《证券从业资格《证券市场基础知识》魏伟 全书精讲 第六章 证券市场运行 第七段》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券从业资格《证券市场基础知识》魏伟 全书精讲 第六章 证券市场运行 第七段（21页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、http:/2、资本损益 股票买入价与卖出价之间的差额就是资本利得， 或称“资本利得”。资本损益可正可负，当股票卖出 价大于买入价时，资本损益为正，此时可称为资本收 益；当卖出价小于买入价时，资本损益为负，此时可 称为资本损失。http:/3、公积金转增股本 公积金转增股本也采取送股的形式，但送股的资金不 是来自当年未分配利润，而是公司提取的公积金。一是股 票溢价发行时，超过股票面值的溢价部分列入公司的资本 公积金；二是依据我国公司法的规定，每年从税后利 润中按比例提存部分法定公积金；三是股东大会决议后提 取的任意公积金；四是公司经过若干年经营以后资产重估 增值部分；五是公司从外部取得的赠与资
2、产。http:/我国公司法规定，公司分配当年税后利润时，应 当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司法定公积金 累计额为公司注册资本50%以上的，可以不再提取。公司 法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积 金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中 提取法定公积金后，经股东大会决议，可以从税后利润中 提取任意公积金。股份有限公司以股票票面金额的发行价 格发行股份所得的溢价款以及国务院财政部门规定列入资 本公积金的其他收入，应当列为资本公积金。公司的公积 金用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营者或者转为公司 资本，但是资本公积金不得用于弥补公司亏损。股东大会 决议将公积金转为
3、资本时，按股东原有股份比例派送红股 或增加每股面值，但法定公积金转为资本时，所留成的该 项公积金不得少于转增前公司注册资本的25%。http:/（二）债券收益 债券的投资收益来自三个方面：一是债券的利息收 益。二是资本损益。三是再投资收益。1、债息。 2、资本损益。 3、再投资收益。http:/二、证券投资风险 一般而言，风险是指对投资者预期收益的背离， 或者说是证券收益的不确定性。与证券投资相关的所 有风险称为总风险，总风险可分为系统风险和非系统 风险两大类。http:/（一）系统风险 系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资 收益的可能变动，这种因素以同样的方式乐观对所有证券 的收益
4、产生影响。是单一证券无法抗拒和回避的，因此称 为“不可回避风险”。又称为“不可分散风险”。系统风 险包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力 风险等。 1、政策风险 政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化 或是有重要的法规、举措出台，引起证券市场的波动，从 而给投资者带来的风险。http:/2、经济周期波动风险 证券行情变动受多种因素影响，但决定性的因素是 经济周期的变动。经济周期的变化决定了企业的景气和 效益，从而从根本上决定了证券行情，特别是股票行情 的变动趋势。证券行情随经济周期的循环而起伏变化， 总的趋势可分为看涨市场或称“多头市场”，“牛市” ，以及“看跌市场”或称“
5、空头市场”、“熊市”两大 类型。http:/在看涨市场，随着经济回升，股票价格从低谷逐 渐回升，随着交易量的扩大，交易日渐活跃，股票价 格持续上升并可维持较长一段时间。 看跌市场从经济繁荣的后期开始，伴随着经济衰 退，股票价格也从高点开始一直呈下跌趋势，并在达 到某个低点时结束。实际上，在看涨市场中，股价并 非直线上升，而是大涨小跌，不断出现盘整和反弹行 情。http:/3、利率风险 利率与证券价格呈反方向变化，即利率提高，证券价 格水平下跌；利率下降，证券价格水平上涨。利率从两方 面影响证券价格。一是改变资金流向。二是影响公司的盈 利。利率提高，公司融资成本提高，在其他条件不变的情 况下净盈
6、利下降，派发股息减少，引起股票价格下降；利 率下降，融资成本下降，净盈利和股息相应增加，股票价 格上涨。http:/除了中央银行的货币政策以外，利率还受金融市场 供求关系的影响：当资金供求宽松时，利率水平稳中 有降；当资金供求紧张时，利率水平逐渐上升。 利率风险对不同证券的影响是不相同的。 （1）利率风险是固定收益证券的主要风险，特别 是债券的主要风险。债券面临的利率风险由价格变动 风险和息票利率风险两方面组成。 （2）利率风险是政府债券的主要风险。对公司债 券和企业债券来说，除了利率风险以外，重要的还有 信用风险和购买力风险。政府债券没有信用问题和偿 债的财务困难，它面临的主要风险是利率风险
7、和购买 力风险。http:/（3）利率风险对长期债券的影响大于短期债券。 债券的价格是将未来的利息收益和本金按市场利率折 算成的现值，债券的期限越长，未来收入的折扣率就 越大，所以债券的价格变动风险随着期限的增加而增 大。 股票价格对利率变动是极其敏感的，当利率变动 时，股票价格会迅速发生反向变动，其中优先股票因 股息率固定而受利率风险影响较大。普通股票的股息 和价格主要由公司经营状况和财务状况决定，而利率 变动仅是影响公司经营和财务状况的部分因素。http:/4、购买力风险。购买力风险又称“通货膨胀风险”， 是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下 降的风险。例如，某投资者买了1张
8、年利率为10%的债券，其名义 收益率为10%。若1年中通货膨胀为5%，则投资者的实际 收益率为5%；若当年通货膨胀率为10%，则投资者的实际 收益率为0；若当年通货膨胀率超过10%，则投资者不仅没 有得到收益，反而有所亏损。http:/购买力风险对不同证券的影响是不相同的，最容易 受其损害的是固定收益证券，如优先股票、债券。 同样是债券，长期债券的购买力风险又比短期债券 大，相比之下，浮动利率债券或保值贴补债券的购买力 风险较小。 一般说来，率先涨价的商品、上游商品、热销或供 不应求商品的股票购买力风险较小，国家运行价格控制 的公用事业、基础产业和下游商品等股票的购买力风险 较大。http:/
9、（二）非系统风险 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生 影响的风险，它通常由某一特殊因素引起，与整个证券市 场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证 券的收益产生影响。这种风险可以通过分散投资来抵消。 非系统风险是可以抵消、回避的，因此又称为“可分 散风险”或“可回避风险”。非系统风险包括信用风险、 经营风险、财务风险等。http:/1、信用风险 债券、优先股票、普通股票都可能有信用风险，但 程度有所不同。债券的信用风险就是债券不能到期还本 付息的风险。信用风险是债券的主要风险，因为债券是 需要按时还本付息的要约证券。政府债券的信用风险最 小，一般认为中央政府债券几乎没有信
10、用风险，其他债 券的信用风险依次从低到高排列为地方政府债券、金融 债券、公司债券。http:/2、经营风险 经营风险是指公司的决策人员与管理人员在经营管理 过程中出现失误而导致公司盈利水平变化，从而使投资者 预期收益下降的可能。 企业内部的因素主要有：一是项目投资决策失误；二 是不注意技术更新；三是不注意市场调查；四是销售决策 失误。 经营风险是普通股票的主要风险，公司盈利的变化既 会影响股息收入，又会影响股票价格。当公司盈利增加时 ，股息增加，股价上涨；当公司盈利减少时，股息减少， 股价下降。http:/3、财务风险 负债经营是现代企业应有的经营策略，通过负债经 营可以弥补自有资本的不足，还
11、可以用借贷资金来实 现盈利。 例如，当公司的资金利润率为10%，公司向银行贷 款的利率为发行债券的票面利率为8%时，普通股票股 东所得权益将高于10%；如果公司的资金利润率低于 8%时，公司须按8%的利率支付贷款或债券利息，普 通股票股东的收益就将低于资金利润率。http:/实际上公司融资产生的财务杠杆作用犹如一把“双刃 剑”，当融资产生的利润大于债息率时，给股东带来的是 收益增长的效应；反之，就是收益减少的财务风险。一般而言，只要公司经营不发生亏损，投资股票就始 终有收益，存在的问题只是收益的高低。而一旦公司发生 亏损，投资者将在两个方面产生风险：一是投资者将失去股息收入； 二是投资者将损失资本利得。http:/三、收益与风险的关系 在证券投资中，收益和风险形影相随，收益以风 险为代价，风险用收益来补偿。 收益与风险的基本关系是：收益与风险相对应。 也就是说，风险较大的证券，其要求的收益率相对 较高；反之，收益率较低的投资对象，风险相对较 小。http:/在短期国库券无风险利率的基础上，我们可以发 现以下规律： 第一，同一种类型的债券，长期债券利率比短期 债券高。这是对利率风险的补偿。 第二、不同债券的利率不同，这是对信用风险的 补偿。 第三，在通货膨胀严重的情况下，债券的票面利 率会提高或是会发行浮动利率债券。 第四，股票的收益率一般高于债券。http:/
