251.340.0251.3420022002年年 0.
