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1、投资计划书内容及方法投资计划书内容q新建项目投资 项目建设程序的步骤及内 容 合作方资信评价 宏观分析及行业研究 建设与生产条件以及工艺 技术评估 投资估算 财务效益评估 风险评价 完整的投资计划书q产业投资及战略管理理念 战略投资理念 产业整合步骤 战略管理体系 行业研究 尽职调查 价值评估 退出机会评估战略投资理念明确的 战略方向高效的团队市场的快速 反应全球化 运作长期持续地 发展提升运营业绩整合产业 战略协同资源协调 一致成为业界 领导者并购与 扩张创造股东价 值并使之 最大化战略投资理念成为最具世界影响力的国际化战略投资公司中国传统产业的新价值创造人产业整合的步骤产业整合的步骤“三级
2、跳”形成产业 经营平台取得行业 领先地位 获取国际终端 市场 不断创新，可 持续地发展 高速增长，提 升企业整体价 值 达到国际一流 的企业运营效 率成为国际 一流企业 兼并、收购 结成战略联盟 制订战略规划 产业整合，发 挥协同效应 拓展业务规模 和范围 引进新科技和 新的管理资源 提升品牌价值 强化核心竞争 能力取得优势 地位行业研究 确定目标 行业研究，发 现价值 制订行业战略 选择目标企业 并长期跟踪， 相机收购战略管理体系战略管理体系偏差分析行业研究战略规划年度经营计划行业现状与发展趋势市场研究竞争分析建立行业数据库愿景与使命核心竞争力评估和规划发展战略的确定财务预算运营改善与提高指
3、导编制年度经营计划定期偏差 分析 跟踪关键 因素 落实纠偏 措施并购与整合选择并购目标整合方案完成交易整合实施新建项目实施流程长期计划35年 中短期 计划预备项目 计 划年度投 资计 划项 目 建 议可行性研究设计工作建设准备建设实施生产准备竣工验收交付使用生产运营项目后评价投资项目分析可研报告项目评估报告投 资 估 算设计总概算施工图预算竣工决算投资计划书项目建议书项目建议书q项目建议书的作用 投资机会的选择和目标项目的初步筛选 只是投资前对项目的轮廓性构想，主要从投资的 必要性方面论述，同时初步分析投资建设的可行性。 建立在宏观分析和行业研究的基础上q项目建议书的基本内容 投资项目提出的必
4、要性和依据 宏观环境分析；行业研究；长期发展规划的初步设 想。 产品方案，拟建规模和建设地点的初步设想 内外部资源情况，建设条件，协作关系 投资估算和资金筹措设想 项目进度安排 经济效益初步估算可行报告与投资项目评估报告的区别q可研报告与投资项目评估报告的区别 时间上的差异 分析角度的差异 可研报告是从建设者的角度来分析；评估报告是从 投资者的角度来看问题 建设者与投资者往往不是统一的；或者建设方经营 管理层无决策权，需上报董事会或股东大会。 可研报告一般需由具有该行业资质的规划、设计 或工程咨询机构来承担；项目评估报告一般是投资方 、金融机构或投资咨询机构来撰写。 由于分析角度的差异和撰写者
5、的不同，可研报告 更注重工程技术的可行性，而项目评估报告则更侧重 于投资战略、市场策略和经济效益评价。新建项目投资分析（评估）的主要内容q新建投资项目分析（评估） 企业资信评价 建设必要性评估（宏观分析及行业研究 ） 建设条件评估 生产条件评估 工艺技术评估 财务效益评估 不确定性分析 风险评估及规避措施企业资信评价q企业资信评价 银行对新建项目贷款进行评估时，或者投资者与 另一方合资设立一家新公司来建设项目时，合作方的 资信评价将尤为重要。 企业资信评价的基本内容 公司基本状况 资产负债，或有负债 产销状况 信用状况 管理团队素质 企业资信评价举例 企业资信评价 评级举例q企业资信打分评 级
6、举例 企业资信程度高。这时 ，企业的基本状况、生 产经营、经济效益、社 会信用及企业管理都比 较好，企业有适应市场 的能力，有抵抗风险的 能力，属于好企业（ “AAA级”） 表中举例仅计算了一年 的各项指标，评价时可 连续考察几年，最后综 合评价。建设必要性评估（宏观分析及行业研究）q宏观环境分析 国家产业政策（如税费政策等） 行业规划、区域规划q大集团整体战略发展规划q行业研究行业 环境 研究行业 容量 研究行业 发展 研究竞争环境与 驱动因素按“20/80”原则确定 目标企业群行业 集中 研究竞争空间与 竞争格局明确行业价值链， 发现价值增长点， 提出价值承载体寿命周期与 所处阶段结构研究
7、看价值， 过程研究看风险行业 价值 研究行业 企业 研究到哪里竞争？如何竞争？靠什么竞争？行业研究案例 麻黄价值链 在整个项目不考虑折旧费用的情况下，本项目中麻黄鲜草 的价值贡献比例远大于工业提取。建设、生产及工艺条件评估q建设条件评估 建设资金来源：自有资金，银行贷款，集资；资金来源的可 靠性，资金成本（Oasun案例）。 杜绝“钓鱼”项目 建设项目选址 环保要求（特别要评估达到政府环保要求所需的成本）q生产条件评估 原材料供应 燃料及动力供应 交通运输q工艺条件评估 工艺技术评价 设备评价 总体设计方案投资估算q固定资产投资估算 静态投资 工程费用：建筑工程，设备购置，安装工程。 其它费用
8、：形成无形资产费用，形成递延资产费用，不 可预见费，价差费。 动态投资 建设期利息 投资方向调节税 涨价预备金q流动资金估算的方法 扩大指标估算法：即参照同类生产企业流动资金占用率， 如销售收入流动资金占用率、经营成本流动资金占用率或单位 产量流动资金占用率。 分项详细估算法：需要分项算出原材料燃料存货资金、在 产品/产成品存货资金、应收应付账款、存货周转次数、应收应 付账款周转次数等等。q总投资固定资产投资流动资金投资投资估算 固定资产投资估算举例财务效益评估q财务效益评估中需估算的若干表及流程图投资估算表投资计划与资金筹措表总成本费用估算表损 益 表 现金流量表借款偿还期计算表固定资产投资
9、估算表流动资金估算表销售收入预测表销售税金及附加计算表点击打 开IV.xls财务效益评估q财务效益评估中常用的技术经济指标点击打 开IV.xls财务效益评估q传统经济评价中技术经济指标权重过重的局限性 实务操作中，技术经济指标的注重程度在逐渐减弱 获利能力的讨论 财务内部收益率（IRR）：与销售收入的预测和总成本费用 的测算有非常大的相关性；与投资概算亦有非常大的关系，投资概算 偏差10，一般IRR会偏差0.51左右，投资误差30时，IRR 可以偏差24。 投资利润率：一般会参考行业的平均投资利润率。但从投资 方的角度来开，投资者往往注重的是自有投入资金的回报和现金流的 周转。 清偿能力的讨论
10、 投资回收期：指项目全部净收益抵偿全部投资所需的时间。 实务中，很多投资方注重的是现金概念上的投资回收。 资产负债类比率：资产负债表的测算准确度不可能很高。 抗风险能力的讨论 盈亏平衡点。（新项目和改扩建项目的讨论） 敏感性分析 就风险评估来说，实务操作中更多地是从行业、技术、市场、 经营管理、财务、政策以及高管人员的角度来进行定性分析并提出 防范或规避措施。财务效益评估的一些新理念的讨论q“现金流至上” 案例XX：“左口袋”与“右口袋”的区别q“协同效益” 华侨城：主题景区、度假区综合开发+旅游（主题）房地产 开发 资本市场的利用q 案例讨论：股本金 1.15亿总资产固定资产2.9递延0.2
11、5+流动资金0总资产 3.15亿股本金杠杆1:1.7资产负债率63完整的投资计划书q（1）行业调研 行业特征的描述 国内外行业的现状及未来发展趋势 国家产业政策 产业内国民经济中所占份额与发展 地位 产业销售和利润增长率 影响产业增长和赢利能力的外部因 素 产业成功的关键因素 来自产业内外的竞争 产业进入壁垒和威胁 行业内主要生产厂家的产品种类、 产能、产销量、技术水平、研发能力、 管理水平、财务的基本状况 上游行业的市场前景、供需状况 下游行业的市场前景、供需状况 上下游产业与该产业互相制约关键 因素 经济波动或周期性对该产业的影响 该行业现有的主要激励机制 与该行业有关的法律法规概述q（2
12、）公司基本框架 公司注册规模、股本结构、办公地址 公司注册地、经营范围、公司章程 公司组织结构图 公司高级管理人员及简历 公司激励机制 q（3）公司管理模式 战略管理型 财务管理型 对所确定的管理模式进行充分说明 q（4）公司经营管理计划 公司中长期发展战略 竞争的优劣势 产品的市场容量及市场占有率 主要产品和利润的主要来源 产品的销售量与利润比例 主要客户、客户的分布及关系 主要产品用途及其他产品情况 营销网络及分销渠道 主要竞争对手情况 摘自投资部工作流程与制度完整的投资计划书（续）q（5）公司研究与开发计划 研究与开发的主方向 研究设施与研究人员的比例 研究开发费用支出与销售收入 的比例
13、关系 新产品的开发频率 新产品与国外同类产品的技术 差距q（6）项目现有状况资料 生产设施、技术水平、产能、 使用情况 原材料及供应，与主要供应商 关系 工艺流程/配套设施q（7）融资可行性分析 融资方式 占总投资的比例 融资前后的资本结构及权益比 例q（8）投资的可行性分析 投资及投资收益 新的利润增长点 主要投资风险 投资的可行性分析 q（9）总投资预算及财务分析 总投资预算计划 未来3年财务报表模拟 主要产品的单位成本分析及行业内 相关企业的比较 公司内部的财务和管理控制系统流 程图 公司的成本优势 投资收益的主要来源 所得税政策 出口退税与关税影响 其他税项 汇率波动影响 摘自投资部工
14、作流程与制度并购项目分析q并购项目分析 兼并与收购的概念 兼并与收购的动因及类型 并购案概述 并购流程 并购是建立在行业研究的基础上 尽职调查 战略价值评估 公司价值评估的方法 并购后整合的流程 整合计划的制订兼并与收购的概念q兼并与收购（Merger金蝶软件的香港创业板 上市 DCF方法应用范围；国内应用的局限性。单位：百万目标企业并购成本评估几种方法比较方 法主 要 考 虑 因 素利 弊使 用 情 况折现现 金流法预期的收购对 象企业创 造的现 金流 现金流贴现 率：要求的投资回报 率或收购后的该企业加权平均资 本成本 收购对 象企业的债务 状况便于比较企业收购价格 与未来收益，进行投资
15、回报分析 但计算较复杂，且需对 收购对 象企业的财务 状 况有较全面的了解收购对 象企业有能力 持续创 造稳定的现金 流 收购对 象企业为 上市 公司或比较规 范且对 财务较 了解直接比 较法（ 市盈率 ）预期的收购对 象企业创 造的税后 净利润 该企业或同类上市公司的平均市 盈率计算较简单 如收购对 象企业不是上 市公司，可能不易找到可 比上市公司，且市场变 动对 价值评 估影响较大收购对 象企业为 上市 公司或准上市公司或 拟上市公司 市场较为稳 定，市价 可以较符合企业价值调整账 面价值 法（净 资产）收购对 象企业的资产净值 收购企业的产能状况及生产设 备配备 主要资产 的重置成本计算较为简单 且不确定 性影响因素少 反映的是历史获得成本 ，无法反映通货膨胀和 技术贬值 因素的影响， 无法体现不同企业盈利 能力和无形资产 的差别制造业企业 通常作为辅 助性评估 方法整合流程成功的整合制订公司 战略规划寻求和实现 价值创造推动整合，减少 对现有业务的影响建立新的组织架 构，完善管理制度系统化的方法是流程的关键 80%的并购案不能按期实现预期的效益！ 80%的失败是因为没有详细的整合计划或没有落实计划！ 整合必须从并购决
