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1、深圳燃气公司主营业务包括管道燃气的销售、石油气的批发及瓶装石油气的零售业务及其他业务等。其中，管道燃气及石油气批发业务占发行人主营业务约75%-85%。2013 年主营业务收入85.7 亿，管道燃气收入43.3 亿，占比50.52%。管道燃气业务对 毛利润贡献较大且较稳定，毛利率最高，最近三年都保持在25%以上。从燃气业务原材料采购情况来看，深圳燃气2013 年与 2014 年 1-9 月管道天然气采购量分别为 95.05 万吨和 78.71 万吨。天然气气源采购目前主要来自广东大鹏液化天然气有限公司（ 2013 年占比 29.60%）和中国石油天然气股份有限公司（2013 年占比 58.15
2、%） 。随着西气东输二线工程的投产供气进一步保障了公司天然气气源的充足性和稳定性。公司管道燃气2013 年与 2014 年 1-9 月的销售数量分别为85.87 万吨和 85.65 万吨，购买者主要为居民用户。发行人已在深圳市以及异地（广东省、江西省、 安徽省及广西壮族自治区）19 个城市取得管道燃气业务30 年特许经营权， 也即在相当长的时期内，公司在这些区域都将独家经营管道燃气。深圳地区已于2008 年完成天然气转换工程，管道居民用户数量持续增长。总体来看， 公司所在地区经济环境良好，管道燃气的消费量逐年上升，用户数以年均约15%的复合增长率增长，并且公司以西气东输二线为契机，实现了电厂及
3、工业大客户迅速增长。公司2013 年天然气采购量达到95.05 万吨，供气量达到85.87 万吨（ 15 亿立方米？） ，拥有大量稳定的气源和终端客户资源，形成了完整稳定的业务链，经营风险很低。 公司在深圳市以及其他19 个异地城市取得管道燃气特许经营权，地区竞争力较强，可持续经营能力较强。中燃投资公司主营业务为天然气销售、天然气接驳业务、其他燃气销售业务等。公司是目前国内规模最大的燃气运营服务商之一，是我国城市管道燃气分销领域的龙头企业。天然气销售业务是发行人主要收入来源，占营业收入的比例达到65%以上，仍处于稳步增长状态。公司 2013 年主营业务收入95.38 亿元，同比增长13.49%
4、。其中天然气及其他燃气收入65.46 亿元，毛利率为19.22%。公司 2013 年天然气采购量为41.93 亿立方米，销售量为44.94 亿立方米。公司气源充足，主要供应商为中石油，中石化，很强的股东背景、与上游供应商良好的合作关系以及完善的输配系统保障了各个区域气源的稳定供应和及时调配；天然气用户以工业企业客户为主，盈利水平和增长空间较好。截至 2014 年 6 月末， 公司拥有 69 个管道燃气特许经营项目，覆盖全国， 供气能力3.34亿立方米 /日，为全国400 多万居民用户和3.08 万多工商业用户供应燃气。总起来看， 公司作为燃气行业的龙头企业，业务辐射范围较广，拥有燃气特许经营权
5、覆盖全国范围，气源稳定，需求量逐年增长，可持续经营能力很强。中油金鸿公司主要从事天然气管网的建设和工程安装，天然气的管道输送及销售，液化气的销售，具有独特的运营优势，是采取了天然气长输管道加下游城网的中下游一体化的模式，具有一定的特殊性。2011 年 2013 年及2014 年 13 月，发行人主营业务收入分别为10.33 亿元、13.11 亿元、 16.64 亿元和4.45 亿元。 2013 年度，发行人主营业务收入中，天然气销售为公司营业收入的主要来源，近三年及一期分别为7.09 亿元、 9.05 亿元、 11.33 亿元和3.43 亿元，占营业收入比重分别为68.57%、 68.93%、
6、 67.56%和 77.08%。2011 年以来公司业务发展较快，公司营业收入及毛利润保持较高的增长率。2013 年天然气采购量为4.31 亿立方米， 其中供应商中石油占比80.71%，发行人上游气 源稳定。 2013 年燃气销售量为4.35 亿立方米，其中工商业用户为主要用户。目前公司已在湖南、山东、河北、 内蒙等省和自治区取得了25 项管道燃气业务特许经营权（多为30 年期限），即在相当长的时期内，公司在这些区域都将独家经营管道燃气。公司业务均呈现稳步发展，未来随着公司长输管线的投产，公司燃气业务将得到持续发展。青岛能源公司的业务范围主要有燃气供应、城市供热以及与发电有关的投资、建设等业务
7、。2013 年公司实现主营业务收入34.29 亿元，其中燃气及其管网工程实现收入9.68 亿元，占主营业务收入的28.23%。2013 年， 公司销售天然气合计3.28 亿平方米， 在青岛市内三区占据主导地位。2013 年，居民用户消耗天然气1.04 亿立方米，占总销售量的31.63%；商业用户3,603 户，销售量占总量的 18.76%。公司每年年初与中石化签订当年供气协议，2013 年全年采购气量2.11 亿立方米，公司每年年初与中石油签订当年供气协议，2013 年全年采购气量为1.21 亿立方米。公司管道燃气和供热业务的特许经营区域除覆盖青岛市内三区（市南区、 市北区、 李沧区）外，还辐
8、射崂山区、城阳区、平度市、即墨市等部分区域。总体来看， 公司作为青岛市最大的燃气企业，拥有市内三区及其周边区域的管道燃气特许经营权。 青岛市供气结构逐步向天然气转化，公司天然气业务得到快速扩张。向中石油和中石化的天然气采购使公司的气源较有保障。同时， 由于公司以居民用户为主，燃气供应价格受政策限制， 天然气作为稀缺资源，未来采购价格的上升将对该业务板块的盈利能力产生不利影响。贵州燃气公司收入主要来源于销售煤气、天然气等城市燃气能源物资，收取燃气设施建设费以及燃气具、仪器仪表等材料销售收入。2011-2013 年，公司总营业收入分别为10.37 亿元、 13.29 亿元和 8.46 亿元，天然气
9、销售收入分别为4.26 亿元、 6.39 亿元和10.21 亿元，在发行人营业收入中所占比重分别为41.16%、 48.05%和 55.32%。2011-2013 年，天然气毛利分别为576.22 万元、 855.89 万元和-5,609.41 万元，在发行人营业毛利中所占比重分别为3.12%、 3.89%和-22.36%。2011 年 -2013 年向上游企业采购燃煤气量分别为2.41 亿立方米、 2.43 亿立方米、 1.86亿立方米，2011 年 -2013 年向上游企业采购天然气量分别为1.33 亿立方米、1.81 亿立方米、2.56 亿立方米。上游气源供应稳定，与中石油等公司合作关系良好。2013 年煤气与天然气合计销售量为3.56 亿立方米，工商业用户占比较多。截至 2014 年 3 月末，公司在16 个县市已取得特许经营权。分别为贵阳市、遵义市、都匀市、安顺市、凯里市、毕节市、仁怀、惠水、遵义县、龙里县。发行人在贵州省城市燃气分销行业的市场地位中占有具有绝对主导地位。公司作为贵州省最大的城市燃气输配商，具有市场主导地位，城市燃气特许经营权政策使得公司具有稳定的收入和现金流，随着天然气长输管线的引进，省内燃气行业具有较大市场空间，公司上游气源供应较为稳定。而且，随着天然气的大力发展、全省“工业化、城镇化”的全力推进，发行人经营规模将稳步提升，具有明显的市场竞争优势。
