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1、案例 例：某计算机公司拟生产一种新研制的芯片，共需投资200000元。根据技术发展趋势预测，该生产线的经济寿命有2、3、4、5年四种可能，发生的概率分别为0.2、0.2、0.5、0.1；通过对市场调查后，对该芯片的市场销售预测前景有三种可能：（1）销路很好，年净收入为125000元，发生的概率为0.2，（2）销路较好，年净收入为100000元，发生的概率为0.5，（3）销售不理想，年净收入为50000元，发生的概率为0.3。目前公司的最低期望收益率为9%，需决策是否投资该生产线，并判断项目风险。项目参数值及其概率如下表所示：投资额贴现率年净收入（元）寿命（年） 数值概率数值概率数值概率数值概率
2、2000001.009%1.00500000.3020.201000000.5030.20 1250000.2040.5050.10I值投资额年净收入（年）寿命（年）组合 概率净现值 (元）净现值加 权值0.06-112045-67230.06-73440-44060.15-38020-57030.03-5520-1660.10-24090-24090.105312053120.25123960309900.0518896094480.04198887960.0411640046560.10204950204950.0228620057241.0058014合计0.10.2 0.20.5 0.
3、10.2 0.2 0.50.20.2 0.50.10.30.50.2119%-2000005000010000012500 02 3 4 523 4 523 4 5经济效益累计概率 作用：评估项目经济效益值发生在某一区间的可能性。净现值（元）概率累积概率-1120450.060.06-734400.060.12-380200.150.27-240900.100.37-55200.030.40198800.040.44531200.100.541164000.040.581239600.250.831889600.050.882049500.100.982862000.021.000150000
4、 300000-15000000.20. 40.60.81.0NPV累积概率图技术改造案例分析 某公司拟对生产线进行自动化控制改造， 以降低成本，提高生产效率。该公司的资 金成本为15% ，适用的所得税率为25%， 更新前后的有关资料见下表： 问题： 编制本技术改造项目财务现金流量表； 计算静态投资回收期、财务净现值和财务内部收益 率评价指标； 评价该投资计划的财务可行性。目前状况操作工人年工资18000年运营维护费用8500年残次品成本7200旧设备当初购买成本60000预计使用寿命10年已经使用寿命5年预计残值0折旧年限及方法10年，直线法折旧旧设备当年市值12000更新改造后的预计状况人
5、员工资0（不需要操作人员）更新改造设备投资62000设备安装费用7500年运营维护费用6800年残次品费用1800预计使用寿命5年残值0 折旧年限及方法5年，直线法折旧某公司生产线改造项目有关情况 单位：万元年0123451、现金流入1.1工资节约额18000180001800018000180001.2运营维护费节约额170017001700170017001.3残次品损失节约额540054005400540054001.4旧设备出售收入120001.5出售旧设备的抵税收益4500小 计1650025100251002510025100251002、现金流出2.1新设备投资620002.2新
6、设备安装费75002.3所得税增加额43004300430043004300小 计69500430043004300430043003、净现金流量5300020800208002080020800208001、生产线改造项目财务现金流量表 单位：万元上表计算过程： 1.1工资节约额=“有项目”“无项目”=018000=18000万元 1.2运营维护费节约额=“有项目”“无项目”=68008500=1700万元 1.3残次品损失节约额=“有项目”“无项目”=18007200=5400万元 1.5出售旧设备的抵税收益=（旧设备账面余额旧设备市值）33%=（3000012000）25%=4500万元
7、 2.3所得税增加额=年利润增加额25% 在收入不变的前提下，年利润增加额=年成本节约额年成本增加额（改 造后折旧费增加） 年成本节约额=工资节约额运营维护费节约额残次品损失节约额=1800017005400=25100万元 年成本增加额（改造后折旧费增加）=【（620007500）/5】【（600000）/10】=139006000=7900万元 所以，年利润增加额=年成本节约额年成本增加额=251007900=17200万元 所得税增加额=年利润增加额25%=17200万元25%=4300万元静态投资回收期Pt=53000/20800=2.55年 财务净现值FNPV(15%)=20800 (P/A,15%,5)53000=16722万元 财务内部收益率FIRR=26% 3、因为，财务净现值FNPV(15%)0；财务内部收益率FIRR 15%所以，该投资计划的在财务评价上可行。2、项目现金流图如下： 单位：万元5300020800012345T（年 ）
