国际投资学期末复习4

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1、1投资：寄希望于不确定的未来收益，将货币或者其他形 式的资产投入经济活动的一种行为。（书本）一、投资的含义该定义下投资所具备的一些特点：（1）追求获利（利得）；（房产问题，行为本身所指 向）（2）主体多元化；（自然人、政府、组织、其他合法 的主体）（3）具有风险性；（风险的本质）（4）形式多样化。（投资企业、证券、外汇、大宗商 品）2一、 概念 l国际资本一般来讲有三种形态：国际商品资本、国际货 币资本和国际生产资本。国际资本的形成经历了一个漫 长的过程。l国际资本形成的过程中，首先表现为国际商品资本的形 成，其次才是国际货币资 本和国际生产资本的形成。l国际货币资 本和国际生产资本的形成为国

2、际投资的发生 提供了资金来源，而当时的资本主义为取得高额利润垄 断市场和原材料场地，为国际投资提供了原动力。从国 际资本形成之日起，就有国际投资的发生。随着国际资 本的形态和国际资本形成的规模的变化，国际投资的规 模、方式和流向也随之变化。*32 2、按投资主体不同划分按投资主体不同划分公共投资公共投资： 由政府或国际组织用于社会公共利益而进行的由政府或国际组织用于社会公共利益而进行的投资，投资， 带有国际经济援助性质。带有国际经济援助性质。私人投资私人投资： 一国的个人或企业以赢利为目的而对东道国经济活动一国的个人或企业以赢利为目的而对东道国经济活动 进行的投资进行的投资4二、 国际直接投资

3、（1）、垄断优势论 背景：美国学者、麻省理工学院的斯蒂芬海默 S.Hymer（1960）国内企业的国际经营：对外直接投资研究的开始导师：金德尔伯格（Hymer-Kindleberger Thoery） 51 1、运用西方厂商垄断竞争的原理实证分析美国 19141956年对外投，结论如下：(1)1914年前，美国有大规模的直接投资，而对外证券投资则没有；(2)20年代，二者都迅速增长；(3)30年代，对外直接投资下降小，对外证券投资则较大；(4)二战后，直接投资增长快，证券投资发展慢；(5)地区分布，1929年在加拿大的直接投资与证券投资相差 不大，同期，美国对欧洲的比例却为2.5：1。二、 国

4、际直接投资6二、国际直接投资2、理论主要内容(1)美国对外投资在于垄断优势和市场不完全；(2)市场不完全竞争是跨国公司进行国际直接投资的根本原因； (3)如果产品和生产要素的运行是完全有效的，则对外投资就不可能发生；(4) 由于存在不完全竞争，跨国公司具有垄断优势(技术优势， 先进管理，资金，信息，国际声望，销售，规模经济等)；(5)东道国企业与跨国公司相比具有人文，地域，制度等优势，但跨国公司仍具有净优势。7二、国际直接投资A. 什么叫市场完全？市场具有效率、信息不产生费用、没有贸易障碍、公平竞争B.市场不完全的表现：政府政策的不完全性 关税、进口限额、NTB等政府其他管制，如价格管制、利润

5、管制、Antitrust等自然的不完全性：产品与要素市场、规模经济8二、国际直接投资美国跨国公司拥有三类垄断优势： 一是来自产品市场不完全的优势，如产品判别、 商标、销售技术与价格控制等； 二是来自生产要素市场不完全的优势，包括专利 与专有技术、融资、管理技能等； 三是企业拥有的内部规模经济与外部规模经济。9二、国际直接投资3、评价 积极方面(钻石) (1)垄断和市场不完全竞争代替完全竞争来解释国际资本 流动； (2)把证券投资与直接投资区别开来； (3)可以很好的解释跨国公司的横向与纵向投资。 消极方面： (1)特定历史阶段的产物，具有一定的局限性，他无法解 释没有垄断优势的中小企业对外投资

6、行为； (2)没有涉及区位选择的问题。10二、国际直接投资（2）、产品生命周期理论 背景：美国学者雷蒙德弗农(Raymond Vernon) （1966）提 出。产品周期中的国际投资和国际贸易 用产品周期的概念分析国际贸易和国际投资11二、国际直接投资 内容： 1.从贸易方面，随着产品从“创新”到“标准化”，创新国会由出 口国变为进口国，劳动力成本较低的国家则由进口国变为出 口国。而且新产品的周期演进逐步转移到发展中国家； 2.从投资方面，具体内容：投资国拥有生产，技术等优势，而东道国拥有资源和廉 价劳动力等的区位优势，如果把二者结合起来，投资者就可 以克服到国外生产所引起的附加成本和风险。

7、（1）产品的创新阶段（新产品阶段）（2）成熟阶段（Product Differentation）（开始对外投资）（3）标准化阶段（Price Competition）（大规模对外投资）12toto为美国开始生产时间，为美国开始生产时间，t1t1为美国开始出口和欧洲开始进口时间为美国开始出口和欧洲开始进口时间 ，t2t2为发展中国家开始进口时间，为发展中国家开始进口时间，t3t3为欧洲国家开始出口时间，为欧洲国家开始出口时间， t4t4为美国开始进口时间，为美国开始进口时间， t5t5为发展中国家开始出口时间。为发展中国家开始出口时间。 图图2-52-5 中纵轴正方向表示出口量，负方向表示进口量

8、；横轴中纵轴正方向表示出口量，负方向表示进口量；横轴T T表示时间表示时间 。toto为美国开始生产时间，为美国开始生产时间，t1t1为美国开始出口和欧洲开始进口时为美国开始出口和欧洲开始进口时 间，间，t2t2为发展中国家开始进口时间，为发展中国家开始进口时间，t3t3为欧洲国家开始出口时间为欧洲国家开始出口时间 ， t4t4为美国开始进口时间，为美国开始进口时间， t5t5为发展中国家开始出口时间。为发展中国家开始出口时间。13二、国际直接投资评价：优点：从产品技术的角度回答了企业为什么要到国外去投资和 为什么能到国外去直接投资，也回答了到什么地方投资的问 题。局限性： 只能用于解释一般正

9、常产品 不能量化地描述事件之间的时间差，对实际决策帮助不大 不能很好地解释美国以外其他国家的FDI 该理论认为母国丧失垄断优势才对外投资，事实上，许多 MNEs在保有垄断优势的同时还对外FDI，WHY?14二、国际直接投资该理论给我们的启示： 产品的创新要不间断 要迅速将技术成果转化为生产力 作为新产品，迅速利用其有限的时间段，出口创汇 适时建立子公司，不能因为贸易壁垒而放弃对方市场15二、国际直接投资（3）国际生产折衷理论 背景： 1977年由英国经济学家J.Dunning 邓宁 提出。 邓宁其人。是国际直接投资领域具有较大影响力的著名学者。 他于1957年获得英国南安普顿大学博士学位，其

10、博士论文美国在英国制造业中的投资。他除担 任里丁大学的教授外，还担任加利福尼亚大学伯克 利分校，西安大略大学，波士顿大学和斯德哥尔摩 经济学院等院校的客作教授以及联合国，世界银行 和跨国公司的经济顾问等。贸易，经济活动的区位与多 国企业：折衷理论的探讨 16指跨国公司能够且愿意建立公司内部 市场以取代原来固定的外部市场，降 低交易成本，实现利润最大化的优势 。指一国企业拥有的，国外企业没有或无法 获得的资产及其所有权。包括： 技术优 势，企业规模优势，组织管理优势，金融 与货币优势。 二、国际直接投资 内容：该理论认为，决定跨国公司进行FDI的要素有三个：（1）所有权优势（Ownership）

11、（2）区位优势 （Location）（3）内部化优势（Internalization）英国学者卡森（Casson）、巴克莱（Buckley）于1976年在跨国公司的未来一书中提出是东道国不可或不易流动的要素禀赋优 势以及东道国政府鼓励或限制政策等优 势。 17二、国际直接投资 所有权优势（或垄断优势） 概念：所有权优势是企业满足当前潜在顾客需求的能力。 所有权优势分类 产权（无形资产）优势（组织、营销系统，信息资源 的获取、使用、管理，产品质量控制与管理，商标品 牌信誉等） 共同管理优势（资源转换率，资源共享与买方、卖方 讨价还价的能力，联合供应的经济性等） 跨国化产生的优势（了解占领国外市场

12、、贴近当地实 际，降低风险等）18二、国际直接投资 区位优势：指某一区域位置的自然、经济与社会特点。 区位优势的主要方面 自然资源、人造资源和市场空间分布。 主要由区位因素决定的运输、通讯成本。 基础设施（商业、法律、教育等） 人文环境、体制、政策、管理、环境等。19二、国际直接投资 内部化优势：通过扩大组织和经营活动，将企业拥有的无 形资产所有权优势内部化，使企业获得更多现实或潜在的 利益。 内部化产生背景 结构性失灵：主要由于东道国政府的限制、无形资产 的特性等）。 交易性失灵：包括交易渠道不畅、交易方式僵化等。20二、国际直接投资邓宁进一步指出，（1）、（3）是对外投资的必要条件（2）决

13、定地理方向，是对外投资的充分条件所有权优势 = 国际技术转让所有权优势+内部化优势 = 出口所有权优势+区位优势+内部化优势 = FDI21二、国际直接投资 评价 优点：“集大成者”，吸收了过去20多年中出现的新理论， 为国际经济活动提供了一种综合分析的方法。“通论” 局限性：创新不足部分国家在尚未同时具备三种优势的情况下对外 直接投资的现象?22二、国际直接投资 生产国际化是促进国际投资的直接动机。 开发和利用国外的自然资源。 分散和减少风险。 绕过贸易壁垒或障碍。 实现企业全球发展战略是跨国公司直接投资的最高 层次体现。（二）国际投资的微观原因23二、国际直接投资l从投资环境中各因素的形成

14、和波及范围的角度来看,国际投资环境可以 分为国内环境与国际环境。前者是指东道国国内的各种因素，后者则 是指与东道国所处国际环境状况相联系的超国别性因素的总和。l国际投资环境还可以划分为“硬环境”和“软环境”。硬环境是指能影响 投资的各种物质条件；软环境则是指各种非物质形态的条件。l从各种影响因素的稳定性角度划分，可以把国际投资环境分为三类： 自然因素、人为自然因素以及人为因素。通常认为，人为自然因素对 国际投资的影响最为关键。A自然环境因素 B人为自然环境因素 C人为因素 自然资源 人力资源 地理条件 自然气候实际增长率 经济结构 市场完备性 劳动生产率开放进程 投资刺激 政策连续性 贸易政策

15、相对稳定 中期可变 短期可变国际投资环境的分类24二、国际直接投资 客观性 投资环境分析主客观因素的结合，即投资主体的动机与投资环境优 势因素的结合是决定跨国直接投资的关键 综合性 投资者在进行跨国投资决策时，必须对东道国的各种投资环境因素 进行综合分析、全面研究 系统性 构成国际投资环境的各种因素是一个有机的整体，其中任何一种因 素的变化，都可使涉及投资活动的其他因素发生连锁反应，进而导 致整个投资环境发生变化，影响到投资者对投资环境的评价。 动态性 投资者在进行跨国投资时，要注意发现东道国各种环境因素变化的 规律性，并根据投资环境动态性的特点，合理选择投资的规模、方 式和流向。 国际环境评

16、价的特点。25二、国际直接投资政治体制和政府状况 政治体制是指有关政体的制度，即统治阶层采取何种形式组织政权 政府状况包括政府机构的结构、政府官员的素质、政府办事效率与灵活性等 政权稳定性 政权稳定性包括执政者的原则、执政者的政治哲学意识、执政者的管理能力 等。在评析政权稳定性时应注意是否存在主要敌对势力颠覆政府的可能性， 是否存在内战和动乱的可能 政策连续性 通常情况下，政策连续性取决于政权的稳定性 政策是否具有连续性还会受到诸多因素的影响 国际关系 国际关系是其政治环境的外在因素，包括国家在全球政治经济中的地位及作 用、多双边外交关系、与投资国的关系、在重要国际组织中的态度及地位 （1）政治环境评价26二、国际直接投资宏观经济环境 经济发展阶段或发展水平 经济制度及市场体系