金融学培训课程-金融市场

《金融学培训课程-金融市场》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融学培训课程-金融市场（53页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 金融市场线索：线索： 组织和功能组织和功能结构结构效率效率第一节 金融市场的组织和功能一一 、 金融市场的组织金融市场的组织n n金融市场金融市场 (Financial Markets)(Financial Markets)既是指金融资产交易的场所，也指各种融资活动及既是指金融资产交易的场所，也指各种融资活动及 由此形成的信用关系。由此形成的信用关系。它是构成金融体系的重要子系统，提供了金融机构它是构成金融体系的重要子系统，提供了金融机构 在特定金融制度下配置金融资源的场所和运行机制。在特定金融制度下配置金融资源的场所和运行机制。当前经济的发展趋势是趋向于市场主导型的金融体当前经济的发展趋势

2、是趋向于市场主导型的金融体 系。系。金融市场组织要素金融市场组织要素n n包括市场的主体（市场参与者）、客体（交易包括市场的主体（市场参与者）、客体（交易 对象）、市场组织和管理机构、清算机构和中对象）、市场组织和管理机构、清算机构和中 介机构。规范的金融市场的组织结构如图介机构。规范的金融市场的组织结构如图4-14-1所所 示。示。市场组织场组织 机构 交易所 撮合成交清算机构 清算所 交易清算市场场主体 融资者： 发行证券 投资者： 买卖证券中介机构 证券公司 代理交易交易指令交易指令交易信息交易信息资金 证券资金证券结算市场监场监 管机构 证券监督管理委员 会市场监 管市场主体市场主体:

3、 :n n资金的余缺双方、金融中介机构和监管者。资金的余缺双方、金融中介机构和监管者。n n具体有：企业具体有：企业/ /个人个人/ /金融机构政府部门（央行）金融机构政府部门（央行）n n金融市场主体两大目的金融市场主体两大目的： 追求利润和规避风险追求利润和规避风险市场客体：n n金融市场的客体即交易对象，通常是以具体金金融市场的客体即交易对象，通常是以具体金 融工具的形式存在并被转让流通的金融资产。融工具的形式存在并被转让流通的金融资产。 金融工具种类繁多，基本的包括：股票、债券金融工具种类繁多，基本的包括：股票、债券 、外汇、存单、商业票据以及其他有价证券；、外汇、存单、商业票据以及其

4、他有价证券； 衍生金融工具包括远期合约、互换、期权以及衍生金融工具包括远期合约、互换、期权以及 期货等。它们既满足了资金供求者在资金数量期货等。它们既满足了资金供求者在资金数量 、期限和利率等多方面的不同需要，而且形成、期限和利率等多方面的不同需要，而且形成 了各种金融子市场。了各种金融子市场。 交易所：交易所：n n交易所（交易所（exchangeexchange）是有组织的规范的金融交易市场。主要职能是有组织的规范的金融交易市场。主要职能 包括：提供场所和设施；制定业务规则；接受上市申请，安排证包括：提供场所和设施；制定业务规则；接受上市申请，安排证 券上市；组织、监督交易；对会员、上市公

5、司进行监管；管理和券上市；组织、监督交易；对会员、上市公司进行监管；管理和 公布市场信息等。公布市场信息等。n n传统的交易方式传统的交易方式 由证券公司派驻交易所的交易员在交易所的由证券公司派驻交易所的交易员在交易所的 交易大厅集中报价交易。交易大厅集中报价交易。n n现代的交易方式现代的交易方式 利用电子交易系统。投资者可通过电话委托利用电子交易系统。投资者可通过电话委托 、互联网委托等方式在全国或世界各地下达交易指令，通过证券、互联网委托等方式在全国或世界各地下达交易指令，通过证券 公司与交易所的联网，在交易所的计算机自动进行撮合交易。撮公司与交易所的联网，在交易所的计算机自动进行撮合交

6、易。撮 合交易的原则为合交易的原则为“ “价格优先、时间优先价格优先、时间优先” ” 。n n交易所举例交易所举例 纽约股票交易所、上海证券交易所和深圳证券交纽约股票交易所、上海证券交易所和深圳证券交 易所，上海期货交易所、大连商品交易所等。易所，上海期货交易所、大连商品交易所等。uu清算机构：清算机构：n n有价证券被购买后，购买者在交易所或其他市场组织形式中，按有价证券被购买后，购买者在交易所或其他市场组织形式中，按 确定的价格从以前的所有者那里获得有价证券的过程即为清算过确定的价格从以前的所有者那里获得有价证券的过程即为清算过 程。清算所服务的会员包括证券经纪商、投资银行以及其他一些程。

7、清算所服务的会员包括证券经纪商、投资银行以及其他一些 金融机构。清算所会员每天把各自的交易记录传送到清算所；由金融机构。清算所会员每天把各自的交易记录传送到清算所；由 清算所负责审核所有交易的一致性，并对所有的交易进行净额清清算所负责审核所有交易的一致性，并对所有的交易进行净额清 算；然后每个会员收到一份所有需要交割和过户的证券净额，和算；然后每个会员收到一份所有需要交割和过户的证券净额，和 需要付出和收进的金额清单。这样，每个会员单位每天只要结算需要付出和收进的金额清单。这样，每个会员单位每天只要结算 一次，而不需要同所有交易方分别进行结算，就能完成交易的结一次，而不需要同所有交易方分别进行

8、结算，就能完成交易的结 算过程。算过程。n n交易所和清算所通过证券经纪商与众多的投资者相联系，形成一交易所和清算所通过证券经纪商与众多的投资者相联系，形成一 种金字塔形的市场结构，有利于金融市场的组织管理，降低管理种金字塔形的市场结构，有利于金融市场的组织管理，降低管理 成本，提高市场效率。成本，提高市场效率。金融中介机构：这些交易中介机构包括投资银行、证券公司等这些交易中介机构包括投资银行、证券公司等 证券经纪商。它们接受投资者的交易委托指令，证券经纪商。它们接受投资者的交易委托指令， 在交易所代理投资者进行证券交易；或者接受融在交易所代理投资者进行证券交易；或者接受融 资者的委托，公开或

9、非公开的发行证券。作为证资者的委托，公开或非公开的发行证券。作为证 券经纪商，他们向投资者和融资者提供经纪中介券经纪商，他们向投资者和融资者提供经纪中介 服务和相关的信息服务，并收取相关的服务费用服务和相关的信息服务，并收取相关的服务费用 ，而不承担交易的风险和享受交易的收益。，而不承担交易的风险和享受交易的收益。市场监管机构：市场监管机构：n n国家授权的行政管理机构，负责对金融市场的国家授权的行政管理机构，负责对金融市场的 监督管理。金融监管有统一监管和分业监管两监督管理。金融监管有统一监管和分业监管两 种模式。统一监管则是由一个金融监管机构对种模式。统一监管则是由一个金融监管机构对 所有

10、的金融行业和金融市场进行监管。分业监所有的金融行业和金融市场进行监管。分业监 管是指银行、证券和保险三大金融行业分别由管是指银行、证券和保险三大金融行业分别由 专门的监管机构进行监管。我国目前实行的是专门的监管机构进行监管。我国目前实行的是 分业监管，由银行监督管理委员会、证券监督分业监管，由银行监督管理委员会、证券监督 管理委员会和保险监督管理委员会分别对我国管理委员会和保险监督管理委员会分别对我国 三大金融行业进行监管。三大金融行业进行监管。二、金融市场的功能n n三种基本功能三种基本功能：促进所有权交易；提供流动性（使跨促进所有权交易；提供流动性（使跨 时间的购买力转移成为可能）；孕育金

11、融机构的发展时间的购买力转移成为可能）；孕育金融机构的发展 。uu三种基本功能的具体化三种基本功能的具体化：t t资金融通功能资金融通功能t t风险管理功能风险管理功能t t支付与清算功能支付与清算功能t t价格发现功能价格发现功能t t财富积累功能财富积累功能t t提供信息和解决激励问题提供信息和解决激励问题t t传递政策效应传递政策效应t t推动经济一体化推动经济一体化第二节 金融市场结构一个完整的金融市场由许多具有不同功一个完整的金融市场由许多具有不同功 能的子市场所组成。不同的子市场构成能的子市场所组成。不同的子市场构成 一个国家金融市场的有机整体。这些子一个国家金融市场的有机整体。这

12、些子 市场的不同组合方式构成不同的金融市市场的不同组合方式构成不同的金融市 场结构。场结构。金融市场结构：金融市场结构分类：金融市场结构分类：n n按照交易对象的发行和流通按照交易对象的发行和流通 一级市场和二级市场；一级市场和二级市场；n n按照融资期限按照融资期限 货币市场与资本市场；货币市场与资本市场；n n按照交易对象按照交易对象 股票市场、债券市场、外汇市场、离岸股票市场、债券市场、外汇市场、离岸 金融市场、金融衍生品市场以及拆借市场、票据贴现金融市场、金融衍生品市场以及拆借市场、票据贴现 市场、可转让存单市场、黄金市场和保险市场等；市场、可转让存单市场、黄金市场和保险市场等；n n

13、按照交易的地域范围按照交易的地域范围 地方性金融市场、全国性金融市地方性金融市场、全国性金融市 场、地区金融市场和国际金融市场；场、地区金融市场和国际金融市场；n n按照交易场所形态按照交易场所形态 有形市场和无形市场；有形市场和无形市场；n n根据交割时间根据交割时间 现货市场和期货市场；现货市场和期货市场；n n按照政府对金融市场的管理程度按照政府对金融市场的管理程度 管制的金融市场、自管制的金融市场、自 由的金融市场以及金融黑市。由的金融市场以及金融黑市。 一、 一级市场和二级市场n n一级市场一级市场(primary market(primary market，又称初级市场，又称初级市

14、场) ) 新证券的发行、包销及认购场所。其基本功新证券的发行、包销及认购场所。其基本功 能是创生金融工具，如普通股和优先股、债能是创生金融工具，如普通股和优先股、债 券、票据、抵押贷款和一系列货币市场工具券、票据、抵押贷款和一系列货币市场工具 ，从而把资金从储蓄者直接转移到投资者，从而把资金从储蓄者直接转移到投资者， 实现资金的余缺调剂。公开发行与非公开发实现资金的余缺调剂。公开发行与非公开发 行行n n二级市场二级市场(secondary market(secondary market，又称次级市场，又称次级市场) ) 为金融资产的流通市场，是已发行证券转让为金融资产的流通市场，是已发行证券

15、转让 交易的场所。有价证券如果不能流通，将极交易的场所。有价证券如果不能流通，将极 大地影响其价值和功能的实现。二级市场的大地影响其价值和功能的实现。二级市场的 职能直接通过金融市场、或者间接通过金融职能直接通过金融市场、或者间接通过金融 机构的中介作用来完成。机构的中介作用来完成。二级市场与一级市场的关系：二级市场与一级市场的关系：n n各类市场参与主体因为各种交易对象的创生、流通和各类市场参与主体因为各种交易对象的创生、流通和 清算而进入金融市场。二级市场只改变证券的所有权清算而进入金融市场。二级市场只改变证券的所有权 （赋予证券的流动性），并不增加社会资金量二级（赋予证券的流动性），并不

16、增加社会资金量二级 市场的流动性激活一级市场，从而增加社会资金的资市场的流动性激活一级市场，从而增加社会资金的资 本化水平。二级市场的效率影响交易成本。本化水平。二级市场的效率影响交易成本。n n市场交易与管制：市场交易与管制：各国的市场普遍受到证券法律和政各国的市场普遍受到证券法律和政 府监督机构的管制。管制的基本目标是维持并改善市府监督机构的管制。管制的基本目标是维持并改善市 场效率，即促进市场参与者获得充分的信息，并且促场效率，即促进市场参与者获得充分的信息，并且促 使他们的代理人合乎职业道德和专业标准地行为。阻使他们的代理人合乎职业道德和专业标准地行为。阻 止各类不当行为，包括：欺诈（止各类不当行为，包括：欺诈（fraudfraud）、非法内幕交）、非法内幕交 易（易（insider tradinginsider trading）、非授权交易（）、非授权交易（unauthorized tradingunauthoriz