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1、第八章“期权股价重庆工商大学会计学院_杨安富副教授E-mail:帚一节“期权的基本概念期权的基本概价定义:期权是一种合约,该合约贿予持有人在栋一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购买或出售特定资产的权利()期权是一种权利而非义务(2)期权出售人不一定拥有标的资产;期权购乳人也不一定真的想购唐表的资产)期权到期时双方不一定进行标的资产的实物交割,而只需按照姜价补足价款就可以了(4)期权过期不在具有价值美式期权和欧式期权欧式期权:只能在到期日执行“美式期权:可以在到期日或到期日之前的任何时间执行看涨期权和看跌期权)川看涨期权图r宝钢枝团发行的宝钢认购权证2005年8月18日起的378日后,权证
2、持有人可以50元的价格,按照1:1的比例向宝钢集团公司购唐宝铮股份的股票,2006年8月30日宝钢股份的价格为4.14元4.50元一一执行价格持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购买特定资产的权利)看涨期权到期日价值二到期股票价格一执行日价格0到期胺祀价格没有包括期权赔用G)看涨朝权净捣益二看涨期权到期日价值一期权赏用0特点:净捣失有限(最大即位期权贺用或价格),而冻收益即潜力巨大期权贺用:期权的购买成本,叉叫期权成本或权利金看跌期权口;华润集团发行的万科认沽权证2005年12月5日起的9个月后,权证持有人可以3.73元的价格,按照1:1的比例向华润集团出售万科的股票,2006年
3、9月4日万科的价格为6.92元3.73元一一执行价格D持有人在栋一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格出商特定资产的权利)看跌期权到期日价值二执行日价格一到期股票价格G)看跌期权净捣益二看涨期权到期日价值一期权贺用显然:只有期权到朔日价值大于零才可能被执行期权到期日价值买入看渡期权一一多头看渡朝权0多头看涨期权到期日价值二MaX(到期股票市价一执行日价格,0)0多头看浮期权净损益二多头看涨期权到期日价值一朝权费用(价格)2“烧出看涨期权一一空头看涨期权0空头看浮期权到期日价值二MaX(到期股票市价一执行日价格,0)0空头看浮期权净损益二空头看涨期权到期日价值十期权费用(价格)乳入看跌期权一一多头看跌期权Q多头看跌期权到期日价值二Max(执行日价格一到期股票市价,0)0多头看跌期权净损益二多头看涨期权到期日价值一朝权费用(价格)4“卖出看跌期权一一空头看跌期权0空头看跌期权到期日价值二一MaX(执行日价格一到期股票市价,0)0o空头看跌期权净损益二空头看跌期权到期日价值十期权费用(价格)期权的投资策略、保护性看跌期权G吴入股票的同时焕入看跌期权一一焕入股票十乳入认沽权证(值:.-以100元公股的价格购入1股ABC公司的股票,优时以5元/份的价格购入1份该公司执行价格为100元,期限为年的认沽权证(2)该策略的作用:锁定了最低净收入和最低净损盎,但同时净损盎的预期也限低了
