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1、 项目二 财务管理基本价值观项目二 财务管理基本价值观任务一 财务管理基本价值观基本知识任务二 资金时间价值和风险价值实训本项目的教学重点 货币的时间价值计算方法风险报酬计算方法项目二 财务管理基本价值观 任务一 财务管理基本价值观基本知识一、货币的时间价值 1.货币时间价值的概念 2.货币时间价值的计算方法 二、风险和报酬 1.风险报酬的概念 2.风险程度的衡量 3.风险报酬的计算项目二 财务管理基本价值观 一、货币的时间价值1.货币时间价值的概念是指资金经历一定时间的投资和再投资 所增加的价值，也称为资金的时间价值。项目二 财务管理基本价值观 一、货币的时间价值2.货币时间价值的计算方法
2、（1）单利的计算 （2）复利的计算 （3）普通年金的计算 （4）即付年金的计算 （5）永续年金的计算 （6）递延年金的计算项目二 财务管理基本价值观 （1）单利的计算单利是指计算利息时只按本金计算利息 ，应付而未付的利息不计算利息。单利终值的计算单利现值的计算项目二 财务管理基本价值观 单利终值的计算终值是指一定数额的资金经过一段时期 后的价值，也即资金在其运动终点的价值 ，在商业上俗称“本利和”。单利终值的计算公式是：F = P+Pin = P(1+in)公式中：F单利终值； P本金（现值）；i利率；n计息期数；Pin利息。上式中的i和n应相互配合，如i为年利率，n应 为年数；如i为月利率，
3、n应为月份数。 项目二 财务管理基本价值观 【例2-1】某人持有一张带息票据，面 额为3 000元，票面利率为6%，出票日期为 8月12日，到期日为11月10日（90天）， 则该持有者到期可得本利和为多少?F = P(1+in)= 3 000(1+6%90/360)= 3 0001.015= 3 045(元)项目二 财务管理基本价值观 单利现值的计算现值是指在未来某一时点上的一定数额 的资金折合成现在的价值，也即资金在其 运动起点的价值，在商业上俗称“本金”单利现值的计算公式是:公式中有关字母的含义同上。可见， 单利现值的计算同单利终值的计算是互逆 的，由终值计算现值的过程称为折现。项目二 财
4、务管理基本价值观 项目二 财务管理基本价值观 【例2-2】某人希望在第5年末取得本利 和1 000元，用以支付一笔款项，则在利率为 5%，单利方式计算条件下，此人现在需要存 入银行的资金为：复利的计算复利是指计算利息时，把上期的利息并 入本金一并计算利息，即“利滚利”。复利终值的计算（已知现值P，求终值F） 复利现值的计算（已知终值F，求现值P）项目二 财务管理基本价值观 复利终值的计算（已知现值P，求终值F）复利终值是指一定量的本金按复利计算 若干期后的本利和。下图为复利终值示意 图，图中有关字母的含义同前。项目二 财务管理基本价值观 012n-1nF=?P项目二 财务管理基本价值观 某企业
5、将10 000元存入银行，存款利率为 5%，存款期为1年，则到期本利和为：F = P+Pi= P(1+i)= 10 000（1+5%）= 10 500（元）若该企业不提走现金，将10500元继续存 入银行，则第二年本利和为:F = P(1+i) （1+i）= P(1+i)2= 10 000（1+5%）2= 11 025（元）项目二 财务管理基本价值观 若该企业仍不提走现金，将11 025元 再次存入银行，则第三年本利和为：F = P(1+i) （1+i）（1+i）= P(1+i)3= 10 000（1+5%）3= 11 576.25（元）同理，第n年本利和为：F = P（1+i）n项目二 财务
6、管理基本价值观 公式就是计算复利终值的一般计算公 式，其中（1+i）n 通常称作“复利终值系数” ，用符号（F/P，i，n）表示。例如（F/P， 5%，3），表示利率为5%，第3期的复利 终值系数。因此复利终值的计算公式也可 写作:F = P（F/P，i，n）即：复利终值=现值复利终值系数【例2-3】某企业将50 000元存入银行， 年存款利率为6%，5年后本利和为多少？ F = 50 000（F/P，6%，5）= 50 0001.338 2= 66 910(元)项目二 财务管理基本价值观 复利现值的计算（已知终值F，求现值P）复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的
7、现在价 值，或者说是为取得将来一定本利和现在所 需要的本金。图中有关字母的含义同前。项目二 财务管理基本价值观 012n-1nFP=？复利现值的计算公式是：公式中 通常称作“复利现值系数”，用 符号（P/F，i，n）表示。例如（P/F，5% ，3），表示利率为5%，第3期的复利现值 系数。因此复利现值的计算公式也可以写 作： P = F（P/F，i，n）即：复利现值=终值复利现值系数项目二 财务管理基本价值观 项目二 财务管理基本价值观 【例2-4】某企业欲投资A项目，预计5 年后可获得1 000 000元的收益，假定年利率 （折现率）为10%，则这笔收益的现值为多 少？P = 1 000 0
8、00（P/F，10%，5）= 1 000 0000.620 9= 620 900（元）（3）普通年金的计算年金是指一定时期内每期相等金额的收 付款项。折旧、租金、养老金、保险金、 等额分期付款、等额分期收款以及零存整 取储蓄存款等都是年金问题。年金有多种形式，根据第一次收到或付 出钱的时间不同和延续时间长短，一般可 分为后付年金（或称普通年金）、先付年 金（或称即付年金）、延期年金和永续年 金。项目二 财务管理基本价值观 普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F）普通年金，也称后付年金，即在每期期末收到或付出的年金。如图所示。横轴代表时间，数字代表各期的顺序号，竖线的位 置表示支付的时点，
9、竖线下端的字母A表示每期收付的金额（即年金）。项目二 财务管理基本价值观 01234AAAA普通年金终值是指最后一次支付时的本 利和，它是每次支付的复利终值之和。如 果年金相当于零存整取储蓄存款的零存数 ，那么年金终值就是零存整取的整取数。 普通年金终值的计算公式：F = A 公式中的分式 称作 “年金终值系数 ”，记为（F/A，i，n）上式也可写作： F = A （F/A，i，n）即：普通年金终值=年金年金终值系数项目二 财务管理基本价值观 项目二 财务管理基本价值观 【例2-5】假定某房产商计划在5年建设 期内每年年末向银行借款1 000万元，借款 年利率为10%，则该项目竣工时应付本息
10、的总额为多少？F = 1 000 （F/A，10%，5）= 1 000 6.105 1= 6 105.1（万元）普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现值P）普通年金现值，是指为在每期期末取 得相等金额的款项，现在需要投入的金额普通年金现值的计算公式为：公式中的分式 称作“年金现值系数” ，记为（P/A，i，n）。上式也可写作： P = A （P/A，i，n）即：普通年金现值=年金 年金现值系数项目二 财务管理基本价值观 【例2-6】某企业租入办公楼，租期为3 年，每年年末支付租金800 000元，假定年 利率为9%，则该企业3年内应支付的租金 总额的现值为多少？P = 800 000 （P/
11、A，9%，3）= 800 000 2.5313= 2 025 040（元）项目二 财务管理基本价值观 （4）即付年金的计算即付年金，也称先付年金，即在每期期 初收到或付出的年金。它与普通年金的区 别仅在于收付款时间不同。横轴代表时间，数字代表各期的顺序 号，竖线的位置表示支付的时点，竖线下 端的字母A表示每期收付的金额（即年金） 。项目二 财务管理基本价值观 01234AAAA即付年金终值的计算即付年金终值的计算公式如下：F = A (F/A,i,n) (1+i) 即：即付年金终值=年金普通年金终值系数(1+i)或：F = A (F/A,i,n+1)-1 即：即付年金终值=年金即付年金终值系数
12、项目二 财务管理基本价值观 【例2-7】某公司决定连续3年于每年年 初存入100万元作为住房基金，银行存款利 率为8%，则该公司在第3年末能一次取出 的本利和为多少？F = 100(F/A,8%,3) (1+8%)= 1003.246 41.08= 350.61(万元)或：F = 100(F/A,8%,4)-1= 100(4.506 1-1)=350.61(万元)项目二 财务管理基本价值观 即付年金现值的计算即付年金现值的计算公式如下：P = A (P/A,i,n) (1+i) 即：即付年金现值=年金普通年金现值系数(1+i)或:P = A (P/A,i,n-1)+1 即：即付年金现值=年金即
13、付年金现值系数项目二 财务管理基本价值观 【例2-8】某人购房，现有两种付款方 式可供选择：一是现在一次付清，房款为 75万元；二是分期付款，于每年年初付款 15万元，付款期为6年。假定银行存款利率 为9%，此人应选择哪一种付款方式？P = 15 (P/A,9%,6) (1+9%)= 15 4.485 9 1.09= 73.34（万元）因为分期付款的房款73.34万元低于一 次付清的房款75万元，应选择分期付款方 式。项目二 财务管理基本价值观 （5）永续年金的计算永续年金，即无限期等额收入或付出的 年金，可视为普通年金的特殊形式，即期 限趋于无穷的普通年金。存本取息可视为 永续年金的例子。此
14、外，也可将利率较高 、持续期限较长的年金视同永续年金计算 。当n时，（1+i）-n 的极限为零，故 上式可写成：P = 项目二 财务管理基本价值观 【例2-9】某学校拟建立一项永久性的 奖学金，每年计划颁发30 000奖学金，若 银行存款利率为8%，现在应存入多少钱？P = 30 0008%= 375 000（元）项目二 财务管理基本价值观 （6）递延年金的计算递延年金，即第一次收入或付出发生在 第二期或第二期以后的年金。即第一次收 付款与第一期无关，而是隔若干期后才开 始发生的系列等额收付款项。它是普通年 金的特殊形式。凡不是从第一期开始的年 金都是递延年金。项目二 财务管理基本价值观 递延
15、年金现值的计算方法有三种：P = A （P/A,i,m+n）-(P/A,i,m) 或:P = A （P/A,i,n）(P/F,i,m)或: P = A（F/A,i,n）(P/F,i,m+n)其中：m表示递延期；n表示连续实际发生的期数项目二 财务管理基本价值观 【例2-10】某人向银行贷款的年利率为 8%，协议规定前3年不用还本付息，但从 第4年至第10年每年年末偿还本息40 000元 ，问这笔贷款的现值为多少？递延年金的支付形式见图。项目二 财务管理基本价值观 01234567891040 00040 00040 00040 00040 00040 00040 000从图中可以看出，前三期没有发生支付，即递延期 m=3,第一次支付在第四期期末，连续支付7次，即n=7。 m+n=3+7=10P = 40 000（P/A,8%,10）-(P/A,8%,3)= 40 000(6.710 1-2.577 1)= 165 320(元)或:P = 40 000（P/A,8%,7）(P/F,8%,3)= 40 0005.206 40.793 8= 165 314（元）或:P = 40 000（F/
