财富中原——策略周刊

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1、1第1页财富中原策略周刊财富管理部 2010-5-102第2页 一、上周国际、国内宏观经济数据和政策 二、上周国际几大市场表现（股市，汇市，商 品市场） 三、上周国内股票市场表现 四、上周关注政策和消息 五、本周关注经济数据 六、本周市场运行趋势预测以及操作建议 七、本周行业配置建议 八、我们推荐的金股30 九、我们推荐的月度股票池目 录3第3页一、上周国际、国内宏观经济数 据和政策4第4页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（美国 ）1-1：4月美国非农就业数据延续增长，当月新增就业 29 万人。制造业和商业就业改善明显，分别新增就业4.4 和 8 万人。利多股市。5第5页一 、国际、国内宏观

2、经济数据和政策（美国）1-2：美国4月新增信贷20 亿美元，汽车、住房等非循环信贷上升51 亿美元,利多股市.6第6页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（美国 ） 1-3：美国4月ISM制造业PMI升至04年6月以来最高值 60.4，非制造业PMI与上月持平；利多股市。7第7页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（欧洲）1-4：欧元区：希腊政府国内财政的紧缩计划遭遇国内民众游行抵 抗,希腊问题恶化,希腊 10 年期国债收益率大幅攀升，其与同期德债利差扩大到700 个基点以上。利空于欧洲股市、债市及欧元.8第8页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（欧洲）1-5：欧洲区内国家存在“三角债”，不排除危

3、机在区内蔓延 的可能。英国、法国、德国是 PIIGS(葡萄牙意大利爱尔 兰希腊西班牙) 五国最主要的债权人，连锁式的风险传染 亦是可能的，但由于大多将集中在欧洲国家内部，对全球 金融市场的影响可能不大.利空欧洲股市。9第9页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（中国 ） 1-6:4 月PMI 显示经济增长保持强劲势头： 4 月份PMI 指数为 55.7%，比上月上升0.6 个百分点。显示经济偏热，价格升幅较 高,显示通胀压力上升,利多股市,尤其是农业股资源类各股10第10页一 、国际、国内宏观经济数据和政策（中国 ） 1-7:中国:中国人民银行宣布，从5 月10 日起，金融机构的人民 币存款准备

4、金率将上调0.5%。虽然政府多次表示要实行适度宽 松的货币政策，但实际上，央行的货币政策已转变为适度紧缩. 利空股市11第11页二、国际几大市场表现12第12页二、国际几大市场表现（股市）2-1:美国、日本和香港股市上周全线大幅走软，道琼斯指数收 跌5.7%，录得去年3月以来最大单周百分比跌幅，当时市场触 及12年底位，报10380.43点 。日经225指数当周跌6.27%，跌 幅创2009年1月16日当周以来最大，收报10364.59点 .恒生指 数续跌5.64%, 报收19918点。道琼斯指数，恒生指数，日经指数13第13页二、国际几大市场表现（股市）2-2:中国股市上证综指和深证成指均为

5、连续5周下挫，上证综指周跌 6.35%，跌幅创2009年11月27日当周以来最大，深证成指跌9.1%，为 2008年12月26日当周以来之最。14第14页二、国际几大市场表现（商品市场）2-3:反映国际商品价格的CRB指数暴跌了2.80%，但是上升通 道依然完好。巴菲特声称：虽然经济复苏渐行渐近，但是由于 可能的货币危机将为通胀埋下隐患。通胀预期下的资金推动力 量对商品价格的影响不可忽视。15第15页二、国际几大市场表现（汇市）2-4：美元上扬2.48%. 上周希腊问题恶化，美元因此受到提振,美 圆升值,打压商品价格. 美元进一步升值的空间受限，短期内获利了结的可能性加大 。利空相关有色矿业类

6、股票。16第16页二、国际几大市场表现（汇市）2-5:美元兑人民币询价上周累计下跌1个基点, 人民币升值压力 减弱. 利空受益于人民币升值的相关股,比如造纸航空等。17第17页二、国际几大市场表现（商品市场）2-6:美国纽约原油期货跌穿每桶80美元,当周累计暴跌12.81% ，录得2008年12月19日当周以来最大单周跌幅,至每桶75.11 美元美元。因对欧洲债务危机蔓延的担心,以及经济的二次探 底的悲观情绪打压美股，美国4月非农就业好于预期未能平息 油市对希腊债务危机可能蔓延至其它欧元区国家的忧虑.利空 能源股。18第18页二、国际几大市场表现（商品市场）2-7：上周伦铜报6940美元/吨,

7、周跌6.58% 。因担忧希腊危机， 导致期铜升势受限。智利Collahuasi铜矿发生转包商要求更高薪资示威，该矿场可能停产.对股市有色板块有正面影响。19第19页三、国内股票市场表现20第20页三、国内股票市场表现3-1：上周，上证综指和深证成指均为连续5周下挫，上证综指周跌 6.35%，跌幅创2009年11月27日当周以来最大，深证成指跌9.1%，为 2008年12月26日当周以来之最。代表蓝筹的上证50成分股跌幅超过 6%，而地产权重更大的深成指跌幅超过9% 。行业方面，调控敏感的 周期性行业仍在拖累指数。钢铁、地产、金融、有色等行业未见止跌 ，而采掘、家电等前期表现稍好的行业也加入下跌

8、行列。地产板块快 速下跌所导致的连带效应正在扩散，这是市场风险的主要来源。 农业、医药、电子元器件等行业取得正收益，新能源、低碳、传媒等 板块表现优于市场。中小板综指走势强于主板市场，指数周下跌1.55%，连续第二周下 跌。 387只交易个股中，110只个股上涨，275只下跌，2只平盘。莱 茵生物涨停，积成电子涨8.20%，华英农业涨5.73%，位列涨幅榜前 三位。高金食品、西仪股份、川大智胜、同洲电子、海鸥卫浴等5只个 股封死跌停上周创业板44只个股上涨，34只下跌。国民技术涨幅居首，为 12.52%，超图软件、银江股份和三聚环保涨幅靠前，分别为11.40、 10.29%、9.55%。涨幅超

9、5%的个股有16只，涨幅超10%的个股有2只 。宁波GQY跌幅居首，为11.06%，碧水源、中瑞思创和数字政通紧随 其后，分别为7.83%、7.34%、6.77% 21第21页22第22页三、国内股票市场表现3-3：上周申银万国行业指数中，农林牧渔指数涨幅最大，采 掘跌幅最大。23第23页三、国内股票市场表现3-4：上周申万风格指数中，小盘股指数抗跌.而大盘指数、上 证50指数，中证500指数等跌幅较大。 24第24页四、上周关注政策和消息全国新增1000亿斤粮食生产能力规划(2009-2020年)于去年公布 后，近日国家发改委安排部署了启动实施工作。新规划总投资超 过3000亿元，其中中央投

10、资超过2000亿元，.利多农业股今年一季度，有四个行业的主营利润环比增长超七成，成为最赚钱的 行业。分别是：化工、交通运输、食品饮料和有色金属.利多相关板快兴业银行配股10亿获准.利空银行股.创业板直接退市制度已上报不允借壳。利空创业板块,住建部正制定二套房认定标准,传万科允许各地分公司自行决定促销.利 空地产股中国物流信息中心分析指出，要关注通胀预期压力的继续加大.利多资 源有色农业等板块。25第25页 五、本周关注经济数据26第26页本周关注经济数据27第27页限售股解禁本周（5月9日-5月15日）两市21有家公司30.22亿股限售股将陆 续上市流通，较前一周（5月3日-5月7日）增加八倍

11、。以最新收 盘价计算，本周限售股解禁市值约270.39亿元，较上周增加近三 倍。解禁日期看，5月10日解禁公司数量最多，有13家，当天解 禁数量约20.21亿股，约占当周解禁股总数的66.88%；5月11日 ，有7家解禁公司，解禁数量约9.98亿股，约占当周解禁股总数 的33.02%。解禁数量看，中国一重5月10日以解禁约10亿股居首，占当 周总解禁股数比例达33%；5月11日将有8.2968亿股解禁的长安 汽车居次，约占28%；中天城投4.3148亿限售股将在5月10日解 禁，列第三。从解禁股份类型看，12家公司解禁股属于首发机构配售股份 ；7家公司解禁股属于股权分置限售股份；2家公司解禁股

12、属于定 向增发机构配售股份。28第28页29第29页六、本周市场运行趋势预测以及操作建议从以下三个方面分析：技术面:沪指在250周均线处获得支持，深成指距250周均 线还有一定的距离，但明显受到120周均线的压制。目前 两市大盘皆已破位，未来一段时间内市场或以震荡向下为 主跌浪、小幅反弹为调整浪展开中线下跌行情。均线系统 进一步转为空头排列，30日均线下穿年线，中长期走势看 淡。但是,短期来看,快速大幅下跌后，大盘将会出现大级 别的反弹政策上: 4月末央行年内第三次上调存款准备金率50个基点 ，相当于直接回收资金3000亿元。另外周三央行发行1100 亿元3年期央票，连续第11周实现资金净回笼

13、，此次上调 存款准备金率预示着政府在制定货币政策时，已不单单考 虑如何刺激经济增长，而是将防范通货膨胀风险和控制流 动性放在了重要地位，货币政策进一步向常态化回归.不过 ,由于近期股市表现较差,加息风险减弱.30第30页六、本周市场运行趋势预测以及操作建议基本面：国际上看,国内外市场利空频传,欧洲主权债务 危机的蔓延，使市场避险情绪进一步上升，欧美股市大 幅下挫，推动美元和黄金上涨，原油和有色等大宗商品 则出现大幅下跌。国内, 货币政策继续收紧。4月末央行 年内第三次上调存款准备金率50个基点，相当于直接回 收资金3000亿元。另外周三央行发行1100亿元3年期央 票，连续第11周实现资金净回

14、笼。同时，房地产调控继 续升级，房地产市场的成交量有所下滑，观望情绪浓重 。恒大、保利和绿地等地产商相继打出“降价牌”，显示 调控政策效应逐渐显现。银行方面，农行和光大银行上 市预期以及其他上市银行再融资的预期，给市场带来较 大的扩容压力。投资方面，国务院大力发展节能减排， 坚决淘汰落后产能的政策，在一定程度上抑制了制造业 的投资增速。在房地产行业遭遇调控和国家大力推行节 能降耗的形势下，水泥、钢铁及建材等中游高耗能、强 周期行业难有大的起色。31第31页六、本周市场运行趋势预测以及操作建议总结：目前大盘调整趋势确立，调整幅度指向前期的市场低点 2640点。中间不排除技术性反弹，对于高仓位的投

15、资者 可利用反弹适当减仓。目前来看，权重股已跌的差不多 了，可能有阶段性的操作机会，而题材股是否会出现补 跌，仍值得高度警觉，投资者宜轻仓应对、谨慎为上。 激进的投资者可以关注地产、钢铁、化工、大部分有色 、银行的阶段性机会。稳健型投资者在配制上以防守为 主,关注通胀投资主线。重点关注农林牧渔、零售、低端 消费、医药、部分有色、公用事业、军工机械、铁路设 备、新能源新材料新医药、节能环保、信息。 .32第32页七、本周行业配置建议建议关注纺织品与服饰行业：2009年与2010一季度多数重点品牌 类公司净利润均实现30%以上增长，收入增长稳定、毛利率提升 成为其显著特征；对于重点制造类公司，20

16、09年内销导向型公司 净利润增幅约30%，高于出口导向型公司。2010Q一季度制造类 公司收入均大幅回升，但成本上升已导致部分公司毛利率下滑。2010年一季度行业出口同比增长15%，高于市场预期。低基 数与外需回暖拉动是主因。判断二季度行业出口仍有望实现10% 以上增长，服装消费增长回升可期，各家订货会数据已对此有所 体现。2010年一季度，纱、布、服装产量增幅分别为20%、18%和 17%；纺织业和服装制造业固定资产投资增速分别为20%和23% ，行业景气指数维持高位。4月纺织业和服装制造业PMI指数分别 为57.1和56.7。在二季度“自下而上”的总体逻辑中，建议把握两点：1、回避 风险，即寻找预期确定个股，关注七匹狼与江南高纤；2、关注催 化，即短期能抵御大盘波动风险的个股，关注 报喜鸟。 33第33页七、本周行业配置建议建议继续关注环保低碳新能源个股:目前国际社会对中国减排呼 声越来越大，同时国内已经把经济转型作为主基调，